2019年3月份，市场总体窄幅震荡，但月末出现快速拉升。全月沪深300和上证上涨超5%，深成、中小板指、创业板指涨幅8-10%。全A指数上涨7.98%。
当月行业普涨中带有分化，银行、周期表现较弱，农业和食品饮料领涨。
3月份，科创板方面消息不断，不断推进，成为市场热点之一，虽然科创板受监管层重视，但并不意味着新上市公司质量的好坏得到国家背书，如果初期受追捧热炒，也不意味着一定会带动存量中小创股票。暂时判断科创板的影响中性。
3月中，随着交易量的放大和融资数据上升，监管层再次出手严查配资，我们认为是一种预防性的措施，与2015年不可相提并论，不必担心对市场造成太大的冲击。
3月份看到的国内经济数据基本没有亮点：CPI、PPI、PMI维持低位，进出口同比下滑；工业企业利润总额同比增速下跌至-14%，为2010年以来最低点，有分析认为与上市公司业绩历史上有一定相似性。海外市场方面，欧美经济数据也表现不佳：美国2月份非农就业数据大幅低于预期；欧洲PMI低于预期。美债收益率出现倒挂，导致欧美市场出现一些波动。基于这些不利因素，美联储表态将停止缩表。
在这样较差的基本面背景下，3月份A股总体窄幅震荡，月底出现快速拉升，且维持了一个相对较高的交易量，仍然维持了1/2月份的基本面和市场走势分化的格局。年初以来我们的观点正在不断得到验证，即：基本面变差是在预期之内的，不再是影响市场的主导因素；目前的主导因素是宽松的政策对市场预期的扭转。目前，我们仍然认为市场预期正在向好，对后续市场不必过分担忧。风险因素是需要密切关注海外经济是否会出现超预期的下跌，拖累中国经济超预期下滑。
因此，我们的整体框架逻辑并未发生大的变化:
●估值有一定修复，但总体仍在偏低水平；
●宽松的政策周期仍在发酵；
基于此，我们对后市总体维持偏乐观的展望。
●当前位置，即使出现技术性回调，空间也不会很大。
●目前大概率不是最高点，市场整体估值仍有修复空间。
●当前仍然存在很多结构性机会和个股机会。
我们仍然建议不要太关注指数的短期涨跌，更不要因此而束手束脚，应该确认目前市场的趋势性方向，做大概率对的事情。建议以业绩和估值为主线，精选优质个股，以获取长期稳健收益。
国君资管权益与衍生品部
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