再谈固收+，资产配置的艺术

在刚刚过去的2020年一季度，很多客户感觉到，银行理财产品的收益每周以肉眼可见的速度在下滑。不少理财产品的年化收益率，早已低于最新CPI指数5.4%。小资不得不提示您，在持续宽松的货币政策下，上半年很难看到流动性收紧，因此各类理财产品收益大概率会持续走低。

理财产品虽然相对安全，但是现在到期继续持有，就很难跑赢CPI了。有没有什么好的投资，既可以提升收益，又只承担有限风险呢？

收益和风险，就像一枚硬币的两面，片面追求高收益，甚至“一夜暴富”，往往会被高收益资产的高波动性吓坏，买了也睡不踏实。而过度追求安全性，却又食之无味。此时，波动低，回撤小，中长期回报稳定的“固收+”策略，就可以成为不错的兼顾收益与风险的投资品种。

从资产配置的角度，“固收+”是投资者在不愿提升风险偏好的情况下,通过多资产配置、多策略融合来提升收益的方式。简单来说，就是主要配置固收资产，合理配置权益资产，取双方之长。其风险收益特征，可以参考上一篇文章：

《固收+，震荡市中必备策略》

固收+策略，以资产配置为核心，通过精准的计算、再加上日常精细化管理，实现控制长期波动率、增加绝对收益，同时尽可能捕捉确定性较强的获利机会。

“股债轮动，一方面，要对未来1-2个季度自上而下层面投资时钟的判断；另一方面，是各类资产的相对价值分位数水平，以及结合宏观层面对于比价的判断。”国君资管固定收益部集合投资主管杨坤表示，这一块简单来看是股债价值比价的笼统判断，深入一点可以对标到每一个投资的资产，都去进行相对有体系的价值判断对比。

小资深感，要管好“固收+”产品，对投资经理大类资产配置能力有较高的要求。

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