回首与展望 | 定义：东方马拉松2.0

2020年1月3日，东方马拉松投资公司一行参观游览了潮州古城龙湖古寨；后前往千年古城-潮州，参观中国四大古名桥之一的湘子桥，登广济城楼领略韩江秀色；继而参观国内独一无二的牌坊街，22座承载着深厚历史积淀的牌坊，给人以强烈的视觉和心灵震撼；漫步滨江文化长廊，观赏韩江风光及修复一新的宋代古城墙，后前往载阳茶馆听戏，泡工夫茶配潮汕特色凉果点心。

古韵犹存的潮州，是潮汕文化的重要发源地。与此同时，它还是中国海外贸易的始发地之一，继承了潮汕地区浓厚的商业文化。

在潮汕这个地方，白手起家的企业家很多，最具代表的有姚正华、李嘉诚、马化腾、刘銮雄、黄光裕等，他们靠着勤劳敢闯敢干不断创造出了一个又一个的商业奇迹！这些白手起家成功的潮汕人，都有一个共同的特点：不怕苦、敢冒险、敢为天下先、求实而乐于探索，他们以其强烈的创业精神书写了商业上的辉煌。

东方马拉松董事长钟兆民强调，安排2019年会在潮汕召开，希望将这种包容团结、敢为天下先的潮汕精神融入进公司团队文化中，为打造东方马拉松2.0进行精神洗礼！

△ 东方马拉松美女研究员  温馨提示：2020年“必涨” 

2020年1月4日至5日，东方马拉松2019年度总结会议在龙光喜来登酒店顺利召开。年度会议以公司投研部、业务部及营运部工作汇报为主，展开对本年的工作回顾及2020年的年度展望。

会议中，东方马拉松董事长钟兆民先生作了题为《定义：东方马拉松2.0》的工作报告。对2019年的投研工作进行回顾，深刻分析了对未来投资机会的展望及全年工作创新，并对公司2020年重点工作作了精心部署。

2019年全年工作创新：

• 推动完善雷达系统，必须全面覆盖、重点突破、紧密跟踪；

• 白马股如何靠策略赚到大钱？坚守根据地！

• 连锁经营企业高估情况下如何投资？

• 二级股票池负面清单管理；

• 研究管理除AB、正反外，试行AA机制；

• 确定长期投资型产品和渠道稳健型产品，丰富产品类别，服务不同投资人。

2020年如何实现“东方马拉松2.0”的蜕变，钟总强调，以公司管理三大维度进行开展，投研成体系化数字化运作、业务发展成体系化数字化、营运及营运部工作更专业、高效的协作精神打造东方马拉松2.0！钟总还笑谈要自封为CDO（首席困难官），从工作中拥抱困难-解决困难-享受快乐，为公司战略布局和业务推进提供方向性指引。

东方马拉松研究总监李明先生在年终总结汇报时以抛开问题的形式综合中国现状阐述为什么要利率管制及利率市场化，进而分析中国利率市场化目前面临的问题。

在会上，李总以信托法角度看资管新规、优化股票雷达扫描及对本年度研究质量的思考，对业务及投研工作提出了更高的要求。

东方马拉松消费服务行业组长 投资经理孔鹏先生对中国领先的生活服务电子商务平台进行分析总结，分别阐述互联网的研究方法论；针对该电子商务平台总结其商业模式及深挖外卖业务的商业本质。

孔总汇报了2019年的投研工作，强调优化选股及小组内部分工（AB角/AA角）。孔总坦言，充分发挥组内成员的管理特长，向年轻同事学习。

东方马拉松生物医药行业组长 投资经理王攀峰先生对2019年医药板块复盘及投资机会展望进行详细阐述，回顾20年医疗改革之路并对行业进行复盘。从市场需求出发，看医药行业投资机会。

王攀峰在汇报工作中分享了内部研究管理流程：优化雷达扫描系统，适度的增加维度，拓宽覆盖面；立项和深度研究工作，对个股进行时间规划，研究个股要有阶段性的结论；在研究跟踪上，保持需要每天、每周的频率跟踪行业和企业的动态信息，用EXCEL文档的形式不断的更新。

2020年将会把研究的重心放在药品和医疗服务这两个细分领域，从个股中寻找α。对于如何在细分领域寻找结构性机会，王攀峰表示，投资估值合理的、一流的“医药创新企业”；投资估值合理的、一流的“医药服务企业”！

东方马拉松科技制造组长 投资经理李名虎先生在年度汇报工作中以投研工作反思、制造业选股思路及从深度研究到超额收益三大维度进行年度总结。

李名虎先生在制造业选股思路中总结四个选股方式：

财务指标选股，2019年建立了一套财务筛选模型，筛选指标包括回报率（如ROE）、成长率、运营效率、研发投入等，可以筛选出长期高回报率的股票，快速找到白马股；

产业链选股，对深耕行业的研究员来说，产业链选股是自然而然的过程，清晰的业务逻辑链条，易于寻找驱动因素，清晰的业务逻辑链条，易于寻找驱动因素；

国际经验选股，长期的国际经验能证明产品的生命力，商业模式的可持续性，甚至包括发展路径的经验教训；

思维模型选股，芒格说他有100个思维模型，强调跨学科多元思维模型的重要性，总结不同商业模式的特点，会抽象出一些模型特点，形成思考框架，当收到符合思维模型的信息时，能够快速分析、演绎、筛选。

李名虎先生表示，任何一种选股模型都不可能保证选出来的就是牛股，但是综合多种选股方式，可以在一开始考虑的更全面，提升立项准确性。

作为中国本土价值投资最早的探索者与实践者，东方马拉松砥砺前行十六载，坚持长期专注价值投资，以初恋般的热情、钢铁般的意志和福尔摩斯般的逻辑开展投研管理工作。

回首2019年，东方马拉松以优异的业绩回报收获了荣誉，荣获2019年度东方财富网新锐私募基金公司、2019年度华金证券非量化组十强、2019年度江海证券股票组十强、2019年度Wind最强私募榜（三年期）等奖项，希望在未来的投资路上以更好的业绩回报投资者的信任。

我们一直探索Only One（唯一）和No. One（遥遥领先）的投资机会，东方马拉松2.0将以“践行价值投资，服务更多投资人”为奋斗目标，感恩投资者一路温暖相伴。