股灾五周年，回首再看量化产品

上证指数在市场一片亢奋的情绪中，一路走高，3000点，4000点，5000点……在2015年6月12日（周五）以5143.34点开盘，收于5166.35点，全天涨幅0.87%，创下5178.19的阶段巅峰点，投资者们沉浸在牛市的喜悦中无法自拔。但仅仅一个周末，市场风云骤变，大盘在下一个交易日（2015年6月15日，周一）开始跌落神坛，从开盘的5174.42点，到收盘的5062.99点，暴跌2%。然而，这只是开始。

上证指数走势图

在接下来的两个多月里，千股跌停、股灾2.0、股灾3.0，一次又一次暴跌之后，投资者们才逐渐明白第一天的2%只是个友善的开端。从2015年6月15日-8月26日的52个交易日中，A股市场共有21个交易日指数大幅下跌或暴跌，17次出现千股跌停，3次出现两千股以上的跌停。投资者还没来得及细细品味牛市的快感，上证指数就已经疯狂下跌44%至2850.71点（2015年8月26日）

每当回忆起当时的场景，很多股民们纷纷捶胸顿足，发出了“为什么我当初没有在高位逃顶”的懊悔声。事实上，股灾所带来的，除了财富的损失，还有投资者对风险的沉思。

“天欲使其灭亡，必先使其疯狂”，然而股市不会消亡，消亡的只有疯狂的投资者。股灾之后这五年，大盘一直在3000点上下呈现震荡走势，未曾再次突破5000点，相关的主流指数也是无一幸免，其中跌幅最大的中证500指数近5年来下跌50.60%。

A股部分主流指数区间涨跌幅%

一次次的市场动荡教会了投资者，亏损的源泉是人性的贪婪，同时投资者也开始明白，要想在资本市场赚到钱，要么是抓住牛市，要么就是借助专业机构来进行相应的资产策略配置。因为在牛市中市场的乐观情绪占上风，热点题材就是市场情绪的表现方式，但是热点题材往往很难敏锐扑捉，而且市场情绪也是来去匆匆，一不小心就会在高位接盘而被套。

事实上对于投资者而言，第一重要的并非是不是身处牛市，而是如何能更大概率的规避风险，实现资产保值增值。所以更多的投资者倾向于第二种，借助专业的资产管理公司选择适合自己的配置策略，通过合理的风险对冲，即便是在市场下跌中，也不会有太多的亏损。那么是否真的存在某种产品或者策略，能够在市场波动期间，力争通过策略调整，来获取相对稳健的收益呢？

还真有！

随着近年来国内的金融衍生品市场品种逐渐丰富，量化对冲策略开始走进投资者的视线。特别是今年以来疫情影响之下，全球市场震荡，投资者避险情绪升温的情况下，波动较小、风险较低的量化对冲策略产品便成了低利率环境下较好的投资工具，其通过对冲的手段来尽可能的规避市场风险，进而获取绝对收益，受到了越来越多投资者的青睐。

从过往历史看，股灾后的几年里，尽管市场整体并没有再出现波澜壮阔的行情，但同期量化策略产品（下图中用“同类平均”表示）的累计收益率一直保持在沪深300指数上方。整体来看，在各个阶段，量化策略产品都取得了相应不错的收益，即便是在2018年单边回落的市场状况下，也能尽可能地降低亏损，可谓是穿越牛熊的利器。

值得一提的是，在今年2月份市场暴跌的时候，量化产品（上图中用“同类平均”表示）整体收益率逆势上涨。这源自于量化策略配置的产品范围广泛、标的之间相关性低、且策略能够根据市场状况进行多空对冲来平衡市场风险，获取稳健收益。在现阶段市场情况之下，量化产品不失为一种相对中风险理财产品的替代品，适合风险偏好相对适中、追求绝对收益的投资者。

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