【东方红 基金月评】No.49
文/东方红资产管理 高义博士
市场回顾和基金表现
7月海外市场表现一般，主要是受乌克兰、阿根廷债务违约、联储收紧预期等事件影响，美股出现调整，美、英股指均小幅下跌，德、法市场则大幅回落；受全球资金推动，亚洲市场表现良好，日、韩均上涨，而恒生指数大涨6.6%。
7月国内市场发生风格切换，大盘蓝筹指数强劲上涨8%以上，创业板指数下跌3.2%。主要基金指数均取得正收益，尤其是代表指数更多的ETF基金大涨9.4%，超越所有其他基金类别，股票基金也好于混合基金和债券基金。
基础证券市场展望
7月公布了二季度宏观经济数据，总体看明显转好，4月份以来的复苏趋势得到延续，消费、投资、净出口对GDP累计同比的拉动分别为4%、3.6%和-0.2%。7月汇丰PMI为52%，持续好转。各地陆续放开房地产限购政策，货币信贷保持偏松，总体上宏观环境保持较好状态。
7月份，市场风格发生明显切换，我们认为主要促发因素是，中报临近创业板白马成长股的增长预期下滑，使得创业板指在7月初见顶回落；同时，近期全球资金流向新兴市场国家的趋势，加上沪港通、地产限购放松、中国版QE等政策推动，使得资金大幅进入此前无人问津的低估值大盘蓝筹板块，包括有色、煤炭、钢铁、金融、地产等。我们认为，尽管近期行情走得比较急，但从政策环境、流动性、机构配置情况、市场情绪等因素看，未来一个月的市场表现仍值得看好。
基金投资观察
基于我们对市场的判断，我们建议投资者近期可适度偏向权益类资产。
债券类基金方面，短期资金面平稳，但随着经济回升预期的增强，短期债券基金整体可能难有表现；从中期角度看，未来利率下行仍是大概率趋势，债券慢牛行情可能性较大，中期仍具备一定的配置价值。
普通股票基金方面，建议继续加大配置，风格上建议优选蓝筹类配置较多的基金。
分级基金方面，在一段行情初启阶段，分级股票型基金B端都具备非常显著的工具价值，对抓住短期的行情作用较大，如证券、军工、商品、锐进等品种都表现优异，但需防范短期涨幅过大导致母基金整体溢价带来的套利风险。从中期角度看，A端收益率逐步上升，逐渐进入配置区间。
可转债方面，从中长期角度看，当前已具备战略性配置价值，建议投资者适度配置可转债。
继续长期持有具备折价套利机会的封闭股票基金。货币基金则继续建议主要作为短期理财工具。
声明：报告中的内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
（图片源自网络）
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