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宏观要点
宏观：美国经济数据不及预期，美元指数走弱
1.宏观重要消息及事件：
美国5月ISM非制造业PMI为50.3，创2023年新低，预期52.3，前值51.9；商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。美国5月Markit服务业PMI终值为54.9，预期55.1，初值55.1，4月终值53.6。
美国4月工厂订单环比升0.4%，预期升0.8%，前值由升0.9%修正至升0.4%。
在欧佩克采取减产行动后，美能源部长称关注油价并与产油国和消费国合作确保降油价。
欧洲央行行长拉加德表示，开始看到政策收紧对经济的影响，但价格压力仍然强劲，潜在通胀压力仍然高企，将采取必要措施来实现2%的通胀目标。
欧元区4月PPI环比降3.2%，创纪录最大降幅，预期降3.1%，前值降1.3%；同比升1.0%，预期升1.4%，前值升5.5%。欧元区5月服务业PMI终值55.1，预期55.9，初值55.9；综合PMI终值52.8，预期53.3，初值53.3。欧元区6月Sentix投资者信心指数-17，预期-15.1，前值-13.1。
5月财新中国服务业PMI升至57.1，服务业景气度持续高于制造业，修复不均衡特征突出；服务业供求旺盛，企业增加用工以扩大产能，需求旺盛和服务业成本上涨大幅推高销售价格，市场信心走弱但仍高于2022年平均水平。
财政部相关负责人表示，中央对地方转移支付预算正按规定抓紧下达，确保符合下达条件的资金“应下尽下”，为地方分配使用资金留出更宽裕时间。当前，地方政府债务主要是分布不均匀，有的地方债务风险较高，还本付息压力较大。整体来看，我国财政状况健康、安全，为应对风险挑战留出足够空间。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 17:00 欧元区4月零售销售月率
2、 22:00 美国5月纽约联储全球供应链压力指数
3、 24:00 EIA公布月度短期能源展望报告
金融板块
股指期货：AI+方向活跃
1.核心逻辑：海外面临衰退预期、银行业风险等问题，国内基本面在缺乏强力增量政策刺激的条件下增长乏力，人民币破7后对外资吸引力不足，A股指数级别趋势的形成缺乏动力。但美国债务危机与加息预期均缓和，外资流入应会触底反弹。预计未来一段时间内仍将维持震荡，以结构性机会为主。风格方面，更偏成长风格的IM将有更好的表现。
2.操作建议：继续多单持有IM。
3.风险因素：海外银行业风险扩散超预期，稳增长政策不及预期，地缘关系恶化超预期。
4.背景分析：
6月5日，指数明显分化，上证指数震荡收红，创业板指下挫。盘面上，AI+方向仍然活跃，中字头午后跳水，地产方向跌幅收窄。全天个股涨跌不一。截至收盘，上证指数涨0.07%报3232.44点，深证成指跌0.47%，创业板指跌1.39%，北证50跌0.55%，万得全A、万得双创均小幅下跌。A股全天成交8750亿元。北向资金小幅净卖出逾12亿元。
重要消息：
5月财新中国服务业PMI为57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高，显示中国企业生产经营活动加速扩张。
中国移动、中国电信、中国联通等联合发布《电信运营商液冷技术白皮书》提出，2024年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术；2025年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术。
财政部相关负责人表示，中央对地方转移支付预算正按规定抓紧下达，确保符合下达条件的资金“应下尽下”，为地方分配使用资金留出更宽裕时间。当前，地方政府债务主要是分布不均匀，有的地方债务风险较高，还本付息压力较大。整体来看，我国财政状况健康、安全，为应对风险挑战留出足够空间。
香港交易所宣布，将于6月19日在香港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制。首批名单包括商汤、吉利汽车、腾讯控股、中国移动、快手、小米集团、美团、京东集团、百度集团和阿里巴巴等21只证券。港交所还称，于双柜台模式推出日前，更多证券或会被接纳并加入双柜台证券名单。
据证券时报，白酒销售淡季、消费疲软之际，部分白酒“价格倒挂”再次成为业界关注的焦点。6月5日，白酒股全线下跌，舍得酒业跌停，古井贡酒、顺鑫农业等跌超4%，酒鬼酒、老白干酒、伊力特等跌幅也比较明显。部分白酒产品价格不稳定正是白酒行业面临的问题之一。据了解，除了高端酒外，千元左右的白酒产品普遍出现价格倒挂，即实际售价远远低于建议零售价。
有传闻称宁德时代被踢出特斯拉北美供应链。宁德时代在互动平台回复投资者表示，消息不属实，公司与客户战略合作关系没有发生变化，会持续深化和提升。
深圳市住建局相关负责人表示，城中村保障性住房规模化品质化改造提升由政府主导筹集，改造后的租金以不涨为原则，单套租金原则上与改造前基本持平，即便个别房源因改造成本高、投入较大、建筑结构复杂，也必须严格控制成本、严格控制价格、严格加强价格监督。
乘联会预测，5月新能源乘用车厂商批发销量67万辆，环比增长11%，同比增长59%。2023年中国新能源乘用车销量为850万辆，狭义乘用车销量为2350万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。
国债期货：主力合约收涨
1.核心逻辑：目前市场对稳增长政策预期有所升温，但时点预计在7月政治局会议前后，也要参考6、7月经济数据，债市风险有限。十债利率距去年低点2.6不远，若无总量货币宽松工具预期升温或稳增长政策证伪的助推，进一步下行空间不大。目前债市仍无明确利空，基本面弱势格局一时难改，债市应仍在2.7%-2.75%附近震荡。
2.操作建议：思路仍偏多，但要更加谨慎。
3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。
4.背景分析：
6月5日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行7.7bp报1.23%，7天期上行3.3bp报1.847%，14天期下行2bp报1.85%，1个月期下行0.5bp报2.063%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月5日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日250亿元逆回购到期，因此单日净回笼230亿元。
一级市场方面，农发行两期固息债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年、5年期固息债中标利率分别为2.4104%、2.63%，全场倍数分别为5.85、3.96，边际倍数分别为4.21、3.01。
美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨2个基点报5.359%，2年期美债收益率跌4.2个基点报4.476%，3年期美债收益率跌3.4个基点报4.117%，5年期美债收益率跌3.3个基点报3.824%，10年期美债收益率跌1.4个基点报3.689%，30年期美债收益率跌0.6个基点报3.888%。
有色板块
沪铜：美ISM非制造业PMI放缓，加息预期下调利多铜价
1.核心逻辑：宏观，美国5月ISM非制造业PMI降至50.3，今年新低，预期52.3，前值51.9，新订单放缓，服务业5月几无增长，物价支付指标三年新低，需求降温、服务业通胀有所缓和，市场下调6月加息预期；美5月Markit服务业PMI终值54.9，预期和前值55.1；欧元区4月PPI同比增速1%，通胀降温超预期；5月财新中国服务业PMI环比增0.7个百分点至57.1。基本面，供给，铜精矿宽松，有冶炼厂检修，矿端供强需弱，TC继续攀升；精铜新产能释放产量但冶炼厂有检修，精铜产量预计同比仍增但环比小减。需求，铜价反弹，订单增长乏力，采购积极性降低，铜杆开工率回落；基建退坡，投资实物量不及预期；国内地产复苏斜率放缓；空调排产仍高；新能源汽车产销续增，乘联会预估5月新能源乘用车厂商批发销量67万辆，环比增11%，同比增59%。库存，6月5日沪铜仓单42930吨，LME铜库存98950吨；LME铜库存小幅增加，沪铜仓单增加。综上，美ISM非制造业PMI放缓，加息预期下调利多铜价。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩超预期、国内刺激政策低于预期
4.背景分析：
现货市场：6月5日上海升水铜升贴水380元/吨，涨25元/吨；平水铜升贴水320元/吨，涨10元/吨；湿法铜升贴水260元/吨，持平。
沪铝：情绪阴晴不定，沪铝低位震荡
1.核心逻辑。宏观上，美国5月ISM非制造业PMI录得50.3，低于预期的52.3，逼近荣枯线，美元指数大幅回落。基本面，供应，云南6月降水量预报有所好转，市场对供应恢复情况又有所期待；需求，铝下游消费逐渐向淡季转弱、消费有所放缓。库存，6月5日 SMM国内电解铝社会库存去库1.2万吨至58.3万吨，处于近5年同期低位；SHFE铝仓单去库823吨至67531吨；LME库存增加6025吨至585050吨。宏观情绪阴晴不定，但在云南复产的预期下，沪铝价格仍在低位震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：云南复产难兑现
4.背景分析：
外盘市场：6月5日LME铝开盘2267.5美元，收盘2240美元，较上个交易日下降27.5美元，跌幅1.21%。
现货市场：6月5日上海现货报价18410元/吨，对合约AL2306保持平水，较上个交易日下降20元；沪豫（上海-巩义）价差为180元/吨；沪粤价差为-110元/吨。
锌：止跌企稳，不排除后续反弹修复的可能性
1.核心逻辑：隔夜沪锌主力低开走高，收涨0.18%。SMM4月精炼锌产量54万吨，预计5月产量55.98万吨，云南限电的边际影响减弱，部分炼厂开工恢复正常，整体超预期，出现年内新高。矿供应方面，国内部分地区锌精矿加工费仍旧有部分下调，部分地区受进口矿影响小幅紧缺问题犹存，Zn50周度加工费回落至4850元/吨。精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响，但利润下挫并不影响冶炼厂生产，5月产量预期仍维持高位。截至6月5日，SMM七地锌锭库存总量为10.54万吨，较上周五（6月2日）增加0.25万吨。消费端，下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势，氧化锌订单未见较大提振，国内需求未见明朗转机。近期宏微观条线共振锌价下挫速度超预期，不排除后续反弹修复的可能性。
2.操作建议：观望
3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2288.5，-18，-0.78%
现货市场：上海金属网现货0#锌19400-19500元/吨，均价19450元/吨，较上一交易日持平，对沪锌2306合约升水100-升水200元/吨；1#锌19330-19430元/吨，均价19380元/吨，较上一交易日持平，对沪锌2306合约升水30-升水130元/吨。
锡：国内锡矿供应依然紧缺，锡锭进口亏损幅度扩大
1.核心逻辑：隔夜沪锡主力低开回升，收跌0.17%。目前近远月基差升水转为贴水态势。4月份国内精炼锡产量为14954吨，较3月份环比减少1.06%，同比减少0.99%，1-4月累计产量同比增加3.37%。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。大多冶炼企业表示近期后续的生产依然维稳，不过多数冶炼企业也反馈，国内锡矿和废锡等原料供应依然紧缺。自4月下旬开始，锡锭进口一直处于亏损状态。目前基本面锡矿供应紧缺，现货成交薄弱，库存仍处高位；终端需求远期呈乐观预期。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收25565，-86，-0.34%
现货市场：今日上海金属网现货锡锭报价206500-208500元/吨，均价207500元/吨，较上一交易日跌2500元/吨。听闻小牌对7月贴水500元/吨-平水左右，云字头对7月平水-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-800元/吨左右不变。
沪镍：进口货源缓解社库紧张，电积镍增量预期下盘面承压
1.核心逻辑：宏观，美国5月ISM非制造业PMI降至50.3，今年新低，预期52.3，前值51.9，新订单放缓，服务业5月几无增长，物价支付指标三年新低，需求降温、服务业通胀有所缓和，市场下调6月加息预期；美5月Markit服务业PMI终值54.9，预期和前值55.1；欧元区4月PPI同比增速1%，通胀降温超预期；5月财新中国服务业PMI环比增0.7个百分点至57.1。基本面，供给，电解镍开工高位；电积镍转产利润驱动下预期增量；俄镍大批进口到货。需求，不锈钢利润收缩压力下钢厂产量不及预期，印尼镍铁继续回流冲击，镍铁价格弱稳；硫酸镍减产挺价，但后续仍有供应压力；镍板逢低采购，昨日现货成交尚可。库存，6月5日沪镍仓单221吨，LME镍库存37590吨；LME库存继续偏低，沪镍仓单紧张但沪镍库存回升明显。综上，进口货源缓解社库紧张，电积镍增量预期下盘面承压。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：6月5日俄镍升水5200元/吨，持平；金川升水12600元/吨，涨600元/吨；BHP镍豆升水4200元/吨，跌600元/吨。
不锈钢：市场成交一般，成本支撑不足，盘面仍有压力
1.核心逻辑：宏观，美国5月ISM非制造业PMI降至50.3，今年新低，预期52.3，前值51.9，新订单放缓，服务业5月几无增长，物价支付指标三年新低，需求降温、服务业通胀有所缓和，市场下调6月加息预期；美5月Markit服务业PMI终值54.9，预期和前值55.1；欧元区4月PPI同比增速1%，通胀降温超预期；5月财新中国服务业PMI环比增0.7个百分点至57.1。基本面，供给，钢厂利润收缩，亏损压力下产量不及预期；钢厂到货资源减少。需求，部分贸易商因现货资源有限而挺价，但现货成交仍一般。成本端，镍铁挺价心态较强，但印尼镍铁仍继续回流，镍铁弱稳，华南某钢厂采购上万吨高镍铁，到厂含税价1100元/镍；铬铁价格下跌；成本支撑不足。库存，市场到货较少、贸易商让利出货，不锈钢社库继续消化。综上，市场成交一般，成本支撑不足，盘面仍有压力。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、减产超预期
4.背景分析：
现货市场：6月5日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15420元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15470元/吨，跌50元/吨。
黄金：美国利率重心长期或下移，黄金逢低多配
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。长期来看美国利率重心偏下移，黄金具备逢低多配价值。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美联储鹰派程度不及预期
4.背景分析：
周一黄金价格偏弱夜盘反弹，内盘主力合约夜盘收报450.52元/克，外盘COMEX期金主力现报1978.10元/盎司。
美国5月ISM非制造业指数降至50.3，创2023年新低，商业活动和订单下滑，物价支付指标创三年新低。
白银：经济增长预期偏差工业需求或偏弱，金银比价逢低多
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在美联储大幅调低利率前没有过强的下行动力。高利率限制下美国经济增长预期偏弱，利空白银工业需求，白银相比黄金或偏弱。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美联储鹰派程度不及预期
4.背景分析：
周一内盘白银价格偏弱震荡，内盘主力合约夜盘收报5500元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报23.655美元/盎司。
欧元区4月PPI环比录得-3.2%，为记录最大降幅。欧洲央行行长拉加德：潜在通胀压力仍然高企。
美元指数转跌，一度失守104关口，收跌0.14%，报104.01。美债收益率同样转跌，两年期美债收益率收于4.47%，10年期美债收益率降至3.68%附近。
农产品板块
油料：当前美国大豆种植率为91%，低于市场预期的92%
1.核心逻辑：CBOT大豆远月成本支撑线附近出现加较强技术买盘，尽管CFTC显示净多持仓继续缩减，但未来一周中西部及东部地区少雨天气，不排除多头资金回补、天气炒作的可能。目前新季增产预期不变，美豆11合约张周期均线压力预期难突破。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：美国天气异常
4.背景分析：
隔夜期货：6月5日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆07合约涨0.15%，报收1349美分/蒲。
CFTC持仓报告：截止到5月30日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位减少7325至76883，空头部位减少3707至76354，表现为管理基金持有净多头部位减少3618至529。
重要消息：
USDA作物生长报告：截至2023年6月4日当周，美国大豆种植率为91%，低于市场预期的92%，此前一周为83%，去年同期为76%，五年均值为76%。
USDA月度压榨报告：美国4月大豆压榨量为561万短吨，或1.87亿蒲式耳，低于3月的594万短吨（1.98亿蒲式耳)，2022年4月为543万短吨(1.81亿蒲式耳)。
Secex：巴西5月出口大豆15,607,833.65吨，较上年同期的10,640,470.6吨增加46.68%。
Anec：巴西5月大豆出口料为1,510万吨，此前一周预估为1,590万吨。5月豆粕出口料为221.8万吨，此前一周预估为249万吨。
USDA出口检测报告：截至2023年6月1日当周，美国大豆出口检验量为214,247吨，此前市场预估为150,000-400,000吨，前一周修正后为243,066吨，初值为239,736吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为7,642吨，占出口检验总量的3.57%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为48,670,189吨，上一年度同期为49,920,537吨。
蛋白粕:油厂开机降低，大豆豆粕库存超预期增长
1.核心逻辑：豆粕面临供应压力集中释放和成本下行压力，下游情绪较为悲观，现货及远月购买量明显下降，现货基差也在逐步回归。菜粕相对较的强基本面结构不变，整体季节性供应压力较小，库存难以大幅累积。菜粕价格虽仍有较强支撑，但受豆粕拖累，周度趋势性偏弱行情不变。
2.操作建议: M09逢高空
3.风险因素：港口政策变动，美豆天气风险溢价
4.背景分析：
压榨数据：第22周（5月27日至6月2日）123家油厂大豆实际压榨量为216.358万吨，开机率为62.53%；较预估低5.5万吨。预计第23周（6月3日至6月9日）国内油厂开机率相对稳定，油厂大豆压榨量预计218.64万吨，开机率为63.19%。(mysteel）
库存数据：截至6月2日当周，大豆库存为456.48万吨，较上周增加51.47万吨，增幅12.71%；豆粕库存为48.41万吨，较上周增加20.91万吨，增幅76.04%；未执行合同为407.99万吨；较上周增加139.32万吨，增幅51.86%；豆粕表观消费量为150.01万吨，较上周减少4.41万吨，减幅2.86%。（mysteel）
现货市场：2023年6月5日，全国主要油厂豆粕成交26.4万吨，较上一交易日增加10.31万吨，现货成交26.1万吨，远月基差成交0.3万吨。开机方面，全国123家油厂开机率小幅下调至59.89%，全国123家油厂开机率下调至59.89%。(mysteel）
油脂：关注原油市场波动及欧洲生柴相关进口政策的调整
1.核心逻辑：本周大宗商品市场止跌企稳，原油反弹带动美豆油反弹，外围油脂下行压力缓解。国内油脂需求淡季及季节性的基本面压力不变，资金面对油脂快速破位的行情保持谨慎，空头阶段性离场，油脂反弹但回测均线压力的动能略不足。欧洲菜油因UCO进口冲击而限制了生柴消费，行业内审查或重新提高菜油的生柴消费前景，且黑海出口中断也增加了菜油市场的风险偏好。短期国内菜油溢价过高，供需基本面匹配度不高，进口套盘面利润窗口仍在，菜油追高需谨慎。
2. 操作建议：空OI09多P09
3.风险因素：欧洲生柴相关进口政策调整
4.背景分析：
隔夜期货：6月5日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨0.74%，报收49.06美分/磅。
印尼将6月1-15日期间的毛棕榈油(CPO)参考价格定在每吨811.68美元，低于5月16-31日期间的893.23美元。
库存数据：截至2023年6月2日（第22周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为184.64万吨，较上周增加2.76万吨，增幅1.49%。具体看，豆油环比增6.78%，棕榈油减5.8%，菜油减1.41%。油厂菜油库存虽减1.41%，但华东地区商业库存增6.62%，油厂库存转移至贸易库存。（mysteel）
高频数据：
SPPOMA：2023年5月1-31日马来西亚棕榈油单产增加37.11%，出油率增加0.1%，产量增加38%。
ITS:马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1166880吨，上月同期为1176432吨，环比下降1%。
AmSpec:马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1085070吨，上月同期为1104726吨，环比下降1.78%。
现货市场：2023年6月5日，全国主要地区豆油成交18700吨，棕榈油成交8600吨，总成交比上一交易日减少1200吨，降幅4.21%。(mysteel）
玉米：盘面情绪偏多，关注小麦价格波动
1.核心逻辑：阶段性炒作新麦质量受损和下游低库存支撑玉米价格；终端市场消费乏力，缺乏向上驱动力。总体来看，短期震荡偏强走势，长期维持偏空思路，后期需关注小麦上市节奏和新麦价，后期需持续关注小麦收割情况.
2.操作建议： 逢低试多
3.风险因素：小麦新粮质量、谷物进口预期
4.背景分析：
隔夜期货：6月5日，CBOT市场美玉米07合约跌1.77%，报收每蒲式耳597.00美分。美小麦07合约涨0.69%，报收每蒲式耳624.25美分。
重要消息：
俄外交部：俄罗斯-联合国粮食协议磋商将于6月9日举行。
AgRural：巴西中南部2023年二茬玉米收成达到种植面积的1.4%，比前一周增长了0.6个百分比，去年同期为3%。
截至6月5日，河南省已收获小麦5278.6万亩（约占全省种植面积的61.9%），全国已收获冬小麦面积10238万吨，收获进度过三成。河南多地公布受损小麦收购方案，干芽麦每斤0.8-1.0元。（金十数据）
USDA作物生长报告：截至6月4日，美国玉米播种率为96%，市场预期为97%，去年同期为93%，此前一周为92%，五年均值为91%。美国玉米出苗率为85%，去年同期为76%，此前一周为72%，五年均值为77%。生长优良率为64%，市场预期为67%，去年同期为73%。
USDA出口检测报告：截至6月1日当周，美国对中国的玉米出口检测量为402333吨，前一周为466764吨。
现货市场：6月5日，山东深加工企业门前剩余250车，较昨日增加8车。(mysteel)
截至6月5日，玉米现货价格稳中偏强。北港平仓价2600-2650元/吨，广东港口自提价2780-2800元/吨。东北市场价格2560-2660元/吨，华北市场价格2760-2860元/吨，销区价格2680-2960元/吨。(mysteel)
白糖：郑糖短期回调，短期保持震荡
1.核心逻辑：印度今年的出口配额已全部用完，下个榨季前印度可能将无出口流出，能看出国际需求依然强劲；巴西中南部5月前三周数据产糖量同比提升，供需短缺情况慢慢缓解；国内方面进口加工糖利润严重倒挂，所以近期淀粉糖出货较为稳定，近期重点关注饮料备货情况；其他终端采购较为谨慎，整体购销仍压制成交价格，白糖终端采购较为保守，市场看空情绪较强；预计小幅震荡。
2. 操作建议：逢高做空
3.风险因素：巴西食糖出港情况
4.背景分析：
隔夜期货：6月5日ICE美国原糖主力合约收盘价下跌0.31美分/磅，至分24.33/磅；郑糖期货主力合约收盘价格6742元/吨，较上一交易日下降8元/吨。
重要消息：
泰国外贸部：2023年4月泰国出口食糖为60.53万吨，同比增加6.39万吨；累计出口食糖为439.48万吨，同比增加33.64万吨。
沐甜科技：巴西5月三周共出口糖120.8万吨，日均出口量为8.63万吨，较上年5月全月的日均出口量7.13万吨增力21%。上年5月全月出口量力156.78万吨。
现货市场：6月5日，广西南宁站台价格7040元/吨；云南昆明市场价6850元/吨；加工糖：福建白玉兰报价7350元/吨。
能化板块
原油:油价小涨，市场选择观望
1.核心逻辑：沙特单打独斗式的减产被市场整体避险情绪所抵消，而且目前更多人也在观望减产是否会实现，这导致原油仅小涨。沙特还上调了7月所有的官方售价，而市场目前除了在观望减产实现情况，还在观察需求是否会改善，然后才会进入市场。目前的反应平淡已经进一步证明，更多人并不担心OPEC+减产能成为持续反弹的催化剂，减产确实降低了下行风险，但并没有激发需求上接近乐观的下半年预期的信心。
2.操作建议：Brent73美元/桶左右，WTI 68美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于76.71美元/桶，前收76.11美元/桶，WTI主力72.15美元/桶，前收71.74美元/桶。Oman主力收于75.89美元/桶，前收74.01美元/桶，SC主力收于526.5元/桶，前收524.1元/桶。
沥青:需求低迷，短期依靠原料支撑
1.核心逻辑：主力合约收于3675元/吨，前收3668元/吨。近期宏观情绪受到一些消息刺激后明显转强，而原油同样受到影响，并且在减产提前计价的氛围下有所回升，沥青也跟随小幅回暖。目前沥青现货价格也较为坚挺，但是库存持续保持高位，去库节点难现，需求的弱现实将会持续对价格的回升造成压力，短期更多依赖于原油的成本支撑，自身上行驱动将较为有限。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：6月需求依旧不佳，厂库转移社会库量较大。
4.背景分析：
当前原油小幅回暖，沥青自身库存持续不见去库，更多依靠原料支撑。
PTA:下游开工继续上升
1.核心逻辑：下游近期开工继续小幅走高，聚酯开工回升至92%以上。但近期PTA加工费持续受到两头挤压，6月多套装置将会检修回归，目前的加工费是否支持装置回归仍然需要等待。短期终端订单虽有分化但是总体订单水平算得上良好，下游的去库也在继续，并且利润水平小幅抬高，开工可以持续，PTA短期将会小幅抬升。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑尚可，价格小幅抬升，但6月后由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意。
乙二醇:成本支撑转强，短期继续震荡
1.核心逻辑：乙二醇自身的供需变化一般，煤价近期的驱动变化更为重要。传近期西南水电再次匮乏，煤价或止跌，煤化整体将迎来小幅回稳态势。而近期商品情绪总体回暖，乙二醇区间震荡行情再现，300-400点之间的窄幅震荡将会延续。
2.操作建议：4000以下轻仓试多区间震荡。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及6月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。但煤价和油价的变化将会是近期乙二醇的主导逻辑。
橡胶: 市场成交清淡，沪胶持续震荡
1.核心逻辑：国内云南大面积开割，预计月中前全面开割；海南逐步上量，日均收胶量约3500-4000吨。库存上，深色胶再度累库0.6万吨，5月深色胶的到港量预计仍然偏高；浅色保持1万吨左右的去库，库存进去季节性去库阶段。下游方面，全钢出口订单有所放缓，替换出货延续弱势，厂家库存呈增长趋势，对开工有一定的压制。九一价差在1300元/吨附近震荡，而一五价差依然为反向结构，月间结构的表达依然矛盾。沪胶再次进入进入寻底阶段，收储传闻下，沪胶单边仍然难以把握。
2.操作建议：观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.背景分析：
全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。
5.市场情况：RU2309合约收于11970元/吨， RU2401合约收于13280元/吨，NR2308合约收于9665元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1380元/吨。
纸浆:汇率高位盘整，浆价难掩弱势
1.核心逻辑：供应上海外纸浆大厂临时裁员，Suzano今年预计同比历史产量减产约4%，但供应端的变化兑现周期偏长，短期内对盘面提振有限。库存环节，海外欧洲港口库存继续维持累库，国内港口库存持续维持高位。下游纸厂报价跟随纸浆现货报价下行，需求端相对平稳。外盘报价维稳，在人民币持续破7的基础上，浆价改善幅度有限。盘面趋势性的反转仍需等待，SP2309盘面震荡寻底。
2.操作建议：观望
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.背景分析：
海外需求大幅走弱后，大量货物涌入国内，对国内单边浆价形成巨大压制，在全年平衡表累库的基础上，浆价单边承压。
黑色板块
钢材：政策预期增强，钢材期现货价格震荡偏强
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场反弹明显，市场成交量小幅回落，全国建筑钢材日均成交量16.19万吨，环比回落2.71万吨；热卷价格上涨也比较明显。周末，唐山地区发布限产政策，A类企业停产一座烧结，非A类企业停一座高炉和一座烧结。另外，市场对于宏观政策期望较高，普遍认为未来1-2月政策存在加码可能。但需要注意是现实需求依旧偏弱，市场成交量并未随价格的反弹而回升，五大品种表观消费量除螺纹回升14万吨外，其余则整体延续弱势。未来几周高温多雨天气逐渐增多，也不利于国内钢材需求的恢复。供应方面，绝对量仍偏高，5大品种钢材产量基本与上周持平，鉴于目前钢厂仍有一定利润，所以减产速度明显偏慢。
2.操作建议：螺纹、热卷短期仍有偏多思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：6月5日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格上涨10-120元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格上涨30-120元/吨。
重要事项：美联储公布的最新褐皮书显示，最近几周美国经济出现降温迹象，就业和通胀略有放缓。尽管如此，美国经济仍然扩张，并没有放缓到足以缓解顽固的高通胀的程度。
铁矿石：铁水绝对量偏高，矿石价格震荡偏强
1.核心逻辑：上周铁水产量小幅下滑，但绝对量仍处于高位，考虑到目前钢厂仍有利润，此次铁水产量下降主要是区域高炉常规例行检修，因此本周铁水下降并非是下行的拐点，属于常规波动，预计后期铁水产量下降过程可能会比较曲折。供应方面，本周，全球铁矿石发运量环比回升170.2万吨至3118.6万吨，6月份为澳洲财年冲量阶段，所以未来几周发运量也会持续回升。短期来讲，矿石价格仍会震荡偏强。但中期来看，由于平控压力，我们预计6月上中旬铁矿石港口库存逐步累库概率较大。未来一旦铁水产量顶部和港口库存顶部确立，则铁矿石价格可能重回下行。
2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数104.35美元/吨，持平；青岛港PB61.5%粉矿报814元/吨，涨11元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12752.54，环比降41.29；日均疏港量290.99降0.72。分量方面，澳矿5835.22降42.73，巴西矿4348.64降51.2；贸易矿7607.42降27.97，球团746.05增10.06，精粉1115.47增15.53，块矿1604.67降41.36，粗粉9286.35降25.52；在港船舶数86条增6条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.32个百分点；高炉炼铁产能利用率89.66%，环比下降0.26个百分点，同比下降0.24个百分点；钢厂盈利率32.90%，环比下降1.30个百分点，同比下降18.62个百分点；日均铁水产量240.81万吨，环比下降0.71万吨，同比下降1.81万吨。
玻璃：现货价格未稳，期价反弹后回落
1.核心逻辑：期价底部反弹，多头主要逻辑为盘面深贴水以及合约高持仓下交割问题。但基本面来看缺乏利好支撑，上周玻璃厂仍累库，库存水平中性偏高，目前在玻璃成本区间上沿或仍有一定卖压。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：三季度终端需求表现超预期
4.背景分析：
周一玻璃期价冲高回落，09合约收报1531元/吨，01合约收报1386元/吨。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价2038元/吨，环比-11元/吨。华北地区1850元/吨，华东地区2140元/吨，华中地区1990元/吨，华南地区2230元/吨，东北地区1920元/吨，西南地区2220元/吨，西北地区1915元/吨。
需求端，原片价格不稳，下游观望心态浓厚。供应端，浮法产业企业开工率为80.00%，产能利用率为80.41%。周末沙河市场小板价格普遍上调，今日成交重心有所回落，整体交投一般，成交灵活。华东多厂价格上调，成交较周末走弱，北方货流冲击较大，产销8成左右。华中市场湖北地区出货变化不大，其余地区出货尚可，对后市多持观望心态。华南市场刚需为主，价格大体持稳。
纯碱：现货价逐渐企稳，期价底部震荡
1.核心逻辑：期价急跌后底部震荡向上，多头主要逻辑为盘面深贴水以及合约高持仓下交割问题，部分空头止盈离场。近期现货逐渐价止跌，上周碱厂去库，库存维持中性偏低水平。天然碱大产能陆续投产或仍对价格有较强压制。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：装置投产进度超预期，光伏玻璃投产弱于预期
4.背景分析：
周一纯碱期价底部震荡，09合约收报1680元/吨，01合约收报1428元/吨。据隆众资讯，东北地区重碱现货价2200元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2150元/吨；华中地区2050元/吨；华南地区2250元/吨；西南地区2150元/ 吨；西北地区1730元/吨。
国内纯碱市场走势稳中上行， 部分企业新价格上调，个别企业高价调整。国内纯碱开工率89.96%，装置运行稳定，甘肃氨碱源恢复正常，其他波动不大。企业近期接单增加，待发提升，有企业出货好转。下游近期询单采购，有贸易商有拿货。市场情绪表现提涨，目前现货止跌。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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