本文转自@同安投资
17年证券从业经历，历经几轮牛熊转换，直接管理150亿资产，十年30%复合回报……这些关键词刻画出了一位久经沙场老将的形象。事实上，陈光明先生不仅带领东方证券的资产管理业务走在行业前列，也是至今仍坚守在投资一线且长期业绩优秀的为数不多的投资人之一，让人心生敬仰，圈内粉丝无数。
2015年3月25日下午三点半，梧桐树俱乐部虚无座席，同安投资第33期书友会又迎来了一位重量级嘉宾，他为大家奉献了一场别开生面的投资分享会。
两会以来，A股市场热情高涨，大盘指数一路高歌猛进创下9连阳。谈及本轮市场上涨的根本逻辑，陈光明先生表示是因为天下苦秦久矣！“首先，从2007年见顶到2012持续低迷，2012年本轮行情起步阶段的估值水平处于历史低位。而由于当前宏观经济形势不好，也带来市场无风险利率下行。其次，政策扶持也是本轮牛市的重要推动力量，尤其是两会以后，央行行长周小川明确指出，支持股市就是支持中国的实体经济，表明管理层希望通过资本市场的适度泡沫来支持实体经济发展。”
陈光明先生同时指出，2012年中国股市见底，表象特征是中国居民财富的再分配，2013年股市开始起来，这也意味着牛市已经开始2年有余。从宏观层面来看，股市上涨是得益于中国资本市场的再定位。“而从当前情况来看，股票市场的分化极其严重。如果从历史角度来看，整体估值水平比较合理。但如果结构性来看，创业板是被严重高估的，创业板的问题已经超越了任何历史阶段和全球可比情况，对于我们做价值投资的人来说，创业板离我们很遥远。包括现在炙手可热互联网企业的未来也很难预测，理性地来看，市场已处于高温状态。”
“虽然股市走牛已经有2年多了，目前已进入纵深阶段，但还是有明显的估值洼地，供我们选出有全球竞争力的投资标的，这对于价值投资者来说无疑是幸运的。价值投资者要做的就是傻和淡定——傻傻地等待理性回归，因为价格终将会反映价值！”陈光明先生强调。
陈光明先生同时强调，理性何时回归是很难预测的，哪些钱是可以赚的，哪些钱可以赚得可持续、可复制，却是值得思考的问题。其实，真正的价值投资者很少。因为做价值投资最重要的因素是时间，但时间又是一个不确定性因素，对于很多基金经理来说很难坚持。其次，确认自己的投资标的是否符合价值投资也是非常困难的。但是如果有能力和时间来驾驭价值投资，价值投资还是有效的。
“市场越投机，越会导致价值投资的有效性，但做价值投资要忍受人性的摧残。”陈光明先生表示，他们的持股时间都比较长，看好的股票往往会坚持3到5年。与趋势投资不同，价值投资者更希望赚公司的钱，而不是赚别人的钱。市场的波动是正常的，虽然市场短期波动对于人性的考验是巨大的，但等待一定是有价值的！