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宏观要点
宏观：美联储官员鹰派发声，美元短期大幅反弹
1.宏观重要消息及事件：
多位美联储官员鹰派发声——通胀仍然高企，进一步加息“可能是合适的”：美联储理事杰斐逊认为，核心通胀进展“令人沮丧”。预计消费者支出增长将在年底放缓。快速加息的全面影响可能即将显现。圣路易斯联储主席布拉德表示，反通胀前景良好，但并不能保证。目前政策处于足够限制性水平的低端。芝加哥联储主席古尔斯比称，通胀率仍然过高，但至少正在下降。美国别无选择，只能提高债务上限。美联储理事鲍曼认为，通胀率仍然过高。如果通胀率居高不下且劳动力市场仍然吃紧，那么进一步加息“可能是合适的”。
拜登表示，美国债务上限谈判推进中，各方正讨论可做的变通，债务上限会议将在周二举行，对谈判保持乐观。周三，拜登将参加G7峰会。美国财长耶伦表示，将在两周内向国会更新债务违约X日，除了提高债务上限，没有好的解决债务限制问题的办法。
据了解，部分银行即将自周一开始调整通知存款利率。某东部地区地方性商业银行人士表示，目前该行通知存款的利率将自下周一起将下调50到55个基点。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 17:00 欧元区3月工业产出月率
2、 20:30 美国5月纽约联储制造业指数
3、 21:15 美联储卡什卡利发表讲话
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：4月先后公布的PMI、外贸、物价等数据均延续弱势，复苏不及预期应尚未完全定价。尤其是最新的4月金融数据大幅走弱，引发市场明显下行。海外方面，高利率环境下，银行业危机与债务上限问题延续，衰退预期继续演绎。A股各主要指数短期走势偏弱，或延续震荡。风格方面，资金在AI与中特估之间的轮动，目前或再次偏向AI板块，IC及IM应继续占优。
2.操作建议：逢低布局IC或IM。
3.风险因素：经济修复不及预期，地缘风险超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。
4.背景分析：
5月12日，三大指数早盘短暂冲高后单边下滑，沪指周一中阳上攻后连跌4日。盘面上，中特估回撤至关键点位附近未见反弹，传媒板块绝大多数个股退潮。全天接近3800股下跌，指数重回震荡区间。截至收盘，上证指数跌1.12%报3272.36点，深证成指跌1.23%，创业板指跌1.06%，北证50跌0.63%，万得全A、万得双创均跌逾1%。A股全天成交8497亿元，连续3日大幅缩量；北向资金尾盘再度回落，全天净买入逾13亿元，连续6日加仓。
重要消息：
未来一周全球市场大事不断：国内方面，中国4月经济数据以及4月大中城市住宅销售价格报告将陆续出炉；本周一将有1000亿元MLF到期，市场密切关注央行相关动向；“中特估”板块将迎来重磅级指数ETF产品，广发、招商、汇添富3家基金旗下中证国新央企股东回报ETF将于5月15日至19日正式发售；第十轮油价调整窗口将开启；海外方面，美国财政部部长耶伦将讨论债务上限问题；美联储主席鲍威尔携一大批美联储官员将密集发表讲话；腾讯、阿里、百度将公布财报；OpenAI CEO将出席美国国会听证。
据中国基金报，近期市场风向变动，北向资金调仓换股，外资基金也纷纷行动。欧洲巨头施罗德旗下三只旗舰基金4月同时大手笔加仓宁德时代，加仓幅度均达到80%。另一欧洲巨头安联投资旗舰基金安联神州A股基金也在3月大手笔加仓宁德时代。3月该基金加仓幅度最大的就是宁德时代，加仓幅度高达22.17%。
据中国证券报，5月15日，“北向互换通”正式上线，境外投资者可经由香港与内地基础设施机构之间在交易等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。专家表示，这将利于境外投资者更好地管理利率风险，推动中国债券市场投资者结构进一步多元化。
据中国证券报，日前，桂林银行、平安银行等多家金融机构发布公告称，将于5月15日起调整通知存款、协定存款产品利率。业内人士分析，本次将上述两类存款产品纳入自律上限调整，意在规范存款定价的无序竞争，进一步缓解商业银行息差压力，控制银行负债成本，有效支持实体经济发展。 此次利率调整是由于银行此前收到监管部门通知，要求控制通知存款、协定存款利率加点上限。其中，国有大行加点上限不能超过10个基点，其他金融机构不能超过20个基点。
国家统计局公布5月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。5月上旬与4月下旬相比，8种产品价格上涨，42种下降。其中，生猪（外三元）价格为14.4元/千克，环比下降2.0%。
据中国证券报，4月经济运行数据发布在即。近日公布的汽车消费、新办涉税经营主体、全国新设民营企业等数据，持续传递经济回升向好信号。专家表示，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力正在得到缓解，经济发展呈现回升向好态势。但当前经济发展是恢复性的，稳经济举措需持续发力，后续居民消费修复的可持续性关键在于政策支持。
据第一财经，31省份陆续公布了2023年4月居民消费价格指数(CPI)，辽宁、安徽、河南、贵州、山西、吉林、上海7省市4月份CPI进入负值区间。当前物价虽未进入典型的通缩区间，但确实面临着“类通缩”压力。
证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作。上交所指出，科创50ETF期权作为宽基类ETF期权产品，将总体沿用前期的风控措施，并根据科创板股票涨跌幅设置对科创50ETF期权涨跌幅参数适应性调整为20%，相关措施在创业板ETF期权已有实践。
据第一财经，互联互通标的范围扩大后MSCI首次季度调整结果公布，MSCI中国A股指数新纳入51只股票。有市场人士估算，本次调整使得MSCI全球指数系列纳入A股总市值增加约两万亿元，自由流通市值增加约一万亿元，此次调整后预计将使A股在新兴市场指数的权重进一步提升至近6%。
据证券时报，在消费股持续调整的前四个月内，以低端消费、低价消费为代表的细分消费股反而成为不少公募基金跑赢市场的牛股。相关基金公司人士指出，淄博烧烤的火爆出圈，与代表低价低端消费的口红效应类似，显示居民消费复苏有望。在短期内居民大件消费能力意愿不足，部分布局“十元店”、低端奶茶、口红彩妆、零食的上市公司股价飙升，凸显低端低价消费股存在明显机会，预计随着经济复苏加速，消费股行情或从低端向高端演绎。
据证券时报，行情演绎至今，公募基金面对两大主线也逐渐出现分歧。有基金经理直言，“中特估”龙头在连续涨停后已出现短期泡沫化，“一股也不想要”。而具有产业新技术革新的人工智能，可能只是第二轮超额行情后的短期回调。但也有观点认为，在中国经济和中国市场的潮流变化中，“中特估”是非常重要的投资方向，从现金流、经营效率、利润转化率等指标来看，“中特估”的估值重估仍在持续。
据央视新闻，美联储报告显示，美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临风险。加息是造成美国银行出现大量亏损的催化剂。美联储的另一份报告显示，出于对经济前景、信贷质量、融资流动性以及存款外流的担忧，46%的美国银行计划提高贷款标准，以减少银行承担的风险。
国债期货：
1.核心逻辑：4月经济数据总体偏弱，复苏持续性的担忧似乎得到验证。前期需求的改善更多来自脉冲式的阶段性释放，而真正的内生性改善的路径仍有曲折。货币政策仍在宽松窗口期，继续呵护流动性，转向风险小。资产荒环境下，债市配置力量仍强。4月社融信贷增量明显转弱，数据公布后十债收益率一度下破2.7%。尽管收益率向下空间不大，但缺乏明确利空因素，多头情绪仍然主导，短期内预计仍能偏强震荡，但要警惕预期差带来的阶段调整。
2.操作建议：把握波段机会，偏多思路为主。
3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。
4.背景分析：
5月12日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.10%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。全周来看，30年期主力合约本周跌0.10%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.04%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行21.8bp报1.32%，7天期上行2.6bp报1.829%，14天期上行2.8bp报1.846%，1个月期下行1.3bp报2.199%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此单日净回笼10亿元，全周净回笼260亿元。
一级市场方面，进出口行三期金融债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，进出口行1年、2年、7年期固息债中标利率分别为2.027%、2.35%、2.793%，全场倍数分别为3.75、5.57、6.93，边际倍数分别为1.15、2.42、2.5。
财政部两期国债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，财政部91天、3年期国债加权中标利率分别为1.6655%、2.30%，边际中标利率分别为1.7207%、2.32%，全场倍数分别为3.35、4.28，边际倍数分别为1.7、3.33。
美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌2.3个基点报5.142%，2年期美债收益率涨8.8个基点报3.998%，3年期美债收益率涨9个基点报3.66%，5年期美债收益率涨8.8个基点报3.449%，10年期美债收益率涨7.5个基点报3.468%，30年期美债收益率涨5个基点报3.790%。
周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9506，较上一交易日跌110个基点，周跌392个基点。人民币兑美元中间价报6.9481，调贬380个基点，本周累计调贬367个基点。在岸人民币兑美元夜盘收报6.9585。
有色板块
沪铜：内外宏观利空共振，国内降库，铜震荡偏弱
1.核心逻辑：宏观，美财政部长警告称弱不提高债务上限，将被迫部分违约；5月美国消费者长期通胀预期意外加速至3.2%，消费者信心恶化。基本面，供给，矿端宽松，冶炼厂检修，TC上行；国内新产能投放但冶炼厂检修，5月精铜产量预计环比回落；进口窗口有所打开。需求，基建资金到位弱于预期；地产成交放缓；空调因高温预期排产高；新能源增速放缓；电子行业未复苏；预计5月铜材开工小降。库存，LME铜库存有所回升，国内铜社库去库。综上，内外宏观利空共振，国内降库，铜震荡偏弱。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：国内精铜去库超预期
4.背景分析：
外盘市场：5月12日LME铜收8243美元/吨，涨0.67%。
现货市场：5月12日上海升水铜升贴水70元/吨，持平；平水铜升贴水25元/吨，涨20元/吨；湿法铜升贴水-25元/吨，涨10元/吨。
沪铝：恐慌情绪暂退，期价反弹震荡
1.核心逻辑。宏观面，美国债务违约僵局维持，市场恐慌情绪在经过第一轮蔓延后暂缓，铜铝期价小幅反弹。基本面，供应，云南地区近期预计将迎来雨季，减产产能存在复产预期、但仍需时日；需求，铝型材消费有所转弱，下游开工率较4月环比走弱。库存，5月11日 SMM国内电解铝社会库存去库2.9万吨至78.7万吨，处于近5年同期低位；SHFE铝仓单去库716吨至109792吨；LME库存去库175吨至569975吨。恐慌情绪间歇性暂退，沪铝价格重心小幅反弹至18000附近震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：海外经济衰退、美国政府债务违约
4.背景分析：
外盘市场：5月12日LME铝开盘2214美元，收盘2244美元，较上个交易日下跌31美元，跌幅1.4%。
现货市场：5月12日上海现货报价17890元/吨，对合约AL2305贴水40元，较上个交易日下降40元；沪豫（上海-巩义）价差为90元/吨；沪粤价差为-70元/吨。
锌：宏观压力仍占主导，预计短期锌价维持弱势
1.核心逻辑：隔夜沪锌主力低开回升，收涨0.67%。SMM4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，云南限电的边际影响减弱，部分炼厂开工恢复正常，整体超预期，出现年内新高。矿供应方面，国内部分地区锌精矿加工费仍旧有部分下调，部分地区受进口矿影响小幅紧缺问题犹存，Zn50周度加工费回落至4850元/吨。目前较高的冶炼厂利润推动下，减产状况暂不会发生，应主要关注限电带来的后续影响。截至5月12日，SMM七地锌锭库存总量为12.41万吨，较本周一（5月8日）下降0.18万吨，较上周五（5月5日）增加0.61万吨，国内库存录减。消费端，下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势，氧化锌订单未见较大提振，国内需求未见明朗转机。短期内，锌价承压，但下行幅度有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2549，1，0.04%
现货市场：上海金属网现货0#锌20890-20990元/吨，均价20940元/吨，较上一交易日下跌400元/吨，对沪锌2306合约升水130-升水230元/吨；1#锌20820-20920元/吨，均价20870元/吨，较上一交易日下跌400元/吨，对沪锌2306合约升水60-升水160元/吨。
锡：基本面压制下反弹力度有限
1.核心逻辑：隔夜沪锡主力低开回升，收跌0.69%。前期缅甸佤邦矿山停产的消息发酵，但经过矿贸点价及冶炼企业进行现货出货和期货套保，及锡矿加工费略微上调之后，市场判断后续缅甸佤邦完全停产的概率较低。4月份国内精炼锡产量为14954吨，较3月份环比减少1.06%，同比减少0.99%，1-4月累计产量同比增加3.37%。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。目前国内市场中锡锭需求尚未看到好转迹象，全球电子需求仍处于探底阶段，后续关注低利润下，国内外炼厂减产是否会加大。需要继续关注缅甸佤邦禁止矿山开采政策的实际执行情况，若执行力度不及预期，将对价格带来较大负面影响。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收24836，-472，-1.87%
现货市场：上海金属网现货锡锭报价200000-202000元/吨，均价201000元/吨，较上一交易日跌5500元/吨。听闻小牌对6月贴水800-200元/吨左右，云字头对6月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对6月升水400-800元/吨左右不变。
沪镍：宏观和转产驱动的利空共振，交割品紧张有所缓解
1.核心逻辑：宏观，美财政部长警告称弱不提高债务上限，将被迫部分违约；5月美国消费者长期通胀预期意外加速至3.2%，消费者信心恶化。基本面，供给，电解镍开工率持续高位，产量续增；镍盐转产电积镍利润可观，电积镍预计增量。需求，不锈钢生产利润修复，钢厂排产增；电芯需求放缓，中间品仍有供应压力，电池级硫酸镍续跌；电积镍挤压俄镍需求。库存，LME镍库存仍紧；国内镍库存紧张有所缓解，但仍处低位。综上，宏观和转产驱动的利空共振，交割品紧张有所缓解。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：5月12日LME镍收22210美元/吨，涨1.55%。
现货市场：5月12日俄镍升水6300元/吨，持平；金川升水11500元/吨，涨2000元/吨；BHP镍豆升水4500元/吨，跌500元/吨。
不锈钢：社库去库但钢厂排产增，后期供应压力下钢价承压
1.核心逻辑：宏观，美财政部长警告称弱不提高债务上限，将被迫部分违约；5月美国消费者长期通胀预期意外加速至3.2%，消费者信心恶化。基本面，供给，不锈钢生产利润修复，钢厂生产积极性提高，排产增加；分货情况有所克制，后期仍有供给压力。需求，节后下游阶段性采购，但整体需求回升仍缓慢。成本端，印尼削减税收优惠预计抬升镍铁成本；五一后受成本推动，高碳铬铁连续涨价。库存，节前订单节后发货，加之贸易商调价促销，社会库存去库。综上，社库去库但钢厂排产增，后期供应压力下钢价承压。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、去库超预期
4.背景分析：
现货市场：5月12日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15720元/吨，跌50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15720元/吨，跌50元/吨。
农产品板块
油料：2023/24年度大豆供需持续宽松，远月价格压力显现
1.核心逻辑：USDA报告对三大作物影响偏空，美豆07-11价差扩大，后期远期增产压力将加速美豆净多持仓快速下滑；巴西CNF贴水止跌反弹，但销售进度依然慢，惜售将近月对美豆有一定支撑；中国的进口利润改善带动，进口预期增加，也将支撑进远月价差走扩。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：5月12日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆07合约跌幅16或1.14%，报收1389.5分/蒲。
CFTC持仓报告：截至5月9日当周，包括对冲基金在内的非商业交易商减持大豆期货及期权净多头头寸9,847手，至27,027手。
重要消息
5月USDA报告：美国2023/24年度大豆产量预估为45.1亿蒲式耳，平均单产预计为每英亩52.0蒲式耳，期末库存预估为3.35亿蒲式耳。大豆的收成前景令期货合约承压。
Anec：巴西丰产，出口旺季在3-8月，一般3-6月出口最盛。今年3月出口大豆1327万吨，4月出口1434万吨，5月出口预估1530万吨。目前出口压力仍大，4-5月平均对华排船超。
蛋白粕:豆粕现货上涨基差拉大，现货采购节奏放缓
1.核心逻辑：新季大豆丰产下跌压力将对豆粕有较大影响，且国内油厂随着大豆陆续到厂，开机陆续恢复，阶段性供需错配终将改善，M01建议空配。近月受海关政策不确定因素仍在，现货高基差回落缓慢，M09-01价差有望走扩。
2.操作建议:M09-01做扩
3.风险因素：港口政策变动
4.背景分析：
海关总署：中国4月大豆进口726.3万吨，3月为685.3万吨。
压榨数据：截至5月12日当周，123家油厂大豆实际压榨量为173.13万吨，开机率为50.04%，较预估低2.64万吨。预计第20周（5月13日至5月19日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计180.94万吨，开机率为52.29%。(mysteel）
现货市场：2023年5月11日，全国主要油厂豆粕成交12.415万吨，较上一交易日减少11.605万吨，其中现货成交2.215万吨，远月基差成交10.2万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率上调至48.66%。。(mysteel）
油脂：马来棕榈油产量和出口降幅超预期，库存连续三个月下降
1.核心逻辑：豆油短期供应收紧，现货成交略有改善，但随油厂开机陆续增加，豆油供给将逐步改善，基差回归趋势不变。盘面看短期Y09底部预期支撑转强，豆棕价差略有修复，远期供给压力带给下游的悲观情绪未变，短期豆棕走扩空间不大，考虑单边空配Y09为主。棕榈油，5月产地供需宽松预期不变，国内进口利润倒挂+去库基本面不变，依然是最大支撑。短期豆棕价差继续走扩动能不足，3月印尼库存同比增19%，4月印度棕榈油进口下滑30%，印尼下半月出口指导价有望下调，打击盘面情绪。
2. 操作建议：逢高空Y09
3.风险因素：港口政策调整
4.背景分析：
隔夜期货：5月12日，CBOT市场收盘下跌，美豆油07合约跌幅2.05或4.01%，报收49.1美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上周，马棕榈油07合约上涨42或1.17%，报收3646令吉/吨。
MPOB：马来西亚4月末棕榈油产量下降7.13%，至120万吨，为2022年2月以来的最低水平，因开斋节假期期间收割天数减少。棕榈油出口量下降27.78%，至107万吨，高于货物检验机构估计的18%-21%。4月进口锐减15.3%。库存环比下滑10.54%，至150万吨，为连续第三个月下降，创2022年5月以来的最低水平。
高频数据：
SPPOMA：2023年5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加28.75%，出油率增加0.23%，产量增加30%。
欧盟委员会，截至5月7日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为339万吨，而去年同期为426万吨。欧盟2022/23年大豆进口量为1066万吨，而去年同期为1207万吨。
ITS：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为355380吨，上月同期为322985吨，环比增加10.03%。
Amspec：马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为333779吨，较4月同期出口的328133吨增加1.72%。
现货市场：2023年5月11日，全国主要地区豆油成交20500吨，棕榈油成交3100吨，总成交比上一交易减少18200吨，降幅43.54%。(mysteel）
玉米：阶段性利空主导，玉米期价再度下探
1.核心逻辑：产区贸易商挺价心态转弱，出货积极性增加，市场供应相对宽松；下游整体需求偏弱，深加工及养殖业仍处亏损，随用随采为主；小麦价格延续弱势，替代效应增加，对玉米市场冲击依然较大，加重市场看空情绪，后期要关注超期定向稻谷的销售时间和投放数量。本轮玉米大跌未见企稳信号，趋势不变。
2.操作建议： c09逢高空
3.风险因素：小麦新粮上市
4.背景分析：
隔夜期货：5月12日，CBOT市场美玉米07合约涨0.17%，报收每蒲式耳583.25美分。美小麦07合约涨1.28%，报收每蒲式耳635.25美分。
重要消息：
河南8500万亩小麦，未来半个月即将大规模收割，亩产580公斤，预期丰产。
据国家农业部，本月预测，2023/24年度，中国玉米种植面积43470千公顷（6.52亿亩），较上年增加400千公顷（600万亩），增幅0.9%。原因是去年玉米种植收益较高，农户种植积极性偏高。玉米单产提升工程稳步推进，预计玉米单产每公顷6496公斤，较上年度增0.9%。总产量2.82亿吨，较上年度增1.9%。
现货市场：
截至5月12日，因小麦上市的冲击预期，玉米现货价格大幅下调，南北港口价格下调。北港平仓价2600元/吨，广东港口自提价格2670-2700元/吨。东北市场价格2540-2600元/吨，华北市场价格2700-2770元/吨，销区价格2700-2800元/吨。(mysteel)
5月12日，山东深加工企业门前剩余844车，较昨日减少622车。
白糖：进出口利润持续倒挂，糖价维持高位震荡
1.核心逻辑：泰国预估下一榨季种植面积会缩小，印度方面炒作减产新闻告于段落。巴西近日港口等待装运的食糖数量从上一周的214.36万吨上升到253.61 万吨，供应方面将随巴西港口陆续恢复逐渐缓解。短期供应短缺问题难以缓解，原糖价格短期预计将维持震荡高位。国内方面减产已成定局，目前进口量下降但需求回升，郑糖价格高位震荡。短期在巴西压榨高峰来临前，糖价预计跟随原糖价格持续高位。
2. 操作建议：短期07多单
3.风险因素：巴西港口压力情况，巴西天气因素
4.背景分析：
隔夜期货： 5月12日ICE美国原糖主力合约收涨，结算价上涨0.2美分/磅，至26.22美分/磅。
重要消息：
最新的公布数据显示，巴西5月第一周出口糖43.6万吨，日均出口10.85万吨，同比增加52%。22/23榨季截至2023年4月30日，印度全国531家糖厂中仅67家未收榨，累计生产糖3203万吨，印度全国合作糖业联合会(NFCSF)估计，本年度糖产量将为3273.5万吨。
出口方面，根据巴西航运机构 wiliams 的数据，截至 4月26日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的50 艘上升到 61艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的 214.36 万吨上升到了 253.61 万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖 (VHP）的数量为 253.61 万吨。根据该机构发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为 194.21 万吨，巴拉那瓜港等待出口的食糖数量为 47.97 万吨。
原糖期货再次拉升，巴西近日降雨影响收割进度，厄尔尼诺现象出现的概率进一步加大，会造成印甘蔗单产的大幅下降。泰国预估下一榨季种植面积会有萎缩，原因在于其他农作物的收益会更大。利多因素支撑原糖走高，国内期货跟随外盘小幅收高，预计今日现货价格震荡偏强。
现货价格：
5月12日全国主要产区价格上调，广西南宁报价7050元，云南昆明报价6850元。
能化板块
原油:需求预期待检验，油价继续低位震荡
1.核心逻辑：CPI等数据未释放太多利好，中国各项数据也低于预期，近期宏观低迷情绪导致成品油需求预期大幅走低，同时美油结构也走正。但是后期OPEC+减产已经开始，俄罗斯柴油装载计划也或说明后期减产可期，虽然今年需求旺季环比增幅有限，但基本面向好预期仍在，只是目前市场需要看到更多数据支撑预期的兑现。短期价格将继续窄幅震荡，关注近期产量和贸易数据，以及成品消费情况。
2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI 73美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于74.38美元/桶，前收74.98美元/桶，WTI主力70.04美元/桶，前收70.87美元/桶。Oman主力收于73.38美元/桶，前收70.87美元/桶，SC主力收于494.6元/桶，前收501.1元/桶。
沥青:开工走高库存累积，价格驱动不强
1.核心逻辑：主力合约收于3652元/吨，前收3635元/吨。沥青上周开工44.58%，环比增加3.9%。之后装置仍有停产检修及转产计划，沥青开工会小幅下降。而需求端在5月后没有太大的改变，目前终端的资金问题仍然没有得到缓解，道路沥青消费持续保持低位，库存因此也在继续增加，近期厂库和社会库双增。近期沥青盘面价格受到原油成本影响，窄幅偏弱震荡，在原油上行驱动不明显的情况下，沥青仅靠自己的供需较难走出独立行情，仍需等待后期成本驱动问题。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：5月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前原油弱势，沥青跟随。
PTA:下游转好但流动性同期释放，PTA价格震荡
1.核心逻辑：随着05合约的下行，基差大幅回调，也说明近期部分交割货品将流通至市场，缓解此前的紧缺。后期5月将仍有2套装置进行检修。同时近期下游聚酯开工恢复超预期，周环比增加2%至87%，市场打入强心剂。后期PTA6月的供需将小幅好转，如果聚酯仍能保持高开工，或有小幅去库。但上游成本绝对价压制下，大幅上行可能较低，更多将偏窄幅震荡。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑尚未出现，但5月后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将小幅累库。
乙二醇:库存去化，做多安全边际较高，价格小幅回稳
1.核心逻辑：乙二醇近期表现继续惊艳，在多个品种走弱过程中逆势上涨。乙二醇近期内贸到港数量保持低位，煤化开工走低是直接原因，这导致乙二醇打供应逻辑得到了市场检验，也意味着成本位附近的做多性价比大幅增加，这使得在普跌过程中，乙二醇成为了资金较为安全的避风港，也造就了近期的逆势行情，但后期转产和检修等供给仍有部分回归可能，短期偏过剩情况较难改变，上行空间目前暂时较小。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及5月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:盘面下跌，成交清淡。
1.核心逻辑：基本面上检修装置重启，新增产能释放，进口有增加预期，下游需求弹性有限，煤炭价格下行继续压力甲醇成本。价格震荡偏弱,关注MTO装置动态。4月数据通胀不及预期，制造业增长乏力，市场情绪略显悲观，继续打压大宗商品价格。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在内蒙古甲醇市场主流意向价格在2080-2180元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线2080-2180元/吨，内蒙南线2100元/吨。
太仓甲醇市场价格弱势下调，月内刚需补货，套利出货为主；远期部分逢高出货，下跌后买盘增多，基差区间波动。整体成交尚可。
现货成交：2335，基差09+90
5中成交 ：2285-2315，基差09+55/+65
5下成交 ：2265-2300，基差09+40/+45
6下成交 ：2255-2285，基差09+25/+30
7下成交 ：2255-2280，基差09+30，07+40
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在260-270美元/吨，远月到港的非伊船货报盘在270美元/吨，远月到港的非伊船货成交在+1.5%，远月装港的中东其它区域船货成交在-0.6-0%。
装置方面：兖矿新疆年产30万吨甲醇装置运行正常，厂家计划5月中检修20天。新疆天智辰业一套年产30万吨甲醇装置运行尚可，厂家计划5月中附近停车检修，预计为期1个月；另一套22万吨装置目前停车中，暂计划6月份重启恢复。山西晋丰闻喜年产5万吨小装置于今日（5月10日）计划性停车检修，暂定为期7-10天。河南中原大化年产50万吨甲醇装置2023年3月24日晚间因成本利润问题停车，已于今日点火重启。内蒙古沪蒙焦化新建年产40万吨焦炉气制甲醇装置计划5月底附近投产运行。内蒙古东日新能源位于鄂托克旗新建年产45万吨焦炉气制甲醇装置目前陆续投产，听闻日产在400-500吨。
L：需求继续走弱
1.核心逻辑：两油水平在81万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.61%；去年同期库存大致82万吨。上游装置检修增加，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，宏观利空短期打压价格，暂且观望。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE石化出厂价格继续下调。华北地区LLDPE价格在7880-8150元/吨，华东地区LLDPE价格在8000-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在7900-8200元/吨。
PE美金市场部分降5-10美金，线性货源主流价格在980美元/吨，高压货源主流价格区间在1000-1010美元/吨，低压膜料货源偏紧，价格坚挺，今日主流区间在990-1030美元/吨左右。
装置：
PP:终端消化不畅
1.核心逻辑：两油水平在81万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.61%；去年同期库存大致82万吨。上游检修损失量中性偏高，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场价格下行。华北拉丝主流价格在7220-7300元/吨，华东拉丝主流价格在7270-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7350-7500元/吨。
PP美金市场价格窄幅下探，市场成交有限。拉丝美金远期参考价格在910-940美元/吨，共聚美金远期参考价格在930-970美元/吨。
装置：
黑色板块
钢材：需求持续走弱，钢材期现货价格震荡下行
1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场延续弱势，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材日均成交量16.98万吨，环比回升1.7万吨；热卷价格也延续弱势。由于原料价格跌幅过大，钢厂亏损压力略有缓解，后期或在减产和复产之间反复博弈，预计供给回落的大方向不会改变，但减产过程可能会比较曲折。需求端来看，雨季将至，天气因素将影响施工进程，同时也受到制造用钢需求释放受限和地产用钢需求的拖累，终端采购的节奏也将有所放缓。而成本线下移逻辑也在延续，铁矿石、焦炭价格均持续走弱。未来一段时间，需求的拐点和钢厂减产的速率和最终减产幅度将成为市场博弈的焦点。短期钢材价格仍以偏弱为主。
2.操作建议：螺纹、热卷短期以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：5月12日，上海、杭州、南京等27城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；上海、杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。
重要事项： 3月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。同时，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从同比来看，新建商品住宅和二手住宅销售价格上涨城市分别有18个和8个，比上月分别增加4个和1个。
铁矿石：需求继续走弱，矿石价格继续下行
1.核心逻辑：短期矿石需求继续边际走弱，铁水产量维持下行趋势，供应端延续回升，中期供需宽松格局较为确定。在这种预期下，钢厂补库也较为谨慎，本周全国主要钢厂矿石库存继续呈现下降趋势。不过，考虑到本周钢厂盈利有所恢复，预计未来减产过程可能会比较曲折，减产速率和最终减产幅度依然是市场博弈的焦点。加之盘面与现货贴水仍在百元以上，故若后期减产速度偏慢的话，阶段性的反弹行情也是可能会出现的。
2.操作建议：铁矿石建议以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数102.85美元/吨，跌4.6美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报763元/吨，跌3元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12600.06，环比降136.22；日均疏港量297.52降5.64。分量方面，澳矿5816.23降154.2，巴西矿4308.69增7.44；贸易矿7455.12降36.12，球团736.63增4.26，精粉1067.94增17.1，块矿1667.77降44.6，粗粉9127.72降112.98；在港船舶数84条增8条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59个百分点，同比去年下降1.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46个百分点，同比增加0.75个百分点；钢厂盈利率23.81%，环比增加1.73个百分点，同比下降34.63个百分点；日均铁水产量239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。
焦炭：利润回升，库存压力大
1.核心逻辑：焦炭落实第七轮提降，全国吨焦平均利润不降反升，日均焦炭产量虽然下滑，但焦企库存压力仍然较大。焦炭自身矛盾不大，下跌空间及节奏主要跟随焦煤。近期市场情绪受消息影响有所缓和，前期空单及煤焦比多单可暂时止盈出场，观望传闻是否落实。
2.操作建议：震荡偏弱，观望
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为75.6% 减 1 %；焦炭日均产量56.7 减 0.7 ，焦炭库存107.8 增 2.8 ，炼焦煤总库存647.1 减 45.8 ，焦煤可用天数8.6天 减 0.5 天。
焦煤/动力煤：澳煤微弱优势
核心逻辑：供应方面，近期两则消息扰动盘面情绪，一是内蒙2300万吨左右已核增煤矿产能被撤销，二是据传将限制蒙煤口岸通关。撤销产能对局部供应有所影响，但今年产能偏宽松的情况下对市场支撑有限；政策鼓励进口的倾向明显，蒙煤大概率不会被限制。基本面虽然仍然悲观，但市场情绪有所缓和，近期可先止盈观望。
2.操作建议：弱势震荡，观望
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
CCI山西低硫指数1643元/吨，周环比下跌95元/吨，月环比下跌507元/吨；CCI山西高硫指数1263元/吨，周环比下跌136元/吨，月环比下跌573元/吨；灵石肥煤指数1500元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌350元/吨；蒲县1/3焦指数1600元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌400元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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