市场综述
3月份A股市场处于有利的政策窗口期，全市场风险偏好提升。截至3月31日，上证综指收于3003.92点，月度涨幅11.75%；深证成指收于10455.37点，月涨幅14.93%；创业板指收于2238.29点，月涨幅19.05%。
3月份市场反弹虽然短期博弈性较强，但受政策呵护、经济呈现企稳迹象、人民币汇率短期稳定、美联储加息预期延后以及国家队入市等利好因素共振，场外资金入市意愿有所提升，两融余额等数据纷纷好转。
从成交量情况来看，3月沪深两市成交量显著回升，日均成交金额为5736.26亿元，较2月增加17.94%。3月各板块换手率也较2月有所回升。从全市场风险偏好水平来看，3月份风险偏好类似于2015年9-10月份水平。两融买入占成交金额比例处于6.5%-7.2%区间，与2014年1-7月相当。
值得注意的是，3月份沪股通资金流入明显，全月累计资金流入量为181.28亿元人民币。整个3月份，仅有3月3日这一个交易日位沪股通资金净流出，其他交易日均为净流入。而在1月份和2月份，沪股通资金净流入的交易日数量分别只有9天和3天。外资对A股的投资热情在3月份明显升温。
板块表现
3月份A股市场反弹明显，行业方面，28个申万一级行业全部上涨，其中非银金融、计算机、电气设备、国防军工和电子涨幅居前，3月份分别上涨18.9%、18.5%、18.4%、17.8%和17.6%。
概念指数方面，3月份人工智能指数、锂电池指数、汽车后市场指数、智能汽车指数、燃料电池指数和建筑节能指数的涨幅靠前，月度涨幅均超过20%。
从估值角度来看，截止3月底，估值较高的5个行业是：国防军工、钢铁、有色金属、计算机和综合，其动态市盈率分别为160.18、96.22、95.30、73.64 和71.66倍；估值较低的5个行业是：公用亊业、建筑装饰、家用甴器、非银金融和银行，其动态市盈率分别为19.84、16.60、16.01、12.76和6.37倍。
月度观点
尽管3月份A股市场表现较为活跃，但短期博弈特征依旧明显，在量能出现萎缩的情况下，市场继续上涨仍需成交量进一步提升，反弹的高度和时间仍待观察，且不排除短期面临一定调整压力。
但整体而言市场震荡企稳的逻辑依然有效，4月份全市场风险偏好仍有望继续好转。政策层面，管理层释放积极信号、营改增等政策推出反映出政府维稳意图；经济层面，3月份以来公布的多项工业数据有企稳迹象，后续仍需进一步验证；外围市场层面，美联储主席耶伦鸽派表态，美联储加息预期延后，利好全球股市，同时人民币兑美元汇率保持阶段性稳定；同时，部分券商下调两融利率、证金公司下调转融资费率，有助于激励场外资金入市。
从估值角度来看，经过前期大幅下跌，主要股指安全边际较高。沪深300、上证综指、上证50最新动态市盈率相比历史均值分别有明显折价，仍然具备较高安全边际。
但仍需关注一些可能对市场产生扰动的因素。食品价格持续上涨，市场对通胀抬头产生一定担忧，或对宽松货币政策产生掣肘；一线城市房地产调控政策出台，或对房地产投资增速回升有一定影响，经济下行压力仍然较大。
建议投资者保持理性，关注估值合理、成长性确定、符合经济转型升级方向的优质个股。
热点追踪
注册制延后
在全国两会期间的发布会上，证监会主席刘士余表示，注册制是必须要搞的，不可以单兵突进；注册制改革需要相当完善的法制环境，没有人大授权不能启动相关工作，无论是核准制还是注册制，都必须秉承保护投资者的理念；今后市场失灵的时候仍会果断出手，未来较长时间内谈中证金退出都为时尚早；未来几年中国不具备推行熔断机制的基本条件。
3月25日，上海出台严格的楼市调控政策，非本市户籍居民家庭购房缴纳个人所得税或社保的年限，由2年调整为5年。对拥有1套住房的居民家庭，购买普通自住房的，首付款比例不低于50%；购买非普通自住房的，首付款比例不低于70%。
随后，深圳市也发布调控政策，新规要求，二房或2年内有房贷记录首付最低4成。非深圳户口购房资格由缴纳社保1年改为3年，限购一套；深圳户口限购2套；境外机构和个人购房，严格按照有关政策执行。
5月起全面推开营改增试点
财政部3月24日发布《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》称，自2016年5月1日起，在全国范围内全面推开营业税改征增值税（以下称营改增）试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳增值税。
美联储暂缓加息
3月17日，美联储FOMC宣布利率决定并发表政策声明，利率决议维持联邦基金利率在0.25%-0.5%区间保持不变。
3月30日，美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表重要讲话，她强调美国通胀前景变得更不确定，加息尤其需要谨慎，“美联储可能会在必要时实施前瞻指引和QE政策，美联储必要时有实施刺激的巨大空间。”耶伦发表的鸽派言论，令市场预期美联储今年仅可能加息1次或干脆放弃加息。
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