通胀略有放缓，美国4月CPI同比上涨4.9%，为近两年新低。就业市场仍强，美国4月非农数据25.3万远超预期，失业率3.4%再次回落至53年以来最低水平。衰退现象已现，美国4月ISM制造业PMI指数47.1，今年尚未踩上荣枯线上方。
（二）国内：经济复苏有所放缓
固定资产投资放缓，2023年1—4月份全国固定资产投资增长4.7%，基建投资和制造业投资均降速明显。消费复苏仍需时日，2023年第一季度央行的就业、收入预期指数分别为52.3和49.9有所回升，消费者信心的修复仍在初期。出口后续动力不足， 4月出口同比增长8.5%彰显韧性，叠加全球经济景气度下降及贸易壁垒增加，后续出口下行压力加大。
来源：国泰君安资管
（一）行业板块
弱复苏背景下TMT值得关注，盈利见底回升过程中关注业绩向好的电力和船舶板块。中期持续关注底部反转半导体产业链和医药板块。
（二）指数配置
优选绝对估值处于低位的指数，创业板指、科创50、中证500、中证1000。
来源：Wind，数据截至5月19日
（三）策略选择
主观选股更适合大盘股市场环境，量化选股更适合中小盘行情。近期大中盘成交回落，小市值因子表现较好，量化投资较主动权益优势更为显著。
来源：国泰君安资管
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