虽尤感春寒料峭，但已听见布谷鸟的声音。
2018年中国资本市场又遭遇了一场寒流——中美贸易战风起云涌、宏观经济压力重重。在中美关系发展方向不明确的情况下，再加上国内“去杠杆”等相关政策的执行，导致相关部门及企业支出收紧、投资暂缓、个人消费信心不足；同时，国际贸易环境也不理想——美联储持续加息，令发展中国家汇率承压，支出与消费能力受到不同程度的削弱。总体而言内忧外困，经济增长乏力。这给先进制造业相关的消费电子、汽车、家电、安防等行业在带来较大的增长压力。
中国是全球最大的智能手机市场
2018年全年中国手机市场总体出货量 4.14 亿部，同比下降 15.6% （数据来源：中国信息通信研究院）。中国手机出货量的下滑及其他发展中国家受汇率波动影响购买能力的下降可能导致全球手机市场出货量出现同比下降。市场调研机构IDC预测，2018年全球智能手机出货量同比可能会减少3.5%。中国及发达国家手机市场已经进入成熟阶段，但我们研究认为手机的持续升级还将继续，尤其是消费者对于高品质拍照功能的关注，使双摄、三摄及四摄日渐普及；全球5G时代的到来也或将引起消费者对于优质的摄像功能及3D交互的进一步追求。同时，我们研究认为中国手机产业链具备全球竞争力，令我们所关注的某些具备优秀研发能力及技术积累的优秀零部件龙头企业受益于发展中国家智能手机的普及。而且， 5G不仅会促进移动终端的升级与变革，也将可能会激发更多新的应用及其他智能终端的发展。5G的到来也将催生万物互联，改变我们的生活方式，产生更多智能场景价值。我们将紧密跟踪行业动态，捕捉优秀的投资机会。
中国是全球最大的家电市场
受多轮房地产调控政策影响，房产成交量下滑，令家电行业增长放缓。但家电市场并非乏善可陈，品质生活的追求带来的升级消费空间依然巨大。传统品类持续升级、新品类层出不穷，为消费者提供了更多选择。在完成进口替代的使命后，中国优秀的家电企业继续海外市场开拓，并快速成长。具有中、高端产品能力与品牌影响力的家电企业在全球仍有较好的市场增长及市占率提升空间。我们所关注的某家中国龙头家电企业，不仅在中国市场取得了较好的成功，同时也完成了全球各主要区域的研发中心和产能布局，在数字化转型及智能制造等环节已领先国际同行，形成了较强的国际竞争力，在国际家电舞台地位的进一步提升值得期待。
中国是全球最大的乘用车市场
中国2018年乘用车销量同比减少4.1%，为逾20年来首次年度下跌。（数据来源：中汽协）数据寒冷，但我们认为具有较强竞争能力的中国汽车生产商并不是坏事。大浪淘沙，洗礼过后，优秀的企业将获取更多的市场份额与更好的市场地位。就市场空间而言，我们看到中国三、四线城市及其他发展中国家市场依然有很大的需求潜力，渠道下沉及海外业务拓展，将利于优秀企业的持续发展。我们所关注的某家优秀汽车生产商，目前已形成研发、技术、管理等重要积累，近年来不仅国内市占率提升迅速，并且开始向海外输出技术与产品，发展势头强劲；车联网、自动驾驶等前瞻技术积累深厚并开始广泛应用；它的新能源汽车技术厚积薄发，其出货量有望于2019年超越原有的电动汽车龙头；其衍生的汽车金融业务也在蓬勃发展。此外，我们专门研究国进口替代的过程，当终端产品替代率上升后，核心零部件的替代速度会加快。近期我们注意到中国汽车零部件厂商开始大批切入国际车企的供应链体系，此信号显示，具有高壁垒的、较好技术积累的精密或关键零部件厂商的发展会加速。我们将关注其中的投资机会。
中国是全球最大的安防市场
安全是一个国家最好的福利，安居乐业才能创造美好生活。2018年6月28日美国民意调查公司盖洛普公布了最新的《全球法律与秩序报告》（ 2018 Global Law and Order report.），中国排名第十。这正是中国政府在过去20多年来对公共安防领域持续投入的重要成果。在安防领域，视频监控子领域的增长速度明显高于其他子领域。中国政府的对公共安全的重视、各商业企业对于安全生产及管理的提升，造就了今日中国的代表了全球市场的领先水平视频监控行业。优秀企业纷纷走向海外，中国的视频监控行业已经在全球范围内形成了重要影响力。中国政府及商业企业对于视频监控的投入可持续，海外的市场空间广阔。同时，视频技术不纺可应用在安防领域，它也可以横向扩展至机器人、自动驾驶、智能家居等相关应用领域。在5G即将触发物联网时代，有大数据、云计算、人工智能算法的优秀视频监控厂商将被赋予更为广阔的发展空间。经过调研，我们发现国内的安防市场比国际市场技术要求更高，竞争更激烈，从国内竞争中脱颖而出的企业到国际市场优势更大。随着我们关注的企业在海外市场实现从卖产品到卖解决方案的转变，可能出现全球市占率的快速提高。
政策层面不断出现利好，投资正当时
降税、降费、降准，以及后续政府仍将持续推出有力的刺激政策。2019年1月8日，发改委副主任宁吉喆表示，“今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施；今年还要实施第二批外商投资重大项目，包括新能源汽车、新能源电池等。”不断出台的各项政策，将有利于相关行业的触底复苏，利于优秀企业基本面的改善。很多优秀企业的股票价格已具有较强的投资价值。
“危”与“机”总是相伴而行，优秀的企业多具有化“危”为“机”的能力
前进的道路是漫长而曲折的，国家与企业在发展的道路上都难免会经历挫折与挑战，我们愿意与优秀的企业共同成长。中国制造业具备较为完整的产业链与较强的竞争力，工程师红利将在制造业继续发挥作用。我们也将持续关注制造业中其他具有较高壁垒的行业，寻找具有较高价值的投资标的，为能够持续给投资人创造良好回报而不断努力。
春天的脚步已离我们越来越近，让我们静待花开。
