救市维稳效应逐渐散去、人民币汇率告别大幅波动、配资清理到达尾声，9月份的A股市场少了起伏与惊喜，成交量大幅萎缩，指数波澜不惊。
9月份信托配资账户清理、稳增长压力加大、美联储加息与否是市场面临的不确定性，随着优质蓝筹股价值凸显，风险偏好的小幅回升，上证综指在2850-3250区间企稳，投资者悲观情绪逐渐散去。
9月份A股市场呈现明显的成交量萎缩、换手率下降，沪深两市融资买入额占全市场成交比例自2015年13%-15%高点下行至8%-9%，这一比例与2014年7月中旬水平相当；全市场换手率自2015年6月后连续下行，9月30日1.65%流通股换手率接近2014年8月水平。同时小盘股率先反弹，表明了当前市场行情呈现出存量资金为主的特性。
截至2015年9月30日收盘，上证综指报收3052.78点，月跌幅4.78%；深证成指报收于9988.25点，月跌幅5.32%；创业板指报收2082.67点，月涨幅为4.30%。
沪深股市期间表现（9月1日-9月30日）
指数 |
收盘点位 |
涨跌幅 |
沪深300 |
3202.95 |
-4.86% |
上证综指 |
3052.78 |
-4.78% |
深证成指 |
9988.25 |
-5.32% |
中小板综指 |
9988.75 |
-4.27% |
创业板指 |
2082.67 |
4.30% |
受存量资金行情推动，部分行业板块也率先反弹。按申万一级行业分类，9月份仅有计算机和传媒板块整体上涨，涨幅分别为5.90%和2.62%，休闲服务、生物医药、电气设备、通信板块跌幅较小，整体跌幅分别为-0.46%、-0.75%、-1.75%和-1.98%。传统行业表现相对较弱，9月份跌幅最大的行业板块为国防军工、钢铁、建筑装饰、采掘和综合，整体跌幅分别为-12.60%、-12.38%、-6.45%、-6,32%和-5.84%。
经过深度调整，当前大盘指数沪深300、上证综指的滚动市盈率已经分别下降至11.6倍和13.72倍，均已回落至近六年历史均值下方。深证成指的滚动市盈率为29.04倍，而创业板指的滚动市盈率仍有64.37倍。从行业角度来看，银行板块PE仅有6.49倍，较历史均值折价50%左右。家电、汽车、地产、建筑装饰等蓝筹板块的估值也仅有15倍—20倍。
1、跨太平洋伙伴关系协定（TPP）谈判完成
美国与来自澳大利亚、加拿大等11国的贸易部长宣布完成跨太平洋伙伴关系协定（TPP）的谈判。长期来看，TPP对中国的影响既是挑战也是机遇，TPP可能会加快全球廉价商品出口地域的转移，不利于中国商品出口，但同时将有助于中国市场化改革，加大产业结构调整，提升贸易产业链，更快适应贸易新规则。中国已通过建立自贸区，参与双边贸易，通过双边自由贸易来减弱TPP负面影响。
2、美联储维持利率不变
北京时间9月18日凌晨，美联储的货币政策决策机构——联邦公开市场委员会(FOMC)发布声明显示，维持0-0.25%基准利率不变。耶伦在随后的新闻发布会中也指出美国未来几个月通胀率很可能仍然相当低。国外的不确定性导致金融风险波动加大，限制美国经济，但也指出10月份还存在加息可能。
9月24日，美联储主席耶伦重申，预计将于今年晚些时候加息，FOMC不认为近期经济和金融形势会严重影响到美联储的政策路径。重要的并非首次加息的“精确时点”，而是整个利率路径。她表示，将会“在未来数年内以非常渐进的节奏”加息。
3、经济运行缓中趋稳
9月份官方PMI指数稳中有升。制造业PMI最近四个月以来首次回升，较上月上升0.1个百分点，到达49.8%，分项指数升多降少；非制造业商务活动指数同上月持平，继续保持在53%以上较高水平，新订单等主要指数或上升或持平。官方PMI指数走势出现积极变化，经济运行缓中趋稳。
4、经济刺激政策加大
各类经济刺激政策正在加大，尤其是对支柱产业的支持政策。央行、银监会9月30日联合发布通知，在不实施“限购” 措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%。
9月29日，国务院常务会议决定，从2015年10月1日到2016年12月31日，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策。
5、清理场外配资结束
按照证监会此前的要求，9月中下旬券商集中清理存量场外配资，监管层明确信托产品账户的清理范围，避免“一刀切”。到9月30日，场外配资清理结束，有助于市场信心恢复。
我们认为，场外配资清理结束后，受国际市场上涨的提振，投资者风险偏好短期有望提升，市场情绪将趋于稳定。在全社会流动性宽裕、经济低迷而出现“资产荒”的背景下，部分优质个股价值更加凸显。
首先，中国经济下行的压力加大，政府积极采取财政刺激政策，扩大了基础建设投资，政策宽松时期还将延续。其次，美国非农就业数据和ISM制造业、非制造业指数均低于预期，表明美国经济指标出现放缓迹象，市场对美联储加息减弱，全球金融市场投资者风险偏好有所上升。再次，9月底场外清理配资结束，投资者担忧情绪得到缓解，同时海外股市反弹有助于A股投资者信心恢复。最后，从市场层面看，市场成交量的低迷意味着做空动能的衰竭。
不过风险仍然值得警惕，三季度经济下行压力仍然较大，上市公司业绩增长能否持续面临考验。另外，美联储加息仍存在可能性，需要警惕其对市场的影响。建议投资者关注估值合理、有确定成长性的优质个股。