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宏观要点
宏观：美国银行业危机升级，市场风险偏好继续降温
1.宏观重要消息及事件：
银行业危机重燃，据悉FDIC考虑让美国大银行们负担更多保险基金的补充，相关计划或于下周公布。英国金融时报称阿莱恩斯西部银行考虑出售业务，后者予以否认并称金融时报被做空者利用。西太平洋合众银行称未经历过非常规存款流动，出售计划仍在进行中。此外多伦多道明银行与第一地平线银行同意终止合并协议。
美国财政部重申存款稳定以及流动性充足；有消息称当局或正在评估银行股是否存在市场操纵。美国证交会官员称，美国证券交易委员不会考虑禁止做空，尽管市场对银行财务健康状况的担忧打压股市。
欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，符合市场预期，利率达2008年10月以来最高水平。欧洲央行行长拉加德表示，不会暂停加息，并提及不依赖于美联储，如果美联储暂停加息，我们可以收紧货币政策。
美国初请失业金人数录得24.2万人，超过预期24万人和前值23万人，创下6周来最大增幅，表明美国劳动力市场出现了一些疲软，但仍相对具有弹性。美国4月挑战者企业裁员人数录得6.6995万人，降至年内最低点，比去年同期增加176%，年初至今增加322%；招聘人数同比下降81%。
中国4月财新制造业PMI 49.5，预期50.3，前值50。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 09:45 中国4月财新服务业PMI
2、 17:00 欧元区3月零售销售月率
3、 20:30 美国4月失业率
4、 20:30 美国4月季调后非农就业人口
5、 次日01:00 美联储布拉德就经济前景发表讲话
6、 次日01:00 美联储理事丽莎·库克发表讲话
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：经济弱复苏背景下，业绩暴雷压力与海外地缘风险压制风险偏好，A股短期内预计维持震荡。但从中期来看，国内复苏方向不变，财报季压力进入尾声，指数下跌的空间不大，充分调整后会有交易机会。风格方面，AI概念及TMT板块交易拥挤后，缺乏其他明确主线可以接棒，存量资金轮动，板块波动较大，以结构机会为主。
2.操作建议：逢低布局IC或IM。
3.风险因素：财报暴雷超预期，地缘风险超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。
4.背景分析：
5月4日，节后首个交易日，大盘低开后分化。上证指数单边上扬并顺利收复3350，双创指数一路走低。盘面上，中特估概念全面爆发，传媒再掀涨停潮，大消费被潜伏盘兑现出货。日内近3000股上涨，连续2日上演百股涨停。截至收盘，上证指数涨0.82%报3350.46点，连升3日；深证成指跌0.57%，创业板指跌1.16%，北证50跌0.42%，万得全A涨0.21%，万得双创跌0.82%。A股全天成交1.17万亿元，环比放量；北向资金盘初短暂出现买盘后单边离场，全天净卖出14.39亿元。
重要消息：
4月财新中国制造业PMI录得49.5，低于上月0.5个百分点，时隔两个月再度收缩。受疫情期间积压的需求释放殆尽，叠加此前快速修复带来的高基数影响，4月中国制造业景气度环比收缩。
据经济参考报，最新数据显示，2022年A股公司年报现金分红金额创历史年度新高，合计现金分红达1.89万亿元。但与此同时，不少上市公司在业绩下滑的情况下仍坚持进行大手笔高比例现金分红，并因此收到交易所关注函。专家指出，高比例的短期分红背后可能存在利益输送或市场操纵等行为，所以要防止操纵式分红。
随着新一轮国企改革正在推进，中特估体系也在积极构建之中，市场选股范式已经转向数字经济AI+、央国企价值重估的两条主线。对于后续看好的投资机会，43%的私募认为数字经济主线节后值得继续重点关注；37%的私募则认为央企、国企为代表的蓝筹股值得关注。
据证券时报，5月4日，传媒板块全天强势走强，其中，中信出版、世纪天鸿、中国出版、龙版传媒、长江传媒、中国科传等多家传媒股涨停。当日晚间，多家公司发布异动公告提示风险。
据中国房地产指数系统百城价格指数显示，4月全国100个城市新建住宅平均价格为16181元/平方米，环比上涨0.02%，同比下跌0.07%，均与3月持平。二手住宅平均价格为15826元/平方米，受市场挂牌量持续走高影响，价格走势继续承压，环同比跌幅分别扩大至0.14%和1.28%。
欧洲央行如期加息25个基点，利率水平达2008年10月以来最高。欧洲央行重申将根据经济数据并基于通胀前景调整利率政策，并预计将于7月停止资产购买计划再投资。欧洲央行行长拉加德明确表示不会暂停加息，强调通胀前景仍存在重大上行风险。而有消息人士称，部分欧洲央行决策者预计未来还将加息2-3次。
美国银行业危机还在继续发酵，多家地区性银行股价暴跌。西太平洋合众银行称，正与潜在投资者就包括出售和融资在内的战略性选项进行谈判。英国金融时报报道称，阿莱恩斯西部银行正在考虑包括出售（资产）在内的选择，但随后该行予以否认。另外，道明银行终止与第一地平线银行合并协议。
美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70%。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。
苹果2023年第二财季每股收益1.52美元，预期1.43美元；营收948.4亿美元，预期929.81亿美元；净利润241.6亿美元，预期226.6亿美元。第二财季iPhone营收513.3亿美元，预期489.7亿美元。第二财季大中华区营收178.1亿美元，预期171.6亿美元。苹果将季度分红提高至每股24美分，之前为23美分，预期24美分。将回购高达900亿美元的股份。苹果美股盘后涨超2%。
国债期货：
1.核心逻辑：地产改善路径不顺，PMI重回收缩区间，经济修复呈现结构分化局面。弱复苏得到近期数据及政治局会议验证，经济预期将进一步下修。内需修复远未完成，宽信用可能仍在待扩张阶段，社融信贷高增未对债市带来压力。货币政策仍在宽松窗口期，将继续呵护流动性，转向风险小。资产荒环境下，债市配置力量仍强。债市一段时间内缺乏明确利空因素，多头情绪保持主导。十债收益率下破2.8%后预计仍能偏强震荡。
2.操作建议：十债或在2.75%-2.8%偏强震荡，可逢低做多T合约。
3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。
4.背景分析：
5月4日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.48%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.04%。Shibor短端品全线下行。隔夜品种下行47.60BP报1.6580%，7天期下行33.70BP报1.9630%，14天期下行47.60BP报1.9790%，1个月期下行1.50BP报2.2940%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月4日以利率招标方式开展了330亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日5620亿元逆回购到期，因此单日净回笼5290亿元。
一级市场方面，据交易员透露，国开行7年期上清所托管增发债中标收益率为2.8645%，全场倍数为3.6，边际倍数为1.07。
美债收益率多数上涨，3月期美债收益率涨7.21个基点报5.227%，2年期美债收益率跌1.2个基点报3.799%，3年期美债收益率涨1.4个基点报3.519%，5年期美债收益率涨4.3个基点报3.338%，10年期美债收益率涨4.9个基点报3.387%，30年期美债收益率涨5.6个基点报3.735%。
周四在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9162，较上一交易日涨122个基点，夜盘报6.9128。人民币兑美元中间价报6.9054，调升186个基点。
有色板块
沪铜：美银行业危机未完，国内复苏放缓，铜承压
1.核心逻辑：宏观，美国地区银行继续暴雷，银行业危机未完；中国4月财新制造业PMI为49.5，预期50.3，前值50，复苏放缓；美一季度非农生产力降幅超预期，劳动力成本加速上升；美截至4月29日当周初请失业金人数增1.3万人至24.2万人，为六周来最大增幅；欧央行加息25基点至3.75%，符合预期。基本面，供给，矿端宽松， ICSG数据今年全球矿山铜产量料增加约3%，海外扰动消退，TC回升；冶炼厂密集检修但新产能继续放量，精铜产量预计仍增。需求端，铜价回落刺激部分下游订单；4月地产成交有所回落，一季度地产复苏对铜耗传导有限；新能源汽车产销增速较去年均放缓；空调内销排产因高温预期下补库，同比仍高增，但消费复苏传导有限；电子行业未好转。库存，5月4日沪铜期货库存61162吨，减1169吨；LME铜库存67775吨，增475吨，LME铜库存紧张缓解。月差，社库紧张弱于去年，月差和现货升水上行有限。综上，美银行业危机未完，国内复苏放缓，铜承压。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：国内复苏超预期、美联储政策超预期
4.背景分析：
外盘市场：5月4日LME铜收盘8535美元/吨，涨0.54%。
现货市场：5月4日上海升水铜升贴水60元/吨，持平；平水铜升贴水45元/吨，涨5元/吨；湿法铜升贴水5元/吨，持平。
沪铝：银行问题再起，沪铝共振下跌
1.核心逻辑。宏观面，西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行股价大跌，银行流动性问题有蔓延的迹象，市场情绪整体偏空，有色金属各品种共振下跌。关注5月5日美国4月失业率、非农就业情况，5月10日美国4月CPI数据。基本面，供应，云南地区降水量不及预期，电力紧张因素仍然存在，青海错峰限电的通知在市场流传，供应扰动仍在，铝价下方支撑较强；需求，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝线缆等需求亦保持较好水平，带动库存不断去化。库存，5月4日 SMM国内电解铝社会库存去库1.8万吨至83.5万吨，处于近5年同期低位；SHFE铝仓单去库3553吨至138258吨；LME库存减少1900吨至563300吨。夜盘沪铝价格共振下跌，在18300附近震荡。
2.操作建议：预计行情以寻找支撑为主，操作以短线择机多空为主
3.风险因素：银行流动性问题、就业通胀数据超预期
4.背景分析：
外盘市场：5月4日LME铝开盘2320美元，收盘2295.5美元，较上个交易日收盘价2321美元下跌25.5美元，跌幅1.1%。
现货市场：5月4日上海现货报价18510元/吨，对合约AL2305维持贴水10元，较上个交易日持平；沪豫（上海-巩义）价差为80元/吨；沪粤价差为-130元/吨。
锌：宏观压力仍占主导，预计短期锌价维持弱势
1.核心逻辑：隔夜沪锌主力小幅震荡，收跌0.14%。2023年3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%。1至3月累计产量达到156.9万吨，同比增加6.62%。矿供应方面，国内部分地区锌精矿加工费仍旧有部分下调，部分地区受进口矿影响小幅紧缺问题犹存，Zn50周度加工费回落至4550元/吨。目前较高的冶炼厂利润推动下，减产状况暂不会发生，应主要关注限电带来的后续影响。截至4月28日，SMM七地锌锭库存总量为11.49万吨，较（4月24日）减少2.16万吨，较（4月21日）减少2.18万吨，国内库存录减。消费端，下游消费中镀锌以及压铸合金呈现明显疲软态势，氧化锌订单未见较大提振，国内需求未见明朗转机。短期内，锌价承压，或呈现窄幅震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2622.5，-7.5，-0.29%
现货市场：0#锌主流成交价集中在21170~21560元/吨，双燕成交于21250~21640元/吨，1#锌主流成交于21100~21490元/吨。贸易商报价均价+20~40元/吨为主，跟盘报价对2305合约升水110~140元/吨附近，市场活跃度不高。
锡：缅甸采矿禁令消息消化完毕，价格弱势运行
1.核心逻辑：隔夜沪锡主力持续较大回落，收跌2.16%。前期缅甸佤邦矿山停产的消息发酵，但经过矿贸点价及冶炼企业进行现货出货和期货套保，及锡矿加工费略微上调之后，市场判断后续缅甸佤邦完全停产的概率较低。3月份国内精炼锡产量为15114吨，较2月份环比增加18.15%，同比减少0.54%，1-3月累计产量同比增加0.41%。3月份国内锡矿进口量21929吨，环比27.68%，同比-24.35%，1-3月累计进口量为55500吨，累计同比-37.45%，较此前进口状态有所改善，一部分因素和国内锡矿进口盈利水平在3月份前后处于较高水平相关，另一方面前期从缅甸进口锡矿量的基数也较低。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。目前国内市场中锡锭需求尚未看到好转迹象，全球电子需求仍处于探底阶段，后续关注低利润下，国内外炼厂减产是否会加大。需要继续关注缅甸佤邦禁止矿山开采政策的实际执行情况，若执行力度不及预期，将对价格带来较大负面影响。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收25600，-1177，-4.4%
现货市场：上海金属网现货锡锭报价211000-213000元/吨，均价212000元/吨，较上一交易日涨2500元/吨。听闻小牌对6月贴水800-200元/吨左右，云字头对6月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对6月升水400-800元/吨左右。
沪镍：镍板紧张但转产驱动增强，宏观偏空，镍价冲高回落
1.核心逻辑：宏观，美国地区银行继续暴雷，银行业危机未完；中国4月财新制造业PMI为49.5，预期50.3，前值50，复苏放缓；美一季度非农生产力降幅超预期，劳动力成本加速上升；美截至4月29日当周初请失业金人数增1.3万人至24.2万人，为六周来最大增幅；欧央行加息25基点至3.75%，符合预期。基本面，供给，纯镍开工高，产量续增，据钢联4月国内产量17685吨，环比增4.15%，同比增47.92%；硫酸镍供强需弱，价格续跌，昨日SMM电池级硫酸镍均价再跌250元/吨至34150元/吨，转产电积镍利润扩，转产驱动增强；俄镍长协预计集中到货，对国内偏紧镍板库存有一定补充。需求，镍盐需求弱，硫酸镍继续跌价；镍板终端持观望态度，按需采购，现货成交一般；电积镍挤压俄镍。库存，5月4日沪镍期货库存783吨；LME镍库存39630吨；LME和上期所镍期货库存继续偏紧。综上，镍板紧张但转产驱动增强，宏观偏空，镍价冲高回落。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
外盘市场：5月4日LME镍收盘24000美元/吨，跌2.44%。
现货市场：5月4日俄镍升水7600元/吨；金川升水8800元/吨；BHP镍豆升水6500元/吨。
不锈钢：印尼镍铁成本抬升，现货好转，但供应仍有压力，钢价震荡
1.核心逻辑：宏观，美国地区银行继续暴雷，银行业危机未完；中国4月财新制造业PMI为49.5，预期50.3，前值50，复苏放缓；美一季度非农生产力降幅超预期，劳动力成本加速上升；美截至4月29日当周初请失业金人数增1.3万人至24.2万人，为六周来最大增幅；欧央行加息25基点至3.75%，符合预期。消息面，印尼一官员表示已削减税收优惠以限制对低品质镍产品投资；镍铁成本抬升。基本面，供给，不锈钢厂开工积极性提高，5月排产增加；节后江苏某钢厂304热轧分货量大。需求，昨日节后代理提货积极，终端入场采购，现货成交较好。成本端，印尼削减税收优惠预计抬升镍铁成本；青山5月高铬长协到厂价环比持平。5月4日上期所不锈钢期货库存62310吨，减665吨。社会库存压力较年初缓解，但4月后期降库较前期放缓，五一到货，节后或面临累库压力。综上，印尼镍铁成本抬升，现货好转，但供应仍有压力，钢价震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、去库超预期
4.背景分析：
现货市场：5月4日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15820元/吨，涨150元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15820元/吨，涨150元/吨。
黄金：美国利率重心长期或下移，黄金逢低多配
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但经济数据仍偏强美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。长期来看美国利率重心偏下移，金价具备逢低多配价值。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周四黄金价格偏强，内盘主力合约夜盘收报457.64元/克，外盘COMEX期金主力现报2056.6元/盎司。
银行业危机重燃，据悉FDIC考虑让美国大银行们负担更多保险基金的补充，相关计划或于下周公布。英国金融时报称阿莱恩斯西部银行考虑出售业务，后者予以否认并称金融时报被做空者利用。西太平洋合众银行称未经历过非常规存款流动，出售计划仍在进行中。此外多伦多道明银行与第一地平线银行同意终止合并协议。
美国财政部重申存款稳定以及流动性充足；有消息称当局或正在评估银行股是否存在市场操纵。
美国证交会官员称，美国证券交易委员不会考虑禁止做空，尽管市场对银行财务健康状况的担忧打压股市。
白银：美联储加息周期或近尾声，金银比价逢高试空
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力。根据美联储点阵图美国利率重心长期或有下移，可以选择金银比高位时逢低布局白银多单。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储鹰派程度超预期
4.背景分析：
周四内盘白银价格偏强，内盘主力合约夜盘收报5829元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报26.300美元/盎司。
美国初请失业金人数录得24.2万人，超过预期24万人和前值23万人，创下6周来最大增幅，表明美国劳动力市场出现了一些疲软，但仍相对具有弹性。
欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，符合市场预期，利率达2008年10月以来最高水平。欧洲央行行长拉加德表示，不会暂停加息，并提及不依赖于美联储，如果美联储暂停加息，我们可以收紧货币政策。
美元指数开盘后持续走低，欧盘前一度下逼101关口，不过昨晚欧洲央行利率决议如期放缓加息步伐后，欧元走软推动了美指温和走高，盘中一度涨至101.64，收涨0.24%，报101.45。美债收益率震荡走低，其中对利率前景更加敏感的两年期美债收益率降幅较小，日内从3.80%附近降至3.79%；10年期美债收益率日内从3.40%降至3.38%附近。
能化板块
原油:预期疲软，油价大跌后企稳
1.核心逻辑： 在反复出现需求萎缩迹象导致油价连续3天大跌后，原油周四收盘基本持平。在中国制造业数据表明亚洲需求依然低迷后，沙特4个月来首次下调面对亚洲客户的官方原油售价。而目原油交易正处在负面情绪、波动率上升、宏观面担忧和现货市场停滞的综合扰动中。
2.操作建议：Brent78美元/桶左右，WTI 75美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75-80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于72.5美元/桶，前收73.72美元/桶，WTI主力69美元/桶，前收70.03美元/桶。Oman主力收于72.39美元/桶，前收73.43美元/桶，SC主力收于491.5元/桶，前收531.7元/桶。
沥青:排产或低于预期，但后续预期仍较高
1.核心逻辑：主力合约收于3583元/吨，前收3721元/吨。沥青近期周均产量周度开工率保持一般%，预期内的高排产兑现情况一般，目前整体的厂库排库情况良好，库存水平为中位水平，社会库稍高，受近期主要消费区逐渐进入雨季影响，下游需求仍未完全开启。沥青近期跟随原油行情进行波动，短期上行驱动计价完毕，后期自身空间有限，更多仍然看原料情况。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：5月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前原油对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。
PTA:原料支撑减弱，调油需求短期未现
1.核心逻辑：除了成本下降外，近期头部工厂超卖也表明了后期PTA价格受压制的现状。下游目前虽然利润已经再次转负，但是除了短纤略有降负，整体聚酯下游减产幅度明显和利润不符，尤其是长丝端。从以往经验来看，减产从传出消息到落实总有时间缓冲，此次恐怕也不例外，后期下游需求下行空间较大。另外调油需求近期由于成品油的走弱而并未显现按，整体从成本端的支撑也将保持弱势。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求再度走弱。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但5月后月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。
乙二醇:原料稳定后，上行支撑减弱，重回震荡概率增加
1.核心逻辑：煤化前期均表现相对强势，主要是煤价前期回调后已有企稳迹象，成本带动下包括甲醇PVC等品种都出现了逆势回稳。但下游后期有减产风险，叠加乙二醇本身过剩局面难以在短期缓和，所以此轮稳定延续的可能不高，后期将会继续在500点以内震荡为主。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及4月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:关注MTO运行状态。
1.核心逻辑：宏观利好殆尽，基本面上检修装置重启，新增产能释放，进口有增加预期，下游需求弹性有限，煤炭价格下行继续压力甲醇成本。价格震荡偏弱,关注MTO装置动态。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场价格弱势整理。内蒙北线2200-2290元/吨，内蒙南线2210-2220元/吨。
太仓甲醇市场弱势整理，现货少量刚需商谈。，基差略强，月内套利和换货出货为主，刚需买盘跟进；远期期现套利出货，部分单边高出低接，基差持稳。成交尚可。
5上成交 ： 2385-2415，基差09+85
5中成交 ： 2385，基差09+60
5下成交 ： 2340-2380，基差09+45
6下成交 ： 2325-2355，基差09+25/+30
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在285-290美元/吨。远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-1-0.5%，参考成交在-0.8-0.6%。韩国参考340-346美元/吨，印度少数成交在305美元/吨。
装置方面：陕西兖矿榆林能化年产140万吨甲醇装置目前陆续重启恢复正常，据了解该装置于4月10日附近停车检修。内蒙古伊东九鼎年产10万吨甲醇装置于4月17日附近停车检修，预计5月6日左右重启恢复。江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目4月8日因装置问题停车，预计本周末附近重启。乌兰察布旭峰合源化工15万吨/年甲醇装置目前运行正常，厂家计划近日停车检修。
L：原油价格下跌，聚乙烯价格重心下移
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在88.5万吨，较前一工作日累库25万吨，增幅在39.37%；去年同期库存大致83.5万吨。上游装置重启恢复，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，成品库存积累。价格震荡偏弱，但交割品不多，支撑价格，原油价格下跌，塑料价格重心下移。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口，存量供应等
4.背景分析：
PE石化出厂价格涨跌各异，现货市场交投气氛清淡。华北地区LLDPE价格在8150-8320元/吨，华东地区LLDPE价格在8150-8350元/吨，华南地区LLDPE价格在8100-8350元/吨。
PE中国市场美金盘报盘略有下降，线性货源主流价格区间在990-1000美元/吨，高压货源主流价格区间在1015-1030美元/吨，低压膜料货源主流价格区间在990-1050美元/吨左右。
装置：
PP: 成本&供需双杀
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在88.5万吨，较前一工作日累库25万吨，增幅在39.37%；去年同期库存大致83.5万吨。上游检修集中，供应压力暂时缓解，但下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高，原油价格下跌，价格预计震荡偏弱。
2. 操作建议：做空PDH利润
3.风险因素：宏观、油价，下游需求等
4.背景分析：
国内PP市场价格走弱，华北拉丝主流价格在7390-7470元/吨，华东拉丝主流价格在7370-7480元/吨，华南拉丝主流价格在7510-7620元/吨。
PP美金市场价格小幅下探，市场成交有限参考价格：拉丝美金远期参考价格在920-950美元/吨，共聚美金远期参考价格在960-980美元/吨
装置：
橡胶: 节后低开高走，沪胶弱势震荡
1.核心逻辑：五一期间外盘变化不大，泰国原料窄幅震荡。云南有小幅降雨，边际略有改善，整体还处于偏干旱状态。节前累库幅度依然比较大，仓库出库量环比走弱。五一期间轮胎市场弱稳运行 产能利用率明显走低。发泡厂开工环比走弱较多，看空情绪持续发酵。制品厂今年假期较往年多2-3天，5月的订单情况不理想。国内产区物候问题，带来交割品产量缩减预期，远月的RU2401炒作驱动凸显，近月的RU2309依然被近端需求压制。
2.操作建议：观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件
4.背景分析：
交割品对混合胶的天然升水始终是非标正套的强大背书，尽管22年交割品减产，一定程度上缓解了浅色胶供应端的矛盾，然而国内需求的走强依然会体现在流通量更大的混合胶上。
5.市场情况：RU2309合约收于11800元/吨， RU2401合约收于12860元/吨，NR2307合约收于9620元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1050元/吨。
黑色板块
钢材：表观消费明显回落，钢材期现货市场继续延续弱势
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材日均成交量15.54万吨，环比回升0.19万吨；热卷价格也小幅走弱。宏观面依旧偏弱，4月PMI再度回落至荣枯分界线以下，海外银行业风险加大，海外原油价格大幅下挫，避险情绪明显升温。基本面方面，现实需求依旧偏弱，小长假期间螺纹钢钢厂库存环比回升1.52万吨，热卷则呈现厂库、社库同增趋势，表观消费量都有明显回落。成本线也继续下移，焦炭、焦煤、铁矿跌幅均比较明显。但另一方面，钢厂减产范围也有所扩大，5大品种成材产量环比回落15.7万吨，后期钢材自身的供需矛盾仍需要钢厂减产来平抑。
2.操作建议：螺纹、热卷仍以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：5月4日，上海、杭州、南京等21城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海、杭州、南京等23城市4.75MM热卷价格下跌10-60元/吨。
重要事项： 3月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有64个和57个，比上月分别增加9个和17个。同时，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从同比来看，新建商品住宅和二手住宅销售价格上涨城市分别有18个和8个，比上月分别增加4个和1个。
铁矿石：供需缺口收窄，矿石现货价格仍有下调空间
1.核心逻辑：供应回升，需求下降，但短期需求绝对水平仍高于供给。但后期供需缺口或进一步缩小，铁水产量连续两周下降，且未来仍有进一步下降可能。供应方面，4月份受澳洲飓风影响，5月份到港环比增量将处于往年较高水平；国内矿尤其是北方部分地区安全限产将进一步放松，复产矿山数量将随之增加，国内矿产量将继续冲高。所以经历5.1期间的短暂补库之后，后期港口库存或继续累积
2.操作建议：铁矿石以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数106.5美元/吨，涨0.45美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报792元/吨，跌23元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12886.99，环比降147.55；日均疏港量324.16增3.98。分量方面，澳矿6121.12降56.52，巴西矿4296.22降114.93；贸易矿7434.00降163.93，球团732.24增7.98，精粉1007.38降10.21，块矿1762.84降65.04，粗粉9384.53降80.28；在港船舶数78条降21条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.56%，环比上周下降2.03%，同比去年增加1.63%；高炉炼铁产能利用率90.63%，环比下降0.87%，同比增加4.06%；钢厂盈利率26.41%，环比下降16.01%，同比下降36.36%；日均铁水产量243.54万吨，环比下降2.34万吨，同比增加9.98万吨。
焦炭：被动跟跌焦煤
1.核心逻辑：供应端，多轮提降后焦企利润不降反升，高利润推动下焦企生产积极性较高，供应偏宽松。需求方面，金三银四季节性旺季临近尾声，日均铁水产量开始回落，钢厂利润有限的情况下，需求负反馈将持续。焦炭基本面较弱，目前主要是跟跌焦煤，下跌空间也取决于焦煤，目前来看焦煤仍有一定下跌空间，焦煤跌速大于焦炭，投资者可尝试做多盘面焦化利润，单边可继续持有空单。
2.操作建议：震荡偏弱，做多焦化利润
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为78.1% 减 0.4 %；焦炭日均产量58.6 减 0.3 ，焦炭库存90.0 增 8.2 ，炼焦煤总库存696.1 减 23.7 ，焦煤可用天数8.9天 减 0.3 天。
焦煤/动力煤：跌势不止
核心逻辑：从3月初至现在，部分煤种已经下跌超过600元/吨，煤矿出货仍然不顺利，库存已经来到近两年新高，可见当前市场环境悲观。国内方面，生产暂无扰动因素，且煤矿对后市预期悲观，当前急于兑现利润。金三银四旺季已经临近尾声，日均焦炭产量回落，原本就采购不积极，产量回落后预计将给到煤矿更大的库存压力。进口方面，目前主要取决于价差，澳煤回调但目前进口利润仍不大，蒙煤性价比也不高。预计焦煤仍将维持弱势下跌。
2.操作建议：震荡下行，9-1正套
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
CCI山西低硫指数1868元/吨，周环比下跌104元/吨，月环比下跌520元/吨；CCI山西高硫指数1460元/吨，周环比下跌185元/吨，月环比下跌636元/吨；灵石肥煤指数1800元/吨，周环比下跌200元/吨，月环比下跌600元/吨；蒲县1/3焦指数1600元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌500元/吨。
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本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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