市场综述
9月28日，市场继续缩量，概念股回暖。截止收盘，上证综指报收3100.76点，涨幅0.27%；深证成指报收10115.55点，涨幅2.13%；创业板指报收2122.26点，涨幅5.01%。石化、银行、保险等权重股跌幅靠前，题材股活跃，两市成交缩量明显，仅成交4044.3亿元。
上周（9月21日-9月25日）市场仍呈现小幅震荡，投资者的信心仍然不足。上证综指报收于3092.35点，一周微跌0.18%；深证成指报收于9904.76点，周涨幅为0.55%；创业板指报收于2020.97点，周涨幅为1.90%。
上周沪深两市成交量继续萎缩，沪市成交量约1.3万亿元，深市成交量约8118亿元，两市合计成交量约2.11亿元，仅相当于今年5月-6月市场活跃时期的两三成，显示市场人气仍然缺乏。
上周市场估值水平保持基本稳定，中小板、创业板估值略有上升。上证综指估值PE（TTM）为13.91，深证成指估值PE（TTM）为28.80，中小板指估值PE（TTM）为32.19，创业板指估值PE（TTM）为62.30。
沪深股市期间表现（9月21日-9月25日）
| 指数 | 收盘点位 | 涨跌幅 |
| 沪深300 | 3231.95 | -0.59% |
| 上证综指 | 3092.35 | -0.18% |
| 深证成指 | 9904.76 | 0.55% |
| 中小板综指 | 10073.10 | 1.79% |
| 创业板指 | 2020.97 | 1.90% |
板块表现
分行业来看,各行业涨跌不一。其中涨幅最大的5个行业是：国防军工、传媒、电气设备、通信、轻工制造，周涨跌幅分别为3.88%、2.75%、1.99%、1.88%和1.52%。表现最差的5个行业是：钢铁、家用电器、建筑装饰、公用事业、非银金融，周涨跌幅分别为-3.11%、-1.66%、-1.19%、-1.11%和-0.22%。
主题概念板块方面，充电桩板块、基因检测板块、航母板块、PM2.5板块、新能源汽车板块表现较好，周涨幅分别为12.54%、9.01%、7.78%、7.30%和6.09%。
WIND统计，截至9月25日，估值相对较高的5个行业是：国防军工、机械设备、综合、计算机、有色金属，其行业PE分别是143.84、71.94、70.80、69.80和65.47；估值相对较低的5个行业是：银行、非银金融、家用电器、房地产、建筑装饰，其行业PE分别是6.52、11.67、13.89、18.23 和18.52。
热点追踪
习近平谈股市传递“中国信心”
在对美国进行国事访问前夕，国家主席习近平9月22日接受了《华尔街日报》书面采访，其中包括对股市的表述。
习近平指出，股市涨跌有其自身的运行规律，一般情况下政府不干预。前段时间，中国股市出现了异常波动，主要是由前期上涨过高过快以及国际市场大幅波动等因素引起的。为避免发生系统性风险，中国政府采取了一些措施，遏制了股市的恐慌情绪，避免了一次系统性风险。在综合采取多种稳定措施后，市场已经进入自我修复和自我调节阶段。发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变。
耶伦：预计将在2015 年稍晚加息
美联储主席耶伦9月24日重申，预计将于今年晚些时候加息，联邦公开市场委员会(FOMC)不认为近期经济和金融形势会严重影响到美联储的政策路径。重要的并非首次加息的“精确时点”，而是整个利率路径。她表示，将会“在未来数年内以非常渐进的节奏”加息。
国务院发布国企混改意见
国务院发布关于国有企业发展混合所有制经济的意见。鼓励非公有资本参与国有企业混合所有制改革，有序吸引外资参与国有企业混合所有制改革，鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业，分层推进国有企业混合所有制改革。金融、文化等国有企业的改革，中央另有规定的依其规定执行。
财新PMI指数继续回落
9月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值录得数据为47，较8月终值下降0.3个百分点，为78个月以来最低。其中，产出指数回落至45.7，较8月产出指数下降0.7个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。
观点
从近期公布的各项数据来看，经济下行压力较大，但人民币贬值和资本外逃的压力在缓解，稳增长政策有望继续加码。部分价值型蓝筹股投资价值凸显，一些长线资金开始进场，随着9月底场外配资清理结束，市场或逐步摆脱悲观情绪。
不过，市场信心仍需要较长时间恢复，震荡格局短期内仍难改变，但我们认为不必过于悲观，更需要精选个股、合理配置。
从中长期角度看，我们持谨慎乐观态度，利率下行周期并未改变，居民资产配置向权益类资产转移的逻辑未变。建议投资者积极关注估值合理、成长性确定、有实际业绩支撑的优质个股。