周报|企业盈利改善 市场信心复苏

随着人民币汇率贬值速度减缓，市场流动性压力得到一定缓解。特朗普公布“百日新政”，美联储加息临近，美元走强，美股同样表现强势，人民币兑美元中间价跌破6.9，创近八年半新低。但由于市场对人民币逐渐贬值已有预期，并未影响到A股市场平稳复苏格局。

经济增长短期企稳，供给逐步出清而需求弱复苏，为资本市场提供了托底因素。由于供给侧改革持续推进，企业盈利有所改善，周期品价格的上涨受到去产能过程的显著影响，未来或有扰动，但产能出清的大趋势不变。随着房地产调控政策深化，房价短期不具备大幅度上行空间，楼市流出资金寻觅新的投资方向，股票市场与商品市场成为吸引资金流入的主要市场。

上周(11月21-11月25日)市场情绪有所修复。上证综指收于3261.9 点，周涨幅2.16%；沪深300收于3521.30点，周涨幅3.04%；深证成指收于11036.5点，周涨幅1.35%；创业板指收于2167.5点，周涨幅0.44%。

沪深股市期间表现（11月21日-11月25日）

上周（11月21日-11月25日）各大行业板块几乎全数上涨，其中涨幅最大的三个行业分别为家用电器、银行和建筑服饰，周涨幅分别为6.3%、4.3%和3.8%；仅有休闲服务、综合和电子三个行业下跌，周跌幅分别为-0.11%、-0.36%和-0.59%。

主题概念板块方面，表现最好的分别为金控平台指数、参股金融指数、北部湾自贸区指、沪股通50指数，板块的周涨幅分别为5.56%、4.49%、4.08%、和3.68%。石墨烯指数上周表现最差，周跌幅为-2.54%。

美联储12月加息预期提升和美元指数的走强虽然加大了人民币贬值的压力，但汇率走低并未对A股市场产生明显的影响。原因在于一方面市场之前已有充分预期，另一方面宏观经济增长企稳，且改革深化，经济增长质量改善，汇率不存在长期贬值的基础。随着后续美联储加息预期逐渐被市场消化，美元上升动能减弱，国内市场流动性将在央行的调控下，进一步回归稳定。

国企改革继续深化，近期发改委发言人称在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目开展第一批混合所有制改革试点，垄断领域混改有望破冰。同时，上海自贸区启动新一轮自贸区金融改革，支持自贸区开展跨境股权投资业务。

近期周期品价格上涨的节奏与供给侧改革的节奏紧密相关，去产能三季度开始加速，引发此后商品价格与企业盈利的改善。未来，仍需密切关注去产能的节奏与相关行业盈利改善的空间。

11月份以来以保险资金为代表的产业资本频频举牌，有效提振了市场信心，同时显示出市场存在一些价值洼地；相对于债券和房地产，股票市场吸引力增强，场外增量资金缓慢流入的可能性增大。建议关注估值合理、有实际业绩支撑、或成长性确定的优质个股，受益深港通的白马股、消费类蓝筹，继续关注受供需结构变化刺激的周期品行业。

1、深港通将于12月5日正式开通

中国证监会与香港证监会发布联合公告称，为促进内地与香港资本市场共同发展,中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会决定批准深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司正式启动深港股票交易互联互通机制；深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。

2、央企改革试点有望正式启动

近期国资委将召开会议通报央企改革试点情况并部署下一步工作。今年初，国资委召开通气会披露的国企“十项改革试点”落实计划就提出，今年将在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重要领域推进混合所有制试点，上半年将确定首批试点企业，并着手制定试点实施方案，下半年正式启动试点。此外，计划在央企子企业层面和各省市分别选择10户企业开展员工持股试点。

从近期相关部委表态来看，混改具体试点对象有望年内明确。发改委新闻发言人李朴民近日在新闻发布会上表示，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域选择了7家企业或项目，开展第一批混合所有制改革试点。

3、关于加快推进“一带一路”空间信息走廊建设

发改委发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》，推进“一带一路”空间信息走廊建设与应用，是推进“一带一路”建设工作确立的重要任务，也是推进“一带一路”建设工作的有力抓手，有利于促进我国与“一带一路”沿线国家在高新技术领域的合作，提高与沿线国家产业合作的层次和水平；为“一带一路”建设提供公共产品，增进民心相通和人文交流，塑造我国负责任大国形象；有利于增强我国企业“走出去”的国际竞争力；有利于提高我国空间基础设施利用效率和技术水平，提升空间信息产业的国际化水平，促进技术、产品和服务走出去。