长期投资中的复利效应

今天，小资跟大家讲一个古老的故事，

它显示了复利效果的威力。

尽管从一粒麦子开始，起点很低，但经过多次乘方，就形成了庞大的数字。这正是拥有神奇魔力的复利效应。

诺贝尔基金会已经设立了将近150年，初始资金是诺贝尔捐赠的980万美元。成立50年后，资产已流失了2/3，只剩下300万美元，去除通货膨胀因素，只相当于设立时的30万美元了。

基金会即将破产，只好求教麦肯锡，将仅存的300万美元由银行存款转为资本，聘请专业人员投资股票和房地产。又过了50年，诺贝尔基金会非但没有破产，资产还增长到了5.41亿美元。

估算可知，从开始投资至今，年平均复利速度超过20%。复利投资得以让这个最著名的基金会永存于世，造福世界科学艺术的发展。

普通人靠长期投资的复利效应颠覆性改变资产的例子也很多。

美国一位名叫格蕾丝·格罗纳的老妇离世后，向母校捐赠700万美元巨款，据悉，这名老太太的700万美元，竟然全部来自于她1935年购买的180美元雅培公司的股票。

这笔投资经历了二战、冷战、金融危机以及各种天灾人祸，历经艰险，始终没有取出，最后实现了16.3%的年化复利收益。

还有一些流传甚广的财富故事中，主人公往往控制着企业或持有股份。比如华人首富李嘉诚娴熟利用资本市场，用67年累积到260亿美元的家产。又如从巴菲特刚刚出炉的2020年致股东信中，我们看到2019年伯克希尔每股市值的增幅11.0%，而标普500增幅高达31.5%，伯克希尔跑输20.5个百分点。但长期来看，1965-2019年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.3%，超过标普500指数的10.0%，而1964-2019年伯克希尔的市值增长率是2744062%，而标普500指数为19784%，验证了复利的奇迹，足够长的时间55年，平稳且足够高的复合收益率20%，创造超过27000倍的惊人收益。

复利是一种利息的计算方式，通常来说就是利滚利，本金带来的利息作为后续本金不断投入，可能带来更多的收益。

从上面三个故事可以看到，他们都以不算太高的年复合收益率，稳定地积累了非常长的时间，让投资价值充分发挥了其复利效应，最终取得了巨大的成功。

所以，对于投资者来说，投资越早越好，每年收益率不必要有多么惊人的翻几倍，只要能够平稳增长，利用复利的力量，股息再投入，后期的收益倍数将是非常惊人的。

复利也是一种用时间作为杠杆的放大机制。长期看，投资收益的正负，对投资结果影响巨大。复利效应能将并不高的正收益率积累成巨大的利润，同时也能将小小的亏损放大。比如，1%经过365次的正收益积累，可以达到37.8倍的收益；而经过365次的小亏损，则要亏掉97%的本金。正如巴菲特说的：投资的第一条原则就是不要亏损，第二条就是要永远记住第一条。

在股票投资中，成熟的投资者总是把控制风险放在提高收益率之前。每做一次投资决定，都非常谨慎。当高收益与控风险发生矛盾时，他们优先选择的肯定是控风险。这种谨小慎微的选择，是建立在对复利效应的深刻理解上的，因为他们要的，是十几年或几十年内，取得长期、稳定的投资回报。

《投资最重要的事》的作者霍华德马克斯也表达过类似的观点：没有必要争取在短期内（1-3年）获得非常靠前的排名，只要一直保持在前30%-50%，5-10年后，排名自然能进入前10%或20%。因为总是有人会中途掉队，能坚持保守主义投资策略的稳健投资者，最终会赢得这场“输家的游戏”。

短期内复利效应下的收益也许并不惊人，但是时间的长期力量显著。在风险可控的情况下，取得稳定的中低收益率，能让持有者获得更大的投资收益。

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