扫二维码
查看交易信息
宏观要点
宏观：日央行上调国债收益率目标上限，日元走强美元走弱
1.宏观重要消息及事件：
美国经济数据喜忧参半。美国11月成屋销售总数年化录得409万户，为2020年5月以来新低，表明高利率和高房价持续制约购房者负担能力。美国12月谘商会消费者信心指数录得108.3，为2022年4月以来新高。美国12月一年消费者通货膨胀率预期6.7%，创下一年多来的最低水平。美国第三季度经常帐录得-2171亿美元，为2021年第二季度以来最小逆差。
伊朗外长表示，伊方已准备好达成伊核协议最后一步。根据最新曝光的一段录像信息，美国总统拜登在11月4日称伊朗核协议《联合全面行动计划》已“死亡”，但他强调美国不会正式宣布这一消息。
印度尼西亚将从明年年中开始实施铝土矿出口禁令，这是该国旨在促进本土矿产资源加工的最新举措，希望借此吸引外资赴印尼投资并增加当地就业机会。
据央视：国务院总理主持召开国务院常务会议，部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础保持运行在合理区间。
日前，中国证监会主席主持召开党委会议，会议提到大力支持房地产市场平稳发展等任务举措。
中国央行召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，要求引导金融机构支持房地产行业重组并购，推动防范化解优质头部房企风险，改善头部房企资产负债状况等；支持平台企业发挥场景、数据和技术优势，在推动科技创新、提升国际竞争力、扩大国内需求等方面发挥更大作用等。
2.全球资产价格走势：
3.风国内流动性概况：
4.重要财经日历：
1、 15:00 英国第三季度GDP年率终值
2、 21:30 美国第三季度实际GDP年化季率终值
3、 21:30 美国第三季度实际个人消费支出季率终值
4、 21:30 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3954.23点，较前值下跌1.10%；累计成交9573亿元，日均成交1915亿元，较前值下降673亿元。两市融资融券余额为14772亿元，北向资金当周净流入57亿元。涨幅前五的行业分别是消费者服务(3.86%)、食品饮料(1.78%)、交通运输(1.11%)、农林牧渔(0.76%)、医药(0.14%)；涨幅后五的行业分别是建筑(-2.85%)、机械(-3.05%)、基础化工(-3.38%)、电力设备及新能源(-3.52%)、有色金属(-4.42%)。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：疫情扩散超预期、经济数据不及预期，美联储加息超预期。
4.背景分析：
12月21日，沪深两市高开缓慢攀升后，下午盘水下继续弱势震荡，量能缺失下做多信心一再被打压，资金意兴阑珊难有进一步动作，金融、白酒全天红盘对冲赛道股颓势。在成交不足6000亿环境下日内十余个题材轮番脉冲回落，主线匮乏短线资金在几只活跃龙头股中抱团，几只老龙均有反抽动作。个股全天跌多涨少，指数层面跌势警报并未完全得到解除。截至收盘，上证指数跌0.17%报3068.41点，深证成指跌0.34%，创业板指跌0.31%，万得全A、万得双创分别跌0.35%、0.86%。市场全天仅成交5752.4亿元，仅略高于9月30日及10月11日两日年内地量，并连续第八个交易日成交量环比下滑。北向资金午后出现回流，全天净买入18.74亿元。
重要消息：
1.国务院常务会议部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。会议要求，对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐，确保全面落地；推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的不得停工。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策。
2.央行传达学习中央经济工作会议精神，要求精准有力实施好稳健的货币政策，加大金融对国内需求和供给体系支持力度。充分发挥货币信贷政策工具功能，有力支持恢复和扩大消费、重点基础设施和符合国家发展规划重大项目建设。推动金融平稳健康运行，引导金融机构支持房地产行业重组并购，推动防范化解优质头部房企风险，改善头部房企资产负债状况。
3.证监会强调，坚决贯彻中央经济工作会议精神，更好服务经济整体好转。要推动全面深化资本市场改革走稳走深走实。深入推进股票发行注册制改革，扩大资本市场高水平制度型开放。推动沪深港通互联互通扩大标的、优化交易日历落地。推动形成中美审计监管常态化合作机制，营造更加稳定、可预期的国际监管合作环境。推动企业境外上市制度改革落地实施，加快平台企业境外上市“绿灯”案例落地。全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。
4.宁德时代宣布，宁德时代位于德国图林根州的首个海外工厂如期实现锂离子电池电芯的量产，标志着宁德时代的全球步伐实现里程碑意义的突破。
5.证监会要求，大力支持房地产市场平稳发展。全面落实改善优质房企资产负债表计划，继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。
6.南京市居民家庭购买二套住房商业贷款最低首付比已调整为不低于40%。南京市房产局方面称，未来将继续加大原有支持多孩、投亲养老、新市民及各类人才家庭改善住房条件等政策实施力度。
7.深圳要求对含布洛芬、对乙酰氨基酚、双氯芬酸钠的单方和复方口服制剂等退热药品和抗原检测试剂实行拆零销售。顾客单人单次购买以上退热药品不超过3天的用药量，购买抗原检测试剂不超过5人份。
国债期货：
1.核心逻辑：基本面仍维持“强预期、弱现实”逻辑，防疫政策调整初期确诊增加可能反而带来悲观情绪。中央经济工作会议确认明年经济三重压力，货币政策力度仍足，维持合理充裕流动性以实现宽信用。资金面方面，年底惯例波动放大，但央行流动性支持意愿应较强。收益率向上空间有限，抓住波段机会。
2.操作建议：波段操作，注意止盈。
3.风险因素：资金利率上行速度超预期，增量政策超预期，央行货币政策转向超预期。
4.背景分析：
12月21日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行24.5bp报0.921%，7天期下行12bp报1.687%，14天期上行25.2bp报2.288%，1个月期上行2.4bp报2.246%。
重要消息：
1、央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月21日以利率招标方式开展了190亿元7天期和1410亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放1580亿元。
2、一级市场方面，财政部10年期续发国债中标收益率低于中债估值。据交易员透露，财政部10年期记账式附息续发国债加权中标收益率2.8251%，边际中标收益率2.8647%，全场倍数3.32，边际倍数1.12
3、周三在岸人民币兑美元16:30收报6.9699，较上一交易日上涨16个基点；夜盘23:30收报6.9810。当日人民币兑美元中间价报6.9650，调升211个基点。
有色板块
沪铝：宏观空头情绪有所消退，铝价小幅反弹
1.核心逻辑：宏观，随着市场对衰退预期的消化淡化，全球股市、商品均出现了小幅的反弹。基本面，供应，印尼政府今日宣布从2023年6月起禁止铝土矿的出口、并推动本国加工铝土矿的发展，由于印尼政府近年来多次宣布类似的矿产资源禁止出口政策，市场对该消息反应一般；据SMM数据，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电网要求电解铝厂自12月13日起调减负荷，或影响产能40万吨；进口窗口保持关闭，无电解铝流入；需求，在铝价走高、淡季来临、出口下滑等多重因素影响下，铝下游国内与海外的新订单均减少、开工率走弱；供需两弱的格局继续维持。库存，12月21日SMM国内电解铝社会库存小幅累库至48.3万吨，在贵州限产的情况下，佛山仍然维持去库走势；SHFE铝仓单去库3401吨至42445吨，LME库存累库2676吨至481175吨。综上，在宏观空头情绪略有消退的情况下，国内铝产业链延续供需两弱的格局，预计沪铝价格将在（18600,18850）的区间内震荡。
2.操作建议：可轻仓短线试多
3.风险因素：疫情影响、冬季用电限产
4.背景分析：
锌：供应宽松延续，锌价弱势企稳
1.核心逻辑：锌精矿进口加工费均价260美元/干吨，国产锌精矿加工费均价5330元/金属吨，均较上周持平。11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。由于当前锌冶炼厂利润极高，同时锌矿宽松格局将延续至明年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至12.19日，SMM七地锌锭库存总量为5.6万吨，较上周五（12月16日）减少0.1万吨，较上周一（12月12日）增加0.05万吨。基本面上维持供增需减预期，但库存累库幅度较预期弱，预计锌价维持下行趋势。
2.操作建议：谨慎做空
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
锡：供需关系维持平稳，短期锡价走势平缓
1.核心逻辑：据SMM数据，11月国内精炼锡产量为16200吨，较10月环比减3.26%，同比增21.98%，1-11月累计产量同比减0.80%，11月国内精炼锡产量实际表现稍好于预期。进入12月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润需求端，锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制，刚需维持下国内库存延续累库表现。考虑到目前加工费依旧低位运行，原料偏紧情况并未缓解，预计短期开工率大概率维持现阶段表现。目前基本面维持平稳，市场资金表现谨慎，锡价走势大概率维持高位横盘走势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
农产品板块
美豆:节前美豆持仓兴趣消退，突破也暂缺乏更多减产题材驱动
1.核心逻辑：圣诞假期美国三大谷物持仓下滑，交投兴趣消退。目前中国对大豆买船兴趣开始转移到巴西，带动巴西近月CNF贴水报价上涨。南美天气方面，巴西南部及阿根廷干旱风险依然存在，但未来两周降雨预期大大降低了盘中的风险偏好。美豆暂不具备突破1500美分/蒲的能力。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
重要消息：
蛋白粕：油厂出货压力逐渐增加，现货下跌带动近月豆粕回调
1.核心逻辑：豆粕现货继续承压，高基差快速回落，若1月交割后面面临是消费淡季和供应后置的压力，风险较大，豆粕或贴水进入交割。随着现货下跌，期货回落风险较大。国内进口菜籽逐步到厂，压榨恢复，供应逐步增加，需求淡季，基本面压力大。目前受豆菜粕价差支撑较多，不具备独立行情基础。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
油脂：国内棕榈油胀库下进口需求转弱，产地多雨天气减产风险增加
1.核心逻辑：。目前国际豆粽价差大幅收缩，棕榈油的出口潜力被限制，像国内累库较为明显，后期产量和出口预计维持双双环比减少的状态，马来国内消费表量不多，再提振空间有限，后期至明年一季度前围绕季节性减产和产地库存去库题材交易为主。这段时间宏观需求预期支撑强，原油需求转好下供应矛盾预期或更加突出，与衰退现实的拉锯也难单边行情。美豆油受成本支撑依然强。这些均对马棕有较强支撑。国内棕榈油累库下基差下行压力和产地去库上行驱动不同步。棕榈油并不能为油脂指明方向。菜油和豆油累库周期也缺乏利多题材，需求和备货这样季节性行情空间少，菜油收储对盘面提振有限。整体油脂或维持窄幅震荡。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
苹果：受圣诞节日影响，成交速度好转
1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和库存小果。截止本周，全国冷库库存量828.83万吨。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费提振
4.背景分析：
黑色板块
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
钢材：市场成交继续低位运行，钢材期现货价格高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材日均成交量13.85万吨，环比回升2.1万吨；热卷价格也小幅反弹。钢材市场目前不存在较大的基本面矛盾，库存水平也相对较低，但淡季因素也加剧了累库的压力，本周钢谷网建筑钢材库存继续回升，表观消费量明显回落，热卷则呈现社库降厂库增的格局，表观消费有小幅回升。供应方面，受钢价反弹影响，螺纹、热卷产量均有所回升。宏观层面看，利多消息已经基本出尽，螺纹钢05合约已经明显升水1月，且盘面已经升水现货，所以螺纹05可能已经到达阶段性顶部。但考虑到成本支撑以及旺季需求预期无法证伪等因素影响，下方支撑比较强。
2.操作建议：短期螺纹、热卷近期以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
铁矿石：低利润&补库刚需，矿石价格继续区间震荡
1.核心逻辑：随着春节长假的临近，钢厂有补库刚性需求，但是考虑到当下原材料端价格居高，钢厂利润被不断挤压，铁矿石需求大概率下行，对于补库高度也持谨慎态度。供应方面，本周澳洲巴西矿石发货量环比回升304.8万吨，到港量环比回升141万吨。按船期推算未来几周发货量将进一步增加。品种方面，低品资源成交有所改善；PB粉、超特粉、金布巴粉、卡粉、巴混、混合粉和纽曼筛后块等主流品种成交量居前。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
焦炭：连续提张利润有所恢复
1.核心逻辑：焦炭经过本次多轮提张后，焦企利润得到一定修复，生产积极性有所提高，焦炭供应小幅回升。但是焦煤价格涨幅相对更大，部分入炉成本控制不好的焦企仍呈现倒挂，焦炭供应恢复程度有限。下游方面，市场对宏观预期较好，钢厂补库积极性有所提升，今年春节较往年提前，冬储补库成为近期支撑焦炭行情的主要原因，但可持续性仍需关注需求的实际恢复情况。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析：
焦煤/动力煤：年底供应偏紧
1.核心逻辑：临近年底，部分完成全年生产任务的煤矿生产节奏已经放缓，且今年春节较往年偏早，冬储补库或提前开启，近期煤炭供应相对紧张。而焦炭经过多轮提张后，也对焦煤涨价接受度较高，疫情政策调整后市场对宏观预期较好，市场心态得到提振。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，疫情扰动正在逐步减弱，煤价当前已连续提张，不建议盲目追高。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析：
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
风险提示
本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。
免责声明
更多精彩内容
关注官方抖音号
