悦读会|23个制胜投资习惯

01 投资大师

 1 相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石。

 2 作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。

 3 他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极为成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。

 4 已经开发并检验了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统。

 5 认为分散化是荒唐可笑的。

 6 憎恨缴纳税款和其他交易成本，巧妙地安排他的行动以合法实现税额最小化。

 7  只投资于他懂的领域。

 8  从来不做不符合他标准的投资。可以很轻松地对任何事情说“不”。

 9  不断寻找符合他的标准的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资者或分析家的意见。

 10  当找不到符合他的标准的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。

 11  在做出决策后即刻行动。

 12 持有赢钱的投资，直到事先确定的退出条件成立。

 13 坚定地遵守他自己的系统。

 14 知道自己也会犯错。在发现错误的时候即刻纠正它们，因此很少遭受大损失。

 15 把错误看成学习的机会。

 16 随着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他似乎能用更少的时间赚更多的钱。因为他已经“交了学费”。

 17 几乎从不对任何人说他在做些什么。对其他人如何评价他的投资决策没兴趣也不关心。

 18 已经成功地将他的大多数任务委派给了其他人。

 19 花的钱远少于他赚的钱。

 20 工作是为了刺激和自我实现，不是为钱。

 21 迷恋投资的过程（并从中得到满足）；可以轻松摆脱任何个别投资对象。

 22 24小时不离投资。

 23 把他的钱投到了他赖以谋生的地方。例如，沃伦·巴菲特的净资产有99%是伯克希尔·哈撒韦的股份，乔治·索罗斯也把他的大部分资产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的人是完全一致的。

02 失败的投资者

 1 唯一的投资目标就是“赚大钱”。结果，他常常连本钱都保不住。

 2 认为只有冒大险才能赚大钱。

 3 没有投资哲学，或相信别人的投资哲学。

 4 没有系统，或者不加检验和个性化调整地采纳了其他人的系统。（如果这个系统对他不管用，他会采纳另一个……还是一个对他不管用的系统。）

 5 没信心持有任何一个投资对象的大头寸。

 6 忽视或不重视税收和其他交易成本对长期投资效益的影响。

 7 没有认识到对自身行为的深刻理解是成功的一个根本性先决条件。很少认识到盈利机会存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的专长领域中。

 8 没有标准，或采纳了别人的标准。无法对自己的贪欲说“不”。

 9 总是寻找那种能让他一夜暴富的“绝对”好机会，于是经常跟着“本月热点消息”走。总是听从其他某个所谓“专家”的建议。很少在买入之前深入研究一个投资对象。他的“调查”就是从经纪人和顾问那里或昨天的报纸上得到最新的“热点”消息。

 10 认为他任何时候都必须在市场中有所行动。

 11 迟疑不决。

 12 很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手，因此经常错失大利润。

 13 总是“怀疑”他的系统——如果他有系统的话。改变“标准”和“立场”以证明自己的行为是合理的。

 14 不忍放弃赔钱的投资，寄希望于“不赔不赚”，结果经常遭受巨大的损失。

 15 从不在某一种方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。总在寻找“速效药”。

 16 不知道“交学费”是必要的。很少在实践中学习……容易重复同样的错误，直到输个精光。

 17 总在谈论他当前的投资，根据其他人的观点而不是现实变化来“检验”他的决策。

 18 选择投资顾问和管理者的方法同他做投资决策的方法一样。

 19 有可能花的钱超过他赚的钱（大多数人是这样）。

 20 以赚钱为目标：认为投资是致富的捷径。

 21 爱上了他的投资对象。

 22 没有为实现他的投资目标而竭尽全力（即使他知道他的目标是什么）。

 23 投资对他的净财产贡献甚微——实际上，他的投资行为常常威胁到他的财富。他的投资（以及弥补损失的）资金来自于其他地方：企业利润、薪水、退休金、公司分红，等等。

03 两位投资大师的业绩

沃伦·巴菲特的业绩：1956~2002年

注：①每一完整日历年的变动百分比。

②1957~1968年：巴菲特合伙公司扣除所有费用后的净值。从1969年开始：伯克希尔·哈撒韦的账面价值。假设巴菲特合伙公司的全部清算价值都被再投资到了伯克希尔·哈撒韦公司。

③当巴菲特成立巴菲特合伙公司时，他的目标是每年胜过道琼斯30指③当巴菲特成立巴菲特合伙公司时，他的目标是每年胜过道琼斯30指数10%。在伯克希尔·哈撒韦，他的比较标准变成了标准普尔500指数。

④巴菲特的投资回报率减去指数的变动率。

⑤1968年之前是巴菲特合伙公司。

⑥1969年至今是伯克希尔·哈撒韦的账面价值。巴菲特用账面价值评估自己的表现。

⑦23.5%的年均复利率的计算依据是巴菲特的自我评估标准——账面价值。书中所用的24.7%是根据伯克希尔·哈撒韦的股票价值计算出来的。

资料来源：巴菲特合伙公司的资料引自罗杰·洛温斯坦的《巴菲特传：一个美国资本家的成长》第49和69页；伯克希尔·哈撒韦的资料引自公司的年报。

乔治·索罗斯的业绩：1969~2002年

注：①每一完整日历年的变动百分比（1969年例外，该年从1月31日算起）。

②量子基金（2000年5月之后为量子捐助基金）扣除所有费用后的净资产价值。假设股息全部用于再投资。

③索罗斯的投资回报率减去标准普尔指数变动率

④斯坦利·德鲁肯米勒于1989年接管量子基金。乔治·索罗斯成了“教练”。

⑤截至2000年3月31日。德鲁肯米勒于当年4月份退休。

资料来源：1969~1984年的资料引自乔治·索罗斯的《金融炼金术》，第146页；1985年至今的资料来自索罗斯基金管理公司。