A股今日收盘继续上涨。自上周三起，A股迎来久违大涨，A股在过去一周整体上也录得了正涨幅。
从风格上看，小盘、成长风格表现更好；从行业层面上看，此前跌幅较大的板块出现了较多反弹，发生“困境反转”信号的行业尤其突出，例如医药、计算机和农林牧渔；集采政策的靴子落地、“脱钩”背景下的信息安全重要性提升、生猪价格持续回升。
跌得越多反弹越高，是历次A股震荡的共同特征。相信不少在四月没有抄底的朋友们，已经在这一次的市场旁等待多时，静候底部的到来。错过上一次3000点，这一次3000点要如何把握？
本文将尝试回答这一问题。
一、经济复苏到哪一步了？
PPI和CPI作为整体经济运行的核心指标，可以作为经济复苏的一个观察窗口。10月14日国家统计局发布了9月PPI与CPI数据。
9月PPI环比跌幅为0.1%，同比涨幅从8月的2.3%回落至0.9%。8-9月商品期货价格震荡有所回升，不过现货价格仍然相对低迷，叠加国际油价震荡下行，整体工业品价格仍然偏弱。分行业来看，黑色产业链和油气产业链环比跌幅较大；基建相关原材料价格跌幅缩小，但下游需求仍处恢复阶段导致终端价格仍低迷。
未来随着基建持续发力，保交楼工作推进，建筑施工或有所改善，部分中上游价格可能有所企稳，加上OPEC+会议推动原油减产，国际油价也可能有所反弹，导致工业品价格低位企稳，中金公司认为10月PPI环比或将有所恢复。
9月CPI从上月的2.5%回升至2.8%，环比上涨0.3%，同比上涨2.8%。食品价格受猪肉价格上行拉动同比继续高企，但非食品价格和PPI均走低，核心CPI保持低迷，显示内需仍处于恢复阶段。
华泰证券指出，国内需求仍未完全恢复，且全球贸易量增速已经开始放缓，工业品价格、非食品价格以及核心CPI可能会保持低位。不过，近期各类稳地产政策持续推进，叠加基建投资稳步发力，建筑建材和房地产相关产品价格可能会有小幅回升。
值得关注的是，前期部分投资者担心的国内通胀问题并没有成为现实。9月美国核心CPI同比升至6.6%，对比之下，9月中国核心CPI同比降至0.6%，中金公司认为这背后主要两个原因：一是国内能源结构仍以煤炭为主，原油和天然气价格上涨对我国的影响相对偏小；二是国内疫情防控仍然严格，居民收入和消费不算乐观，这使得服务价格偏低，核心通胀处于弱势。
长江证券认为四季度我国通胀有望继续保持平稳，货币政策空间正在打开。一方面，我国生猪保供稳价政策持续推进，9月下旬发改委释放冻猪肉储备，已经缓解了部分的猪价上涨压力，猪肉供给持续增加，未来猪价不存在大幅上行的基础；另一方面，美联储继续大幅加息带动美元指数持续走强，对后续大宗商品价格形成压制，原油等大宗商品价格有望持续回落。
二、与四月相比，这次有何不同？
展望后市，尽管海外仍在动荡，但国内的风险正在逐步化解，悲观预期已反映至当前的估值、仓位中，市场或已来到底部区域。兴业证券认为当下的A股位置已经接近今年4月的“市场底”水平，并给出了以下四点分析：
（1）估值、风险溢价、股债收益差、回购规模和产业资本增减持净额等指标已经接近乃至超过今年4月或历史上其他几轮市场底的水平；
（2）信贷脉冲、下跌幅度&速度、成交额、破净率和私募股票仓位尚未完全达到历史市场底部水平，但正逐步向市场底部靠近；
（3）尽管偏股基金发行规模显示增长，但近两个月已逐渐边际放缓；
（4）公募基金股票仓位依然逆势上升，且仍处于历史较高水平。
事实上，与今年4月底年内首次破3000点的情况相比，当前有利因素更多。一方面，9月贷款数据和社融增长超预期，实体信贷需求逐步回暖，表明国内经济已呈现内生的弱复苏态势，综合国内三季报业绩修复，对市场会有更多信心支撑。另一方面国外通胀或已见顶，海外不利因素逐渐消退，这构成了更好的外部环境。
A股进入底部区间后，中长期投资价值凸显。但是市场的筑底往往是一个反复的过程，不会一蹴而就，因为我们建议投资者朋友们保持5分乐观、5分清醒，可以选择定投的方式参与本轮市场复苏，通过多次买入分散整体的投资成本。
三、左侧/右侧/价值，
你信奉哪种定投哲学？
定期定额是早期基金定投的普遍方式，其特征是选择固定的时间持续投入固定金额。相对于这类传统定投方式，智能定投更像是2.0版本，结合了投资者的风险承受能力。
1）左侧定投
譬如，信奉左侧交易的投资者，在看好长期市场的前提下，认为市场越跌越有机会，于是他们愿意接受“越跌越买，越涨少买”的定投方式。
这种定投的好处在于，在长期市场向好的情形下，可以在一定程度上降低投资成本，但是如果短期市场持续下挫，投资者可能要忍受更多的账面亏损。所以，左侧交易适合于风险承受力强、对资金流动性要求不是特别高的投资者。
2）右侧定投（也称“趋势定投”）
倘若投资者自身惧怕短期风险，很难忍受账面大幅亏损，那么或许确定趋势后的“越涨越买，越跌越卖”的“右侧交易”更加适合你。
道氏理论（一种技术派分析方法）指出，一旦各类技术指标确认了主要趋势，行情或将持续一段时间，趋势定投恰恰体现了这一投资理念。
这一方式的好处在于有可能立刻分享标的上行红利，但是如果上行趋势持续的时间较短，或者上车的时点已经接近顶部，投资者可能面临高位接盘的风险。
3）价值定投
如果你对各类技术分析并不感冒，认定自己是个价值投资者，坚信低估值更有可能获得高回报，倾向于“估值越低多买，估值越高少买”的定投方式，那么，目前市场上的估值定投法或许能够满足你的投资偏好。
该类定投的优势在于，投资者可以将筹码较多地聚集在低估值区域（即“以便宜的价格买入”），如果市场符合价值成长的规律，投资者在长期投资的过程可能获得不错的收益。
最后，不论采取何种定投方式，理性投资都是背后的核心。在多变的市场环境中保持一分清醒，不让恐惧或者贪婪的情绪掌控自己，是超越平凡的永恒力量。
参考：
中金公司《核心CPI与PPI双降，债牛或将延续》
华泰证券《解析2022年9月CPI及PPI数据》
长江证券《核心CPI低位，通胀压力可控》
兴业证券《十一项市场底部指标看本轮调整及与4月对比》
撰稿：李聪
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