4月份的核心特征在于年报、一季报发布进入密集期，同时政策力度进一步加强但对于大小盘采取有保有压的迥异态度，两相叠加使得市场对于个股基本面关注度提升，前期概念炒作分化。主板指数有望震荡上行，而成长品种短暂震荡后仍将受到青睐，市场有望回归多元化热点的均衡格局。4月上证指数核心波动区间为3700-4000点。
前期主题炒作上涨过快，政策风向出现细微变化。3月份成长股泡沫的累积颇有些类似去年四季度的大金融板块，不论是上涨无回调的凌厉走势，还是资金高换手的炒作模式。但不论是彼时还是现在，管理层对于大小风格的区别态度都未有太多变化。一方面，新兴主题累受点名批评，尤其是涉及股价操纵等违规行为向来是管理层所零容忍的，靠故事新颖带动的小票狂欢最终在获利盘丰厚和管理层的多次监管提及下进入震荡期；另一方面，新政府对于活化资本市场带动我国经济转型脱困的重视度空前，尤其看重大金融板块服务实体经济的功能，市场化方针下放活金融各板块的举措不断，这也是我们在前期互联网炒作主线出现分化之际仍看好后续主板指数上行动力的原因所在。后续政策面这一风格仍将进一步强化，但考虑到以“互联网+”为代表的成长股故事可以讲很久，且顺应了全球经济的发展方向，震荡后仍是我们持续看好的标的。
基本面的关注度提升，但有钱任性的格局下，市场活跃度延续。1、4月是年报、一季报公布最为集中的时期，考虑到业绩预披露的情况，成长股表现将进一步分化，有业绩支撑的品种仍值得关注，而政策创新力度不断加码的银行、电力等板块业绩表现也相对出彩，基本面和政策面影响的叠加会否引发市场超预期的关注有待观察。2、有钱任性仍是当前市场主要的做多逻辑，不论是股民交易的热烈程度、偏股型基金募集的情况，还是每日的成交量都说明了这一点。在这一有利环境下，资金仍会持续在市场中寻找投资标的，受到政策支持的低估值蓝筹品种和具有业绩保障的新兴成长等多元热点有望共同活跃市场。
预计四月股指震荡上行，热点趋于多元化。考虑到前期热点受到冲击及新一批新股发行预期对于资金面的扰动影响，短期股指仍存在震荡要求，但新生代投资力量的热情被激发，而股市在大类资产配置中的相对优势依旧明显，随着市场一致预期和赚钱效应的再行成，股指重心有望进一步上移。
【来源：申银万国】