近期发布的2025年巴菲特致股东的信中，凝聚着巴菲特投资智慧，蕴藏着诸多对投资大有裨益的观点。东方马拉松团队悉心梳理了其中精华，期望能为您带来启发与思考，一同探索投资的真谛。
书读百遍其义自现，分享最有用的三点：
不及时纠正错误是最大的错误！问题不会凭空消失，只有行动才能解决，无论这件事多么令人不舒服都要直面它！（期货大师克罗的名言是：不怕错， 就怕拖。）
The cardinal sin is delaying the correction of mistakes or what Charlie Munger called “thumb-sucking.” Problems, he would tell me, cannot be wished away. They require action, however uncomfortable that may be.
有人天生独一无二，投资天赋异禀之人。
One further point in our CEO selections: I never look at where a candidate has gone to school. Never!
And I avidly believe in lifelong learning. I’ve observed, however, that a very large portion of business talent is innate with nature swamping nurture.
源于深刻认知、敢于持币长时间等待：除同事对巴菲特致股东信的点评内容外，我特别想补充强调的一点是，他现在持有3342亿美金，股票市值估算为2976亿美金（前十大持仓2670亿美金，占比89.72%），总市值现在是10746亿美金，现金是公司市值的三分之一。
“坐拥大量现金，耐心等待最佳机会，重拳出击”，可以说这是投资界顶级内功，也可以说就是“简单理性”——精挑细选好最优质的公司，等不到合理的价格，绝不下手。我们马拉松团队要一起修炼理性和耐心方面的内功，才能成就一番事业。
领导者的管理艺术：“点名表扬，按类批评。”
“praise by name, criticize by category.”
不拘一格用人才，商业才能很大程度上是天生的。
I never look at where a candidate has gone to school. A very large portion of business talent is innate with nature swamping nurture.
用人最大的风险是诚信。
The fidelity disappointments can hurt beyond their financial impact, a pain that can approach that of a failed marriage.
巴菲特强调，伯克希尔将继续主要投资于股票，特别是美国的股票，尽管其中很多企业有重要的国际业务。
Berkshire shareholders can rest assured that we will forever deploy a substantial majority of their money in equities – mostly American equities although many of these will have international operations of significance. Berkshire will never prefer ownership of cash-equivalent assets over the ownership of good businesses, whether controlled or only partially owned.
投资机会的识别：大多数时候，我们都看不到什么令人信服的投资机会；但极少数时候，我们会发现自己“被机会淹没”。
We are impartial in our choice of equity vehicles, investing in either variety based upon where we can best deploy your (and my family’s) savings. Often, nothing looks compelling; very infrequently we find ourselves knee-deep in opportunities. Greg has vividly shown his ability to act at such times as did Charlie.
问题不会凭空消失，只有行动才能解决，无论这件事多么令人不适。
The cardinal sin is delaying the correction of mistakes or what Charlie Munger called “thumb-sucking.” Problems, he would tell me, cannot be wished away. They require action, however uncomfortable that may be.
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东方马拉松公司简介
东方马拉松投资管理公司核心团队创建于2004年，是中国本土价值投资领域最早的探索者和实践者之一。公司是一家具有全球投研视野、服务全球投资人、将深度价值投资视为根本的平台型资产管理公司。
经过二十多年投研体系的打磨和人才队伍的建设，造就了公司深厚坚实的投研底蕴与能力。公司已经形成了一套持续进化、特点鲜明的价值投资体系，并打造了教育背景、实业背景、国际化视野、金融从业及实战经验等多维复合型精英投研团队，目前拥有多策略、多产品和多位不同风格的投资经理矩阵，精准匹配全球投资人的个性化需求。
三地办公：公司总部位于深圳，在上海、香港设立办公地点，公司股东于2008年在香港平行注册了资产管理公司，持有香港证监会资产管理类第九号牌照，分别管理大陆、香港和新加坡三类基金。
公司核心投资研究团队人员具备二十年以上的专业经验，为投资者提供长期的专业投资服务。
