微信公众号“展博投资”2016/6/8
展博投资-公司简介
深圳展博投资管理有限公司创立于2008年，目前公司共发行十余只产品，管理资产规模超百亿。公司连续五年被评为“金牛阳光私募管理公司”，连续三年获得“晨星中国对冲基金提名奖”提名，获评第一财经设立的2013-2014年度中国阳光私募五年期最佳回报金樽奖。公司秉承“专注、分享，正直、卓越”的价值观，规范运作、稳健发展，为客户、员工、股东及社会创造价值，致力于成为一流的私募基金管理公司。
最近在看一本书《走出幻觉，走向成熟》，里面有不少观点我深以为然，摘取一两个观点与投资者朋友分享。在引用之前，要感谢此书作者“金融帝国”将自己多年的交易经验提炼出来与我们分享。
“在我看来，股民们大面积亏损的一个最为主要的原因就是正确率太高了！”——金融帝国。乍看这句话，相信大部分投资者和我的第一反应是一样的：怎么正确率高，反而是大面积亏损的原因呢？正确率高不应该是赚钱的吗？再仔细读下去，才理解作者说的着实有道理。
这里正确率的定义是卖出的价格比买入的价格要高。以这个标准来衡量，我们会发现确实大部分投资者的正确率都超过了50%，这个正确率的统计并不是作者胡诌的。
正确率高不是因为投资者对未来趋势判断准确，而是人性使然。首先投资者有一种“患得患失”的心态，特别是在有小幅盈利的时候，这个时候心态最经不起波动，怕不了结盈利就没了，于是很容易就卖出，然后高兴地带着小幅盈利投向下一个股票，在牛市中重复着小幅盈利——落袋为安——再买另一个股票的循环，正确率就这么上去了。这也是为何牛市成交量远大于熊市的一个原因。其次人性让我们不愿意面对亏损，更不甘心认赔。于是一旦有了亏损，大部分投资者的选择是等待，等待回本，等待盈利，用时间换空间。牛市中这种等待往往能够回本，然后迅速卖出，也变成一笔正确的操作；而熊市中这种等待是要命的。
显然大部分投资者并没有因为正确率高而赚到了钱，投资者盈亏的平均分布还是符合“七亏、二平、一盈”的概率分布，这种结果就是由人性决定的不正确的交易习惯带来的。投资者总是“过早的了结盈利，而放任亏损放大”，过于注重正确率，而忽略了赔率。就像是在赌场里面赌钱，虽然胜率可能是51%，但是每次赢就只赢一元，而每次输就要输10元，对玩家来说这种赔率就是10:1，这赔率就算正确率高也是没用的。要提高赔率，就要用“止损”的手段，“限制亏损，让盈利自由奔跑”。
采用“止损”策略后，投资者会发现自己的正确率下降了，甚至还有很多错误止损，剁在上涨前，这是必然会发生的。亏损次数增多的同时，你会发现自己的亏损变得可控，亏得少了；盈利次数少了，但是由于不过早止盈，单次的盈利变得丰厚了。总体而言，风险可控了，盈利增多了，正确率下来了，赔率提高了，这才是确的操作模式。正像书籍作者“金融帝国”所说：“像大部分人对待盈利那样对待你的亏损，然后你就能长期盈利！”。书中花了不小的篇幅谈如何对待“亏损”，重点是要认识到“盈亏同源”，将亏损当做盈利的必要成本。
人性让投资者害怕亏损，拒绝承担亏损，视亏损为洪水猛兽。然而一个成熟的投资者要认识到“盈亏同源”，如果亏损的时候你不在，基本上盈利的时候你也不会在。要把亏损视作一个必然的成本，就像做生意需要成本一样，投资股市也是要付出成本的，只要盈利大于成本就是成功的生意。将亏损视作成本，承认一定幅度亏损的合理性，才能大胆做交易，不会畏首畏尾。要和亏损做朋友，不要忽视它，忽视亏损，将亏损高高挂起，希望用时间来抚平亏损往往都只会有更大的代价。所以要和亏损交朋友，时时刻刻照顾它，在一定程度上包容它，绝不让它扩大、失控。至于盈利，它自己会照顾自己。
股灾一周年在即，一年前的6月8日相信大部分投资者都还是很高兴的，因为账面总是有盈利。当时的正确率很高，崩盘前最后一个月的疯狂期怎么买都是盈利的。回头看当时的盈利，是不是由很多笔小盈利汇聚而成的呢？2015年6月12日之后，大盘开始掉头向下，投资者账户盈利减少，渐渐出现浮亏，如果没有严格止损，浮亏迅速扩大。回想一下，又有多少投资者严格止损？有部分投资者甚至到今天还不敢打开自己的账户看看亏了多少，仿佛不打开，那亏损就不存在一样。这样的操作手法，造成了多次小盈利，一次大亏损就全部抹平的“零存整取”的结果，符合上文所描述的大部分投资者的心态和操作。一年过去了，投资者必须有所改变来实现长期盈利的目的，多读点好书，多克服点人性弱点，让自己的交易系统变得强大和有效！
记住“像大部分人对待盈利那样对待你的亏损，然后你就能长期盈利！”——金融帝国
免责声明
本栏目基于中金公司从第三方媒体获得的公开信息编制而成，投资者如欲了解详情，请参阅相关媒体的新闻报道。中金公司对上述从第三方媒体获得的公开信息及数据的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示或默示的保证。
本栏目涉及的内容仅供参考，不构成对所述证券的出价或征价，也不构成买卖任何投资工具或者达成任何交易的推荐，亦不构成财务、法律、税务、投资建议、投资咨询意见或其他意见，对任何因直接或间接使用本栏目涉及的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，中金公司不承担任何法律责任。
微信涉及的内容仅供参考，版权归中金公司及相关内容提供方所有，免责声明见中金财富管理网站：http://www.ciccs.com.cn/wap/d.xhtml
相关法律声明请参照:
http://www.ciccs.com.cn/wxServiceNumber/law.xhtml
