扫二维码
查看交易信息
宏观要点
宏观：乐观情绪有所消退，市场短期有所降温
1.宏观重要消息及事件：
美国6月NAHB房产市场指数录得55，为2022年7月以来新高。需求强劲、现有库存不足以及供应链效率的提高，帮助建筑商信心在11个月来首次转为“正值”，这标志着建筑商信心连续第六个月上升，也是自2022年7月以来，信心水平首次超过50的中点。
欧洲央行诸多官员继续放鹰：欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧洲央行需要继续提高利率；欧洲央行首席经济学家连恩认为，7月份再次加息似乎是合适的，9月份再看情况；欧洲央行管委Simkus说利率毫无疑问将在7月份上调；欧洲央行管委卡兹米尔支持7月加息，表示9月加息仍然是一个可能的选择；欧洲央行管委斯图纳拉斯表示可能在2023年结束加息。
因下游企业的设备维护季节即将结束，俄罗斯炼油厂将原油加工量提高到9周以来的最高水平。据一位知情人士透露，在截至6月14日的一周内，俄罗斯炼油设施每天加工549万桶原油。历史数据显示，这比前一周增加了近19.4万桶/日，是俄罗斯4月下半月以来的最高加工率。
国家主席会见美国国务卿布林肯：双方在一些具体问题上也取得了进展，达成了共识。布林肯否认在经济上与中国“脱钩”，称中美经济关系至关重要。
国务院总理抵达柏林举行第七轮中德政府磋商并对德国进行正式访问，李强会见德国总统施泰因迈尔，并同德国工商界代表座谈交流：德国工商界愿继续加大在华投资。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 09:15 中国至6月20日一年期贷款市场报价利率
2、 14:00 德国5月PPI月率
3、 18:30 美联储布拉德发表讲话
4、 20:30 美国5月新屋开工总数年化
5、 20:30 美国5月营建许可总数
6、 23:45 美联储威廉姆斯发表讲话
金融板块
股指期货：AI活跃，权重低迷
1.核心逻辑：降息落地，国常会推动逆周期政策部署，7月政治局会议将近，市场有望从交易弱现实转向交易强预期。未来一段时间内强政策预期能否带动增量资金入场有待观察，经济面弱可能仍限制全面反弹动力，预计小市值成长方向表现仍然最优。
2.操作建议：继续多单持有IM。
3.风险因素：政策力度不及预期，流动性收紧超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。
4.背景分析：
6月19日，A股震荡走弱， AI+概念股活跃，权重板块低迷。上证指数收跌0.54%报3255.81点，深证成指跌0.29%报11274.05点，创业板指跌0.21%报2265.18点，科创50指数涨0.24%报1055.45点，北证50跌0.71%，万得全A跌0.26%，万得双创涨0.65%。市场成交额11080亿元，连续4个交易日突破万亿元；北向资金实际净卖出14.47亿元。
重要消息：
国家主席习近平在会见美国国务卿布林肯时表示，世界需要总体稳定的中美关系，中美两国能否正确相处事关人类前途命运。两国应该本着对历史、对人民、对世界负责的态度，处理好中美关系，为全球和平与发展作出贡献，为变乱交织的世界注入稳定性、确定性、建设性。大国竞争不符合时代潮流，更解决不了美国自身的问题和世界面临的挑战。中国尊重美国的利益，不会去挑战和取代美国。同样，美国也要尊重中国，不要损害中国的正当权益。任何一方都不能按照自己的意愿塑造对方，更不能剥夺对方正当发展权利。
国务院总理李强在柏林同德国工商界代表座谈交流。西门子、大众、奔驰、宝马等德国企业负责人出席。李强强调，希望中德企业家顺势而为，始终坚持开放包容、合作共赢，以高质量高水平的务实合作，更好维护产业链供应链稳定；抓住机遇、抓紧行动，努力在创新、绿色、低碳等新兴领域取得更多合作成果，把两国共同利益的蛋糕越做越大。
促进新能源汽车产业高质量发展政策举措出台在即。国新办将于6月21日上午10时举行国务院政策例行吹风会，请国家发改委、工信部和财政部有关负责人介绍促进新能源汽车产业高质量发展有关情况，并答记者问。另外，国务院办公厅印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》提出，到2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，有力支撑新能源汽车产业发展。
促进新能源汽车产业高质量发展政策举措出台在即。国新办将于6月21日上午10时举行国务院政策例行吹风会，请国家发改委、工信部和财政部有关负责人介绍促进新能源汽车产业高质量发展有关情况，并答记者问。另外，国务院办公厅印发《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》提出，到2030年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，有力支撑新能源汽车产业发展。
据经济参考报，Wind数据显示，截至6月19日，A股市场已有43家公司预告2023年上半年业绩，其中有36家公司业绩预喜，合计占比超过八成，具体包括13家预增、3家续盈、1家扭亏、19家略增，此外，还有1家公司业绩预减，1家续亏，5家略减。具体从预告净利润同比增长上限来看，有5家公司预计上半年净利润同比增长上限超过100%，从高到低依次为悦心健康、阿特斯、亨迪药业、容大感光和曼恩斯特。
国债期货：调整继续
1.核心逻辑：降息前市场已充分计价，落地后短期会有止盈压力，且临近跨半年时点资金面有波动可能，短期扰动放大。但基本面弱势的局面不变，从宽货币到逆周期政策启动再到经济面修复的传导时间不会短，债市有利环境不变。预计2.75%是本轮十债回调顶部，关注后续政策落地进度和期债逢低做多机会。
2.操作建议：短期防御为主。
3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。
4.背景分析：
6月19日，国债期货全线收跌，连续3日回调。30年期国债期货主力合约跌0.09%报97.15元，10年期国债期货主力合约跌0.08%报101.445元，5年期国债期货主力合约跌0.08%报101.695元，2年期国债期货主力合约跌0.05%报101.155元。资金面方面，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行30.8bp报2.228%，7天期上行5.9bp报1.984%，14天期上行15.4bp报2.011%，1个月期上行1.7bp报2.021%。
重要消息：
公开市场方面，6月19日，央行公开市场开展890亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放870亿元。本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周三均到期20亿元，因周四和周五恰逢端午假期，因此两天累计到期的440亿元逆回购顺延到6月25日到期。此外，6月20日还将有500亿元国库现金定存到期。
一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行3年期、5年期固息增发债中标收益率分别为2.4103%、2.6434%，全场倍数分别为4.79、3.2，边际倍数分别为7.7、3.85。
周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1583，较上一交易日下跌415个基点，夜盘收报7.1620。人民币兑美元中间价报7.1201，调升88个基点。
有色板块
沪铜：宏观预期和低库存支撑，铜价偏强运行
1.核心逻辑：宏观，布林肯访华，中美就稳定双边关系达成共识。基本面，供给，铜精矿供应宽松；精铜新产能投放，冶炼厂检修影响部分产量；进口亏损，进口货源难补充。需求，现货紧张、升水偏高，盘面亦高企，终端采购不佳；基建延续复苏；地产弱复苏；空调排产同比高增；新能源汽车产销和出口续增；铜下游分化，整体仍有压力。库存，6月19日沪铜仓单30002吨，LME铜库存88425吨；LME铜库存和沪铜仓单均减少，社会库存去库。综上，宏观预期和低库存支撑，铜价偏强运行，但下游整体需求并不乐观，关注单边逢高空和月间正套机会。
2.操作建议：逢高布空
3.风险因素：国内政策超预期
4.背景分析：
现货市场：6月19日上海升水铜升贴水615元/吨，涨85元/吨；平水铜升贴水585元/吨，涨90元/吨；湿法铜升贴水520元/吨，涨65元/吨。
沪铝：宏观未现利多，沪铝震荡回落
1.核心逻辑。宏观上，上周国常会未出台超出市场预期的政策，多头情绪有所回落。基本面，供应，云南部分炼厂计划6月15日集中复产，涉及产能约106万吨，但复产节奏仍需观察；需求，铝下游消费逐渐向淡季转弱、消费有所放缓。库存，6月19日SMM国内电解铝社会库存累库0.2万吨至52.2万吨；AL2306交割完毕，SHFE铝仓单去库1724吨至71167吨；LME库存去库4925吨至559925吨。宏观扰动短暂消退，沪铝价格走势或回归基本面逻辑，震荡后或出现回落；另外，在氧化铝期货上市的首日，沪铝价格的回落可能与做空冶炼厂利润有关。
2.操作建议：逢压力位做空
3.风险因素：云南复产不及预期
4.背景分析：
现货市场：6月19日上海现货报价18780元/吨，对合约AL2307升水350元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为120元/吨；沪粤价差为70元/吨。
锌：宏观氛围改善，锌价突破2万
1.核心逻辑：隔夜沪锌主力高震荡小幅回落，收跌0.86%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至6月19日，SMM七地锌锭库存总量为10.86万吨，较上周一（6月12日）增加0.11万吨，较上周五（6月16日）增加0.12万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。
2.操作建议：多单止盈/持有
3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2437，-41，-1.65%
现货市场：上海金属网现货0#锌0600-20700元/吨，均价20650元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，对沪锌2307合约升水170-升水270元/吨；1#锌20530-20630元/吨，均价20580元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，对沪锌2307合约升水100-升水200元/吨。
锡：消费面仍待提升，后期价格上行仍有阻力
1.核心逻辑：隔夜沪锡主力窄幅震荡，收涨0.31%。目前近远月基差升水转为贴水态势。5月国内精锡产量15660吨，较4月环比增加4.72%，同比减少4.1%，前五个月累计减少2.6%。5月精锡产量仍有环比增幅，主要与单月再生锡锭产量升至4400吨以及与云南地区原生锡厂的技术性产出有关。6月目前预计国内精锡产出会有较大减产。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。自4月下旬开始，锡锭进口一直处于亏损状态。由于消费面仍待提升，短线价格上行仍有阻力，继续关注市场情绪变化带来的影响。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收26900，-51，-0.19%
现货市场：上海金属网现货锡锭报价214000-216000元/吨，均价215000元/吨，较上一交易日跌4000元/吨。听闻小牌对7月贴水1000-300元/吨左右，云字头对7月贴水300-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-1000元/吨左右不变。
沪镍：宏观预期难抵纯镍产能兑现，盘面短期震荡
1.核心逻辑：宏观，布林肯访华，中美就稳定双边关系达成共识。基本面，供给，电解镍开工率高，国内新增纯镍产能逐渐兑现；近期俄镍进口货源补充社库。需求，现货较充足，镍板升水下调，盘面回落，现货成交有所好转；不锈钢厂消费仍淡；硫酸镍前期减产、近期供给偏紧，三元前驱体需求近期有所恢复，短期供需错配、硫酸镍价格回升，但后续中间品供给仍增、硫酸镍厂复产，硫酸镍上行空间有限。库存，6月19日沪镍仓单1895吨，LME镍库存36810吨；LME库存和沪镍仓单均减。综上，宏观预期难抵纯镍产能兑现，盘面短期震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期、国内政策超预期
4.背景分析：
现货市场：6月19日俄镍升水2200元/吨，跌800元/吨；金川升水9000元/吨，跌900元/吨；BHP镍豆升水1300元/吨，持平。
不锈钢：需求仍淡而钢厂供给压力再现，不锈钢下挫
1.核心逻辑：宏观，布林肯访华，中美就稳定双边关系达成共识。基本面，供给，江苏某大型钢厂产量超预期回升，后续供给压力仍大；市场到货偏少，但后期有厂库向社库转移的压力。需求，下游消费仍淡，淡季需求难好转。库存，现货成交一般，走货疲弱，不锈钢去库放缓。成本端，镍铁暂稳；铬矿供应增，铬铁成本支撑弱，前期停产企业复产，铬铁弱势。综上，需求仍淡而钢厂供给压力再现，不锈钢下挫，但考虑到原料端下方空间有限，钢厂利润不佳，追空动能不强。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、减产超预期
4.背景分析：
现货市场：6月19日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15470元/吨，跌50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15370元/吨，跌50元/吨。
黄金：欧央行官员鹰派，金价震荡
1.核心逻辑：美联储加息尾声叠加美国经济增长放缓预期，黄金价格处高位。下行风险主要来自美国劳动力市场仍强劲、通胀仍较高以及美联储超预期加息。海外央行加息预期持续，贵金属暂时缺乏方向动能，横盘走势为主。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美国经济衰退预期证伪
4.背景分析：
周一夜盘黄金价格震荡，内盘主力合约收报450.86元/克，外盘COMEX期金主力现报1963.1元/盎司。
美国6月NAHB房产市场指数录得55，为2022年7月以来新高。需求强劲、现有库存不足以及供应链效率的提高，帮助建筑商信心在11个月来首次转为“正值”，这标志着建筑商信心连续第六个月上升，也是自2022年7月以来，信心水平首次超过50的中点。
美元指数低位回升，收涨0.18%，报102.48。受六月节假期影响，美股昨日休市一日。
白银：欧央行官员鹰派，银价震荡
1.核心逻辑：黄金价格高位对白银价格有支撑，但美国经济衰退预期下白银工业需求偏悲观，整体表现较黄金偏弱，金银比价持续处于中性偏高位置。海外央行加息预期持续，贵金属暂时缺乏方向动能，横盘走势为主。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美国经济衰退预期证伪
4.背景分析：
周一夜盘白银价格震荡，内盘主力合约夜盘收报5622元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报24.265美元/盎司。
欧洲央行诸多官员继续放鹰：欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧洲央行需要继续提高利率；欧洲央行首席经济学家连恩认为，7月份再次加息似乎是合适的，9月份再看情况；欧洲央行管委Simkus说利率毫无疑问将在7月份上调；欧洲央行管委卡兹米尔支持7月加息，表示9月加息仍然是一个可能的选择；欧洲央行管委斯图纳拉斯表示可能在2023年结束加息。
利率互换显示，到2024年2月，英国央行利率达到6%的可能性超过50%。英国2年期国债收益率自2008年以来首次上升至5%。
农产品板块
油料：美豆在有效的天气市场及宏观回暖环境加持下突破转势
1.核心逻辑：美豆处于的有效的天气市场，产区高温干旱区域扩大，净多持仓大幅增加。目前美豆关键生长期未至，厄尔尼诺现象初现，未来的将降雨预期对改善种情及土壤墒情仍有较大可能。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：产区天气
4.背景分析：
重要消息：
隔夜期货：6月16日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11涨48或3.71%，收盘1340.25美分/蒲式耳。
CFTC：截止到6月13日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位增加16327至98056，空头部位减少17574至50174，表现为管理基金持有净多头部位增加33901至47882。
重要消息：
Secex：巴西6月前三周出口大豆874.86万吨，日均出口量为79.53万吨，较上年6月全月的日均出口量47.57万吨增加67%。
ANEC：巴西6月大豆出口料为1,476万吨，前一周预期为1,311万吨。
NOPA：美国5月大豆压榨量超过预期，创同期最高纪录。会员单位5月共压榨大豆1.77915亿蒲式耳，高于4月的1.73232亿蒲式耳和上年同期的1.71077亿蒲式耳，也超过1.7588亿蒲式耳的平均预估。但NOPA数据显示，日均压榨量连续第二个月下滑至573.9万蒲式耳/日，为去年12月以来的最低。
USDA干旱报告显示，截至6月13日当周，约51%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为39%，去年同期为9%。
蛋白粕:油厂大豆库存意外下调，豆粕周度提货量较高
1.核心逻辑：豆粕尽管面临供应的集中释放及增库压力不变，但随美豆暴涨，市场悲观心态已转变，远月成交放量。6月巴西大豆抛压依然大，成本上涨空间有限，油粕大幅反弹使得国内榨利改善，远月较难出现较大供需缺口。追涨谨慎。
2.操作建议: 观望
3.风险因素：港口政策变动，美豆天气风险溢价
4.背景分析：
压榨数据：第24周（6月10日至6月16日）123家油厂大豆实际压榨量为223.56万吨，开机率为64.61%；较预估高4.16万吨。(mysteel）
库存数据：全国主要油厂大豆库存为458.62万吨，较上周减少11.22万吨，减幅2.39%；豆粕库存为55.85万吨，较上周增加5.72万吨，增幅11.41%；未执行合同为315.35万吨；较上周减少43.4万吨，减幅12.1%；豆粕表观消费量为170.89万吨，较上周增加5.95万吨，增幅3.6%。（mysteel）
现货市场：2023年6月19日，全国主要油厂豆粕成交20.62万吨，较上一交易日增加62.14万吨，现货成交8.92万吨，远月基差成交11.7万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上升至63.93%。(mysteel）
油脂：豆菜油增库趋势不变，棕榈油去库幅度明显放缓
1.核心逻辑：油厂开机恢复，豆油产出增加，增库趋势不变。国内弱基本面与强势上涨行情继续背离，国际油脂油料暴涨行情给与国内主要支撑。豆粕随着成本支撑趋强，资金偏好开始强于菜棕，豆棕价差或继续走扩。棕榈油，高频数据东南亚棕榈油生产高峰期的出口压力依然大，但国际豆棕价格价差走高或缓解东南亚棕榈油出口压力。马棕受原油及相关油脂带动走强，国内棕榈油的成本驱动增强，叠加港口库存去库较快，供需面略强于此前预期。
2.操作建议：空OI09多RM09
3.风险因素：美国生柴掺混方案超预期
4.背景分析：
隔夜期货：6月16日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨1.12或1.92%，报收59.55美分/磅。6月19日，BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕08合约跌3或0.08%，报收3759马币/吨。
库存数据：全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为193.97万吨，较上周增加5.67万吨，增幅3.01%；同比2022年第24周三大油脂商业库存135.212万吨增加58.76万吨，增幅43.46%。（mysteel）
高频数据：
SGS：预计马来西亚6月1—15日棕榈油出口量为437107吨，较上月同期出口的525738吨下降16.86%。
ITS：马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为464380吨，上月同期为557090吨，环比减少16.64%。
Amspec：马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为437101吨，上月同期为523042吨，环比减少16.43%。
现货市场：2023年6月19日，全国主要地区豆油成交21500吨，棕榈油成交1466吨，总成交比上一交易日减少3634吨，减幅13.66%。(mysteel）
玉米：美国玉米产区干旱面积扩大，国际谷物突破走高
1.核心逻辑：市场余粮有限，渠道库存偏低，贸易商惜售情绪浓厚。下游加工企业利润仍处亏损状态，但对玉米有刚性补库需求。芽麦入饲比例增加，销区玉米采购偏谨慎。美国干旱加重给农作物的生长带来了压力，美玉米突破走高，带动国内盘面上涨。总体来看，短期供给紧张，价格呈高位震荡走势；长期因新作增产预期不变，维持偏空思路。
2.操作建议：高空C01
3.风险因素：芽麦饲用比例、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月19日，CBOT市场美玉米主力合约涨4.23%，报收每蒲式耳597.75美分。美小麦主力合约涨3.70%，报收每蒲式耳687.00美分。
库存数据：截至6月9日，北方四港玉米库存共计230.4万吨，周比减少5.7万吨，当周下海量共计19.5万吨，周比增加6.9万吨。 (mysteel)
重要消息：
中国海关总署：中国5月玉米进口量为166万吨，同比下滑20.1%；中国1-5月玉米进口量共计1019万吨，同比减少10.6%。
巴西出口数据：2023年6月第三周，累计装出玉米45.88万吨，去年6月为98.93万吨，日均装运量为4.17万吨，较去年6月的4.71万吨/日减少11.46%。
现货市场：
6月19日，山东深加工企业门前剩余256车，较昨日增加9车。(mysteel)
截至6月19日，玉米现货价格稳中偏强。北港平仓价2670-2690元/吨，广东港口自提价2830-2850元/吨。东北市场价格2570-2660元/吨，华北市场价格2820-2860元/吨，销区价格2840-2960元/吨。(mysteel)
白糖：郑糖短期预计保持震荡
1.核心逻辑：国内目前消费同比提升，库存去库速度加快，内外价差能否修复是下半年关注热点；目前国际焦点在巴西产量上面，巴西5月下半月产量预期内增长，巴西是否持续增产落地是遏制原糖上涨最大因素；近日价格将持续维持震荡局面，价格底部暂有支撑力。
2. 操作建议：观望为主
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月16日，ICE美国原糖主力合约收盘价上升0.36美分/磅，至分25.99美分/磅；6月19日，郑糖期货主力合约收盘价格6967元/吨，较上一交易日下降14元/吨。
重要消息：
5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4619.1万吨，较去年同期的4379.2万吨增加了239.9万吨，同比增幅达5.48%；甘蔗ATR为135.22kg/吨，较去年同期的128.72kg/吨增加了6.5kg/吨；制糖比为48.76%，较去年同期的43.17%增加了5.59%；产乙醇20.84亿升，较去年同期的20.36亿升增加了0.48亿升，同比增幅达2.35%；产糖量为290.2万吨，较去年同期的231.8万吨增加了58.4万吨，同比增幅达25.16%。
现货市场：6月19日，甘蔗糖：广西南宁站台价格7160元/吨，跌20元/吨；云南昆明市场价6960元/吨；广东湛江价格7320元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7500元/吨，跌10元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7350元/吨。（mysteel）
棉花：需求淡季郑棉价格高位震荡面临回调风险
1.核心逻辑：全球棉花新年度产量小幅减产，目前随着气温转高，新季度棉花生产加快；但进入消费淡季，纺企纺织利润下滑。宏观需求压力不变及终端市场表现或仍难以给予资金追涨行情太多支撑。
2. 操作建议：震荡偏强
3.风险因素：棉花生长情况
4.背景分析：
隔夜期货：6月16日，ICE美国美棉主力合约收盘价上升0.52美分/磅，至80.08/美分磅；6月19日，郑棉期货主力合约收盘价格16585元/吨，较上一交易日下降270元/吨。
现货市场：6月19日，3128B新疆机采棉16900-17050元/吨，手采棉17150-17250元/吨。内地市场棉花价格小幅下跌，跌100-200元/吨。3128B新疆机采棉17100-17350元/吨，手采棉17300-17550元/吨。（myteel）
能化板块
原油:国内情绪叠加暂停加息，油价小幅增长
1.核心逻辑：有迹象显示中国小幅继续增长，且市场对政策刺激仍较为期待，叠加美国驾车出行季节表象尚可，美联储暂停加息也将给经济带来一些暂时性的缓解。不过近期现实端口库存仍在继续增加，所以尽管后期有减产，但油价涨势仍然受到制约。目前俄罗斯供应加上加拿大山火，重质高硫原油市场供应紧张，但美国的轻质低硫油供应较为重组，油品市场出现分化。近期美欧炼厂的事故将会对库区造成压力，Cushing库存已经接近2年来新高，油品市场仍然较为脆弱，价格上行空间暂时不大。
2.操作建议：Brent75美元/桶左右，WTI 70美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、联储持续加息风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于76.61美元/桶，前收75.67美元/桶，WTI主力71.78美元/桶，前收70.62美元/桶。Oman主力收于75.96美元/桶，前收74.49美元/桶，SC主力收于535.3元/桶，前收529元/桶。
沥青:回归供需后库存不见去化，短期价格难现趋势
1.核心逻辑：主力合约收于3962元/吨，前收3638元/吨。目前炼厂库存仍然在低位，社会库开始出现下降，库存压力尚可。目前更多问题仍然聚焦在原料端，华北地炼的开工仍然保持低位。但终端的资金问题仍然较为严重，目前也未能够出现能被证实的刺激性预期，基建地产端的改变较为困难。原料方面，原油受到近期中国市场的情绪影响小幅企稳，但是目前逻辑无法证伪，所以上行空间极为有限，沥青跟随原料也较难出现上行趋势，后期需求拉低价格中枢的概率仍然存在。
2.操作建议：轻仓尝试看空。
3.风险因素：6月需求依旧不佳，原料再现供应问题。
4.背景分析：
当前原油小幅回暖，沥青自身库存去水平一般，更多依靠原料支撑。需求水平仍然是掣肘价格的最主要因素，资金问题仍然阿志价格中枢
PTA:终端利润现边际变化，下游开工维持难度走高
1.核心逻辑：6月PTA装置检修回归量仍存，且最重要的是近期终端现金流已经出现了下行，聚酯下游利润也逐渐接近亏损，开工已有转弱迹象，PTA供增需减下价格已经出现转弱迹象，但短期板块情绪较强，叠加资金持仓再次入场，弱势兑现或滞后。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑一般，价格窄幅震荡，但6月由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。
乙二醇:成本下行开工提高，价格中枢小幅调低
1.核心逻辑：煤价短期可能企稳，但长期进口增量下，煤化工中枢仍将继续下调。短期供应转产仍然较多，下游利润虽有恢复，但开工上行有限，区间震荡的短期逻辑暂时不改，更可能是区间下移，窄幅震荡仍可在短期操作。
2.操作建议：3930以下轻仓试多区间震荡。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及6月的需求弱势预期，成本走低也使得近期煤制开工小幅走高，这将使得乙二醇小幅过剩状态持续。煤价和油价的变化仍将会是近期乙二醇的主导逻辑。
甲醇:止跌企稳
1.核心逻辑：宏观预期支撑能化整体企稳，甲醇供需压力尚在，成本仍在下移，利润修复，估值略高，价格预计继续偏弱。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在1630-1700元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线1630-1680元/吨，内蒙南线1680-1700元/吨。
太仓甲醇市场重心上扬，现货和月中按需采购；6下和7下期现套利接货，单边逢高和换货出货，基差走弱；远月单边报盘有限，基差稍弱。成交尚可。
太仓主港成交价格：
6中成交：2060-2065，基差09+0/+10
6下成交：2060-2070，基差09-5/+0
7下成交：2070-2085，基差09+10/+15
9下成交：2085-2100，基差09+30， 10+10
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在230-239美元/吨，少数远月到港的非伊船货参考报盘239美元/吨。远月到港的非伊船货参考商谈在+0-1%
装置方面：河南中新化工年产35万吨甲醇装置于2022年10月31日检修停车，于2023年5月21日停车检修，于2023年6月11日点火重启，据悉，今日已正式产出合格品，河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置将于2023年7月初检修，计划检修20天左右。广西华谊年产180万吨甲醇一体化装置于6.2日开始因故障降半负运行，计划今日15号开始陆续恢复。
L：现货涨跌不一
1.核心逻辑：两油水平在64万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.76%；去年同期库存大致78.5万吨。上游装置检修增加，部分进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，价格下跌刺激现货成交略有增加，但产业难有实质性好转。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE市场价格涨跌互现，华北地区LLDPE价格在7770-7950元/吨，华东地区LLDPE价格在7920-8250元/吨，华南地区LLDPE价格在7900-8200元/吨。
PE市场美金盘报盘个别降5-10美金，实盘均可商谈。内外盘价差情况来看，高压及低压膜产品窗口打开，其他类别维持关闭状态。目前美国高压880，线型880，低压注塑910，低压薄膜920，低压中空855；泰国低压薄膜1010，低压拉丝990。
装置：
PP：淡季需求继续走弱。
1.核心逻辑：两油水平在64万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.76%；去年同期库存大致78.5万吨。装置损失量下降，下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高。基本面变动不多，短期内低价刺激成交，但短期补库结束，现货支撑预计走弱。检修放量供应存量压力略有缓解，中长期来看宏观等产业外利空压制价格，仍然偏弱。另有安庆石化PP装置5月底挤压机造粒试车成功，目前厂家计划6月下旬开车，7月出合格品。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场稳中小涨。华北拉丝主流价格在6800-7000元/吨，华东拉丝主流价格在7000-7200元/吨，华南拉丝主流价格在7050-7170元/吨。
PP美金市场价格小幅整理，市场交投平平。参考价格：均聚810-840美元/吨，共聚830-890美元/吨。
装置：
橡胶: 商品氛围回暖，沪胶重心上移
1.核心逻辑：东南亚和国内产区迎来传统雨季，雨季结束后原料的上量预期犹在。目前产区物候相对正常，干旱情况大幅缓解。库存上，深色胶维持小幅累库，现货单边承压；浅色胶去库速度放缓；库存保持高位。下游方面，轮胎开工水平变化不大，需求端相对平稳。九一价差收窄至1300元/吨以内，远期的一五贴水收窄。临近九一换月，当下01的低估值状态，叠加今年厄尔尼诺的物候背景，择机建立01多头底仓。
2.操作建议：观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.背景分析：
全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。
5.市场情况：RU2309合约收于12130元/吨， RU2401合约收于13365元/吨，NR2308合约收于9730元/吨，泰混6月对RU2309基差收于1485元/吨。
纸浆:持续增仓反弹，关注供应端变化
1.核心逻辑：UPM芬兰浆厂减产临近，加拿大诺迪克由于山火事件，导致其浆厂被迫停工。库存环节，海外欧洲港口库存继续维持累库，国内港口库存持续维持高位。浆价持续低位，下游纸厂观望心态较重，终端需求表现欠佳。供应端的问题仍是慢变量，短期内的供需双弱也难以支撑盘面上行。
2.操作建议：逢高做空
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.背景分析：
海外需求大幅走弱后，大量货物涌入国内，对国内单边浆价形成巨大压制，在全年平衡表累库的基础上，浆价单边承压。
黑色板块
钢材：宏观利好阶段性兑现，钢材期现货价格高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量则明显回落，全国建筑钢材日均成交量14.19万吨，环比回落4.6万吨；热卷价格也呈现涨跌互现态势。宏观政策预期有所减弱，但政策利好仍未出尽。基本面方面，现实需求依旧偏弱，由于高温多雨天气的影响，项目施工的节奏和进度都将逐步放缓，终端需求的采购节奏也相对较慢，钢联螺纹钢、热卷周度表观消费连续两周回落。而由于钢厂尚有一定利润，释放产量意愿仍比较强，上周主要钢厂高炉日均铁水产量仍处于高位。总的来说，当下的行情仍是宏观预期主导的行情，而成交差的弱现实以及提前交易的利好预期阶段性兑现，是反弹后回调的主要逻辑。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待，关注3850附近压力。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：6月17日，合肥等18城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨，上海等5城市下跌10-20元/吨，其余城市持平；上海、杭州等13城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨，南京等5城市上涨10-40元/吨，其余城市持平。
重要事项：6月13日，中国人民银行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率1.90%，上次为2.00%，相比上一交易日下降10个基点，为去年8月中旬以来首次下调。
铁矿石：外矿发货量明显回升，矿石价格高位震荡
1.核心逻辑：钢厂利润支撑下，铁水产量仍处于高位。供应端本周全国主要港口矿石到港量环比回落204.7万吨，短期矿石基本面仍偏强。不过，鉴于钢材已经进入需求淡季，且行业普遍存在限产预期，钢厂对矿石采购相对谨慎，继续维持低库存运行。且粗钢平控压力依然存在。同时供应下半年环比回升的大方向不会改变，本周全球铁矿石发运量环比回升380.5万吨。在这种背景下，矿石下半年累库压力依然存在，上周铁矿石港口库存环比回升227万吨，为春节之后单周环比最大升幅。而碳元素的反弹以及针对铁矿石政策调控预期的加剧，也使得矿石价格上行承压。
2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏强思路对待，关注前高附近压力。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数115.5美元/吨，涨0.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报855元/吨，跌5元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12849.94，环比增227.68；日均疏港量296.17降4.67。分量方面，澳矿5815.85增108.07，巴西矿4412.21增77.64；贸易矿7739.74增160.26，球团719.93降21.33，精粉1138.39增7.23，块矿1658.35增18.27，粗粉9333.27增223.51；在港船舶数81条增2条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.09%，环比上周增加0.73个百分点，同比去年下降0.74个百分点；高炉炼铁产能利用率90.32%，环比增加0.65个百分点，同比增加0.17个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比增加8.23个百分点，同比增加9.96个百分点；日均铁水产量242.56万吨，环比增加1.74万吨，同比下降0.73万吨。
玻璃：现货下调幅度较大，期价下行
1.核心逻辑：期价底部反弹，多头主要逻辑为较弱经济数据下的强政策预期，盘面贴水现货且估值偏低以及合约高持仓下交割问题。短期基本面缺乏向上驱动，地产数据较差，玻璃厂库存水平中性偏高，目前盘面在玻璃高价成本区间上沿仍有下行压力，关注政策预期以及实际需求变化情况。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：三季度终端需求表现超预期
4.背景分析：
周一玻璃期价下行，09合约收报1510元/吨，01合约收报1392元/吨。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价1976元/吨，环比-30元/吨。华北地区1850元/吨，华东地区2040元/吨，华中地区1910元/吨，华南地区2120元/吨，东北地区1920元/吨，西南地区2090元/吨，西北地区1900元/吨。
需求端，需求表现淡稳，市场拿货情绪一般。供应端，浮法产业企业开工率为79.41%，产能利用率为79.78%。沙河市场成交一般，部分价格松动。华东市场近日受周边市场降价影响，拿货情绪略有转弱，市场成交重心下行。华中市场近日价格多下调1-2元/重箱，本地拿货情况一般。华南市场近日供应逐步增加，今日价格多下调4元/重箱。
纯碱：现货价持稳，期价底部震荡
1.核心逻辑：期价底部弱反弹，多头主要逻辑为盘面贴水现货且估值偏低以及合约高持仓下交割问题，但大产能投放周期下市场情绪仍偏悲观。短期基本面有一定向上驱动，碱厂装置检修、维持去库，库存维持中性偏低水平，部分企业计划提涨，目前盘面在氨碱法成本上沿震荡，关注中期内产量实际变化情况。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：三季度增产不及预期
4.背景分析：
周一纯碱期价震荡，09合约收报1691元/吨，01合约收报1448元/吨。据隆众资讯，东北地区重碱现货价2200元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2150元/吨；华中地区2100元/吨；华南地区2200元/吨；西南地区2280元/ 吨；西北地区1800元/吨。
国内纯碱市场走势以稳为主，现货坚挺。国内纯碱开工率90.75%，装置运行稳定，个别企业依旧不正常，尚未恢复。下月，据了解江苏井神设备有减量计划。当前，企业库存尚可，产销维持，下游前期补库，近期发货为主。个别企业新价格高，下游接货意向不积极。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
重要声明
更多精彩内容
关注官方抖音号
