板块表现
☞ 市场继续降温，继周期股、创业板调整之后，价值股也有所调整。
☞ 芯片国产化、3D传感指数表现最好，最差的是装配式建筑、共享单车、京津冀一体化和特斯拉指数。
操作建议（长期）
☞ 居民风险偏好提升，新增资金增加，偏股公募发行显著回暖，平均首发规模持续回升，继十月平均发行规模突破个位数达到13.3亿后，11月成立的四只基金，平均发行规模达到26亿。市场持续回暖、公募基金业绩改善；地产调控引发资金分流；居民风险偏好提升是基金发行回暖的原因。
☞ 相比险资和陆港通，国内主动偏股公募基金仍相对偏好成长，即便是在2016年下半年转变市场风格为偏蓝筹风格，但是，从2017年三季报20大持仓来看，类似欧菲光、三安光电、中兴通讯等各领域优质稀缺标的，仍然是主动偏股基金的最爱，因此，主动偏股公募基金就算买蓝筹也要买“TMT蓝筹”。
11月份宏观与大类资产展望——“市场风格延续，博弈明年政策”
股票市场：
☞ A股看好四季度，10-12月的节奏为“震涨震”，围绕大蓝筹主线。
☞ 结构：价值>消费>周期>成长；大>小。
☞ 成长中的龙/巨头股继续看涨。
☞ 港股继续慢牛；港股通规模继续增长。
债券市场：
☞ 大社融继续减速，长端利率需看18年的货币政策态度。货币政策当局会考
虑利率高企后对大社融的影响，从而对总需求产生影响。
☞ PPI小幅回落，名义GDP回落，全社会名义回报率下降，缓解债市压力。
宏观：
☞ PPI高位回落，库存周期的补库存周期进入后期。
☞ 地产销售减速，关注重心重回一线。
☞ PPI对CPI的传导在宏观数据上可能会看不出来，如果看出来，即出现CPI
回升，则是重大利空。大部分资产都扛不住通胀。
外汇、商品：
☞ Q4美元反弹，比10月观点更强化一些。
☞ NYMEX油价成为17年除部分农产品外跌幅较大的大宗商品。
☞ 美联储缩表—美元反弹—贵金属继续受到抑制。缩表空金。
——国君资管权益投资部
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