2018俄罗斯世界杯上，球迷除了享受激情的足球外，本届世界杯最亮眼，当属赛场赛场外，助理裁判组的各种黑科技了，像VAR助理裁判、窄带高清技术、智能调度、AI剪辑等等。
那么在资本市场呢，其实一些黑科技最早已经运用在了资本市场上了。我们都知道，历史所发生的事物都是有一定概率得以重复，通过对大数据的采集和筛选及精密的提取，选择出最佳的基因结构进行投资——就是量化投资中的黑科技。
伴随着资管新规的逐渐明晰，报价类产品逐步“退场”，净值型产品逐渐走向市场中央，相对较稳健的量化型产品未来或将成为备受追捧的对象。
量化市场中性策略风险收益特征介于低风险、低收益产品（理财）和高风险、高收益产品（权益类）之间。量化FOF中高收益、波动较小，绝对收益特点突出，为投资者提供了高收益风险比的工具。
中性量化策略是什么，其目前的市场容量在哪里？
中性量化会采用计算机深度学习，通过多因子模型在市场上挖掘表现更好、强度更高的因子（选取因子的指标包括宏观挖掘、基本面指标、价值指标、成长、动能等多个指标）在满足因子条件的股票做好标记后排序买入，在超出条件后进行卖出。
说的这么专业，太烧脑！那么我们来通俗举例说明：
足球俱乐部挑选未来运动苗子：将运动员的鞋子上安装测试仪，让每个未来有潜力的足球苗子绕操场跑一圈。通过数据分析预测出体能好、弹跳好、耐力好等先天条件的运动员（潜力运动员就是高效因子），将他们为1、2、3队，重点培养（买入）1队组合并长期稳定的战胜市场。
我们都知道，1队的的运动员苗子数量是有限的，属稀缺资源，因为市场容量有限，优秀的俱乐部（私募机构）一定会优先选取优质的运动员苗子作为培养对象，不少优秀俱乐部（优质私募）已基本达到规模上限。
用专业的方式来解答量化：
股票组合的收益可以分解为两部分：Alpha收益和Beta收益。Alpha收益即股票组合不随市场涨跌的超额收益；Beta收益，即由市场指数变动产生的收益。市场中性策略的运作原理是在计算机程序的帮助下，通过量化模型选出股票组合（利用Alpha因子选股）买入，同时卖空股指期货，分离股票组合的Beta收益和Alpha收益。此策略的技术核心在于股票的选择上，当其超越基准指数涨跌幅即可实现盈利。
注：股指期货基差== 股指期货价格—对应指数的价格
如此说来，产品的总收益取决于两个因素：股票组合的Alpha，股指期货的基差。
超额收益的水平和稳定性决定了管理如的量化投资管理能力，在私募领域，目前第一梯队的量化投资管理人，超额收益（对中证500指数）基本在35%以上，夏普比率3以上。量化投资赚的是波动的钱，即市场波动越大，Alpha越容易获得。近两年，波动率大大降低，因此管理人通过各种方法来弥补市场波动降低带来的不确定性，比如日内T+0，比如降低持仓周期，因为股票超额收益持续的时间变短了，才能继续保持35%以上的超额收益。
在量化界的1.0时代，2015年股指期货受限制之前是量化投资的简单模式，基差为正，波动率也高，因此大部分量化对冲产品都能赚钱；2016年股指期货基差从低点年化-40%逐渐收敛，量化对冲市场严重受挫，赚钱的不多；2017年波动率降低很快，alpha很难获取，产品也很难赚钱。
随着股市容量下降，振幅不断收窄，股指期货受限，行业轮动加速等因素，1.0时代的量化策略逐渐失效，2.0时代的量化迅速涌出水面，他们对计算机深度学习、高频交易、日内T+0、IT技术等交易的方式进一步做了加速升级，取代了以往的时效策略，由此获得了优越的业绩回报。在资管新规即将落地的时局下，国君资管多年始终不变的专注FOF领域，为投资者提供中高收益且较为稳健型的量化FOF产品，通过FOF平台严选出业内最顶尖的金牛级私募管理人，为投资者带来最尊贵的优质体验。
国君资管 机构金融部