文章转载自公众号：国泰君安证券订阅号
这几天，不管是普通老百姓还是专业投资者，估计都被汇率问题刷屏了。
就在几天前的8月5日，美元对人民币汇率于当天早间一举突破7.0关口。而此前这一重要心理关口一直被认为是监管层的“心理底线”，可以说此次破7，全市场都“没有一点点防备”。
趋势一旦形成就很难扭转。8月8日，中国外汇交易中心公布，银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价为7.0039元，同样跌破7元大关。
这意味着，自2008年5月16日以来，时隔11年之后，人民币兑美元汇率中间价也宣告再度破7。
关于人民币破7的前因后果目前市场上众说纷纭，监管层也有相应的回应。
但是汇率走势，特别是人民币破7这样具有重要标志意义的走势，对A股市场的影响，随着最近几天的发酵，越来越多的受到各方的关注。
神马大A股更爱人民币升值
国泰君安策略团队此前曾发表观点:
自2012年以来，A股从总量来看呈现升值受益、贬值下跌的趋势。
这种相关性在2015年“811汇改”后表现的更为明显，甚至成为影响市场波动的重要因素。
当然，凡事无绝对，投资者也不必过于担心。这不，2016年4月到2017年年初就曾经出现明显“意外”的情况，当时汇率处于贬值趋势中，但是市场的波动并不大。
再比如，作为相对发达国家的日本，汇率变动和市场走向甚至呈现出完全相反的走势。
正面作用:
有利于出口、对以出口为重要业务收入来源的公司，形成实质性的价格竞争力提升、汇兑损益收益、对于海外有重要资产和项目投资的公司而言，会带来价值提升等等。
反面作用:
资本流出导致的流动性减少、不利于出口提升通胀、会造成海外有大量负债的企业负债增加，权益价值下降、汇兑损失的负收益降低投资该国资产的预期回报率等等。
从实际运行情况来看，大多数情况下，我国投资者对负面作用的担忧，明显超过了对正面作用的认可。其背后当然有着更为复杂的原因。
而对于此次人民币兑美元汇率破7，有两点需要重点关注的问题。
规避汇率风险？不是不可能
说了这么多，对于我们大A股的投资者，究竟要怎么规避人民币汇率贬值带来的市场风险，甚至于能够借汇率波动带来的市场波动赚取正收益呢？
国泰君安策略团队表示：
第一步：我们依据历史市场表现相关性较强作为标准选择、划分四组标的，全部从相对wind全A的收益角度，主要分为贬值区间上涨或下跌标的。
根据上述基本面的分析，我们从原有相关性强的板块中，选取：
⑴ 具有明显行业属性的，包括房地产、银行、采掘；
⑵ 陆港通买入明显的，表明该类标的更集中体现跨境资本流动；
⑶ 部分汇兑损益较高的板块。
对于贬值期间上涨的标的来看，本身取得相对收益的标的数就较少，在结合海外收入占比、汇兑损益的角度，只选取6只标的。
贬值期间下跌的维度，我们发现，市场整体下行期间，高波动（高风险偏好敏感性）的板块，往往下跌幅度较大。
只有一只股票（中国国航）具备明显的汇兑受损的特征，其余高Beta板块，在市场下行中，具有规避的必要，因此纳入了贬值期间因为高波动明显下跌的标的。
第二步：就是以两种方式构建组合了。
如果以纯多头策略，即买入贬值上涨组合；
考虑做空的情况，即买入贬值上涨+卖出贬值下跌。虽然A股并没有很好的做空机制，但第二种组合为在贬值期间应该规避的标的提供一种参考的视角。
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