就香港IPO而言，可通过红筹或H股两种架构方式进行上市。本次我们以H股架构上市的公司为例，就H股公司的股权激励形式及主流操作方式进行探讨。
H股公司股权激励方式探讨及市场实践
从近几年来的市场实践看，H股架构的港股公司由于受到中国证监会、香港证监会及香港联交所等不同监管机构的规则限制，上市后以实物股权为激励的选择较为局限。
1）与红筹架构的股权激励方案相比有什么局限性？
通过目前已落地的市场案例中我们看到，国有企业需经过国资委报备以采纳限制性股票激励计划，且员工的授予出资比例需符合国企激励计划政策要求并通过外管报备方式实现资金出境。并且，由于H股上市后增发需要中国证监会审批，因而想要寻求与红筹公司一致的通过期权工具，进行行权增发的方式存在较大难度。如有境外现存资金的民营企业，仍可考虑通过二级市场购入股份作为激励奖励池通过境外信托架构实现激励。
2）H股全流通政策是什么？能为企业带来哪些好处？
H股全流通政策的出台为H股公司的激励计划提供了新的方向。在上市前如采纳了股票期权计划或限制性股票激励计划，即便境内员工持有的激励股份为内资股，仍可以在上市时/上市后申请H股全流通，并通过H股全流通业务进行减持。
H股公司在上市前通常采用在境内搭建有限合伙企业作为员工持股平台，来间接持有公司股份，既能保留控制权，又可实现统一管理；在退出减持时，选择通过专业机构提供的持股平台系统（如中金股权激励管理系统），一站式完成从员工份额管理到减持退出的交易指令。
3）如何选择实施A+H股权激励的市场？
A+H两地上市企业对于在哪个市场实行股权激励尤为关注。以往案例中，此类公司偏向于在一个市场实行激励，而由于境内A股更易于操作，往往以A股标的作为激励。然而，在近几年的服务实践中，已有不少公司在境内完成激励架构的搭建，通过合理有效的资管计划等产品，或用港股通渠道的安排，同时实现H股标的激励，为公司进一步保留人才，分层激励，提供更多灵活创新的实现方式。
想要了解更多有关股权激励的信息，请联系中金股权激励团队：WM_ESOP@cicc.com.cn
