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宏观要点
宏观：美国通胀公布和美联储议息会议前，市场偏向谨慎
1.宏观重要消息及事件：
纽约联储数据显示，一年期通胀预期下降至4.1％，创两年新低，此前为4.5％。
高盛将12月布伦特原油价格预期从95美元/桶下调至86美元/桶，将12月WTI原油价格预期从89美元/桶降至81美元/桶。这是高盛在过去6个月里第三次下调油价预期。
上海证券报报导称，继国有大行、股份行调降存款利率后，部分城商行也将快速跟进。报导指出，随着股份行与城农商行跟进下调存款利率，定存利率已基本告别“3时代”。
2.全球资产价格走势：
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理。
3.风国内流动性概况：
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
4.重要财经日历：
1、 14:00 德国5月CPI月率终值
2、 14:00 英国5月失业率
3、 17:00 德国6月ZEW经济景气指数
4、 17:00 欧元区6月ZEW经济景气指数
5、 20:30 美国5月未季调CPI年率
6、 20:30 美国5月季调后CPI月率
7、 20:30 美国5月未季调核心CPI年率
金融板块
股指期货：汽配行业掀涨停潮
1.核心逻辑：部分大行下调存款利率，稳增长政策预期进一步升温，但目前来看政策定力仍大。现实层面信号仍不乐观，5月出口和物价数据均走弱，后续数据应仍难以支撑反弹。海外方面，美联储加息预期再次回升。短期内市场应仍震荡。风格方面，与AI、TMT相关性更高的IM会有优势。
2.操作建议：继续多单持有IM。
3.风险因素：海外银行业风险扩散超预期，稳增长政策不及预期，地缘关系恶化超预期。
4.背景分析：
6月12日，深成指全天强势，沪指则受中字头颓势影响微跌0.08%。汽车产业链全线走强，大消费方向回暖，中字头普遍疲软，AI+缩量震荡。全天近3000股上涨。截至收盘，上证指数跌0.08%报3228.83点，深证成指涨0.74%，创业板指涨0.44%，北证50跌1.37%，万得全A、万得双创均小幅收涨；A股全天成交9667亿元，午后缩量；北向资金净卖出29.3亿元。
重要消息：
中国光伏行业协会发布澄清公告称，关于网传中国光伏从业者在德被带走的消息多有不实。经了解，当事人只是协助调查，目前已回到酒店。这次协助调查的只有其一人，不涉及网传的多家中国光伏企业，也没有出现多名人员协助调查的情况。另据贝壳财经消息，慕尼黑光伏展事件当事人系格林保尔联合创始人浦永华，其已确认“没事”。
沪深交易所拟优化信息披露工作考核指引，主要在强化评价结果应用、提高规则关联度、提升评价指标的科学性与适应性等方面进行完善。本次修订将加大对于评价结果A类公司的服务支持力度，加强与并购重组、再融资等的关联。同时，加大负面清单的否决力度，新增部分负面情形，明确考核为D的公司暂停适用信息披露直通车业务，并要求公司实控人及董监高参加合规培训；打击迎合市场热点炒作股价等行为。
新能源汽车竞争加剧，曾强调“不降价”的蔚来宣布全系车型起售价下调3万元。用车权益方面，首任车主用车权益调整为整车6年或15万公里质保，其中三电系统可享10年不限里程质保；免费换电将不再作为基础用车权益，用户可选择单次付费进行换电，蔚来此后将推出灵活的加电补能套餐。蔚来董事长、首席执行官李斌回应本次降价时表示，此次调整在内部讨论很久，现在是最合适的发布时机。李斌曾立下的“下半年平均月销超过2万台”的目标，这次降价或许就是李斌达成目标的“杀手锏”。
中证报头版刊文称，2023年以来有43家上市公司被锁定强制退市。专家指出，在全面注册制环境中，壳资源稀缺性下降，市场尾部公司出清速度有望加快，退市企业还会进一步增多，“有进有出、优胜劣汰”的资本市场生态将不断完善。
据中国证券报，近期多地开展新一轮土拍，杭州等地区土地市场有所升温，溢价率有所提升。房企扎堆抢夺热点地块趋势明显，部分头部房企近期频繁拿地。业内人士表示，2023年以来，热点一二线城市土拍热度有所回升，而多数三四线城市土地市场较冷清，土地市场持续分化。
国债期货：主力合约多数下跌
1.核心逻辑：随着存款利率的调降和5月宏观数据的走弱，市场降息预期再起，上周五十债活跃券收益率收于2.68%附近。虽然本月MLF降息的可能性不见得有多高，但目前债市并无明确利空因素，机构仍然欠配，因此期债走势预计仍以偏强震荡为主。尽管收益率下方空间越来越小，但看多情绪主导下还不宜转向。
2.操作建议：思路仍偏多，但要更加谨慎。
3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。
4.背景分析：
6月12日，国债期货收盘多数下跌，30年期国债期货主力合约涨0.04%报97.62元，10年期国债期货主力合约跌0.01%报101.88元，5年期国债期货主力合约跌0.04%报102.01元，2年期国债期货主力合约跌0.02%报101.28元。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行3.8bp报1.289%，7天期上行0.4bp报1.83%，14天期下行0.4bp报1.735%，1个月期下行0.7bp报2.024%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月12日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。
据澎湃新闻，继国有六大行后，全国性股份行紧随其后官宣下调人民币存款利率。6月12日，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、民生银行等全国性股份制商业银行先后更新了人民币存款利率表，与国有大行相似，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。上一次国有大行和全国性股份制商业银行集体调整存款利率是在2022年9月。
美债收益率多数收跌，3月期美债收益率跌4.11个基点报5.229%，2年期美债收益率跌1.8个基点报4.594%，3年期美债收益率跌1.8个基点报4.236%，5年期美债收益率跌1.8个基点报3.909%，10年期美债收益率跌0.6个基点报3.75%，30年期美债收益率涨0.1个基点报3.890%。
周一在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1426，较上一交易日跌185个基点，夜盘报7.1478。人民币兑美元中间价报7.1212，调贬97个基点。交易员称，内外部环境仍持续施压人民币汇率，短期人民币很难有反弹。
有色板块
沪铜：沪铜冲高回落，关注美通胀和美联储议息
1.核心逻辑：宏观，市场预期本周美联储暂停加息；美国一年期通胀预期下降至4.1%，两年新低，前值4.5%。基本面，供给，全球铜矿产量继续释放，中国铜矿进口大增，而冶炼厂有检修，供强需弱下TC继续上行；冶炼厂检修但精铜新产能投放，产量延续增长，下半年检修影响消退后的供应压力将增加。需求，铜价反弹后抑制下游订单，精铜杆周开工率继续回落；基建资金到位不及预期；地产复苏放缓，成交较前期走弱，竣工端优于新开工；空调排产同比高增；新能源汽车产销延续增长，出口亦继续增加，5月汽车出口环比增3.4%；电子仍未复苏；铜下游分化，而新领域的消费增量难以抵消传统领域的滑坡，整体需求仍有压力。库存，6月12日沪铜仓单26277吨，LME铜库存95400吨；LME铜库存和沪铜仓单均减少，国内精铜社会库存较上周五减1.1万吨。综上，沪铜冲高回落，关注美通胀和美联储议息。
2.操作建议：空单继续持有
3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内政策超预期
4.背景分析：
现货市场：6月12日上海升水铜升贴水315元/吨，跌15元/吨；平水铜升贴水300元/吨，跌10元/吨；湿法铜升贴水260元/吨，持平。
沪铝：宏观数据将出，沪铝或将震荡
1.核心逻辑。宏观上，关注6.13美国5月CPI月率、以及6.15美联储加息决议。基本面，供应，云南6月降水情况有待观察，炼厂复产计划的落地仍存疑；需求，铝下游消费逐渐向淡季转弱、消费有所放缓。库存，6月12日 SMM国内电解铝社会库存去库1.6万吨至53.7万吨；SHFE铝仓单去库2348吨至60057吨；LME库存去库325吨至577975吨。沪铝价格或仍维持区间震荡，警惕宏观情绪变化带来的价格波动。
2.操作建议：观望,逢支撑压力位短线择机多空
3.风险因素：云南复产未兑现
4.背景分析：
外盘市场：6月12日LME铝开盘2268美元，收盘2221.5美元，较上个交易日下跌-40.5美元，跌幅1.79%。
现货市场：6月12日上海现货报价18570元/吨，对合约AL2306维持贴水10元；沪豫（上海-巩义）价差为110元/吨；沪粤价差为60元/吨。
锌：基本面对锌价支撑较弱，沪锌上行乏力
1.核心逻辑：隔夜沪锌主力低开震荡，收跌1.16%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。此外，进入7月，北方多数炼厂亦开始检修，预计整体精炼锌产量将进一步减产。精炼锌企业生产利润受锌价大幅下挫和硫酸价格走低影响，但利润下挫并不影响冶炼厂生产，5月产量仍维持高位。截至6月12日，SMM七地锌锭库存总量为10.75万吨，较上周五（6月9日）增加0.17万吨，较上周一（6月5日）增加0.21万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。锌价反弹乏力，多单暂时止盈。
2.操作建议：多单止盈
3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锌隔夜收2349，-55，-2.29%
现货市场：上海金属网现货0#锌19980-20080元/吨，均价20030元/吨，较上一交易日下跌130元/吨，对沪锌2307合约升水250-升水350元/吨；1#锌19910-20010元/吨，均价19960元/吨，较上一交易日下跌130元/吨，对沪锌2306合约升水180-升水280元/吨。
锡：消费面仍待提升，短线价格上行仍有阻力
1.核心逻辑：隔夜沪锡主力低开震荡，收跌1.43%。目前近远月基差升水转为贴水态势。5月国内精锡产量15660吨，较4月环比增加4.72%，同比减少4.1%，前五个月累计减少2.6%。5月精锡产量仍有环比增幅，主要与单月再生锡锭产量升至4400吨以及与云南地区原生锡厂的技术性产出有关。6月目前预计国内精锡产出会有较大减产。近期国内锡矿加工费也持续走低，当下13750元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。自4月下旬开始，锡锭进口一直处于亏损状态。由于消费面仍待提升，短线价格上行仍有阻力，继续关注市场情绪变化带来的影响。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME三月锡隔夜收25901，-601，-2.27%
现货市场：今日上海金属网现货锡锭报价206000-208000元/吨，均价207000元/吨，较上一交易日跌3000元/吨。听闻小牌对7月贴水500元/吨-平水左右，云字头对7月平水-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-800元/吨左右不变。
沪镍：镍短期盘面暂稳，后期供给压力下仍有下行空间
1.核心逻辑：宏观，市场预期本周美联储暂停加息；美国一年期通胀预期下降至4.1%，两年新低，前值4.5%。基本面，供给，国内电解镍开工率持续高企，镍盐转产电积镍有利润驱动，纯镍产量同比、环比延续增长。需求，不锈钢进入需求淡季，消费平淡，钢厂利润不佳，检修停产增加，镍铁弱势；硫酸镍减产挺价，中间品亦涨价，但硫酸镍挺价后利润修复将驱动再次复产，且中间品后续供给压力仍在；镍板昨日现货成交一般。库存，6月12日沪镍仓单2400吨，LME镍库存37746吨；LME库存增加，沪镍仓单小幅减少，仍处历史低位。综上，镍短期盘面暂稳，后期供给压力下仍有下行空间。
2.操作建议：观望
3.风险因素：增产不及预期、累库不及预期
4.背景分析：
现货市场：6月12日俄镍升水4400元/吨，跌400元/吨；金川升水11500元/吨，跌500元/吨；BHP镍豆升水2800元/吨，跌200元/吨。
不锈钢：钢厂减产、社库去库，但消费淡季，上行有限
1.核心逻辑：宏观，市场预期本周美联储暂停加息；美国一年期通胀预期下降至4.1%，两年新低，前值4.5%。基本面，供给，不锈钢厂生产利润不佳，6月检修减产增加，但近期市场到货持续较少，5月钢厂产量增量还未完全体现到社会库存中。需求，下游消费仍较清淡，进入消费淡季，需求难有明显好转。库存，下游按需采购，主要市场到货仍偏少，不锈钢社会库存继续消化。成本端，镍铁贸易商低流通库存下的挺价心态较强，但钢厂生产利润不佳叠加印尼仍回流，镍铁弱稳；铬铁压力成本缓解，前期停产企业复产，铬铁价格偏弱运行；不锈钢成本支撑不足。综上，钢厂减产、社库去库，但消费淡季，上行有限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：消费超预期、减产超预期
4.背景分析：
现货市场：6月12日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15520元/吨，涨50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15520元/吨，涨50元/吨。
黄金：金价震荡，关注美国通胀数据
1.核心逻辑：美联储加息尾声叠加美国经济增长放缓预期，黄金价格处高位。下行风险主要来自劳动力市场仍强劲、通胀仍较高以及美联储官员表态偏鹰。关注本周美国通胀数据及美联储利率决议，若美联储结束加息周期，长期来看黄金在商品中表现或偏强。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美国经济衰退预期证伪
4.背景分析：
周一黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报451.96元/克，外盘COMEX期金主力现报1973.9元/盎司。
纽约联储数据显示，一年期通胀预期下降至4.1％，创两年新低，此前为4.5％。
高盛CEO所罗门认为，利率上升的可能性很大。
IMF数据显示，俄罗斯2023年5月黄金储备增加了3.11吨，达到2329.705吨。
今晚公布美国通胀数据，市场预期美国5月未季调CPI年率将大幅放缓至4.1%，若数据符合预期，将支撑美联储本周跳过加息。
白银：关注本周美国通胀数据及美联储利率决议
1.核心逻辑：黄金价格高位对白银价格有支撑，但美国经济衰退预期下白银工业需求偏悲观，整体表现较黄金偏弱，金银比价持续处于中性偏高位置。关注本周美国通胀数据及美联储利率决议，若美联储结束加息周期，金银比价长期或仍偏上行，白银对黄金较弱。
2.操作建议：金银比低多
3.风险因素：美国经济衰退预期证伪
4.背景分析：
周一内盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报5647元/千克，外盘COMEX期银主力合约现报24.170美元/盎司。
英国央行货币政策委员曼恩认为，英国通胀预期仍然过高。
美元指数收涨0.11%，报103.64。美债收益率收盘均转跌，但10年期美债收益率盘中一度升至3.79%，尾盘转为下行；两年期美债日内从4.61%降至4.58%。
农产品板块
玉米：USDA6月供需报告上调全球玉米产量及期末库存
1.核心逻辑：贸易商惜售情绪浓厚，进口谷物到港节奏放缓，下游企业利润仍处亏损状态，但对玉米有刚性需求，有阶段性补库需求。芽麦价格优势较大，入饲增多。总体来看，供需双弱，短期库存低位支撑价格呈震荡走势，长期维持偏空思路。后期需关注芽麦饲用比例、新麦价以及下游阶段性补库需求的变化。
2.操作建议： 高空09
3.风险因素：芽麦饲用比例、谷物进口预期、种植区天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月12日，CBOT市场美玉米07合约涨2.11%，报收每蒲式耳617.25美分。美小麦07合约涨0.63%，报收每蒲式耳635.00美分。
库存数据：截至6月8日，全国样本饲料企业玉米平均库存26.56天，周环比减少0.14天；全国加工企业玉米库存总量346.1万吨，周比减少8.87%。(mysteel)
重要消息：
USDA6月供需报告：美国2023/24年度玉米期末库存从22.22亿蒲式耳上调至22.57亿蒲式耳。全球23/24年度玉米期末库存从3.129亿吨上调至3.1398亿吨。23/24年度美玉米产量不变，全球产量上调314万吨，其中乌克兰产量上调250万吨。
USDA作物生长报告：截至6月11日，美国玉米出苗率为93%，去年同期为87%，此前一周为85%，五年均值为87%；生长优良率为61%，市场预期为62%，去年同期为72%，此前一周为64%。
USDA出口检验周报：截至6月8日，美国对中国的玉米出口检验量为203421吨，前一周为402333吨
现货市场：
6月12日，山东深加工企业门前剩余95车，较昨日减少67车。(mysteel)
截至6月12日，玉米现货价格暂稳。北港平仓价2640-2690元/吨，广东港口自提价2780-2800元/吨。东北市场价格2575-2660元/吨，华北市场价格2770-2860元/吨，销区价格2780-2960元/吨。(mysteel)
白糖：郑糖短期预计保持震荡
1.核心逻辑：印度今年的出口配额已全部用完，下个榨季前印度可能将无出口流出，能看出国际需求依然强劲；巴西中南部5月前三周数据产糖量同比提升，供需短缺情况慢慢缓解；国内方面进口加工糖利润严重倒挂，所以近期淀粉糖出货较为稳定，但是销售情况偏低，近期重点关注饮料备货情况；其他终端采购较为谨慎，整体购销仍压制成交价格，白糖终端采购较为保守，郑糖价格可能短期持续增高。
2. 操作建议：逢高做空
3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气
4.背景分析：
隔夜期货：6月12日ICE美国原糖主力合约收盘价下降0.28美分/磅，至分25.07/磅；郑糖期货主力合约收盘价格6975元/吨，较上一交易日下降31元/吨。
重要消息：
沐甜科技：巴西5月三周共出口糖120.8万吨，日均出口量为8.63万吨，较上年5月全月的日均出口量7.13万吨增力21%。上年5月全月出口量力156.78万吨。
Mysteel：22/23榨季截至5月31日，印度的食糖产量3224万吨，而去年同期为3519万吨。据上周印度农业部发布的报告，得益于糖厂按时兑付蔗款，今年甘蔗的种植面积更高。目前，甘蔗种植面积为469.8万公顷，高于去年的466.7万公顷。
现货市场：6月12日，广西南宁站台价格7180元/吨；云南昆明市场价6960元/吨；加工糖：福建白玉兰报价7480元/吨。（mysteel）
棉花：郑棉价格持续强势走势
1.核心逻辑：国际方面目前新年度的全球产量小幅下降，但美棉产量有小幅提升，出口量近期增长；国内方面郑棉近期价格上涨主要原因是新疆棉花库存比较紧张，期价上涨导致进口棉的价格略显优势，棉价上涨导致棉纱也跟涨，但棉纱下游积极性不高，基本按需购买。郑棉近期价格涨幅过大，或有回调，但长期依然多头思路。
2. 操作建议：震荡偏强
3.风险因素：棉花生长情况
4.背景分析：
隔夜期货：6月12日ICE美国美棉主力合约收盘价下降0.41美分/磅，至分81.39/磅；郑棉期货主力合约收盘价格16645元/吨，较上一交易日下降20元/吨。
重要消息：
USDA：2023年5月26日-6月1日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量109051吨，创下销售年度新高，较前周增长79%，明显高于前4周平均水平，主要买家中国(87327吨)、巴基斯坦(11713吨，包括从中国转入204吨、取消23吨)、土耳其(4268吨，包括从韩国转入204吨、取消23吨)、孟加拉国(3019吨)、越南(1476吨，包括从中国转入545吨、从韩国转入341吨、取消23吨)，取消合同的有韩国(545吨)、危地马拉(454吨)。
海关总署：2023年4月我国棉花进口量8万吨，环比增加1万吨，增幅14.3%；同比减少9万吨，减幅52.9%。2023年我国累计进口棉花38万吨，同比减少52.5%。
现货市场：6月12日，新疆市场3128B新疆机采棉16900-17150元/吨，手采棉17100-17300元/吨。内地市场3128B新疆机采棉17200-17500元/吨，手采棉17400-17700元/吨。港口美棉M1-1/8清关人民币报17800元/吨，青岛港2022年巴西棉M1-1/8人民币报价17400-17600元/吨。 （myteel）
能化板块
原油:高盛下调预测，情绪引领下跌
1.核心逻辑：即使沙特宣布不减产，高盛预计原油供应仍将增加，并将12月份预估价下调至86美元，此前高盛在半年内已经有2次下调油价预测。美国WTI第二个交割月和第三个月合约的价差自从3月以来首次变为负值，显示市场预计短期内供应较为强劲。然而也有看涨迹象，在美国承诺购买300万桶原油以补充战略石油储备后，美国墨西哥湾沿岸的含硫原油价格相对于WTI的溢价达到一年来的最高水平，而在截至6月6日当周，基金加大了对Brent和WTI的看涨持仓，预计联储在经过一年的加息后将爱本周按兵不动，而这可能会提振能源需求，而夏季需求也仍然是试图衡量现货需求情况的参与者关注的焦点。
2.操作建议：Brent75美元/桶左右，WTI 70美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢上行驱动仍然不够，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于71.84美元/桶，前收74.79美元/桶，WTI主力67.12美元/桶，前收70.17美元/桶。Oman主力收于71.12美元/桶，前收74.12美元/桶，SC主力收于502.4元/桶，前收522.3元/桶。
沥青:回归供需后库存不见去化，短期价格难现趋势
1.核心逻辑：主力合约收于3567元/吨，前收3660元/吨。原油价格近期给出的趋势支撑较为一般，沥青将回归自身基本面情况。由于前期的冬储较多，所以短期社会库存去化幅度明显不够，在旺季到来之前对沥青价格的支撑将表现一般。炼厂开工整体稳定，而下游需求提振力度有限，导致炼厂出货一般。主营沥青利润良好，后期排产或有增加可能。沥青短期难有趋势性行情，窄幅偏弱震荡为主。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：6月需求依旧不佳，厂库转移社会库量较大。
4.背景分析：
当前原油小幅回暖，沥青自身库存持续不见去库，更多依靠原料支撑。
PTA:下游开工偏高但终端出现变化，自身装置回归增加供应压力
1.核心逻辑：6月PTA装置检修回归量较多，而目前聚酯负荷虽然仍在高位，但是继续上行空间已经极为有限，并且后期有下行风险，6月在供增需稳的情况下，，叠加6月短期原油也处于较为弱势状态，PX也有装置回归预期，成本支撑将较为一般。而近期虽然下游开工仍然保持在92.8%的高位，但是终端的织机开工率已经开始下降，可能会对下游开工的支撑造成一定影响。后期PTA可能会出现小幅累库态势。
3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑一般，价格窄幅震荡，但6月后由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意价格下行风险。
乙二醇:成本支撑一般，短期继续震荡
1.核心逻辑：乙二醇近期仍然跟随成本进行波动，煤价短期可能会出现企稳局面，导致乙二醇近期的弱势可能计价到位，后期在新装置投产的预期下，乙二醇的区间震荡局面将不会有太大变动，仍将在300-400点左右区间震荡。
2.操作建议：3930以下轻仓试多区间震荡。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期仍存在，以及6月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。但煤价和油价的变化将会是近期乙二醇的主导逻辑。
橡胶: 沪胶万二难守，再现单日回落
1.核心逻辑：国内云南基本全面开割，传统雨季来临，原料上量进度再度放缓；海南逐步上量，日均收胶量约3500-4000吨。库存上，深色胶累库拐头，进去季节性去库；高价下浅色胶去库放缓；库存去库进度正常。下游方面，轮胎开工水平变化不大，需求端相对平稳。九一价差收窄至1300元/吨以内，而一五价差依然为反向结构，月间结构的表达依然矛盾。沪胶趋势性行情难有，收储传闻下，沪胶单边仍然难以把握。
2.操作建议：观望
3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况
4.背景分析：
全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。
5.市场情况：RU2309合约收于11895元/吨， RU2401合约收于13180元/吨，NR2308合约收于9605元/吨，泰混6月对RU2309基差收于1370元/吨。
纸浆:主力再度减仓，浆价弱势反弹
1.核心逻辑：供应上海外纸浆大厂临时裁员，Suzano今年预计同比历史产量减产约4%，但供应端的变化兑现周期偏长，短期内对盘面提振有限。库存环节，海外欧洲港口库存继续维持累库，国内港口库存持续维持高位。下游纸厂报价跟随纸浆现货报价下行，需求端相对平稳。外盘报价维稳，在人民币持续破7的基础上，浆价改善幅度有限。盘面趋势性的反转仍需等待，SP2309盘面震荡寻底。
2.操作建议：观望
3.风险因素：海外浆厂突发停产、人民币汇率大幅贬值
4.背景分析：
海外需求大幅走弱后，大量货物涌入国内，对国内单边浆价形成巨大压制，在全年平衡表累库的基础上，浆价单边承压。
黑色板块
钢材：基本面偏弱，钢材期现货价格区间震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量有所回落，全国建筑钢材日均成交量14.57万吨，环比回落3.4万吨；热卷价格也小幅下跌。随着近期出口、房地产、PMI以及PPI等数据不佳、经济内生动力不足的情况下，央行及时发声，加强逆周期调节，使得市场对于政策预期进一步增强。基本面方面，现实需求继续走弱，上周钢联螺纹、热卷表观消费量均不同程度回落。但考虑未来几周高温多雨天气逐渐增多，不利于国内钢材需求的恢复。供应方面，限产政策暂时没有后续，高炉开工率持续处于高位，部分品种成材产量也持续回升，鉴于目前钢厂仍有一定利润，所以减产速度明显偏慢。不过政策强预期和高成本对钢材价格也会形成支撑。宝钢、鞍钢等钢厂都出台了7月板材出厂价格政策，基本以稳为主，也向市场注入了偏稳的基调。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
现货价格：6月12日，上海、杭州等15城市螺纹钢价格下跌10-30元/吨；上海、杭州、南京等16城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。
重要事项：美联储公布的最新褐皮书显示，最近几周美国经济出现降温迹象，就业和通胀略有放缓。尽管如此，美国经济仍然扩张，并没有放缓到足以缓解顽固的高通胀的程度。
铁矿石：到港量明显回升，矿石价格小幅回调
1.核心逻辑：上周铁水产量继续高位运行，且钢厂盈利占比回升10.82个百分点，若限产政策仍不落地，在目前钢厂盈利水平下，铁水产量大概率高位运行，所以短期矿石价格仍有震荡偏强为主。不过，上周全国45个港口矿石到港量2313.4万吨，环比回升353.2万吨，6月份为澳洲财年冲量阶段，所以未来几周发运量也会持续回升。且中期来看，由于平控压力，我们预计6月上中旬铁矿石港口库存逐步累库概率较大。未来一旦铁水产量顶部和港口库存顶部确立，则铁矿石价格可能重回下行。
2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏强思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数116.65美元/吨，涨2.15美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报835元/吨，跌18元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12622.26，环比降130.28；日均疏港量300.84增9.85。分量方面，澳矿5707.78降127.44，巴西矿4334.57降14.07；贸易矿7579.48降27.94，球团741.26降4.79，精粉1131.16增15.69，块矿1640.08增35.41，粗粉9109.76降176.59；在港船舶数79条降7条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75个百分点；高炉炼铁产能利用率89.67%，环比上周持平，同比下降0.47个百分点；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82个百分点，同比下降15.15个百分点；日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。
玻璃：现货价未稳，期价震荡
1.核心逻辑：期价底部反弹，近期涨势放缓。多头主要逻辑为盘面深贴水、估值偏低以及合约高持仓下交割问题。短期基本面缺乏利好支撑，玻璃厂库存水平中性偏高，目前盘面在玻璃成本区间上沿或仍有一定卖压。
2.操作建议：逢高沽空
3.风险因素：三季度终端需求表现超预期
4.背景分析：
周一玻璃期价震荡，09合约收报1559元/吨，01合约收报1404元/吨。据隆众资讯，中国5.0mm浮法玻璃大板现货价2014元/吨，环比-18元/吨。华北地区1850元/吨，华东地区2100元/吨，华中地区1960元/吨，华南地区2210元/吨，东北地区1920元/吨，西南地区2150元/吨，西北地区1910元/吨。
需求端，原片价格不稳，下游观望心态浓厚。供应端，浮法产业企业开工率为80.07%，产能利用率为80.27%。沙河市场成交尚可，小板价格较前期有所上调。华东市场价格略有松动，个别品类价格下调，镀膜市场走弱。华中市场湖北地区上周六下调1-2元/重箱，近日出货尚可，整体产销可至平衡。华南市场下游拿货仍以刚需为主，以价换量现象仍存，产销较上周放缓。
纯碱：市场情绪仍偏悲观，期价回吐涨幅
1.核心逻辑：期价底部反弹，近期重回弱势基本回吐涨幅。短期基本面仍向好，碱厂维持去库，库存维持中性偏低水平，现货价逐渐价止跌。但目前大产能投放周期下市场情绪仍偏悲观，氨碱法成本上沿仍有卖压，预计底部偏弱震荡。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：三季度增产不及预期
4.背景分析：
周一纯碱期价震荡，09合约收报1589元/吨，01合约收报1394元/吨。据隆众资讯，东北地区重碱现货价2200元/吨；华北地区2250元/吨；华东地区2150元/吨；华中地区2100元/吨；华南地区2200元/吨；西南地区2200元/ 吨；西北地区1800元/吨。
国内纯碱市场走势稳定，现货价格以稳为主，个别企业上调。国内纯碱开工率89.80%，开工波动不大，稳定生产。近期，企业订单接收不错，待发增加，发货顺畅，产销基本平衡，部分企业提货紧张。下游需求表现波动小，库存低，适量补充。当前，有些碱厂轻重比例调整，注重轻质生产。
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本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
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