国君资管权益与衍生品部：15名投研投专业人员均兼任宏观、策略或行业研究，投研一体化。平均从业年限10年，团队有着丰富的投资和研究经验，对明星股的挖掘和把握造就了优秀的业绩，最求价值投资、风格稳健。
2019年4月份，市场主要指数冲高回落，全月沪深300上涨1%，上证微跌0.4%，中小板指和创业板指分别下跌5和4%，全A指数下跌1.44%。
当月行业明显分化， 食品饮料、农林牧渔、家电等行业领涨，TMT、军工等行业下跌明显。
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3、4月连续两个月的PMI维持在50上方，但市场总体上解读并不乐观，认为经济维稳回暖还需要一定时间。财报季的初步统计数据显示，上市公司总体业绩平淡：全部A股2018年业绩增速为-1.4%，不考虑商誉减值则为+3.4%；非金融企业2018年业绩增速-4.7%，不考虑商誉减值为+4.8%；一季报全A增速9.9%，非金融增速2.46%。环比四季度增速有所改善。但我们需要强调，目前的主要矛盾不是基本面数据，而是预期。
市场对4月19日中央经济工作会议报告的解读不一。我们认为，会议在认为一季度经济好于预期的前提下，重新强调“供给侧改革”、“结构性去杠杆”、“房住不炒”，是希望引导市场预期，不陷入放水-收紧的覆辙。从整体方向而言，稳增长仍是刚需，不用担心政策重回严厉调控。3月份社融数据超预期，M1环比强于季节性，表明政策总体的方向还是以实际宽松、为增长为主。另一方面，我们认为也不能预期政策大放水催生一波牛市，总体后市预期仍是”震荡+结构”。
月末特朗普一则推特，重新让中美贸易战成为出乎意料的黑天鹅，使得五月第一个交易日A股出现大幅下跌。我们认为，贸易谈判具体情况仍不明朗；但即使贸易战重回去年的悲观预期，同期比较，国内政策的放松是确定无疑的变好因素。因此，我们认为，基本不存在回到前期低点2440位置的可能；已跌至3000点下方的位置，没有理由太过恐慌。
估值偏低+宽松政策、预期主导而非基本面。目前时点，估值比3、4月份更低了一些；判断政策仍将以稳增长为主，但不会大放水；贸易战前景不明朗，但整体环境与去年比有明显变化；整体预期相比去年显著改善。前期市场害怕上涨过快会有回撤，现在回撤已经出现，我们无法判断短期是否还会继续回撤，但后续继续回撤空间应该有限。此外，我们一贯的态势是指数不重要，个股更重要。因此，我们对后市持乐观的展望。目前时点我们建议不要纠结于短期的问题，精选低估值的优质个股，中长期一定会获得满意的收益。
国君资管权益与衍生品部
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