地缘政治拖累全球市场
美股一枝独秀
进入5月，美股市场先是在一季度财报数据强劲、高通等公司宣布大规模股份回购的利好下强势上涨，但之后在美债利率再度快速上行突破3.1%的过程中又回吐收益，美朝峰会变化、中美贸易摩擦、意大利组阁进程反复等政治不确定性增加了全球市场的波动。全月来看，美股领涨全球主要区域市场，标普500指数上行2.2%将年初以来的总收益拉回正区间，纳斯达克指数涨幅更高达5.3%，2018YTD累计7.8%；而欧日市场均逆转了4月的强势表现，分别下跌1.2%，年初以来累计跌幅分别在4.0%和2.5%。新兴市场也普遍惨淡，俄罗斯、印度股指涨幅在1%以下，恒生国企指数、韩国股指分别下跌2.9%和3.7%。
图1：5月份全球主要股指表现
资料来源： wind，中金财富研究
消息面上，欧日复苏速度有所放缓，美国经济相对保持了较稳健的增长。美国5月非农就业数据大超预期；5月ISM制造业PMI指数增长至 58.7大超预期和前值，服务业PMI 58.6接近1月份触及的2005年8月以来最高水平的59.9。欧元区5月的制造业PMI 在前期低点的基础上再次下滑至55.5，服务业PMI 54.1也创18个月新低；通胀数据稳定回升。日本方面类似，5月制造业和服务业PMI均有小幅；4月去除生鲜食品的核心CPI同比增长0.7%，低于预期和前值，在日本央行最新的议息会议中又将CPI预估增速从此前的1%左右下调至0.5-1%。
图2：主要市场国债收益率走势
资料来源： wind，中金财富研究
受到美国经济数据相对强势的影响，美元指数延续了4月的强劲趋势，再次上涨2.7%至94.0。其他多数主要货币均有下跌，欧元和英镑分别下跌3.6%，加元下跌1.0%；仅日元再次体现出避险货币的属性，微涨0.2%。在岸人民币跌幅相对稳定，兑美元下跌0.9%，收于6.4010。
图4：主要货币表现
资料来源： wind，中金财富研究
对冲基金：
股票类策略领涨
宏观/CTA成唯一下跌策略
随着美股市场的反弹，对冲基金5月连续第3个月收正，平均上涨1.0%，2018YTD上升至1.4%。其中低敞口的相对价值策略延续了今年以来的稳健表现，并在利率下行中涨幅扩大，5月上涨0.9%，2018YTD扩大至2.1%；股票多空和事件驱动进一步受益于美股市场的强势表现，分别上涨1.6%和1.7%，其中股票多空策略累计涨幅2.4%回到首位，事件驱动策略YTD2.1%与相对价值并列第二位；宏观/CTA策略仍是目前唯一收负的子策略，2018YTD-1.9%，在2月大跌近4%后持续弱势震荡，5月再次下跌0.6%。全球各主要市场中，新兴市场策略普遍出现回撤，拉美基金平均跌幅超过8%，美欧市场基金相反获得1-2%的正收益，中国市场指数以3.4%领涨。
图7：对冲策略分类表现
资料来源：HFRI，中金财富研究
共同基金：
美股成长股基金普涨
新兴市场股债双杀
5月全球股市走势分化加剧，美股一枝独秀，其中又以成长股跑赢价值股、小盘股跑赢大盘股为显著风格特征。前期受益于欧元贬值的欧洲市场本月显著回调，新兴市场部分国家风险事件持续发酵，整体延续下挫走势。我们跟踪的110只股票基金当月一半上涨、一半下跌，平均下跌0.35%。上涨基金主要包括美股区域基金、成长股行业基金、地产基金和能源基金，下跌基金则主要为欧洲基金和新兴市场基金。当月涨幅前10位的基金平均上涨6%，其中科技股基金占据3席。当月表现最差的10只股票基金跌幅均超过5%，其中有4只单月跌幅超过10%，皆为拉丁美洲区域市场基金，东欧市场基金亦普遍有5%上下跌幅。年初至今，共有7只池内基金涨幅超过10%，2只为科技股主题基金（15.0%，14.1%），4只为美国成长股基金，1只为韩国基金。YTD跌幅显著的基金主要投资板块为印度、东欧、拉丁美洲和黄金等贵金属，其中超过10%的基金共有3只。
引用报告：《2018年6月海外产品月报——美股一枝独秀，高beta策略强势反弹》2018/6/22 黄江岩 分析员 SAC执业证书编号：S0080515120001
