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宏观要点
宏观：世行大幅下调今年经济增长预期，并警告衰退风险
1.宏观重要消息及事件：
央行发布数据显示，当月新增人民币贷款1.4万亿元，较上月明显回升，也高于市场预期。社会融资规模增量为1.31万亿元，环比明显回落，且不及市场预期；社会融资规模存量为344.21万亿元，同比增长9.6%。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
世行大砍今年全球经济增长预期，将2023年全球经济增长预期从去年6月份的增长3.0%下调至增长1.7%，这是近30年来第三低的增速，并警告称三年内第二次衰退或至。
美联储主席鲍威尔表示，物价稳定是健康经济的基础。在通胀高企的情况下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施。美联储理事鲍曼认为，需要继续加息以遏制通胀，加息的规模和最终的利率峰值仍取决于数据。另外，摩根大通CEO戴蒙预计美联储加息至6%的概率高达50%。
德国政府经济政策顾问认为，德国通胀可能已见顶，如果没有戏剧性的事情发生，欧洲央行下次的加息幅度不必超过50个基点。欧洲央行执委施纳贝尔认为，利率仍必须大幅上升，欧洲央行正接近加息进程的尾声。对于欧元区今年的经济，高盛将2023年欧元区经济增长预期从之前的收缩0.1%上调至增长0.6%。
G7官员透漏，G7寻求从2月5日起对俄罗斯石油产品实行两个价格上限，一个价格上限是针对以原油折扣价交易的石油产品，另一个是针对以溢价交易的石油产品。俄罗斯能源部：正研究措施以限制俄罗斯石油价格的折价情况。
人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会。会议指出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。要全面贯彻落实中央经济工作会议精神，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 23:30 美国至1月6日当周EIA战略石油储备库存
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3980.89点，较前值上升2.82%；累计成交8986亿元，日均成交1797亿元，较前值增加280亿元。两市融资融券余额为14522亿元，北向资金当周净流入201亿元。涨幅前五的行业分别是计算机(5.77%)、建材(4.80%)、电力设备及新能源(4.67%)、通信(4.59%)、家电(4.51%)；涨幅后五的行业分别是纺织服装(0.43%)、煤炭(0.07%)、交通运输(-0.13%)、农林牧渔(-1.41%)、商贸零售(-2.38%)。
2.操作建议：逢高止盈，防御为主。
3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
4.背景分析：
1月10日，A股大小指数分化，沪指横盘整理，止步6连阳；创业板指涨超1%，创出阶段新高。新能源车产业链全面走强，金融、军工表现不振。上证指数收跌0.21%报3169.51点，深证成指涨0.49%报11506.79点，创业板指涨1.38%报2474.01点，科创50指数涨0.17%报990.32点，万得全A涨0.06%，万得双创涨0.61%。市场成交额7474.8亿元，北向资金实际净买入58.01亿元。
重要消息：
央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求合把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。会议明确，要坚持“房住不炒”定位，有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动。要扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，保持房企信贷、债券等融资渠道稳定，更好支持刚性和改善性住房需求。
据证券时报，随着A股2023年强势开局，外资唱多热情持续高涨，继高盛之后，摩根士丹利也加入了再次看涨A股和人民币的队伍。不少外资机构对中国资产的看法更加乐观，认为新年行情值得期待。开年以来北向资金加速流入也证实了这一点。2023年以来，北向资金净流入额超330亿元，自2022年11月以来的净流入额已接近1300亿元。
据经济参考报，公募基金四季度报告披露已经启动。种种迹象显示，部分基金公司在2022年第四季度调仓换股，积极布局中国经济复苏、内需回暖相关行业主题。基金公司表示，当前市场依然位于底部区域，随着内需复苏的确定性越来越高，A股盈利预期明显好转，看好2023年市场趋势性投资机会。
据证券时报，新年伊始，在经济复苏预期增强的背景下，人民币汇率持续走高，A股迎来开门红，外资看好中国资产，正加速流入进行回补。1月10日，北上资金单边净买入58.01亿元，节后已连续5个交易日净买入。今年以来，北上资金已累计净买入335.2亿元，与去年同期相比增长205.81%。1月5日，北上资金单日净买入127.53亿元，创去年12月以来单日净买入额新高。
2023年开年A股市场交投持续火热，券商对于大消费、TMT等方向配置价值更为青睐，截至1月10日，给予“买入”“推荐”评级的超270只个股中，相当多地分布在医药生物、食品饮料、计算机、电子等行业。从后市细分领域看，白酒、中药、医疗服务、证券IT、能源IT、半导体先进封装制造、航空大飞机高端制造等机遇值得关注。
国债期货：
1.核心逻辑：本轮疫情达峰后基本面对于债市的利多效应边际减弱，尽管如此，在宏观数据真空期，市场也难以转为交易复苏。后续地产与消费端的增量信息仍是关注重点。而当前资金面持续保持宽松，支持杠杆策略的使用，年初机构配债也有支撑效应，债市总体仍偏强震荡。
2.操作建议：波段操作，注意止盈。
3.风险因素：资金利率上行速度超预期，增量政策超预期，央行货币政策转向超预期。
4.背景分析：
1月10日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.23%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.06%。资金面方面，Shibor全线上行，隔夜品种上行44.5bp报1.116%，7天期上行20.4bp报1.933%，14天期上行24.8bp报1.978%，1个月期上行0.3bp报2.138%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日640亿元逆回购到期，因此净回笼620亿元。
中国去年12月数据重磅出炉。央行发布数据显示，当月新增人民币贷款1.4万亿元，较上月明显回升，也高于市场预期。社会融资规模增量为1.31万亿元，环比明显回落，且不及市场预期；社会融资规模存量为344.21万亿元，同比增长9.6%。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。另外，自2022年12月起，“流通中货币(M0)”含流通中数字人民币。12月末流通中数字人民币余额为136.1亿元。修订后，2022年各月末M1、M2增速无明显变化。
一级市场方面，农发行两期固息增发债中标结果出炉，2年期中标收益率高于估值，7年期低于估值。据交易员透露，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.6073%、2.9018%，全场倍数分别为2.34、2.37，边际倍数分别为2.25、1.61。
国开行四期金融债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，国开行3个月、1年、3年、5年期金融债中标利率分别为1.6533%、2.1096%、2.59%、2.73%，全场倍数分别为6.77、2.13、2.63、3.63，边际倍数分别为1.46、2.33、1.94、1.55。
美债收益率集体上涨，3月期美债收益率涨6.97个基点报4.682%，2年期美债收益率涨4.6个基点报4.268%，3年期美债收益率涨3.7个基点报3.996%，5年期美债收益率涨5.7个基点报3.741%，10年期美债收益率涨8.5个基点报3.627%，30年期美债收益率涨9.4个基点报3.760%。
有色板块
铝：社库大幅累库，铝价大幅回落
1.核心逻辑：宏观，中国12月M2货币供应率录得11.8%，M2-M1剪刀差进一步走阔至8.1%，经济活跃度下降。基本面，供应，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电解铝厂于1月5日第三次调减负荷，此次影响产能30万吨，三次共计影响产能94万吨；由于伦铝库存持续下降，伦铝表现较强，进口亏损有所扩大；需求，铝下游企业逐渐进入元旦、春节假期，企业已主逐渐开始停工放假；供需两弱的格局继续维持。库存，在下游逐渐停工放假的情况下，1月9日SMM国内电解铝社会库存累库4.6万吨至62.2万吨；SHFE铝仓单增加2127吨至45655吨；LME库存去库3200吨至418875吨。综上，在宏观情绪略有回暖的情况下，伦铝出现较大涨幅，沪铝在18000元的位置获得支撑后亦向上反弹。
2.操作建议：反弹至18500时轻仓试空，止损18700
3.风险因素：冬季限电减产范围扩大
4.背景分析：
外盘市场：1月10日LME铝开盘2423美元/吨，收盘2457美元/吨，较前一交易日收盘价2423美元/吨上涨34美元/吨，涨幅1.4%。
现货市场：上海现货报价18000元/吨，对合约AL2301贴水70元/吨，较上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为10元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为160/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-20元/吨。临近年关，下游采购清淡。
锌：库存累库幅度较预期弱，伦锌大幅上涨6%
1.核心逻辑：锌精矿进口加工费均价260美元/干吨，国产锌精矿加工费均价5650元/金属吨，均较上周持平。12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，环比增加0.11万吨或环比增加0.21%，同比增加1.25万吨或2.43%。2022年精炼锌产量为597.8万吨,同比减少1.77%。由于当前锌冶炼厂利润极高，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，锌矿宽松格局将延续至上半年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱，预计供应持续回升。截至1.10日，SMM七地锌锭库存总量为7.06万吨，较上周五（1月6日）增加0.34万吨，较上周一（1月3日）增加0.74万吨。基本面上维持供增需减预期，但库存累库幅度较预期弱，由于外盘涨幅较大，需要警惕内盘跟涨。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收3160.5，-45，-1.4%
现货市场：天津市场0#锌锭主流成交于23680~23820元/吨，紫金成交于23690-23840元/吨，葫芦岛报在29040元/吨，0#锌普通对2302合约报贴水30-升水30元/吨附近，紫金对2302合约报贴水20-升水50元/吨附近，津市较沪市贴水120元/吨。
锡：供需双弱局面再现，预计锡价波动幅度降低
1.核心逻辑：供给端，原料供给矛盾趋缓，加工费维持平稳。需求端，锡价震荡走高抑制了弹性需求释放，企业节前备货维持刚需成交规模，但国内库存出现明显去库表现。据SMM数据，12月国内精炼锡产量为15905吨，较11月环比减1.82%，同比增13.61%，12月国内精炼锡产量实际表现仍然好于同期。进入1月，原料偏紧扰动仍存，加工费回落挤压力冶炼厂利润需求端，锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制。进口盈利窗口已于11月中旬关闭，考虑到运输周期因素，进入12月进口锡逐步减少。国内库存再度转为累库状况。春节临近，供需双弱局面再现，预计锡价波动幅度降低。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收25860，-1，0%
现货市场：国内非交割品牌对2302合约贴水报价集中于-500~0元/吨区间；交割品牌早盘对2302合约升贴水集中于0~+500元/吨区间；云锡品牌早盘报价升贴水集中于+600~800元/吨区间。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周二黄金价格偏强震荡，内盘主力合约夜盘收报413.92元/克，外盘COMEX期金主力合约处1881.4美元/盎司一线。
世行大砍今年全球经济增长预期，将2023年全球经济增长预期从去年6月份的增长3.0%下调至增长1.7%，这是近30年来第三低的增速，并警告称三年内第二次衰退或至。
美联储主席鲍威尔表示，物价稳定是健康经济的基础。在通胀高企的情况下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施。我们现在和将来都不是“气候政策制定者”。美联储理事鲍曼认为，需要继续加息以遏制通胀，加息的规模和最终的利率峰值仍取决于数据。另外， 摩根大通CEO戴蒙预计美联储加息至6%的概率高达50%。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周二内盘白银价格偏弱震荡，内盘主力合约夜盘收报5184元/千克，外盘COMEX期银主力合约处23.745美元/盎司一线。
德国政府经济政策顾问认为，德国通胀可能已见顶，如果没有戏剧性的事情发生，欧洲央行下次的加息幅度不必超过50个基点。欧洲央行执委施纳贝尔认为，利率仍必须大幅上升，欧洲央行正接近加息进程的尾声。对于欧元区今年的经济，高盛将2023年欧元区经济增长预期从之前的收缩0.1%上调至增长0.6%。
美元指数日内走势平平，最终收涨0.11%，报103.3，十年期美债收益率有所回升，升至3.615%。
农产品板块
美豆:美元走低及未来需求强劲预期支撑近期谷物及油籽市场强势
1.核心逻辑：美豆出口及国内消费基本面依然相对较好，但美豆在天气市场下向上的驱动力不足，叠加出口市场重心转移，美豆油进入季节性累库，美豆突破依然需要南美减产预期被进一步确实。下周USDA报告，巴西大豆产量较市场主流预期不高，调减空间有限；预计阿根廷有300-400万的下调空间。若南美产量没有超500万的减产调整，预计报告利多引发的行情空间比较有限，主要是是因为对此认识相对充分。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：1月10日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆03合约跌幅2.75或0.18%，报1485.75美分/蒲。
重要消息：
FAS：2022/23年度巴西大豆种植面积预估上调至4330万公顷，大豆产量预估增至1.53亿吨。巴西2022/23年度大豆出口预估上调至9700万吨，创下新纪录。
AgRural：截至上周四，巴西2022/2023年度大豆收割面积已经达到全国播种面积的0.04%，之前一年同期为0.2%。
阿根廷农业部：截至1月5日，阿根廷大豆种植进度90%（去年同期为93%）；大豆播种面积为16464734公顷，去年同期为16094383公顷。
BAGE：截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%（上周为28%，去年13%）；一般为54%（上周62%，去年37%）；优良为8%（上周10%，去年50%）。土壤水分43%处于短缺到极度短缺（上周44%，去年41%）；57%处于有益到适宜（上周56%，去年59%）。阿根廷大豆播种率为81.8%，去年同期93.5%，五年平均92.8%。
Satras & Mercado：预计巴西2022/23年度大豆产量为1.5337亿吨，较之前预估的1.5453亿吨下调0.75%，因南里奥格兰德州缺乏降雨。
蛋白粕：豆粕累库趋势下现货压力不减
1.核心逻辑：目前虽然盘面多头持续兴趣依然高，如果1月报告兑现利多且美豆后劲不足，豆粕大概率要在进入调整周期。远期看，未来1月-3月大豆到港并不是很充足，在南美大豆集中上市前，油厂大豆的库存安全边际并不很高，由此看豆粕2-3月高基差还是有支撑的，3-5价差也在强化此预期。豆粕以往高空思路要转变，高基差下或许能出现和1月合约同样的收敛行情。
2.操作建议：关注豆粕05逢低买入行情。
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
库存数据：截至2023年1月6日（第1周），全国主要地区油厂大豆库存为392.99万吨，较上周增加14.65万吨，增幅3.87%，同比去年增加82.23万吨，增幅26.46%。豆粕库存为58.75万吨，较上周增加3.4万吨，增幅6.14%，同比去年增加9.39万吨，增幅19.02%（mysteel）
现货市场：1月10日，全国主要地区油厂豆粕成交5.15万吨，较上一交易日减少8.93万吨，其中现货成交2.25万吨，远月基差成交2.9万吨。开机方面，全国开机率继续小幅下降至72.53%。(mysteel）
油脂：12月马来棕榈油季节性减产幅度较低，去库缓慢。
1.核心逻辑：东南亚棕榈油季节性减产幅度是目前马棕上行的最大阻力，不过整体产地去库趋势不变，但产地高库存保持的惯性压力和主进口国高库存水平也使得短期油脂相对偏软，行情空间不大。目前中国经济复苏带来的全球原油需求预期正在被定价，外盘油脂受原油直接提振对国内油脂也有支撑，国内短期季节性需求旺季背景下供给压力正达到平衡，预计节前国内油脂有望企稳。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：1月10日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油03合约下跌0.57或0.90%，报收62.78美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，棕榈油03下跌17或0.43%，报收3955马币/吨。
MPOB：12月马来产量162万，进口4.7万，出口147，库存219万。产量季节性减产幅度不及预期，出口也略，叠加1月出口大幅缩减，马棕兑现报告压力。
Oil World预计印尼将增加220万吨至4770万吨，其次是马来西亚，小幅增加30万吨至1850万吨，世界其他地区将增加40万吨至1400万吨。2022/2023年棕榈油库存与使用量之比预测为20.0%，远高于五年历史平均水平18.7%，而2021/2022年为20.4%。
高频数据：
AmSpec：马来西亚1月1—10日棕榈油出口量为235529吨，较去年12月同期出口的480404吨减少50.97%。
SPPOMA：2023年1月1-5日马来西亚棕榈油单产减少15.25%，出油率持平，产量减少15.25%。
ITS：马来西亚2023年1月1—10日棕榈油出口量为243421吨，较去年12月同期出口的491440吨减少50.47%。
现货市场：1月10日，全国主要地区豆油成交70000吨，棕榈油成交2000吨，总成交比上一交易日减少1300吨，降幅1.77%。（mysteel）
苹果：包装走货加快，出口稳中回暖
1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和库存小果。截止本周，全国冷库库存量803.26万吨。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费提振
4.背景分析：
本周二，苹果05合约收盘8440，回跌0.22%。
截止本周，全国冷库库存净售出11.28万吨，受春节备货提振，走货速度继续提快，但终端消费仍不及去年同期。22年11月份我国鲜苹果合计出口10.29万吨，均价1237.12美元/吨，出口量较10月环比上涨9.58%，较2021年11月同比下滑16.75%（数据来源钢联网）。
新产数据方面：山东产区减产明显，威海市减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区苹果上色不佳、摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。
能化板块
原油: 风险偏好升温，油价小幅上涨
1.核心逻辑：由于美联储官员前一天表示可能需要加息到5%上方，因此周二市场盘初走势不佳，但在美联储主席鲍威尔没有就加息前景给出任何进一步的线索之后，跌幅有所缩小。而金融市场风险偏好普遍升温，市场参与者预计即将公布的CPI数据进一步放缓，都使得商品资产情绪转向乐观。同时随着供应问题的持续以及中国需求的回归，价格触底的信心也越来越强。
2.操作建议：Brent 70-80美元/桶，WTI 65-75美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于80.1美元/桶，前收79.64美元/桶，WTI主力75.12美元/桶，前收74.63美元/桶。Oman主力收于77.11美元/桶，前收76.5美元/桶，SC主力收于524.4元/桶，前收522.1元/桶。
沥青:供给低位，但需求仍需检验
1.核心逻辑：主力合约收于3685元/吨，前收3677吨。现货上，由于临近春节假期，所以虽然目前炼厂综合利润有所修复，但开工仍然较低，导致产量维持在较低的水平。而类似其他商品，节后需求端的恢复可能产生供需的转好，但目前时点，需求逻辑无法被证明或证伪，所以市场跟随乐观情绪偏多运行，后期一旦需求的复苏达不到预期，那么沥青可能会继续跟随原油衰退逻辑而进行下跌。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。
PTA:终端及下游需求再次走弱
1.核心逻辑：节前需求基本已经没有预期外计价空间，终端需求大幅弱化，较多终端厂家已经提前放假开工下降至低于往年水平。pta由此不太具有上行驱动，前期跟随商品板块的共振近期也逐渐乏力。月内更多将震荡，等待节后的需求检验。
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。
乙二醇:短期上行空间或有限
1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和pta一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向，只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压制。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:需求疲软，盘面驱动不足
1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，需求有继续走弱迹象。兴兴重启提升负荷中，港口预计基差走强，但节前资金离场成交清淡，预计波动有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。内蒙北线1980-2100元/吨，内蒙南线2000-2050元/吨
太仓甲醇市场窄幅波动。现货端刚需接货，商谈一般，基差在+30/+40左右；远月期现套利为主，基差维稳；换货延续，上午商谈成交一般。
1/10上午太仓成交区间
现货小单2630-2640，05+25/+30/+40
2下2630，05+30
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈305-315美元/吨，据悉近期远月到港的中东其它区域船货成交+10%，厂商低价惜售。关注实盘成交动态。
装置方面 陕西黑猫年产10万吨甲醇装置于上周末期间故障临停检修，预计明后日恢复重启.山东华鲁恒升一套100万吨/年甲醇装置目前略降负运行，另一套50万吨装置维持停车.江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目于12月初因限气停车，预计春节后开；山西焦化年产26万吨焦炉气制甲醇装置1月10日因设备故障临时停车检修，计划于1月14日重启
L:估值偏高，有回落风险
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在58.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在4.10%，去年同期库存大致64.5万吨。供应变化不多，临近年底开工下滑，期货上行受基本面制约，价格震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
部分石化继续下调出厂价，市场交投气氛欠佳，伴随春节假期逐渐临近，部分下游工厂陆续放假离市，市场买气不足，贸易商报盘继续走软，实盘价格一单一谈。华北地区LLDPE价格在8000-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在7950-8150元/吨，华南地区LLDPE价格在8230-8550元/吨。
PE美金盘价格部分上涨5-10美金/吨，华东地区国产料价格部分下跌，调整幅度在50-100元/吨。下游及终端工厂谨慎备货，下游采购力度不强，市场成交难以放量。美元兑人民币汇率走跌，进口利润有所增加。盘面对比来看，内外盘价差在5-485元/吨左右，目前低压薄膜与低压中空品种套利窗口打开，其他品种套利窗口仍关闭。
装置：
PP: 需求走低，价格偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在58.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在4.10%，去年同期库存大致64.5万吨。临近春节，下游订单有限，价格震荡整理为主。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
个别石化出厂价格下调，贸易商随行降价出货，实盘多可商谈。下游终端采购意愿不高，询盘寥寥，市场整体成交不佳。华北拉丝主流价格在7550-7650元/吨，华东拉丝主流价格在7500-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7770-7900元/吨。
PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚900-940美元/吨，共聚920-960美元/吨。
装置：
黑色板块
钢材：宏观预期依旧支撑价格，钢厂期现货市场震荡偏强
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，市场成交量低位运行，全国建筑钢材日均成交量5.29万吨，环比回落1.7万吨；热卷则涨跌互现。宏观预期在行业低利润、低需求的情况下依然对价格起到支撑作用，同时由于钢厂和大户的挺价，以冬储价格为底线的支撑也是存在的，目前华东地区冬储价格在3950-3980之间。不过，目前显示需求依旧是持续走弱的状态，贸易商冬储积极性不高，且受到期现资源锁定影响，库存增幅较快。且近日随着铁矿价格管控以及焦炭第二轮价格提降落地，成本支撑有所松动。
2.操作建议：短期螺纹、热卷近期以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
1月10日，杭州、济南等9城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；南京等5城市4.75MM热卷价格下跌10元/吨，沈阳等4城市上涨10-20元/吨，其余城市持平。
重要事项：中国人民银行近日公布的金融统计数据显示，11月末M2同比增速达12.4%，超出市场预期。与此同时，M1同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点。M2与M1增速出现明显背离，引发市场较多关注。
铁矿石：钢厂补库接近尾声，矿石价格继续高位震荡
1.核心逻辑：受到疫情以及钢厂利润持续收缩影响，上周高炉日均铁水产量环比小幅回落1.79万吨。钢厂补库近期虽然仍在继续，但是大部分钢厂节前补库已经接近尾声。同时，矿石价格已经接近120美元海外高成本矿的位置，整体估值水平偏高。加之上周五发改委开始对铁矿石价格进行调控。所以短期矿石价格不排除阶段性回调可能。
2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待，注意阶段性回调风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数118.7美元/吨，跌1.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报830元/吨，涨5元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13130.54，环比降55.09；日均疏港量311.96增20.08。分量方面，澳矿6104.46降78.44，巴西矿4716.55降24.14；贸易矿7900.22降13.72，球团563.29增19.07，精粉1068.09降16.21，块矿1927.86降17.83，粗粉9571.30降40.12；在港船舶数127条增22条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57%，同比去年增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%；钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比下降63.20%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨，同比增加12.20万吨。
焦炭：钢焦博弈激烈
1.核心逻辑：钢厂目前亏损较多，仍有持续向焦化厂提降意愿。目前焦煤供应紧张，春节工人基本陆续放假，供应偏紧，对焦炭成本支撑较强。叠加下游钢厂焦炭库存相对往年来说仍然存在较大空间，焦炭提降后钢厂继续补库的可能性较大。疫情放开后终端需求恢复有限，钢材价格震荡，宏观强预期仍未兑现。钢厂在焦炭连续提涨下利润出让较多，钢焦博弈进入白热化，关注提降幅度。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.7% 增 0.5%；焦炭日均产量65.7 增 0.5 ，焦炭库存79.1 减 4.1 ，炼焦煤总库存1159.4 增 26 ，焦煤可用天数13.3天 增 0.2 天。
焦煤/动力煤：节前供应偏紧
核心逻辑：今年春节较往年偏早，冬储补库已经进入下半场，近期煤炭供应相对紧张。而焦炭经过多轮提张后，也对焦煤涨价接受度较高，疫情政策调整后市场对宏观预期较好，市场心态得到提振。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，疫情扰动正在逐步减弱，煤价当前已连续提张，不建议盲目追高。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报2228元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2390元/吨，S1.3，G78报价2190元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2500元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A8，S0.7报2140元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2150元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1900元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2395元/吨，1/3焦煤S0.3报2360元/吨，均车板含税。4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.5报1900元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报2640元/吨。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周二玻璃期价偏弱震荡，05合约夜盘收报1653元/吨，09合约夜盘收报1705元/吨。宏观层面，中国2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，M2同比增长11.8%，M2-M1剪刀差走阔，社会融资规模为1.31万亿元。
需求端，下游开工率逐渐下滑，多以收尾和回款为主。供应端，浮法产业企业开工率为78.22%，产能利用率为79.58%。今日沙河市场成交一般，个别厂家价格略有提涨。华东市场主流成交价格基本持稳，下游刚需为主。华中市场湖北地区原片厂家库存低位下，价格多提涨1元/重箱，整体产销过百。华南市场操作不一，小部分厂家产销可过百，部分厂家产销仍不能做平，个别厂家今日提涨1元/重箱。西北市场小幅波动，市场成交略有好转，下游适量备货，产销较前期小幅增加，市场心态仍显谨慎。
据隆众资讯，全国均价1621元/吨，环比上涨0.19%。华北地区主流价1635元/吨；华东地区主流价1720元/吨；华中地区主流价1610元/吨；华南地区主流价1800元/吨；东北地区主流1570元/吨；西南地区主流价1535元/吨；西北地区主流价1480元/吨。
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价偏弱震荡，05合约夜盘收报2781元/吨，09合约夜盘收报2290元/吨。
需求端，下游需求波动不大，轻质预期减弱，部分企业节前放假，重碱相对稳定。供应端，国内纯碱开工率91.43%，装置运行稳定，暂无检修预期，产量偏稳。企业出货顺畅，订单兑现，库存预期下降趋势。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2900元/吨；华北地区重碱主流价2900元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2850元/吨；华南地区重碱主流价2920元/吨；西南地区重碱主流价2900元/ 吨；西北地区重碱主流价2530元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
风险提示
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