在A股市场，参与新股IPO一直以来是一个增厚收益的投资方式之一，从去年科创板科开市以来，参与科创板打新便成了投资者们关注的话题，其打新获得的高收益让不少投资者趋之若鹜。但从数据上来看，近年来新股破发愈发常见，这无疑加大了投资者获取打新收益的难度，因而投资者开始寻求新的形式获取打新收益这块蛋糕。
科创板打新收益亮眼
自去年7月份科创板交易以来，市场对打新的关注度持续提升。特别是今年在疫情的冲击之下，全球经济放缓，资本市场受到较为严重的冲击，无风险利率处于低位，这对于普通投资者而言，配置资产的难度加大。而打新作为一个一直以来能获取厚增收益的投资方式，再次成为投资者的焦点。
从wind数据来看，科创板上市公司首日平均涨幅约为163%，相较于主板、中小板以及创业板199.5%、162.3%和211.8%的平均开板涨幅来说，并不算低。从上市首日的涨幅分布来看，有26.6%的公司首日涨幅处于50%-100%之间，24.5%的公司首日涨幅处于100%-150%之间。也就是说，如果科创板打新中签，其收益是比较可观的。
科创板与传统A股上市首日涨幅
数据来源：wind
科创板上市首日涨跌幅分布
来源:Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月27日
科创板注册制规定，新股实行市场化发行，且上市前5个交易日不设涨跌幅限制。从上图数据中，不难发现，发行首日涨幅在200%以上的占到20%以上。比如近期科创板上市的某医疗公司，其上市首日开盘价上涨463%，盘中最高涨幅一度达到764%，最终收盘时涨幅为617%。而此类情况并非偶然事件，多家新股首日涨幅均在预期之上，这源于股民对科创板块的长期看好，同时也进一步激起了股民的参与激情。
新股破发成常态
一面是涨至5倍甚至8倍的发行价，另一面是破发的常态化。去年11月，科创板开市以来首现破发，此后，科创板新股频频出现破发，对投资者而言，新股破发带来的是择股难度的加大。而破发的原因一方面是由于定价过高；另一方面前期投资者对科技板块的热情过高，导致公司股价超出实际市值引发股价的大幅回落。
事实上，新股破发意味着市场化调节机制的形成，也是注册制成功的标志，这对成熟市场来说是比较常见的现象，正常的破发意味着供求双方平等博弈调节价格机制。如众所周知的成熟市场港交所和美股市场，2019年港交所主板和创业板全年新股破发比例为45%；美股市场2019年8月1日至2020年7月31日，全年新股上市首日“破发”比例为23.78%；而目前科创板开市一年来新股上市首日破发率仅为0.7%，相较成熟市场之下并不算高。
注:美国股市统计时间为2019年8月1日至2020年7月31日;上交所科创板统计时间为2019年7月22日至2020年7月22日
随着未来科创板注册制的不断发展，科创板上市公司质量将进一步优化。注册制一方面降低了企业上市门槛和融资成本，助力中小新兴企业快速成长，另一方面会加速企业的优胜劣汰，将资源集中于优质企业，问题公司的破发将趋于常态化。从中长期来看，这将拉动板块关注度和人气，使得科创板收益更加明显，但同时，随着上市公司数量的增多，投资者的择股难度也会加大。
如何把握新机遇
即便是在破发常态化的状况下，科创板中好公司的溢价空间依然吸引着不少投资者的目光，其打新的红利也让投资者趋之若鹜。但按照目前规定，个人投资者直接参与科创板打新的门槛是比较高的，首先开通科创板的账号需要参与证券交易满2年、有50万的资产；同时，还需在平均20个交易日中持有日均1万元以上的沪市市值。显然这样的门槛普通投资者比较难达到。
此外，对个人投资者而言，科创板打新的中签率也并不高。不同于主板10%的网下发行平均比例，科创板有60%-80%的比例都是给网下打新参与者的，远超出网上打新的额度，这也导致了网下打新中签率高于网上，从而提升收益。
科创板打新网下配售和网上申购对比
资料来源：证监会、上交所公开资料
因而综合来看，个人投资者想要获取科创板打新收益，除了直接参与打新之外，还可以寻找符合自身风险承受能力的打新产品，而选择头部券商旗下的资管机构算得上是更优的选择。
● 机构投资者的中签率高于个人投资者；
● 资管机构的产品能够帮助投资者解决择股的烦恼；
● 资管机构拥有专业的投研团队和投资经理，其对市场信息的敏感度、风险的控制能力更高，且能够根据市场状况迅速做出策略调整，以获取收益。
对于投资者而言，一个产品就能够解决的打新烦恼，有什么理由不选呢？
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