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宏观要点
宏观：美元继续走弱，全球风险偏好大幅升温
1.宏观重要消息及事件：
美国至4月8日当周初请失业金人数录得23.9万人，略高于前值和预期，为3周来首次上升，表明美国劳动力市场出现松动。另外，美国3月PPI年率录得2.7%，连续9个月放缓，3月PPI月率录得-0.5%，创2020年4月以来新低，这一数据强化了市场对美联储利率见顶的预期。
截至4月13日当周，美联储提供的紧急贷款规模继续下降。美联储提供的贴现窗口贷款规模从一周前的697亿美元降至676亿美元；新工具（BTFP）的融资贷款从一周前的790亿美元降至718亿美元；提供给FDIC过渡银行的贷款从一周前的1746亿美元降至1726亿美元。
欧佩克月报显示，将2023年全球原油需求增速预测维持在232万桶/日，称夏季石油需求存在下行风险，石油减产将导致供应缺口扩大。
据五位知情人士称，欧洲央行官员逐渐就5月加息25个基点达成共识，而欧洲央行管委内格尔和霍尔兹曼表示，不排除加息50个基点的可能。
今年3月，按美元计价，我国进出口总值5429.9亿美元，同比增长7.4%，前值为-8.3%%，大幅上升15.7%。其中，出口3155.89亿美元，同比增长14.8%，预期-7.1%，前值-6.8%，大幅上升21.6%；进口2273.99亿美元，同比下降1.4%，预期-6.4%，前值下降10.2%，降幅收窄8.8%；贸易顺差881.91亿美元，预期400亿美元。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 16:00 IEA公布月度原油市场报告
2、 20:30 美国3月零售销售月率
3、 20:45 美联储理事沃勒发表讲话
4、 21:15 美国3月工业产出月率
5、 22:00 美国4月一年期通胀率预期
6、 22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周股指偏强运行，但TMT板块出现分化，AIGC概念上行动力可能不足。宏观面来看，海外风险偏好好转，紧缩预期缓和。国内方面，经济复苏将继续支撑指数震荡上行。但复苏节奏较缓，上行空间暂时有限，存量资金可能继续轮动。
2.操作建议：偏多操作。
3.风险因素：海外银行风险扩散超预期，经济修复速度不及预期，稳增长政策退出超预期。
4.背景分析：
4月13日，大盘低开后全天弱势震荡，午后一度跳水，科技股居多的双创指数领跌。盘面上，TMT抱团资金进一步瓦解，大消费成溢出资金首选；新能源在有利好消息下冲高回落，但尾盘跌幅收窄。全天个股涨少跌多，短线情绪开始回温。截至收盘，上证指数跌0.27%报3318.36点，深证成指跌1.21%，创业板指跌0.97%，北证50跌0.78%，万得全A、万得双创分别跌0.67%、1.18%。A股全天成交1.14万亿元，连续8日破万亿；北向资金尾盘回流，全天微幅净卖出0.87亿元。
重要消息：
今年一季度，我国外贸进出口开局平稳、逐月向好。据海关统计，一季度我国外贸进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，其中出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。3月当月外贸进出口总值3.71万亿元，同比增长15.5%，其中出口2.16万亿元，同比增长23.4%；进口1.55万亿元，同比增长6.1%。海关总署表示，相信随着我国经济运行持续整体好转，外贸向好势头有望进一步延续。
国务院总理李强在北京市调研独角兽企业发展情况。他强调，要着力开辟发展新领域新赛道，塑造发展新动能新优势，为实现经济运行整体好转、推动高质量发展注入强劲动力。独角兽企业具有高成长性，一定程度上代表了经济转型升级的方向。各级政府要针对科技型企业的成长特点，从企业实际需求出发，为企业发展营造更好的环境和创新生态，促进企业做强做优做大。
据证券时报，多家航空公司公布3月主要运营数据，中国国航、中国东航、南方航空客运运力投入同比上升。当前，民航业客运收入快速反弹，并且随着五一黄金周临近，机票预订量出现大幅上涨。
据证券时报，4月以来，场内776只交易型开放式指数基金（ETF）份额整体减少超91.81亿份，而医药类ETF却逆市增长，成为全市场份额增长最多的主题基金。4月以来ETF份额增量前4位的基金均属于医疗和医药主题。华宝中证医疗ETF、银华中证创新药产业ETF的份额均创历史新高，分别突破410亿份和70亿份。
据经济参考报，Wind数据显示，截至4月13日，已有1590家A股上市公司发布2022年年报，其中共有1199家公司发布了现金分红方案（仅含年报），派现总额超过1.3万亿元。“豪气”分红涌现，100多家公司派现金额超过10亿元，22家公司现金分红总额超百亿元。多家公司现金分红比例超80%，连续多年分红率超过50%的公司亦不在少数。
据经济参考报，随着中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险年报披露完毕，五大A股险企2022年寿险业务“成绩单”陆续出炉。总体来看，险企寿险业务承压，新业务价值增速普遍下滑，部分险企代理人出现“减员增效”。不过，险企也在积极布局2023年业务，特别是在康养产业方向发力。
据证券时报，全面注册制下，新股发行趋于平稳。主板注册制首批新股在过去4天里，并未出现破发或疯炒的情况，10只新股涨幅在20%~186%之间，市场化的估值定价体系经受住了考验。近期陆续又有新股发行申购，常态化发行已成定势。
国债期货：
1.核心逻辑：经济预期重新向下修正利多债市，央行超预期降准，资金面重回宽松。市场对经济修复持续性存在担忧，债市压力不大，总体仍可维持乐观判断。但近期权益市场表现偏强，十债下行至2.85后继续向下空间有限，短期内调整的可能性加大。
2.操作建议：波段操作，十债触及2.85后谨慎追涨。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
4月13日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行6.4bp报1.3260%，7天期上行0.1bp报1.9980%，14天期下行3.3bp报2.0120%，1个月期下行0.4bp报2.3070%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月13日以利率招标方式开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日80亿元逆回购到期，因此单日净投放10亿元。
一级市场方面，据交易员透露，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.883%、2.64%、2.8185%、2.9993%，全场倍数分别为2.8、4.17、6.65、3.03，边际倍数分别为9.0、1.58、1.0、1.21。国开行上清所托管7年期增发债中标收益率2.9069%，全场倍数4.01，边际倍数2.22。
据证券时报，自4月以来，广东、河南、湖北等地均有多家银行调整了部分期限存款利率。以广东省内调降存款利率的情况看，部分中小行将五年期整存整取产品利率从3.57%左右降至3%以下。存款收益下降后，居民进行消费与理财投资的动力与意愿会加大，有助于促使广义流动性转化为剩余流动性，为资本市场带来增量资金。
4月来中小银行专项债发行进度明显加快，目前已公开披露发行进度的中小银行专项债额度为3424亿元，5500亿元中小银行专项债发行进度已接近三分之二。
据证券时报，Wind数据显示，2023年一季度我国地方政府债券累计发行约21097亿元，新增专项债发行约13228亿元，均高于过去三年同期发行规模。受访专家认为，一季度财政政策保持积极发力，新增专项债延续去年“早发快用”的节奏，积极护航经济大盘。当前经济运行尚不稳固，需要专项债保持较快发行节奏，二季度专项债发行规模或将继续维持高位。
美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌1.11个基点报4.988%，2年期美债收益率涨2.3个基点报3.983%，3年期美债收益率涨2.2个基点报3.712%，5年期美债收益率涨5.3个基点报3.511%，10年期美债收益率涨6.8个基点报3.454%，30年期美债收益率涨6.7个基点报3.691%。
周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8721，较上一交易日涨111个基点，夜盘报6.8680。人民币兑美元中间价报6.8658，调升196个基点。交易员表示，美国通胀放缓，美元指数趋弱，人民币间接获得支撑，但其他因素也限制人民币反弹空间。
有色板块
沪铜：中国出口和美元走弱提振铜价，但下游复苏仍慢
1.核心逻辑：宏观，中国3月出口同比增14.8%，进口同比降1.4%，进出口均超预期，提振市场信心；美国3月PPI同比增2.7%，预期3%，前值4.6%，环比-0.5%，预期0%，前值-0.1%，至4月8日当周初请失业金人数23.9万，预期23.2万，前值22.8万，通胀再显示降温，就业亦有放缓迹象，市场提高对美联储加息将结束的预期，美元走弱；巴西总统访问时呼吁金砖国家用本币结算。基本面，供给，铜精矿供应宽松，国内新产能投放，部分冶炼厂检修但原料提前补充，产量整体仍增。需求端，前期铜回落时订单透支，近期铜价有所反弹加之电网、地产等终端铜消费一般，铜杆开工回落；地产显示复苏，但近期看房减少，考虑滞后性，后续成交或放缓；新能源车企因补贴退坡前赶工而透支原料需求，燃油降价也抑制部分新能源消费，新能源放缓，影响铜箔和部分铜棒需求；空调高排产但需求待验证；下游需求整体复苏仍慢。库存，4月13日沪铜期货库存65772吨，减351吨；LME铜库存54425吨，减2375吨；全球精铜显性库存偏低。综上，中国出口和美元走弱提振铜价，但下游复苏仍慢。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
4.背景分析：
外盘市场：4月13日LME铜收盘9071美元/吨，涨1.24%。
现货市场：4月13日上海升水铜升贴水50元/吨，涨10元/吨；平水铜升贴水40元/吨，涨10元/吨；湿法铜升贴水-35元/吨，跌5元/吨。
沪铝：宏观数据落地，期价大幅反弹
1.核心逻辑。宏观，各类数据落地后的反弹最终体现在了沪铝价格的跳空高开上。基本面，供应，贵州元豪正式投产33万吨电解铝产能；进口亏损收窄，3月铝锭净进口量预计维持在较高水平；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，带动库存不断去化。库存，4月13日 SMM国内电解铝社会库存去库4万吨至96.6万吨；SHFE铝仓单去库1805吨至191340吨；LME库存累库3325吨至530725吨。宏观数据落地后，沪铝价格跳空高开上行。
2.操作建议：日内压力位：18750、18900，日内支撑位：18600、18500，区间择机多空
3.风险因素：市场重新交易衰退预期
4.背景分析：
外盘市场：4月13日LME铝开盘2330.5美元，收盘2363美元，较上个交易日收盘价2324美元上涨39美元，涨幅1.68%。
现货市场：4月13日上海现货报价18500元/吨，对合约AL2304贴水10元，较上个交易日上涨10元；沪锡（上海-无锡）价差为0元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为70元/吨；沪粤价差为-150元/吨。
锌：国内库存小幅累库，锌价反弹力度不强
1.核心逻辑：沪锌主力隔夜高开后小幅上行，收涨1.34%。2023年3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。1至3月累计产量达到156.9万吨，同比增加6.62%。矿供应方面，矿端延续偏紧格局，ZN50周度加工费持续回落至5050元/吨。近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至210美元/吨。截至4月10日，SMM七地锌锭库存总量为15.00万吨，较上周一（4月3日）减少0.52万吨，较上周五（4月7日）增加0.25万吨，国内库存录增。尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极，但国内终端恢复程度仍然尚未得知，对未来消费仍持观望态度。短期内，锌价或呈现震荡小幅上行行情。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：累库幅度，供应扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2837，52，1.87%
现货市场：0#锌主流成交价集中在22050~22200元/吨，双燕成交于22120~22270元/吨，1#锌主流成交于21980~22130元/吨。跟盘报价普通国产品牌对2305合约升水110~130元/吨，贸易商均价成交在20~30元/吨，贸易商出货增多，以均价成交为主。
锡：上期所库存增至五年新高，锡价上行高度预计有限
1.核心逻辑：沪锡主力隔夜高开后下行，收涨0.07%。目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。3月份国内精炼锡产量为15114吨，较2月份环比增加18.15%，同比减少0.54%，1-3月累计产量同比增加0.41%。主要供应国缅甸输送量下滑，因开采成本受矿石品位下降、人工成本上升、锡价大跌等因素影响，缅甸地区锡矿供应预计减少，近期国内锡矿加工费也持续走低，暗示锡矿供应紧张。当下13500吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。目前电子订单依然较差，短期未看到修复的迹象，后期对于锡价上涨的高度并不乐观。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收24442，420，1.75%
现货市场：上海金属网现货锡锭报价190500-191500元/吨，均价191000元/吨，较上一交易日涨1750元/吨。听闻小牌对5月平水-升水300元/吨左右，云字头对5月升水300-600元/吨附近，云锡对5月升水600-800元/吨左右不变。
沪镍：宏观利多提振情绪，镍基本面限制反弹空间
1.核心逻辑：宏观，中国3月出口同比增14.8%，进口同比降1.4%，进出口均超预期，提振市场信心；美国3月PPI同比增2.7%，预期3%，前值4.6%，环比-0.5%，预期0%，前值-0.1%，至4月8日当周初请失业金人数23.9万，预期23.2万，前值22.8万，通胀再显示降温，就业亦有放缓迹象，市场提高对美联储加息将结束的预期，美元走弱；巴西总统访问时呼吁金砖国家用本币结算。基本面，供给，电解镍产出同比预期仍增；硫镍镍价格继续下挫，昨日SMM电池级硫酸镍均价35450元/吨，跌50元/吨，转产利润重新打开；进口窗口打开，贸易商预售，现货紧张缓解。需求，不锈钢拉涨后，钢厂利润修复，镍铁价反弹，但昨日下游消费重回清淡，不锈钢、镍铁反弹空间有限；新能源增速放缓，三元需求减少，湿法中间品供应虽减少出货但后期压力仍大，硫酸镍续跌；盘面反弹后，终端镍板需求受抑制。库存，4月13日沪镍期货库存1142吨，减12吨；LME镍库存41100吨，减264吨；LME和上期所纯镍库存仍紧，交割品不足继续凸显。综上，宏观利多提振情绪，镍基本面限制反弹空间。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：4月13日LME镍收盘23710美元/吨，涨0.17%。
现货市场：4月13日俄镍升水7500元/吨，涨300元/吨；金川升水7600元/吨，跌600元/吨；BHP镍豆升水3300元/吨，跌200元/吨。
不锈钢：宏观利多，成本端有支撑，钢价反弹空间仍待消费恢复
1.核心逻辑：宏观，中国3月出口同比增14.8%，进口同比降1.4%，进出口均超预期，提振市场信心；美国3月PPI同比增2.7%，预期3%，前值4.6%，环比-0.5%，预期0%，前值-0.1%，至4月8日当周初请失业金人数23.9万，预期23.2万，前值22.8万，通胀再显示降温，就业亦有放缓迹象，市场提高对美联储加息将结束的预期，美元走弱；巴西总统访问时呼吁金砖国家用本币结算。基本面，供给，国内4月41家不锈钢厂粗钢排产环比减1.5%，同比减9.7%，近期现货拉涨后，钢厂利润修复，钢厂减产存疑，若减产未落实，供应将重新面临压力。需求，昨日现货市场热情减退，成交重回清淡。成本端，镍铁厂挺价，短期有支撑；高碳铬铁减产增加。4月13日上期所不锈钢期货库存75853吨，减118吨，去库；78仓库社会库存118.56万吨，周环比降4.79%，其中300系库存69.75万吨，周环比降5.41%，价格一度反弹、出货增加，而钢厂到货量仍较少，整体去库。综上，宏观利多，成本端有支撑，钢价反弹空间仍待消费恢复。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、 减产超预期
4.背景分析：
现货市场：4月13日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15470元/吨，跌100元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15370元/吨，跌100元/吨。
黄金：美国利率重心长期或下移，黄金逢低多配
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。长期来看美国利率重心偏下移，金价具备逢低多配价值。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周四黄金价格偏强，内盘主力合约夜盘收报452.20元/克，外盘COMEX期金主力现报2054.2元/盎司。
美国至4月8日当周初请失业金人数录得23.9万人，略高于前值和预期，为3周来首次上升，表明美国劳动力市场出现松动。另外，美国3月PPI年率录得2.7%，连续9个月放缓，3月PPI月率录得-0.5%，创2020年4月以来新低，这一数据强化了市场对美联储利率见顶的预期。
美国共和党拟将暂停债务上限措施延长一年，以开启与拜登就支出问题的谈判。
白银：美联储加息周期或近尾声，金银比价逢高试空
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力。根据美联储点阵图美国利率重心长期或有下移，可以选择金银比高位时逢低布局白银多单。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周四内盘白银价格偏强，内盘主力合约夜盘收报5780元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报25.945美元/盎司。
据五位知情人士称，欧洲央行官员逐渐就5月加息25个基点达成共识，而欧洲央行管委内格尔和霍尔兹曼表示，不排除加息50个基点的可能。
受PPI降温的拖累，美元指数日内延续下行，一度跌破101关口，创2月2日以来新低，最终收跌0.51%，报101.01；美国10年期国债收益率先跌后涨，仍站在3.4%上方，收报3.449%。
农产品板块
油料：南美大豆产量调整符合预期，市场倾向新季度增产题材交易
1.核心逻辑：USDA报告落地，阿根廷+巴西产量下调500万，出口预期不变。美豆没有做调整，中国压榨下调100万。全球大豆库存小幅增，整体并没有出现超预期的调整。目前市场基本面开始交易春播及天气形势，新季度增产预期强，市场资金净多头寸陆续或出现季节性减仓。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：4月13日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆05合约跌幅1.25或0.08%，报收1500.5美分/蒲。
CFTC持仓报告：截至2023年4月4日当周，CBOT大豆期货非商业多头增10032手至214749 手，空头减13293至30404手。
重要消息：
CONAB：预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.53633亿吨。
罗萨里奥谷物交易所周三进一步下调阿根廷2022/2023年度大豆产量预测，目前为2300万吨，此前预估为2700万吨，因受历史性干旱打击。
ANEC：预计巴西4月份大豆出口量为1,438万吨,高于其此前预估的1,374万吨。数据显示，巴西上年4月出口大豆1,136万吨。
巴西商贸部：2023年4月第1周，共计4个工作日，累计装出大豆378.88万吨，去年4月为1147.26万吨。日均装运量为94.72万吨/日，较去年4月的60.38万吨/日增加56.87%。
CONAB：截至04月08日，巴西大豆收割率为78.2%，上周为74.5%，去年同期为84.9%。
USDA出口销售：截至4月6日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增36.45万吨，较之前一周大幅增加，较前四周均值增长17%，市场此前预估为净增25万吨至净增60万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增6.6万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增20万吨。
蛋白粕:港口大豆到厂延期，油厂豆粕可供应余粮略显不足
1.核心逻辑：巴西5月CNF贴水首先出现负，巴西的季节性出口压力很大。从它的CNF贴水的报价结构看，7月出口压力同比往年也要大。国内9月前的供应都不会紧张。基差依然要谨慎采购。今日油厂豆粕报价整体上调，其中沿海区域油厂主流报价在3830-4190元/吨，广东3830涨10元/吨，江苏4050涨120元/吨，山东4050涨110元/吨，天津4190涨250元/吨。全国主要油厂豆粕成交继续放量，需要注意的是，华北、广东出现基差成交，且量比较大。
2.操作建议：逢高空09.
3.风险因素：巴西大豆出口装运风险
4.背景分析：
海关总署：中国3月份的大豆进口量较上年同期增长7.9%，原因是中国买家在预期的强劲需求之前进行了储备。3月大豆总进口量为685万吨，比2月份的704万吨下降2%。今年前三个月的大豆到货量达到2300万吨，同比增长13.5%，创下本季度的最高纪录。贸易商和分析师表示，预计未来几个月，大豆交易量会大得多，但事实证明需求低于预期。
现货市场：4月13日，全国主要地区油厂豆粕成交34.13万吨，较上一交易日减少0.03万吨，其中现货成交26.73万吨，远月基差成交7.4万吨。开机方面，全国123家油厂开机率上升至46.66%。(mysteel）
油脂：MPOB库存远低于市场预期，棕榈油基本面支撑稳固
1.核心逻辑：Y09目前的震荡区间8200-7500，回测驱动不强，区间顶部被确实。短期供需基本面变化不大，需求疲软，周内成交日益减少，眼下豆油的供给缺口并没有引发恐慌性备货。未来供应的集中释放，现货基差或收缩。P09震荡区间7600-7000，回测7600的动能不足，区间顶部同样被强化。宏观面预期指引四月会议通胀加息逻辑交易为主，美豆油、马棕榈油缺乏外围及基本面强指引，成本端震荡。国内棕榈油进口利润亏损是最大支撑，但现货基差回落，高库存消化依然需要时间，偏弱运行。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：4月13日，CBOT市场收盘下跌，美豆油05合约跌幅0.4或0.74%，报收53.6美分/磅。BMD市场收盘上涨，马棕榈油05合约涨幅36或0.92%，收盘3938令吉/吨。
印尼计划在4月16日至30日期间将毛棕榈油参考价格设定在每吨932.69美元，高于本月上半月的每吨898.29美元。这一价格将使印尼在此期间的毛棕榈油出口税达到每吨100美元，出口专项税从目前水平上调至每吨124美元。
高频数据：
欧盟委员会，截至4月9日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为306万吨，而上年同期为398万吨。
StoneX：估计巴西2023年生物柴油消费量料为73亿升，较上年增长15.5%。
SPPOMA：2023年4月1-10日马来西亚棕榈油单产增加30.63%，出油率增加0.52%，产量增加36.8%。
SGS：马来西亚4月1日至10日棕榈油出口量为408663吨，上月同期出口487530吨。
ITS：马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为303285吨，上月同期为501514吨，环比减少39.53%。
Amspec：马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口量为337,233吨，较上月同期的474,830吨下滑29%。
现货市场：4月13日，全国主要地豆油成交12000吨，棕榈油成交1700吨，总成交比上一交易日减少14500吨，降幅51.42%。（mysteel）
能化板块
原油: 供应趋紧,油价维持高点附近
1.核心逻辑：油价在试探关键技术位后回落，但仍保持在5个月高点附近。基本面正在为油价近期的上涨提供支撑，上周美国主要储油中心C硠的库存再度下降，同时俄罗斯石油出口走弱以及伊拉克库尔德出口终端导致供应受限。继连续2日稳固上涨后，WTI逼近200日移动均线，越过这一关口将是一个看涨指标，有望触发额外买盘。OPEC在最新报告中预测今年全球市场也将面临严重的供应短缺，不过EIA预计2023和24年供应均将高于需求。关注IEA报告情况。
2.操作建议：Brent85美元/桶左右，WTI 80美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于86.09美元/桶，前收87.33美元/桶，WTI主力82.16美元/桶，前收83.26美元/桶。Oman主力收于85.23美元/桶，前收86.39美元/桶，SC主力收于595.2元/桶，前收605元/桶。
沥青:排产仍然偏高，库存下游转移明显
1.核心逻辑：主力合约收于3944元/吨，前收3901元/吨。沥青近期周均产量周度开工率下降2.1%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为去年12月以来偏低水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动一般。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：4月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。
PTA:原料支撑仍在，但需求开始低迷，价格开始弱化
1.核心逻辑：尽管有原油减产的刺激，但PTA的价格上行明显乏力，也说明了近期PTA下游的颓势已经开始影响到了PTA。下游的库存再次开始累积，导致下游再次被迫减产，利润得到一定修复，平衡上下游利润情况。短期PX短缺无法解决，PTA价格短期仍能抬升，但是下游减产将可能使得PTA也被动减产，使得PTA价格上行暂停，05合约更可能会震荡运行。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但4后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。
乙二醇:下游减产开始，需求继续弱化
1.核心逻辑：聚酯减产后，下游需求的弱化使得乙二醇的库存再次出现累积。乙二醇价格近期再次出现弱化，但是市场逻辑与之前的并没有太大区别，并且原油价格上涨再次抬升了成本价格。乙二醇区间震荡的格局近期将再次较为坚实。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
橡胶: 进口环比再增，高位库存压制胶价
1.核心逻辑：东南亚地区近期雨水偏低，气候略显干旱，关注对主产国割胶的影响。云南产区胶水量依然较低，收胶价报10.1元/公斤。国内显性库存上周再次累库超7000吨，打破有统计以来的历史新高。区外库存来到了71万吨；盘面下跌后，老全乳去库幅度未见明显走强，浅色胶库存去化依然缓慢。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.37%，较上周下滑0.13个百分点，较去年同期走高11.99个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.57%，较上周下滑0.19个百分点，较去年同期走高4.96个百分点。基本面无太大变化，09合约弱势震荡，难有行情。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件
4.背景分析：
交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上。
5.市场情况：RU2305合约收于11540元/吨，RU2309合约收于11680元/吨，NR2307合约收于9525元/吨，泰混4月对RU2309基差收于1080元/吨。
黑色板块
钢材：产量回升明显，钢材期现货市场弱势震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场延续弱势，市场成交量继续回落，全国建筑钢材日均成交量14.07万吨，环比回落1.37万吨；热卷价格也延续弱势。中钢协发布4月上旬旬度数据，粗钢日均产量以及钢材库存环比均有明显增长，高频的高炉日均铁水产量和5大品种成材产量也都延续之前的回升趋势。现实需求持续走弱，螺纹、热卷表观消费量均有不同程度回落，建材成交量恢复也不具有持续性，短期来看这一情况仍会继续延续。另外，今日市场再度传闻今年粗钢产量要求与2022年持平，我们认为二季度出台政策具体逻辑上的合理性，建议予以关注。
2.操作建议：螺纹、热卷仍以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
4月13日，上海、杭州、南京等29城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海、杭州、南京等19城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。
重要事项： IMF11日发布最新《世界经济展望报告》预测，2023年全球经济将增长2.8%，较此前预测下调0.1个百分点，也低于2022年的3.4%，2024年将稳定在3%左右。2023年初有初步迹象表明，随着通胀下降和增长的稳定，世界经济可能实现软着陆。不过，最新报告认为，由于一些经济体的劳动力市场紧张，潜在的价格压力巨大。随着银行业的脆弱性成为焦点，包括非银行金融机构在内的相关部门对金融风险传染的担忧加剧，政策利率快速上升的副作用越来越明显，经济硬着陆的可能性急剧上升
铁矿石：钢厂利润收窄或压制矿石价格上涨空间
1.核心逻辑：铁矿石基本面短期依旧偏强，本周高炉日均铁水产量环比回升1.63万吨至246.7万吨，港口库存环比下降241万吨，跌破1.3亿吨，钢材库存也处于低位，且近期澳洲地区主要铁矿发运港口又收到飓风影响。但是远期利空因素也比较多，随着矿石价格的上涨，钢厂盈利持续收窄，上涨钢厂盈利占比也已经见顶回落，铁水产量继续增长空间预计有限；钢厂对原料补库也持谨慎态度，未来钢厂的低库存可能会成为常态。供应方面的话二季度矿石供应相比一季度呈现回升趋势，且主要矿山新增产能均在下半年投产。
2.操作建议：铁矿石下行趋势未改。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数120.75美元/吨，跌1.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报876元/吨，跌12元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13152.98，环比降308.26；日均疏港量323.28增7.43。分量方面，澳矿6227.56降149.1，巴西矿4413.98降61.65；贸易矿7633.97降163.86，球团740.23降7.97，精粉1038.50降52.01，块矿1897.22降79.93，粗粉9477.03降168.35；在港船舶数88条增16条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.30%，环比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；高炉炼铁产能利用率91.20%，环比增加0.64%，同比增加6.25%；钢厂盈利率54.55%，环比下降4.32%，同比下降21.64%；日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨
焦炭：市场情绪偏弱
1.核心逻辑：焦炭上周行情持续低迷，现货提降终于落地后，盘面补跌。 当前焦化利润仍然为正，有一定下跌空间，市场普遍预计3-4轮。目前主要是钢厂利润不佳，而焦化利润尚可，钢厂低库存策略下打压意愿较强。不过盘面跌幅较快，技术面下方仍有一定支撑，当前正值季节性旺季，铁水产量支撑仍在，预计下方空间有限，不建议盲目追空。
2.操作建议：震荡偏弱
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.4% 增 0.5%；焦炭日均产量67.5 增 0.6 ，焦炭库存114.6 增 11.2 ，炼焦煤总库存893.7 减 46.3 ，焦煤可用天数10.0天 减 0.6 天。
焦煤/动力煤：价格回落
核心逻辑：近期焦煤市场价格持续低迷，煤矿焦煤库存大幅积累，煤矿大幅降价后出货仍然不佳。焦煤让价，也直接导致了近期焦炭的提降顺利落地。蒙古口岸情况类似，价格下跌后成交仍然低迷。澳煤全面放开后，前期因为进口利润不高市场预计实际量有限，近期来看，澳煤已经跌至300美元以下，若下行趋势持续，沿海钢厂有较大动力进口澳煤。
2.操作建议：震荡
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
CCI山西低硫指数2195元/吨，周环比下跌193元/吨，月环比下跌290元/吨；CCI山西高硫指数1923元/吨，周环比下跌141元/吨，月环比下跌189元/吨；灵石肥煤指数1900元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌300元/吨；蒲县1/3焦指数1900元/吨，周环比下跌150元/吨，月环比下跌150元/吨。
玻璃：供应下降至相对低位，价格或震荡筑底
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，预计底部偏强震荡。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周四玻璃期价偏强，05合约夜盘收报1742元/吨，09合约夜盘收报1685元/吨。
生产：全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比+0.75%。产销：本周综合产销约在112%，较上周+13%。库存：国浮法玻璃样本企业总库存5854.4万重箱，较上周-361万重箱，环比-5.81%，同比-12.97%。华北市场成交良好，生产企业库存削减明显，价格仍上行为主，期间部分小板规格阶段性成交灵活，整体仍较为坚挺。经销商多所持有一定存货，随卖随补为主。华中地区价格延续上涨趋势，部分企业库存降至低位，规格不全，外发量较好，对后市价格多持稳中小涨心态。
据隆众资讯，全国均价1804元/吨，环比涨3元/吨。华北地区主流价1720元/吨；华东地区主流价1900元/吨；华中地区主流价1810元/吨；华南地区主流价2010元/吨；东北地区主流1710元/吨；西南地区主流价1910元/吨；西北地区主流价1570元/吨。
纯碱：中短期基本面仍偏强，远期关注供应端投产压力
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，中短期基本面仍偏强。但远期来看，供应端有较大投产压力，预计将对远月纯碱价格形成一定压制，关注装置投产节奏。远期来看若地产出现企稳玻璃纯碱价差或出现边际收窄变化。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价震荡，05合约夜盘收报2765元/吨，09合约夜盘收报2328元/吨。
周内纯碱产量60.63万吨，环比下降0.55万吨，下降0.90%，周内纯碱整体开工率90.73%，环比降0.84%，个别企业设备问题降负荷生产，导致产量及开工下降；周内纯碱厂家总库存32.45万吨，环比增加1.20万吨，上涨3.84%，个别企业库存小幅度增加，大部分企业产销平衡，轻质去库，重质小增；企业待发订单增加，目前维持16天左右，增加2天；社会库存呈现下降趋势，幅度接近1万吨。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价3150元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3100元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3080元/吨；西南地区重碱主流价3000元/ 吨；西北地区重碱主流价2680元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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