周报|季末资金趋紧 关注确定性机会

上周市场表现相对活跃，指数收红。基本面回升的持续性虽然不够稳定，但短期对行情形成支撑。货币政策趋紧的力量仍在发酵，缺乏持续性赚钱效应的板块。

过去一周，又有多个城市加入本轮房地产调控大军，尤其以成都、厦门等城市为主，纷纷开启限购。同时，随着北京调控升级，本轮房地产调控达到新高度，预计会对回升的房地产销售、投资、新开工等数据造成较大影响，房地产调控政策加码或导致货币政策进一步收紧，同时房地产市场流出资金的去向值得关注，短期房地产的需求回暖较难持续。

继过去三次闯关MSCI之后，A股再次被纳入近期提出的MSCI缩小化方案中，该方案建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的大盘股，并计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%，引发周四市场调整。

上周（3月20日-3月24日）主板指数与中小板、创业板均呈现上涨态势，截至3月24日，上证综指收于3269.45点，一周上涨0.99%；深证成指收于10646.72点，周涨幅1.25%；中小板指收于6861.22点，周涨幅为1.50%；创业板指收于1965.14点，周涨幅0.79%。

沪深股市期间表现（3月20日-3月24日）

上周（3月20日-3月24日）各行业板块涨跌互现，大多收涨。建筑装饰上涨5.69%，再度成为涨幅最大的行业。除此之外，家用电器、休闲服务、食品饮料、电子等行业板块涨幅居前，周涨幅分别为4.10%、3.69%、2.93%、2.47%；钢铁、银行、房地产、有色金属和传媒跌幅居前，周跌幅为-1.33%、-1.05%、-0.99%、-0.80%和-0.53%。

概念板块方面，丝绸之路、新疆区域振兴、一带一路、次新股、和苹果概念板块涨幅居前，周涨跌幅为9.31%、8.07%、6.45%、5.71%和5.14%；互联网金融、电子竞技、新零售、职业教育、页岩气和煤层气概念板块跌幅居前，周跌幅分别为-1.92%、-1.83%、-1.49%、-1.45%和-1.42%。

短期市场仍面临着流动性调整的压力，基本面回升的持续性不够稳定，仅对一季度短期行情形成支撑。基本面回暖的力量与货币政策趋紧的力量仍在博弈，缺乏持续性赚钱效应的板块，对资本市场整体构成一定压力。

从板块上涨的情况看，一些业绩与估值确定性更高的行业更受投资者看好。市场对确定性预期的追逐以及投资者的相对谨慎意味着市场很难形成特定板块的明显泡沫化，这反而更有利于市场在犹豫中进一步上行。

一季度即将结束，央行MPA考核临近，月末叠加季末因素或对资金面造成一定压制。同时，特朗普撤回奥巴马医保法案，后期包括减税在内的改革措施的推行也将面临一定压力。外围市场的波动，给未来走势带来更多的不确定性。

建议投资者以长期投资的思路，关注估值合理、有实际业绩支撑、成长性确定的优质个股，或受益于经济转型升级和结构调整的优势行业个股。

1、银行间市场短期利率大幅波动

银行间7天回购利率在3月21日升至5%，由于财政放款以及央行在后半周持续投放使得R007在周五降至3.2%。而本周将迎来一季度MPA考核，期限利差可能会再度收窄。

上周证券交易结算资金实现证券保证金净流463亿元，沪深两融余额也在春节后逐步回升，到3月23日已经连续多日站在9000亿元之上，表明投资者对股市的风险偏好有所提升。

2、多地出台房地产调控政策

过去一周，又有多个城市加入本轮房地产调控大军，尤其以成都、厦门、中山、佛山、镇江、句容等城市为主，纷纷开启限购。3月26日，北京市发布《关于进一步加强商业、办公类项目管理的公告》，对北京市的商业、办公类项目进行监管，其中对个人购买商办类项目的限制措施，在全国范围内开启了对商住房限购房的先河。

本轮大范围房地产调控预计会对回升的房地产销售、投资、新开工等数据造成较大影响，短期房地产的需求回暖较难持续。

3、MSCI 提出将中国A股纳入全球指数缩小化的方案

3月23日，MSCI在网站上提出缩小化方案，A股再次被纳入方案中，股票数量从448只减少至169只，结果将于今年6月对外宣传。这是2013年、2015年和2016年之后，A股第四次闯关MSCI。

该方案建议只纳入可以通过沪港通和深港通买卖的大盘股，计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI 新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。

4、特朗普医保法案投票取消

美东时间周五下午3点半，美国总统特朗普与众议院议长决定撤回医保法案，取消了原定于3月24日进行的众议院投票。特朗普表示，短期内不会再就新医保法案进行投票；关于医保法案的努力到此为止。取消废弃奥巴马医改，不仅意味着特朗普在竞选时期的诺言落空，也在一定程度上不得不让人对未来税改和减税方法的实行存疑。