长假后的首个交易日，A股市场继续下跌，今日沪指再次跌破3000点整数关口。Wind数据显示，2022年至今，A股经历了历史上的第6大下跌，跌幅为18.29%。
考虑到时间才走过三个季度，今年的跌幅和跌速对投资者冲击很大。主动股票型基金的跌幅中位数-20%，已经超过2018年同期的跌幅。中信31个一级行业之中仅有煤炭行业录得正收益，涨幅39.4%，其他30个行业都在下跌，其中计算机、传媒和电子行业的跌幅都超过30%，如此大面积的行业性下跌和分化较为罕见。
自2018年之后结构性慢牛行情徐徐展开，价值投资和机构投资理念逐步被接受，参与者的结构和素质进一步提升。市场流动性非常友好，短期利率触及有记录以来的宽松水平，央行倍加呵护市场。
在这样的背景下市场依然出现剧烈的无差别下跌超出预期，本文简要分析了市场下跌的原因。
美联储持续大幅度加息，全球流动性的总闸门在经历二战以后最大放水期之后开始收紧，两个重要指标表现分化。Wind数据显示，一个是美债，全球金融市场重要的估值锚在2022年前半年的下跌速度创40年之最；一个是美元，全球金融市场重要的避险资产创下50年以来最大涨幅。
债券和股票同时被抛售，让拥有传统60/40股债组合的投资人员无处可逃。至少在2008年和2020年美股暴跌时，投资者可以选择在债券市场寻求安全。无论海外投资人以哪种方式调整组合，2022年都是过去半个世纪以来股票和债券加起来表现较为糟糕的一年。10年期和2年期美债已经发生倒挂，倒挂幅度超过2008年和2018年。
作为宏观基本面嗅觉最敏感的一批人，美债交易员认为美国经济衰退不可避免。最新公布的美国二季度GDP下滑，连续两个季度GDP下滑确认美国进入衰退。二战以后美国出现过两次长达八个季度的深度衰退，分别是70年代滞胀期和2008年金融危机，今天的局面类似于70年代，美国衰退的深度和时间需要警惕。
百年一遇的俄乌战争导致欧洲发生能源危机。欧盟制裁俄罗斯，俄罗斯切断对欧能源供应，这将不仅限于高度依赖俄罗斯天然气供应的德国、意大利等国家，全球天然气价格的波动以及天然气储气能力不足将令英国等其他欧洲国家也面临冲击。
能源短缺导致欧洲消费者价格指数进一步增长，通胀压力增加，也将导致全球经济形势进一步恶化。2020年疫情以来叠加俄乌战争，欧洲电价和天然气价格飙升数倍，居民生活企业生产都受到了较大影响。另外，欧洲不正常的政治气氛和脱离实际的能源脱碳目标进一步加剧欧洲能源短缺，欧洲存在出现严重经济衰退的可能性。
被诸多大事裹挟的A股，究竟会走向何处？
纵观绵延起伏的A股曲线，其实当下市场已经再次回到历史底部区域。一是当前市场整体估值已经重新具备吸引力，沪深300指数的股权风险溢价重新回到历史均值向上一倍的标准差附近，接近2019年初、2020年3月、今年4月底的A股阶段性底部时期位置；二是市场成交持续缩量，按自由流通市值测算的换手率指标重新降至2%以下。
虽然当前中国经济受内外部环境阶段性影响较大，导致投资者暂时风险偏好较低，但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征并未发生变化。
国内越来越多的创新因素也正在孕育，中国半导体企业的自主可控研发，中国电动车企业的崛起带动零配件国产化，全球范围内可再生能源及储能的技术创新，人工智能和机器人的广泛渗透等等。承载着这些面向未来机会的科创板不应被忽视，我们应该把握住黎明前的宝贵时光抓紧挖掘下一个十年的伟大公司，布局未来，看多中国。
随着今日市场跌幅扩大，市场恐惧情绪被进一步放大，然而这正是考验人性的时刻。从历史情形来看，市场表现是一个上下起伏的过程。正所谓物极必反，否极泰来，世间万物都有周期，新一轮复苏终会开启。
因此，市场下跌仅是投资中的一个过程，不是最终的结果。投资者朋友们只需要接受它的存在，并耐心等待下一轮周期的徐徐展开。投资表面上看是判断的游戏，剥开来看其实是时间的游戏，心态的游戏。看似不起眼的耐心，可能是投资中决定长期收益的关键。
如果还是焦虑怎么办？可以减少打开股票或基金软件的频率，有意识地拉开与这些信息的距离，有助于获得心态的稳定。现在不是撤退的时候，保留好火种才有可能在未来获得丰收。该来的总会到来，有时候不做也是一种策略。
如果还有多余的子弹，适时补仓也是个不错的选择。在市场低位的时候买入，有助于降低整体的建仓成本，让自己盈利的周期缩短。但是仍然应该牢记不要在一次操作中打光所有的子弹，防止所有的钱都抄在了山腰上，也防止下一次市场再度震荡的时候，已经没有了加仓的筹码。
最后，抄底要想抄在最底部是很难的，即使是经验丰富的投资老手也未必能做到。所以在逢低加仓的过程中不必有心理负担，不必一定要瞄准到最底部才下手。模糊的正确远比精确的错误更重要。把握大局，接受人为力量的有限，毕竟市场的律动永远无法被完全看懂，这也是做投资引人入胜的魅力所在。
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