整体市场偏积极，资金面积极信号显现
一周回顾：指数横盘整理，中小市值反弹延续
经历前期持续上涨后上周A股市场震荡盘整。上证指数结束三连阳，周度微跌0.1%，中小市值股票反弹延续，创业板指上涨1.1%。行业与主题方面，受益于行业事件驱动，旅游板块上周领涨市场；前期较为平淡的一二线地产龙头有所表现；国企重组预期升温，相关个股表现较好；电子、计算机等TMT板块延续反弹势头；锂电池等主题也相对活跃；钢铁、煤炭等强周期板块下跌，白酒受“禁酒令”等消息影响也明显回调。
市场展望：重拾显微镜，精选个股
上周朝鲜地缘局势再次陷入紧张压制全球股票市场风险偏好，相比之下国内宏观增长平稳、人民币贬值预期明显缓解（事实上人民币兑美元汇率近期快速升值），尽管大盘指数创下年内新高后短期走势偏纠结，但整体市场表现依然稳健，年初至今大幅落后的中小市值股票延续反弹势头。
最近全国金融工作会议精神有在不断落实的迹象，如券商行业的整顿、股权质押监管趋严，整体上我们认为这些金融监管加强是在查漏补缺、厘清监管漏洞、帮助“去伪存真”、促进行业更加规范可持续发展，对整体市场的影响有限。我们在6月下旬发布的下半年市场展望中（详见《2017下半年A股市场展望：新周期、新制造、新消费》）建议，对整体市场偏积极，同时认为与上半年坚守基本面风格、规避中小市值个股有所不同的是，下半年在配置上要更为均衡，主导行情的既不是价值，也不是成长，而是盈利增长。
从近期资金流向方面，我们也观察到一些相对积极的信号，如：1）新增账户数有恢复迹象。8月以来，新增账户数周度均值为32.6万，高于此前三个月的平均水平（28.5万）；2）融资余额连续九日上升，资金入市愿望在增强。尽管近期上市公司减持公告数量有所上升，但部分原因是5月底股份减持新规扩大了需要披露减持信息的投资者范围，以及业绩期后的短期影响等。从大股东及高管实际减持行为来看，并没有观察到减持压力的上升。
总体而言，我们依然认为在当前经济平稳增长、市场整体估值不贵背景下，对A股后续走势不必悲观，平稳的宏观增长将为投资者提供较多择股机会。临近十九大召开，关注国企改革在内的各项改革进展；其他包括苹果将发布新一代iPhone、北朝鲜风波尚未平息，等等，关注这些事件对市场及相关板块的影响。
行业及个股建议：
稳守大消费、优势制造，关注大银行、券商
1）关注符合制造升级、消费升级趋势的酒店旅游、医药、家居家装、快递、航空、科技硬件、新能源与环保等行业；
2）估值不高、业绩见底的大银行与券商；
3）精选已经深度调整的优质成长股；
4）主题：国企改革、一带一路、雄安、新能源环保、苹果产业链等。
近期关注点
1）股权质押新规影响；2）国企改革进展；3）集体建设用地入市；4）苹果近期或发布新一代Iphone；5）北朝鲜地缘局势；6）英国央行议息会议；7）本周将陆续公布8月宏观经济数据，包括VAI/FAI、名义社会零售总额、M2、新增贷款等。
来源：《A股策略周报*个人投资者入市有恢复迹象》日期：9月11日
作者：王汉锋-中金公司分析师，董事总经理S0080513080002
李求索-中金公司分析师S0080513070004
周昌杰-中金公司分析师S0080517080005
沪指短线整固压力加大，创业板指或波动
大势判断：静待短线压力释放
市场回顾：本周，上证综指微跌0.06%，创业板综指上涨1.65%，全市场日均成交金额与上周持平。行业方面，超过三分之二行业收涨，休闲服务、房地产和通信涨幅居前；钢铁、食品饮料和非银金融的跌幅较大。
上证综指短线整固压力加大：本周，上证综指维持了8月底以来的震荡走势，日收盘价前半周小幅创出新高，后半周回落至周初水平。从价格走势结构来看，上证综指8月11日以来持续近一月的30分钟级别上涨在本周结束，指数周五确认30分级别下跌走势，在对应次级别5分钟上形成五段结构；中期日线级别行情本周收获新高，仍无明显衰减迹象。具体板块方面，上证50、中证100等市场龙头板块8月下旬引领市场突破前期高点后，市场整体风险偏好得到提升，更多投资者加仓，全市场成交金额放大，此后龙头率先开始整固，时间接近两周，幅度并不大；中证200、中证500等板块受到周期行业和成长风格驱动，接力上涨，目前也已经超过或接近2016年2月以来的高点；年初以来表现最为弱势的中证1000等小市值指数，受益于市场明显提升的风险偏好和边际增加的场内资金，近期也走出超跌反弹行情，现已回到了4月底位置。成交方面，全市场日均成交金额本周维持了前一周水平，边际上没有继续增加；市场行情的结构性差异，主要来自于资金在场内板块间的腾挪；主板成交金额边际回落，中小创等占比上升；衡量全市场资金聚集程度的成交分化度指标继续小幅回落，不过整体仍处于中枢区间。我们认为，在经历了“资金抱团价值蓝筹，更多资金加仓入场，风险偏好稳步提升”所带来的“权重突破，整体回暖，弱势补涨”等阶段后，市场整体的获利了结行为有所增加，短线整固压力有待释放。投资者可静待下阶段市场一致认可的投资主线逐渐清晰后，重新调整持仓，继续拥抱中期趋势。
创业板综指短期或波动：本周，风险偏好因素继续主导次新股板块反弹，创业板综指表现强于上证综指。从走势结构看，创业板综指30分钟级别反弹动能有所下降，短期或有波动；而中期日线级别行情依然稳健。
继续均衡配置中证800指数：中证500指数战胜沪深300指数0.85%，价格趋势和成交量趋势指标依然继续看多中证500指数；但考虑近期市场风格表现较为均衡，指数间轮动周期较短，仍建议投资者均衡配置。
风格与因子表现：价值成长均有回落
价值成长均有回落：本周，动量反转流动性等交易类因子表现不错，价值成长等基本面因子有所回落。前期弱势板块继续补涨，反转类因子整体表现不俗，动量反转类风格单周表现居首；次新股等小市值股票后半周虽有所回落，全周表现依然居前，市值风格继续反弹；单月换手率变异系数等因子仍有表现，流动性风格收获不错正收益；单因子排名靠后的因子多数为估值类因子和成长类指标，价值成长风格本周均有所回落。
基金与衍生品市场：首批FOF基金获得发行批文
首批FOF基金获得发行批文：美元表现弱势，黄金价格上涨，相关基金本周领跑；基本面因子主导的量化增强产品本周整体不敌基准。首批基金公司中已有6家获得FOF发行批文，公募基金行业再迎发展新阶段。
融资余额继续大幅增加：截至本周四，两市融资余额突破9600亿元，融资交易活跃度整体保持平稳。中金所期指整体成交和持仓均有所回落，已有投资者开始展期操作；期货合约涨幅普遍不敌现货，期指市场风险偏好边际回落。中国波指窄幅震荡，期权投资者对波动预期变化不大。
来源：《A股市场数量化策略*量化策略周报（60）：静待短线压力释放》
日期：9月10日
作者：耿帅军-中金公司分析师S0080516060002
王浩-中金公司分析师S0080516090001
王汉锋-中金公司分析师，董事总经理S0080513080002；
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