鸡蛋不要放在一个篮子里，这是一个很古朴的投资理念，可是鸡蛋到底放在哪几个篮子合理？有些人虽然把鸡蛋放在不同篮子中，但最终没有起到分散风险的作用。从投资角度看，单一投资方式相对脆弱，而FOF投资以大类资产配置角度出发，为投资者实现优化配置组合，实现多元化优化投资组合的方式，这就是FOF的投资魅力。
近日疫情与原油战双杀，全球股市大幅下挫，国内股市也从3000点一路跌至2600点上方。此时，FOF型产品稳定性好的特点开始凸显，尤其是多策略型FOF、量化对冲型FOF，遇到风险资产利空时，多元的资产配置能发挥出“稳定器”的作用，减小整体资产的回撤幅度，为投资者贡献更加稳定的收益。
有人说，做FOF的投资经理更像一个大厨，根据产品的不同风险定位，做出不同的菜肴。
单策略私募FOF跟策略本身的特性相关，看收益来源是否包含beta。市场中性策略为主的单策略FOF，收益来源与beta无关，通过做空股指期货对冲大盘的波动，在近期的市场中表现稳健。FOF的作用是选取相关性低的子策略，应对不同的市场状况。此类FOF产品对客户而言，整体回撤可控，夏普较高，业绩表现与市场beta无关，适合稳健型客户。
权益多头为主的单策略FOF收益来源是市场beta和管理人的alpha。FOF管理人需要配置不同风格的权益多头策略，努力做到攻守兼备，在市场剧烈波动时，通过分散配置降低风险，平滑波动。此类产品波动大，夏普较低，适合想要获取权益市场的收益，又不想承担单一管理人风格偏差可能引起的较大回撤。
真正考验FOF管理人水平的是多策略FOF，需要对不同策略不同资产的风险收益特征进行综合考虑和预判，通过资产配置和策略配置降低产品的波动，提高产品收益。此类FOF，收益风险特征一般介于上面两类单策略FOF之间，收益可能高于单策略市场中性FOF，风险低于权益多头FOF，是客户配置的首选。
目前，市场经过海外疫情的传播影响，权益资产在连续下挫后进入了中长期配置的较好时点。此时我们建议投资者可以关注超额收益相对稳定的量化指数类FOF的投资机会，布局市场修复所带来的获利空间。
国君资管FOF投资团队的优势在于，拥有超过80家以上的私募管理人库，通过组合配置和适时的动态调整，利用国君资管的整体投研实力，应对未来不确定的市场。为了能更加突出FOF投资的主动管理能力，我们的整体目标是：精通每个底层管理人的投资逻辑和管理体系，利用资产配置组合化，控制产品的整体业绩波动，保持相对较小的回撤，突出风险管理能力。长期稳定地为客户创造稳健收益，就是我们的初衷。
国君资管ＦＯＦ投资团队有投资研究成员10名。具有丰富投资经验，在大类资产配置、基金投资领域投研能力突出，是最早从事FOF投研业务的券商资管。
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