7月A股市场刚刚过去，在带来不错的赚钱效应的同时，不少投资者也在感叹市场波动明显增大，指数大起大落的环境下对选股能力的要求也越来越高。时逢政治局会议刚刚结束，下半年经济工作定调之后对市场又会带来怎样的变化呢？
上蹿下跳的资金面
在刚刚过去的7月，A股日均成交额超1.3万亿并完成了领涨全球权益市场的壮举。一方面，A股的强势表现，展现了国内经济领先全球的快速复苏态势；另一方面，从全球配置资产层面上看，国内权益市场依旧是重要配置方向之一。截至7月末，深成指上涨13.72%，沪指上涨10.9%，创业板指上涨14.65%。值得注意的是，此次上涨过程可谓跌宕起伏，从资金面上蹿下跳的情况就可见一斑。
很多投资者做投资都喜欢水涨船高的比喻，最好的情况就是水源源不断地放量，股价稳步抬升。可是，如果资金面大起大落的往返于市场，质地不堪考验的船只就会面临考验，市场交易难度将直线上升。而7月的资金面波动，当得起大起大落的点评。
北向资金快进快出。根据Choice数据显示，沪指2-13日创下年内新高期间，北向资金净流入近654亿元，但在下旬外资转向流出，14-31日净流出531亿元。
产业资本净减持金额达2015年下半年以来的高位。7月作为解禁大月，净减持规模高达649亿元。
融资成交占比、公募基金仓位均出现快速拉升后迅速回落的现象。其中融资买入额占比从年内新高快速回落至5月末水平；公募基金仓位从年内新高水平回落至去年12月份水平。
7月A股指数宽幅震荡、行业轮动加剧、资金大起大落，结合政治局月底会议对于下半年经济工作的定调，结构性行情大概率还将是主线。
边际递减的货币政策
7月30日政治局部署的下半年经济工作，给后市奠定的基调。会议肯定了上半年疫情防控和经济社会发展的重要成果，重点提出了国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，并为“十四五规划”预热，把未来三到五年的长期政策蓝图徐徐展现，为未来经济重点发展方向给出了一定的方向，在一定程度上给予了市场长期积极的预期。
而从备受关注的货币政策层面上看，下半年重点提出的精准滴灌政策让指数估值全面提升的可能性再次下降。结合A股企业中报业绩预告发布的情况看，虽然经过二季度企业业绩有了较为全面的改善，但全A盈利改善程度结构上并不均衡。其中农林牧渔、食品饮料、非银金融、电子盈利增速较快，但休闲服务、纺织服装、房地产、商业贸易盈利下滑。行业业绩分化和货币政策收紧的预期下，市场波动风险有望进一步加剧。
在国内经济持续复苏，货币政策适度收紧的阶段，虽然外资、险资、居民理财搬家等中长期增量资金依旧可以期待，但是监管方面重申防范系统性风险的提醒一直存在，结合7月下旬后逐渐放大的市场波动风险，如何把握行业分化下的结构性机会将是未来收获市场超额收益的重点，这对于普通投资者而言无疑难度倍增。
超额收益的捕获关键
在A股分化不断加剧的结构性行情中，能不能挑出真正的好公司，最终的收益情况很可能会天差地别。散户投资者由于资金限制、专业判断和科学选股的能力参差不齐，很难在结构性行情中产生持续稳定的收益，而资管机构对市场的判断、行业的配置和个股精选能力的优势就将得到凸显。与资管机构合作，投资者就能免去择时选股的烦恼。
那是不是所有的权益产品都一样呢？我们根据《权益类基金个人投资者调研白皮书》的数据显示，截止今年上半年，权益型基金投资者近一年的收益也是高低不平。头部权益产品可以给投资者带来超过30%的产品收益，但是也有亏损的权益型产品。所以选择一个好的权益产品是保证理财收益的重中之重，而选产品就是选公司，头部券商旗下的专业资管机构将是投资者重要参考方向。
好马配好鞍，头部的投研团队出自头部的理财机构。无论是看投研能力的深度和广度、管理资产规模的总量、投资经理的管理经验与水平、以及过往产品业绩情况，头部券商旗下的资管公司，都将是投资者参与权益产品配置的重要选择之一。
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