价值投资者认为股市是不可预测的，不管是短期还是长期。基于过往的表现和现有的信息，人们能够较为合理预测的最多不过是较长时期内公司业务的大致表现。价值投资者要做的就是分析这些信息以确定价值，并将其与股价相联系。
从某种程度上说，价值投资是一种心态，其特征是能够习惯性的将股票的价格和其背后企业的价值联系起来，基本面分析的基本原则是其常用的工具。价值投资策略源自三个信条。
第一个信条---“安全边际”原则。
该原则由本杰明·格雷厄姆提出，要求保证将要买入股票的价格显著低于其大致的价值。要明确这一点，投资者需对公司的业务进行全面的分析。首先，价值型投资者要做的是筛选潜在的投资对象，筛选的大致原则是投资者能够理解公司业务运作并能对其作出评估。
第二个信条---定量化。
这一信条是由约翰·波尔·威廉姆斯提炼的。价值投资的这一定量化的信条要求按照现有数据，保守地估计出公司未来的现金流，并计算出当前的价值，即公司的内在价值。这一原则把握了一个直观的逻辑，即今天投资者手中握着的一元钱在将来的价值应高于一元。
第三个信条---定性化。
这一信条是由菲利普·费雪贡献的。该定性化的信条要求投资者孜孜不倦地寻找那些展示了良好长期前景的公司。具备良好前景的特征是公司建立起某种业务特许权，如拥有忠诚的客户群、令对手难以匹敌的品牌认知度和令人敬畏的市场营销能力等。与此相关联的，还应同时拥有能够将这些特权转化为对公司股东回报的高质量的经理人团队。
沃伦·巴菲特是以上三个信条的集大成者，巴菲特践行了一套完善的价值投资方法。
格雷厄姆：价值投资之父
格雷厄姆和戴维·多德合著的《证券分析》则更详尽深入的阐明了价值型投资策略的架构，强调了资产负债表（资产和负债）对决定企业价值的重要性。其他作者关于该经典主题的著作中还会强调利润表（营收和开销）分析对估值的重要性。
有些批评者认为格雷厄姆的著作已过时，因为它强调的业务停留在以铁路、基础设施和重型装备制造为代表的工业化时代，而且格雷厄姆把精力集中在资产负债表和固定资产价值上。而当代企业的业务模式更依赖于无形资产的贡献，
投资者更看重资产产生的现金流，而不是这些资产在资产负债表被赋予的价值。
当代企业所涉及的资产类别也更为广泛，它们对有形和无形资产的依赖程度也千差万别。对企业来说，知识产权和专利的价值往往超过了传统的工业资产的价值。
尽管如此，格雷厄姆的核心原则还是有效的。其理念的基石仍然是“安全边际”----只支付远低于其价值的价格，以避免在资本市场的重大损失。其主要目的是节省资本。支付过高的价格会导致要承受由于市场恶化以及公司经营状况起伏不
定而产生的额外风险。
格雷厄姆将投资定义为一种经济态势，基于一定的分析，其必须能保证本金的安全和足够的回报（最少也要等于通货膨胀率）。格雷厄姆将任何其他的做法都看做投机行为。
为降低风险，格雷厄姆认为可选择的理想投资对象应满足如下条件：以盈利计算的回报率应不低于高评级企业债券回报率的两倍，并且企业当前的市盈率应该低于过去5年内最高值的一半。
费雪：注重成长的先锋
相对公司的管理质量或业务环境，格雷厄姆更注重对公司的财务分析。费雪则扩大了基本面分析的范畴，并将这些方面的内容纳入了分析的重点。管理水平对成长中的公司很重要，而对那些正在经历着业务的快速转型以及采纳了心得风险管理和商业策略的公司尤其重要。
费雪看重品牌开发、改进产品包装等策略所创造的价值、经济商誉以及产生高于业界一般水平的资本回报率的能力。这种能力在全球化时代变得更加重要，因为某个品牌可以在世界范围内产生影响，并作为新产品发售的平台。
费雪强调，即便一个公司的市价可能低于其内在价值，对其进行投资仍然不见得是一个好的选择。一个公司的价值可能会由于非常合理的原因而被低估，如糟糕的管理。
费雪提出了识别成长型公司的15个要点，其中包括公司的潜在市场是否足够大，能否足以支持多年的销售增长。
威廉姆斯：现金流的角色
一家公司、一只股票或者任何经营性资产的价值都是其未来现金流的当前值。威廉姆斯对这一点做了深入阐述，并由此发展出当今最流行的定价方法---现金流贴现分析。但是，这一方法流行的背后，却隐藏着一个重要的事实，即价值
虽然容易定义，却很难测量。
投资应该是一个精心地确定所付价格低于所获价值的过程。只有投资者才会支付一个高价格，然后指望将来的增长会使价值高于自己当初所付的价格。
成长也不能直接和价值画等号。营收的增长可能意味着盈利的增长，但营收的增长往往也伴随着成本的上升，而且有时成本增长的速度会快于营收的增长。只有当营收增长速度高于成本增长速度时，成长才会带来价值。
巴菲特：集大成者
沃伦·巴菲特将以上观点融合在了一起。价值投资包括对在投资者能力范围内的公司进行分析，以便找出那些与资本的成本相比回报率较高者，然后再从中找出价格最低的进行投资。
价值投资很有挑战性，判断企业的质量和对其进行估价是不同的。很多好奇的投资者，当他们了解了价值投资的必要条件后，选择了更适合时间紧张的投资者、当代版本的智慧型投资策略：指数基金。指数基金投资大师约翰·博格曾调侃道，价值投资只是前景排在第二位的投资策略。对于不能满足价值投资的必要条件的人来说，博格的调侃是有道理的，而对具备价值投资知识的人来说，不存在比价值投资更好的方法。
价值投资并不是高智商人士的专利，并不需要门萨俱乐部（号称世界顶级智商俱乐部）成员水准的天才。但是，它需要常识和良好的判断力，而且应用这些能力也依赖于建立一个经提炼过的智力框架，以帮助投资者克制情绪上的冲动。实践者应该根据自己的需求，因地制宜地建立这种框架。
价值投资还包括了某种智力上的好奇心。价值投资的信徒更倾向于对“新”的观点产生兴趣，他们阅读关于业务分析和投资方面的书籍。考虑到无论主题是什么（包括投资），都没有哪一本书能够面面俱到，广泛阅读是很重要的。
随着经验增长，读者的投资知识会日渐丰富，价值投资作为一种基本的理念就会变得越来越清晰。通过运用一种冷静、慎重和富有逻辑的方法来研究价值投资的原则，读者会建立一种远见和心态，使其不再仅仅是一种单纯的工具，更是一种哲学。工具是重要的，但是建立一个智力基础，才是登堂入室的标志。
价值投资者的心态是开放的，他们不是按部就班的技师，也没有一成不变的答案。他们只奥未完成某一工作需要什么样的工具，这种知识来自对历史、商业、会计准则、良好的判断力、基本的心理学和理解某一特定业务所需的专门知识（如保险行业所需的精算知识、时尚用品所需的消费者喜好和媒体公司所需的信息偏好等）的把握。
参考资料：
劳伦斯 A.坎宁安 著 , 王勇、董方鹏 译：《价值投资原理与实战》，机械工业出版社
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