2022年以来，TMT板块经历了宛如2016与2018年的历史级回撤，其中电子、半导体、传媒更是位列行业指数下跌榜前三位。不过，陈思靖管理的TMT行业主题基金——国泰君安信息行业混合型发起式基金（013903）抗住来自市场与行业的压力，并在近半年来创造17.33%的超额收益，以实际行动证明了自己创造超额收益的能力。
数据来源：Wind，国泰君安资管，Datayes；
截至2022/11/18,国泰君安信息行业混合近半年（2022/5/18-2022/11/18）来收益率为18.78%,同期业绩比较基准收益率分别为1.45%,超额收益为17.33%；成立以来(2021/12/24-2022/11/18)国泰君安信息行业混合收益率为-11.83%,同期业绩比较基准收益率分别为-19.33%,业绩经托管行复核。超额收益计算方式为国泰君安信息行业混合收益率-业绩比较基准收益率。
陈思靖
国泰君安信息行业混合
基金经理
本科毕业于北京大学，获计算机与经济学双学士，
研究生毕业于上海交通大学上海高级金融学院金融系。
2014年，陈思靖从电子计算机行业进入研究领域，深度覆盖计算机与半导体、消费电子等硬科技赛道；8年后，他在TMT板块实现从研究到投资的质变。
陈思靖传承绝对收益投资理念，避开抱团的拥挤赛道，以理性投资与长期视角，力争真正为投资者选择能够创造最大超额收益的投资决策。
长期的研究工作让陈思靖能够“把支部建在兵上”，对行业的个股熟悉程度很高，从研究到投资能够快速转化，决策更加有效。这与国泰君安资管传统优势绝对收益投资理念，以及多年来重视投研人才培养体系有关。国泰君安资管培养的中生代投资力量，平均拥有超过十年的研究经验。正所谓“厚积薄发”，正处于“量变”积累成“质变”的临界点。
能力项：
（1）研究经历穿越牛熊，行业与投资视角广阔。经历过公私募等各类投资机构，对不同投资思路来与风格深入理解，不惧市场博弈。研究经验丰富，经历科技赛道多轮牛熊切换，在半导体与计算机板块的投资能力较强。
（2）擅长精选个股逆势布局。建立在深度研究上的“认知优势”是其主要超额收益来源，在子行业差异度较大的TMT板块擅长挖掘具有独立行情的优势个股，左侧逆势布局。
风格项：
（1）成长风格：TMT行业本身具备成长属性，个股选择层面偏好高成长性与高弹性并存的品种。
（2）绝对收益*：在TMT板块以绝对收益策略选股，短期波动较大，但从持有体验视角看长期效果显著，且便于投资者根据自身判断自主择时。
*“绝对收益”指“绝对收益策略”，相比以行业排名为标准的相对收益策略，更加看重长期创造的超额收益绝对值，不代表“保本”及其它类似含义，不构成收益保证。
8年的TMT行业研究经验，陈思靖经历过风格迥异的投资机构，经历科技赛道完整牛熊切换和市场风格的演绎，对行业机会和风险有系统的认知。
“认知优势”是陈思靖投资中最大的超额收益来源。对于新兴成长股的投资，陈思靖的“认知优势”也体现在两个层面：
（1）尊重客观事实：一切的研究基础都来自客观事实。落实到投资上，不做信息博弈，不盲从看不见摸不着的政策风口，而是通过自下而上挖掘鲜明的产业趋势寻找机会；
（2）擅用逻辑推导：对每一笔投资都会从正面和反面的角度思考，寻求一个不断接近于事实真相的结论，并反复验证。
拥有北大计算机+经济学双学位、交大高金（理工科+金融）背景陈思靖，有着自己独特的投资价值观：
（1） 弱者思维：研究明牌机会，不做信息博弈。
在研究细分赛道的过程中，陈思靖偏好研究能够被验证的趋势，例如通过深度挖掘能够发现的产业趋势，而不喜欢去猜所谓的政策。因为“这样的机会看似逻辑自洽，但这种不确定性没法验证，所以这种机会我不太喜欢参与。我希望对产业的研究是可跟踪和可验证的。”陈思靖坚持。
（2）选股，选股，还是选股。
“事实上，我80%的时间，都在做一件事——选股。”陈思靖笑称。
国泰君安信息行业混合发起（013903）是一个TMT行业基金，可供选择的细分赛道基本限制在科技、传媒与通信行业中。
同时，TMT存在这样的特点：即便在同样一个赛道中，不同公司之间的收益率差异很大。这导致对于TMT行业，选股的重要性不言而喻。例如，2022年中期TMT板块波动剧烈表现很差，但根据季报披露的数据，陈思靖重仓的某只个股仍然涨了60%以上，给组合贡献了强大的超额收益。
*数据来源：国泰君安信息行业混合型发起式2022年三季报。
“所以我要做的，就是不断去挖掘这些有高Alpha的个股。国泰君安资管的传统也是精选个股，为持有人创造绝对收益。从这一点上看，我的投资框架也是和公司整体理念一脉相承的。”陈思靖说。
从成长-价值二元维度看，由于TMT行业本身属性和特质的影响，陈思靖属于典型的成长风格。根据2022年三季报来看，国泰君安信息行业混合前十大重仓股超过70%配置在小盘成长、中盘成长风格。
数据来源：国泰君安信息行业混合三季报，Datayes；
按照2022年三季报披露持仓进行时间序列回归测算，截至2022年11月18日，不代表实际持仓表现。
从持股集中度和行业分布来看，陈思靖持股与行业分布相对集中。从2022年三季报披露数据来看（截至2022/09/30），国泰君安信息行业混合(013903)前十大重仓股占市值比为46.50%，前五大重仓股占市值比为28.73%，前三大重仓股占市值比为19.16%，持股风格相对行业平均水平较为集中。
敢于集中持股的信心，来自于陈思靖对产业长期的深度研究：“我觉得投资最核心的是对产业趋势要有准确的判断。看不准产业趋势，就已经错了大半。我会通过不断和上市公司、行业专家沟通，反复修正自己的观点。”
科技股波动很大，找到合适的买点对提高胜率的帮助很大。“一个公司到底值多少钱，是一件很艺术的事情。但内心要有一杆秤，对定价至少有一个模糊但正确的位置，而且要能稍微量化一些。这样你会知道公司股价到了什么位置，对应的风险会比较小，赔率会比较高。”
展望未来，陈思靖表示，中国的经济发展从长期逻辑看没有捷径可走，惟有依靠产业的升级，特别是制造业的升级。他现在会更加注重技术含量比较高的企业，会看公司有没有核心的技术壁垒。具体看好半导体设备的国产化大方向、制造业的全面升级，以及科技产业的周期拐点。他说，投资成长股就是要研究未来、相信未来，对国家民族有充分的信心，当你看到2018和2019年的美国制裁的结果，是中国国产半导体产业爆发式的成长，你就知道这个民族蕴含着多大的潜力。
“我会持续不断地，在前景广阔的行业里深度研究精选个股，力争创造超越市场的超额收益。”
陈思靖如是说。
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