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宏观要点
宏观：美国金融风险局部暴发，美联储加息预期大幅降温
1.宏观重要消息及事件：
美国总统拜登就银行系统发表讲话，表示联邦存款保险公司已经控制了签名银行与硅谷银行的资产，纳税人不会承担任何损失，资金将来自保险基金费用；将要求国会和监管机构加强银行规则。
美国前财政部助理部长表示，美联储将不得不停止其高利率政策，因为该政策正在破坏金融部门的资产负债表。美国银行系统不安全，因为其五大银行的风险敞口是全球GDP的两倍。由于全球相互联系，美国银行业危机将蔓延到国外。
美联储利率掉期显示，最可能出现的情况是美联储不再加息，交易员认为美联储3月维持利率不变的可能性为54%，加息25个基点的可能性为46%。此外，交易员预计英国央行只会再加息25个基点。
据知情官员透露，在硅谷银行破产后，欧洲央行本周进一步大幅加息的计划将遭遇更激烈反对。这些人士表示，鸽派政策制定者可能会辩称，经济环境已经发生变化，需要更加谨慎。
十四届全国人大一次会议表决通过了关于2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划的决议，批准2023年国民经济和社会发展计划。表决通过了关于修改立法法的决定与关于政府工作报告的决议。
在昨天中午举行的总理记者会中提到，今年中国的经济增长预期目标现在定在5%左右，达到5%左右的经济增长预期目标，需要倍加努力。李强总理谈中美关系时表示：中美可以合作，中美应该合作，中美合作大有可为，围堵打压对谁都没有好处。
2.全球资产价格走势：
3.风国内流动性概况：
4.重要财经日历：
1、 待定 欧佩克公布月度原油市场报告
2、 20:30 美国2月未季调CPI年率
3、 20:30 美国2月季调后CPI月率
4、 20:30 美国2月未季调核心CPI年率
5、 次日05:20 美联储理事鲍曼就美国银行体系现代化发表讲话
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：近期海外收紧逻辑发酵下，外资流入放缓，风险偏好走弱，国内温和复苏逻辑难以支撑指数上行。A股情绪较弱时，是否会受美国SVB事件发酵扩散影响也未知。短期内难见足以扭转趋势的积极信号，暂时观望。
2.操作建议：暂时观望。
3.风险因素：经济数据不及预期，国内流动性收紧超预期，海外紧缩超预期。
4.背景分析：
3月13日， A股大小指数分化，中字头股狂欢，新能源赛道沉默。沪指劲升逾1%；创业板指连跌4日，创出两个月来新低。上证指数收涨1.2%报3268.7点，深证成指涨0.55%报11505.02点，创业板指跌0.56%报2357.07点，科创50指数涨0.54%报998.91点，万得全A涨0.71%。市场成交额8399.2亿元，北向资金实际净买入27.7亿元。
重要消息：
国务院总理李强就新一届政府工作表示，要贴近老百姓的实际感受去谋划、推进，真正做到民有所盼、政有所为。要牢固树立以人民为中心的发展思想，集中力量推动高质量发展，坚定不移深化改革开放。实现5%左右的增长需要倍加努力，要打好宏观政策组合拳、扩大需求组合拳、改革创新组合拳以及防范化解风险组合拳。他指出，我国的“人口红利”没有消失，“人才红利”正在形成，发展动力依旧强劲。将认真研究、充分论证延迟退休政策，在适当时候稳妥推出。另外，民营经济的发展环境会越来越好，发展空间会越来越大。
美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司联合“救市”，宣布从3月13日开始，硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金，处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担。美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，美国财政部将从“外汇稳定基金”中拨款250亿美元支持该计划。美联储表示，美国银行体系流动性充足，美联储准备应对可能出现的任何流动性压力。同时，因“系统性风险”，美国签名银行被纽约州金融服务局关闭。美国总统拜登就硅谷银行事件发表讲话称，美国人可以相信银行系统是安全的，将要求美国国会加强银行监管。
据中国证券报，多位一线私募人士表示，相关外部风险事件与A股关系不大，当前A股估值仍处在低位水平，短中期内预计会保持较好的运行韧性。从策略应对角度看，多家私募认为，现阶段仍可逢低买入。但对于短期仓位把控，相关机构仍有一定分歧。数字经济、低估值蓝筹两大主线仍是当前私募机构关注重点。
沪深港通股票标的双向扩容3月13日落地实施。根据规则，本次扩容首批将新增纳入沪股通、深股通股票598只、436只，扩容后沪股通、深股通股票数量分别达1192只、1336只。专家指出，此举有利于进一步满足境外投资者广泛投资于A股市场的需求。
据经济参考报，截至3月13日，3月以来，A股市场已有近百家公司披露了今年1至2月经营数据，涉及多个行业的龙头企业。总体来看，多数公司今年前两个月经营数据向好，“中字头”公司业绩表现抢眼，从微观端显示出国民经济的复苏态势。
据证券时报，上市公司陆续披露2022年年报，多名基金经理的“隐形重仓股”浮出水面。数据显示，去年四季度，富国老将朱少醒减持海思科，加仓阳光诺和，同时还新进持仓能源装备龙头兰石重装；谢治宇继续减持跟踪多年的“心水股”普洛药业；刘格菘持有华特达因不变；冯明远减持光华科技和鞍重股份。
据经济参考报，日前，一批外资资管巨头披露旗下中国股票基金持仓情况。数据显示，外资机构对待中国资产态度整体较为乐观。与此同时，尽管今年3月以来A股市场面临震荡，北向资金全年依然保持净买入态势。此举表明，因看好我国经济向好前景，全球资管机构正加速配置中国资产。展望后市，多家外资机构认为，经济复苏和企业盈利的改善将推动A股市场继续上行。
圳二手房成交量持续回暖。深圳市房地产中介协会最新数据显示，上周深圳二手房（含自助）录得1141套，环比增长1.2%。截至3月13日，深圳共有45339套有效二手房源在售，较上周增加1819套。
美联储将调查其对硅谷银行的监管，并于5月1日发布调查结果。美联储副主席巴尔将领导此次调查。美联储主席鲍威尔表示，有关硅谷银行的事件需要进行迅速、彻底的审查。
美联储前财政部助理部长表示，美联储将不得不停止其高利率政策，因为该政策正在破坏金融部门的资产负债表。美国银行系统不安全，因为其五大银行的风险敞口是全球GDP的两倍。由于全球相互联系，美国银行业危机将蔓延到国外。
投资者蜂拥削减风险敞口，美股区域性银行股大幅收跌，第一共和银行跌61.83%，创其上市以来最大单日跌幅；阿莱恩斯西部银行跌47.06%，联信银行跌27.68%，齐昂银行跌25.72%，PacWest Bancorp跌21.05%。
国债期货：
1.核心逻辑：经济复苏的现实路径、增量政策在短期内出台的节奏与效力可能都与市场前期的预期形成了一定的预期差。而资金面再次变为平稳偏松，降准预期重回视野。在短期内，基本面压制收益率上升的担忧得到一定缓解，但最新金融数据显示社融增速回升，居民部门融资终于回暖，或冲击债市情绪。操作方面可以防守反击为主。
2.操作建议：防御反击为主，可逢回调做多。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
3月13日，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约收平。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行21.5bp报1.614%，7天期下行5.4bp报1.959%，14天期下行7.1bp报2.009%，1个月期上行0.7bp报2.371%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月13日以利率招标方式开展了410亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日70亿元逆回购到期，因此单日净投放340亿元。
美债收益率多数下跌，3月期美债收益率跌7.85个基点报4.861%，2年期美债收益率跌59.3个基点报3.985%，3年期美债收益率跌43.4个基点报3.876%，5年期美债收益率跌24.4个基点报3.717%，10年期美债收益率跌10.2个基点报3.587%，30年期美债收益率涨2.3个基点报3.718%。
周一在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9005，较上一交易日涨648个基点，夜盘报6.8475。人民币兑美元中间价报6.9375，调升280个基点。
有色板块
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市若继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周一黄金价格上行，内盘主力合约夜盘收报425.24元/克，外盘COMEX期金主力合约处1915.8美元/盎司一线。
美国前财政部助理部长表示，美联储将不得不停止其高利率政策，因为该政策正在破坏金融部门的资产负债表。美国银行系统不安全，因为其五大银行的风险敞口是全球GDP的两倍。由于全球相互联系，美国银行业危机将蔓延到国外。
美联储利率掉期显示，最可能出现的情况是美联储不再加息，交易员认为美联储3月维持利率不变的可能性为54%，加息25个基点的可能性为46%。此外，交易员预计英国央行只会再加息25个基点。
“美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，有一种说法是，美联储会提高利率，直到出现问题。在过去的一年里，一个很大的惊喜是加息没有造成任何破坏性影响，但目前不再是这个情况。硅谷银行和签名银行倒闭后，地区性银行类股周一出现大幅抛售，这有可能将美联储推向它过去一年一直希望避免的境地：在抗通胀的同时解决对金融稳定的影响。这种情况可能会迫使美联储主席鲍威尔及其同事选择美联储需要重点关注的问题。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周一内盘白银价格上行，内盘主力合约夜盘收报5039元/千克，外盘COMEX期银主力合约处21.855美元/盎司一线。
欧元系统消息人士告诉国际市场新闻社，尽管美国硅谷银行倒闭且市场利率预期下滑，但欧洲央行仍希望按照此前的指引推进其加息50个基点的计划，尽管他们承认将需要更谨慎地决定未来的利率路径前景。
据知情官员透露，在硅谷银行破产后，欧洲央行本周进一步大幅加息的计划将遭遇更激烈反对。这些人士表示，鸽派政策制定者可能会辩称，经济环境已经发生变化，需要更加谨慎。
受到硅谷银行在内多家银行倒闭的影响，市场对美联储加息预期骤然降温，美元指数一度跌穿104，跌近1%，最低跌至103.49，收跌0.59%，报103.63。非美货币普涨，离岸人民币最高涨1064点，一度上逼6.83，创2月15日以来的三周半最高。
避险需求涌入美债市场，美债收益率同样大幅下降，2年期美债收益率一度下降60个基点并失守4%，盘中三个交易日累计跌超100个基点，为1987年10月美股“黑色星期一”股灾以来的最大三日跌幅，截至美股收盘交投于4.01%附近。10年期美债收益率一度下逼3.41%，创2月3日以来的五周新低，日内从3.7%降至3.54%。2年期和10年期美债收益率倒挂幅度收窄至不足50个基点。
沪铜：银行危机蔓延，美联储加息预期降温，利多铜价
1.核心逻辑：宏观，硅谷银行危机蔓延，美联储推出新工具BTFP，充当最后贷款人，确保储户存款安全，加息预期降温，市场预计美联储利率5月见顶，年底将降息75基点；银行危机蔓延到欧洲，市场预计本周四欧洲央行加息50基点的概率降至50%。基本面，供给，矿端供给扰动低于预期；原料宽松、精铜新产能投放，精铜产量增加；疫情后回收恢复，铜价高企，废铜出货意愿增强。需求端，下游订单增加，铜杆厂开工率回升、铜杆厂库库存降低，消费有回暖迹象不过幅度低于预期。库存，3月13日沪铜期货库存117358吨，较前一交易日减4468吨；LME铜库存71300吨，较前一交易日减425吨。综上，银行危机蔓延，美联储加息预期降温，利多铜价。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩超预期、国内复苏不及预期
4.背景分析：
外盘市场：3月13日LME铜收盘8928美元/吨，较前一交易日涨1.72%。
现货市场：3月13日上海升水铜升贴水105元/吨，跌5元/吨；平水铜升贴水80元/吨，涨5元/吨；湿法铜升贴水40元/吨，跌5元/吨。
沪铝：宏观扰动不断，期价大幅低开
1.核心逻辑。宏观，美国硅谷银行事件不断蔓延、数家银行倒闭，恐慌情绪蔓延，大宗商品价格出现较大幅度下跌。基本面，供应，四川、广西、贵州的产能仍在爬产，但增幅有限；进口亏损收窄，预计电解铝进口情况将有所好转；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存逐渐向去库转向。库存，3月13日SMM国内电解铝社会库存小幅去库2.1万吨至124.6万吨；SHFE铝仓单累库3544吨至224641吨；LME库存去库4850吨至543525吨。在宏观的恐慌情绪下，沪铝价格共振下跌，在18300附近震荡。
2.操作建议：日内压力位：18350、18500，日内支撑位：18200、18000，区间择机做多
3.风险因素：硅谷银行时间持续蔓延、美联储通胀超预期
4.背景分析：
外盘市场：3月13日LME铝开盘2310美元，收盘2320美元，较上个交易日收盘价2306.5美元上涨13.5美元，涨幅0.59%。
现货市场：3月13日上海现货报价18220元/吨，对合约AL2303贴水20元，较上个交易日上涨20元；沪锡（上海-无锡）价差为5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为35/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-40元/吨。
锌：国内外TC下降，供应端提供一定支撑
1.核心逻辑：沪锌主力合约隔夜低开后震荡上行，收涨0.48%。2月SMM中国精炼锌产量为50.14万吨，环比减少0.98万吨或环比减少1.91%，同比增加4.3万吨或9.39%。矿供应方面，国内锌精矿产量有限，供应依赖进口。近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至240美元/吨。锌锭供应方面，受云南限电影响，当地部分炼厂考虑3月提前检修，预计其带来的影响量在5000~6000吨/月，供应端能够提供一定支撑。截至3月13日，SMM七地锌锭库存总量为17.86万吨，较上周一（3月6日）减少0.63万吨，较上周五（3月10日）减少0.41万吨，国内库存录减。尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极，但国内终端恢复程度仍然尚未得知，对未来消费仍持观望态度。短期内，锌价或呈现窄幅震荡行情。
2.操作建议：空单止盈
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收2946.5，9.5，0.32%
现货市场：0#锌主流成交价集中在22610~22930元/吨，双燕成交于22650~22960元/吨，1#锌主流成交于22540~22860元/吨。早盘跟盘报价普通国产品牌对2304合约升水10~30元/吨附近，贸易成交为主。
锡：矿端偏紧与加工费走低，炼厂利润被挤压
1.核心逻辑：沪锡主力合约隔夜弱势震荡，收跌0.28%。近期现货市场萎靡，反映出下游原料库存依旧充足，短期内需求难以得到释放。目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。1月国内精炼锡产量为11990吨，环比减24.61%，同比减11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。目前云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平。沪锡主力合约成交量和持仓量均大幅增加，近期盘面异动或明显增加。后续锡价走势，需关注社会库存变动情况。在暂无重大利好、下游消费未见起色的前提下，锡价或将呈现震荡下跌走势。
2.操作建议：谨慎做空
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收23210，298，1.3%
现货市场：国内非交割品牌对2304合约报价集中于平水0元/吨；交割品牌早盘对2304合约报价集中于升水300~升水800元/吨；云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水800~1000元/吨。
沪镍：镍元素过剩进一步向纯镍传导，盘面压力仍大
1.核心逻辑：宏观，硅谷银行危机蔓延，美联储推出新工具BTFP，充当最后贷款人，确保储户存款安全，加息预期降温，市场预计美联储利率5月见顶，年底将降息75基点；银行危机蔓延到欧洲，市场预计本周四欧洲央行加息50基点的概率降至50%。基本面，供给端，国内电解镍开工率高，产量同比续增；镍盐转产电积镍，产能渐增，供给预期改善。需求，钢厂检修停产增加，印尼镍铁继续回流，镍铁价格走弱；硫酸镍消费恢复慢、印尼MHP供应仍增，硫酸镍价格走弱。库存，3月13日沪镍期货库存1256吨，较前一交易日增41吨；LME镍库存43884吨，较前一交易日减180吨。综上，镍元素过剩进一步向纯镍传导，盘面压力仍大。
2.操作建议：做空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：3月13日LME镍收盘23180美元/吨，较前一交易日涨2.2%。
现货市场：3月13日俄镍升水2500元/吨，持平；金川升水7300元/吨，跌200元/吨；BHP镍豆升水2300元/吨，跌200元/吨。
不锈钢：钢厂减产但库存高、消费弱，成本下行，钢价承压
1.核心逻辑：宏观，硅谷银行危机蔓延，美联储推出新工具BTFP，充当最后贷款人，确保储户存款安全，加息预期降温，市场预计美联储利率5月见顶，年底将降息75基点；银行危机蔓延到欧洲，市场预计本周四欧洲央行加息50基点的概率降至50%。基本面，供给，成本高、生产亏损，钢厂检修停产增加。需求，价格持续下跌后，终端接受度提高，采购有所增加，但供应宽松，整体采购心态较弱。成本端，镍铁库存高，钢厂检修增多，镍铁价格下跌；铬铁供给增多；钢厂成本有所回落。3月13日上期所不锈钢期货库存87346吨，较前一交易日减1627吨。综上，钢厂减产但库存高、消费弱，成本下行，钢价承压。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、 检修减产超预期
4.背景分析：
现货市场：3月13日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资16570元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资16470元/吨，跌200元/吨。
农产品板块
油料: USDA大豆出口检测符合预期，美豆受宏观波动影响较大
1.核心逻辑：阿根廷大豆减产被计价，美豆出口消费淡季缺乏主导行情的基础，且国内压榨消费预期也有所降低，美豆随谷物市场疲软上升无力。关注3月底种植面积调查数据及新季春播天气行情。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：3月13日，CBOT市场收盘下跌，美豆05合约跌幅15.5或1.03%，收盘1490.5美分/蒲。
重要消息：
Agrural：截至上周四，巴西2022/23年大豆收割面积占总播种面积的53%，上周为43%，而去年同期为64%。
Safras & Mercado：巴西2022/23年度大豆收割率达48.9%，不及去年同期的60.5%以及历史均值50.6%。
罗萨里奥交易所：阿根廷2022/23年度大豆产量预计为2900万吨，此前预计为3350万吨。布交所将大豆产量调减了450万吨至2900万吨（比美国农业部低400万吨）。
USDA出口检测：截至2023年3月9日当周，美国大豆出口检验量为618,803吨，此前市场预估为30-95万吨，前一周修正后为552,388吨，初值为542,238吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为152,800吨，占出口检验总量的24.69%。截至2022年3月10日当周，美国大豆出口检验量为798,693吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为43,329,564吨，上一年度同期为42,279,373吨。
蛋白粕:豆粕供需双弱，库存兑现季节性下滑
1.核心逻辑：3月下游未执行合同低，饲料企业库存也不高，下游补库需求有望增加。3月看需求边际回暖，供应随着大豆库存见底，油厂开机不端下滑，供应收缩，预计豆粕3月基差跌幅或逐步放缓。
2.操作建议：M09逢高卖出
3.风险因素：巴西大豆出口装运风险
4.背景分析：
库存数据：第11周（3月11日至3月17日），国内油厂大豆库存为316.93万吨，较上周减少17.38万吨，减幅5.20%；豆粕库存为58.21万吨，较上周减少6.43万吨，减幅9.95%；未执行合同为270.41万吨；较上周减少36.14万吨，减幅11.79%；豆粕表观消费量为121.26万吨，较上周增加5.67万吨，增幅4.9%。(mysteel）
压榨情况：第11周（3月11日至3月17日），国内油厂开机率仍维持低位，油厂大豆压榨量预计153.53万吨，开机率为44.37%。
现货市场：3月13日，全国主要地区油厂豆粕成交7.64万吨，较上一交易日增加1.38万吨，其中现货成交7.64万吨，远月基差无成交。开机方面，今日全国123家油厂开机率下降至41.8%。(mysteel）
油脂： SPPOMA数据显示，马棕3月1-10日产量环比下滑44%
1.核心逻辑：眼下3月马棕增产受天气限制，但马棕出口压力或也将显现，供需双弱。国内豆棕价差回缩，高库存去化依然缓慢。外围市场及美豆油跌破支撑，且3月市场对全年增产预期依然乐观，不够印尼消费旺季国内价格依然有支撑，马棕出口性比价也略又凸显，棕榈油底部支撑区间震荡为主。豆油目前供需结构与依然良好，但需求恢复缓慢且供应预期压力较大，市场情绪悲观，基差维持弱势回调。上周整体油脂快速回落略超预期，豆棕修复之后略收缩。未来看豆粕压力及油脂随餐饮及流动消费增加驱动，油粕比逢低依然建议多头参与为主。
2. 操作建议：油粕比09逢低买入
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：3月13日，CBOT市场收盘下跌，美豆油跌幅0.77或1.36%，收盘55.84美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油05合约跌幅86或0.2%，收盘4037马币/吨。
库存数据：第11周（3月11日至3月17日），全国重点地区棕榈油商业库存约101.57万吨，较上周减少1.31万吨，降幅1.27%；同比2022年第10周棕榈油商业库存增加72.63万吨，增幅250.97%。全国重点地区豆油商业库存约74.25万吨，较上次统计增加0.24万吨，增幅0.32%。（mysteel）
国储拍卖：3月8日中储粮抛储拍卖豆油基差3.5万吨，3.5万吨全部成交。中储粮公告16日将拍储4万吨左右，当前已公布拍储10.7万吨。
高频数据：
SPPOMA：2023年3月1-10日马来西亚棕榈油单产减少42.78%，出油率减少0.22%，产量减少43.94%。
SGS：预计马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为487530吨，较上月同期出口的323280吨增加50.81%。
AmSpec：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为474830吨，较上月同期出口的312092吨增加52.14%。
ITS：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为501514吨，上月同期为345080吨，环比增加45.33%。
现货市场：3月13日，全国主要地区豆油成交7900吨，棕榈油成交14900吨，总成交比上一交易日增加16500吨，增幅500%。（mysteel）
能化板块
原油: 市场情绪走弱，布油跌破80
1.核心逻辑：市场参与者纷纷撤出风险资产，并正在对自2008年以来最严重的银行倒闭事件影响对整个经济产生震荡进行评估。随着投资者逃离风险资产并投入更安全的类别，布伦特原油自2月初以来首次跌破每桶80美元。不过随着美国金融监管机构推出紧急措施以加强公众对银行系统的信心并纺织风险蔓延，油价收复了部分失地。。
2.操作建议：Brent 80美元/桶左右，WTI 75-80美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于80.77美元/桶，前收82.78美元/桶，WTI主力74.8美元/桶，前收76.68美元/桶。Oman主力收于82.01美元/桶，前收82.12美元/桶，SC主力收于537.8元/桶，前收553元/桶。
沥青:排产预期高位，库存下游转移明显
1.核心逻辑：主力合约收于3893元/吨，前收3886元/吨。炼厂目前以执行合同为主，华东出货良好，厂库下降，但终端需求恢复缓慢，且3月后南方雨季来临，需求可能更加迟缓。不过短期有传两油因原料问题而减少订单，马瑞油问题可能再次被市场重视，加上原油价格上行，短期价格应能在3800有支撑，中期价格仍有下行压力。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：3月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。
PTA:下游需求恢复良好，价格小幅回弹
1.核心逻辑：PTA成交仍然一般，上游在累库和利润压力下被迫开始减产。下游开工在年后低于上游的开工恢复是PTA累库的主要原因，近期终端开工有到头的迹象，下游库存的去库也大幅放缓，利润也重回盈亏附近，由此看来今年春季旺季行情仍然会不如之前预期。PTA短期6000仍然是压力位，月内或仍然以300-400的震荡行情为主。
2.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
3.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但3月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。
乙二醇:库存去化不明显，价格继续区间震荡
1.核心逻辑：终端需求基本停止增长，且多数订单到4月后将会逐步下行。乙二醇主要库存放缓，且隐形库存继续抬高。下游需求的放缓使得乙二醇2季度累库预期放量，短期乙二醇行情将更加大概率地延续之前的波段行情。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及3月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:供应回归，价格偏弱
1.核心逻辑：内地装置重启和投产导致供应有增加预期，同事井口压力逐渐凸显，需求虽有旺季支撑向上，但空间有限。当前煤炭价格稳定，后期或有下移可能。预计甲醇价格震荡偏弱。
2.操作建议：观望
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2305-2360元/吨，与前一交易日均价上涨2.5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。内蒙北线2305-2360元/吨，内蒙南线2320元/吨。
太仓甲醇市场弱势僵持。现货商谈较少；远期套利商谈为主，单边少量低位买货，气氛较僵持。整体成交一般。
现货2620-2635
3中成交 ：2620，基差05+55
3下成交 ：2620-2630，基差05+65
4下成交 ：2590-2605，基差05+35/+40
5下成交：2590，基差05+20
外盘方面，主动买盘稀少。远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-315美元/吨，今日暂时缺乏实盘成交听闻，周内4月到港的非伊船货成交在318-322美元/吨（15000吨），远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-3-0%，买家递盘-2.6%附近，暂时缺乏实盘成交听闻；亚洲其它市场弱势回撤。
装置方面： 重庆川维化工年产77万吨甲醇装置因设备故障于3.10日停车检修2-3天，于13日恢复重启.内蒙古博源年产100万吨的天然气制甲醇装置限气问题于2022年10月31日陆续停车，计划今年3月底附近恢复。山西晋煤华昱年产120万吨甲醇装置目前提升至满负荷四炉运行。陕西兖矿榆林能化60+80w甲醇装置于3.10跳车临停，目前已恢复，负荷在8成附近。
L：短期供应压力不大，需求支撑犹在
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在81.5万吨，较前一工作日累库6.5万吨，增幅在8.67%；去年同期库存大致95万吨。国内装置投产以及进口预期供应压力增加压制盘面，但现货基差走强，库存下降，海外偏紧对现货支撑较好，基本面上L强于PP，价差预计进一步走强。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
PE市场部分石化下调出厂价格，现货市场交投气氛难有改善，持货商随行报盘出货，终端接货意向谨慎。华北地区LLDPE价格在8180-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8180-8420元/吨，华南地区LLDPE价格在8200-8450元/吨。
PE美金盘价格部分下跌10美金/吨，华东地区国产料价格部分下滑，调整幅度在50元/吨左右。贸易商随行调整报盘价格，场内多持观望心态，下游工厂维持刚需。目前盘面对比来看，内外盘价差在200-380元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。
装置：
PP:新产能释放，供应承压
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在81.5万吨，较前一工作日累库6.5万吨，增幅在8.67%；去年同期库存大致95万吨。上游装置意外检修增加，但PP新产能逐渐释放，对盘面仍有比较大的压力，下游开工虽有提升但新订单情况不佳，贸易商库存去库但同比水平偏高，仍处于弱势格局当中，等待春检兑现
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
国内PP市场偏弱整理，部分小幅调整20-30元/吨。华北拉丝主流价格在7700-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7640-7800元/吨，华南拉丝主流价格在7720-7800元/吨。
PP美金市场价格部分走低，期货市场低位运行现货市场价格跟随回落，美金对人民币汇率维持高位，内外盘价差随之走扩，出口窗口持续打开。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在960-970美元/吨，共聚美金远期参考价格在970-1010美元/吨，3-4月船期为主。
装置：
黑色板块
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周一玻璃期价上行，05合约夜盘收报1633元/吨，09合约夜盘收报1685元/吨。在昨天中午举行的总理记者会中提到，今年中国的经济增长预期目标现在定在5%左右，达到5%左右的经济增长预期目标，需要倍加努力。
需求端，下游需求波动不大，加工企业拿货情绪尚可。供应端，浮法产业企业开工率为78.48%，产能利用率为78.95%。今日沙河市场成交尚可，市场价格大稳小动。华东市场近日产销变化不大，下游刚需补库。华中地区今日稳价为主，产销尚可下明日小部分企业存提涨计划。华南地区近日多数厂家上调1-2元/重箱，走货尚可。
据隆众资讯，全国均价1703元/吨，环比涨0.53%。华北地区主流价1590元/吨；华东地区主流价1800元/吨；华中地区主流价1650元/吨；华南地区主流价1950元/吨；东北地区主流1660元/吨；西南地区主流价1740元/吨；西北地区主流价1530元/吨。
纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周一纯碱期价偏弱，05合约夜盘收报2865元/吨，09合约夜盘收报2470元/吨。
供应端，国内纯碱开工率89.83%，较昨日下降2.10%，山东海天设备问题，装置减量。国内纯碱市场走势一般，个别企业轻质松动，重质相对稳定。据了解，山东海天设备问题，产量有所下降，预计2天，其他设备相对平稳。企业库存低位，产销基本平衡。下游需求轻重差异，轻弱重强。近期，烧碱价格持续下跌，对于轻质需求有所影响。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3100元/吨；华中地区重碱主流价3080元/吨；华南地区重碱主流价3080元/吨；西南地区重碱主流价3100元/ 吨；西北地区重碱主流价2720元/吨。
钢材：市场成交回升，钢材期现货价格均震荡偏强
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨幅有所扩大，市场成交量也有所回升，全国建筑钢材日均成交量21.18万吨，环比回升3.3万吨；热卷价格也小幅反弹。美国硅谷银行破产事件导致市场风险偏好明显提升，海外金融市场跌幅明显。基本面方面，钢材市场依然再走去库需求预期兑现逻辑，上周螺纹钢表观消费量大幅回升至356万吨。同时供应回升也是比较快的，现在5大品种成材产量，高炉日均铁水产量等均在上升通道之中！近期需要注意宏观预期与本周宏观数据相互验证后市场情绪变化，以及目前市场一片上涨后风险加大和政策上对铁矿控价带来的不确定影响
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
3月13日，上海、杭州、南京等15城市螺纹钢价格上涨10-60元/吨；上海、杭州、南京等23城市4.75MM热卷价格上涨10-70元/吨。
重要事项：美国联邦储备委员会主席鲍威尔7日表示，美联储或以更快的速度，将联邦基金利率提升至较预期更高的水平。鲍威尔当天出席了美国国会参议院银行委员会举办的听证会。他在会上表示，近期出炉的经济数据强于预期，这意味着联邦基金利率的最终水平“很有可能高于此前预期”。如果所有数据都指向加快紧缩措施的必要性，那么美联储将准备加快加息步伐。
铁矿石：高品库存高位，矿石价格短期仍震荡偏强
1.核心逻辑：目前黑色系5大期货品种，铁矿表现最强，高估值或抑制其上涨动力。原料替代方面来看，节后钢厂废钢到货量节节攀升，废铁价差处于年度低位。铁矿石基本面方面来看，钢厂利润有所恢复之后，更倾向于使用高品矿，而当前港口高品矿库存比例处于历史高位. 另外，钢厂对于原料补库是非常谨慎的，未来低库存可能会成为常态。且政策调控预期也会对市场价格形成不小压力
2.操作建议：铁矿石以震荡偏强思路对待，注意冲高回落风险
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数129美元/吨，涨1.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报935元/吨，涨15元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13770.03，环比降230.53；日均疏港量310.78降10.99。分量方面，澳矿6480.02降83.96，巴西矿4792.40降92.57；贸易矿8126.12降88.11，球团689.31降0.64，精粉1123.28增11.96，块矿2067.48降35.85，粗粉9889.96降206；在港船舶数78条增4条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.00%，环比上周增加0.93%，同比去年增加11.15%；高炉炼铁产能利用率88.03%，环比增加0.89%，同比增加8.26%；钢厂盈利率49.35%，环比增加6.49%，同比下降34.20%；日均铁水产量236.47万吨，环比增加2.11万吨，同比增加21.41万吨。
焦炭：钢焦僵持继续
1.核心逻辑：煤矿事故后焦企在成本支撑下提出第一轮提涨，无奈仍未落地，至此钢焦博弈已经持续一月有余，说明当前市场供需较为稳定，上下游均无太大矛盾。焦煤事故影响逐渐减弱且低于市场预期，供应恢复后焦炭的成本支撑减弱，失去提涨基础。下游方面，目前进入金三银四传统旺季，终端需求有所恢复但钢厂利润仍然低位，不过目前预期仍较好，焦炭下游需求有一定支撑。
2.操作建议：震荡偏强
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.2% 减 0.4 %；焦炭日均产量56.0 减 0.7 ，焦炭库存67.5 增 1.7 ，炼焦煤总库存860.6 增 2 ，焦煤可用天数11.6天 增 0.2 天。
焦煤/动力煤：事故影响减弱，焦煤价格回落
1.核心逻辑：受内蒙事故影响，周边露天煤矿停产安全检查，区域内供应偏紧，不过目前停产煤矿已经在陆续复产中，焦煤供给预计将逐步恢复，焦煤现货价格也已经开始持平。焦炭虽然向下游提出提涨，但钢厂由于利润有限并未回应，这也限制了焦煤上方空间。蒙煤方面继续保持高通关量，也为焦煤供应带来重要补充。短期内虽然下游补库需求不强，但正值金三银四季节性旺季，需求仍有支撑，可逢低做多。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
CCI山西低硫指数2485元/吨，周环比持平，月环比上涨68元/吨；CCI山西高硫指数2112元/吨，周环比持平，月环比持平；灵石肥煤指数2300元/吨，周环比上涨50元/吨，月环比上涨100元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
风险提示
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