整个4月可谓跌宕起伏，深成指、中小板指和创业板指跌幅5%以上。而今年的5月也非比寻常，《资管新规》正式落地，A股6月1日纳入MSCI新兴市场指数,都会给市场后期发展带来不一样的推动。
我们认为，中国本身的经济数据并无特别利空，A股财报季整体应该也没有出现显著下滑。贸易战的反复发酵，是市场情绪面较为脆弱的主要因素。4月份，政策面出现重大转向信号，包括：
☞降准100BP，是2009年以来的较大幅度。虽然央行表示是对冲MLF，但我们认为对银行的流动性释放无疑是积极的。
☞国有重点金融机构监事会主席发言称，存准率未来进入下调通道，未来三年内至少还有6－8个百分点的调整空间。
☞政治局会议发出经济维稳信号，强调内需。
我们多次说过我们对政府政策的判断，是在稳增长、调结构的双重目标下，不断在二者之间摇摆。这一次也不例外。这一次转向的背景是经济下滑趋势尚不明显，因此我们判断更多地是为了应对房地产、信贷数据的下滑，以及贸易战的不确定性，而做的一步提前应对。我们一直的观点是，不用过于担心经济，政府有充分的意愿和能力维持经济的稳定。因此，我们对国内经济中期基本面继续保持较强的信心。
我们与一些投资者的交流发现，目前市场情绪总体脆弱。最主要的担心是贸易战长期化，原因包括特朗普团队均为鹰派，特朗普自己又是个“愣头青”，还有各种高大上的中美格局和战略分析；其次担心房地产、信贷数据下滑，经济基本面走弱。但我们仍然维持谨慎乐观的市场展望。
外部来看，贸易战反复发酵，从最初的“来啊，互相伤害啊”的互不示弱，到中兴事件的“葵花点穴手”,最终似乎进入到“坐下来谈谈”的阶段。虽然目前各种信息似乎显示谈判并不顺利，但我们仍然维持最初的判断，即贸易战是博弈而非末日武器。内部来看，政策底已确定，问题仅在于市场底会滞后政策底多久。但就目前市场的估值水平而言，大概率已经是市场底部区域，下跌风险和空间不大。这样的背景下，我们认为市场越跌，意味着越充分地反映了悲观预期和情绪，我们反而越乐观。我们继续建议以业绩为主线，构建低风险高收益的投资组合。
——国君资管权益与衍生品部