我们需要怎样的资产配置？

根据证监会数据，截至2017年底，我国偏股型基金近20年的平均年化收益率达16.5%。但是在实际的投资过程中，很多投资者并没有感受到这样的收益。公开数据显示2001-2016年上海房价的年均增长率为16.97%。相似的年化收益率，为何持有房地产给大家带来的盈利感受更好呢？

对比房子和基金，两者在长期收益端水平相似，长期向上。但房子本身拥有居住的功能属性，同时受到流动性相对较差、价格敏感度不高的属性影响，更容易长期持有。而基金，短期内价格可能存在较大的波动，因此对于投资者来说，很难做到长期持有。只有同时做到了“长期持有”和“收益整体向上”这两点，才能最终获得预期的收益。

因此，要想获得理想的投资收益，需要我们长期地持有一个整体向上的资产组合。

研究表明，在投资获利的归因分析中，90%以上收益是由资产配置决定的，资产配置是长期投资成功的关键性因素。同时，在众多影响投资收益的因素中，证券选择、市场时机等都是不可控的，只有资产配置是投资者唯一可控的因素。因此，为了长期拿住向上的资产，我们第一步要做的就是资产配置。

资产配置因人而异：投资者可以通过专业机构的风险收益测评来了解自己的风险收益定位，从而进行相应的资产配置。如果我们无法做好资产的安排，很有可能会导致整个投资计划的混乱。举例来说，在2015年股灾期间，市场短期内遭遇了极端连续的暴跌，如果我们手中的钱都是长钱，焦虑自然就会少一些，但如果我们没有做好资金的期限管理，很可能会因为短期的冲动操作而影响整个投资布局。

引用wind公开数据，我们以2005年至2016年12年间的沪深300和中证全债为例，进行股债搭配的效果比对。

单独地看，沪深300和中证全债指数长期趋势均向上；且12年间有7年的时间它们收益方向相反，“你涨我跌，你跌我涨”，如同跷跷板，实现了分散风险的效果。

我们再将股和债以3:7、5:5、7:3的比例配置，并对投资组合每年进行一次再平衡。

从上图可以发现：第一，对比走势图中蓝色和紫色的部分，股债3:7的组合12年下来最终收益与满仓沪深300非常接近，但走势更为平滑，更利于投资者对组合的长期持有。第二，股债5:5和7:3的组合12年后的总收益均高于满仓单一品种的收益率。

如果按更细化的配置比例来分析，12年间的多数情况下，股债组合获得了比满仓单类资产更高的回报。债券类资产长期收益较为不错，更重要的是债券类资产的加入使得资产组合的波动率大大降低，有利于投资者长期持有资产组合，从而在自己合理的风险承受能力下，追求收益的最大化。