周报|银行监管加码 市场缩量急跌

监管加强和金融去杠杆正在持续推进，成为影响市场资金面和A股市场风险偏好的重要因素。银监会连发八套文件，对当前银行业存在的各种问题进行检查和整顿，局部杠杆被动去化已经在市场发生反应。金融去杠杆对资本市场最直接的影响路径是委外收缩，银监会近期发布的文件中多次要求加强银行委外的监管，如6号文，要求银行金融机构审慎开展委外投资业务，严格委外机构审查和名单管理等。金融去杠杆同时会影响市场风险偏好，去杠杆会导致资金面收缩和市场利率上行。

近期证监会监管市场也更加注重细节，对于上市公司财务造假、高送转投机、忽悠式跟风式并购重组的监管都有所加强，中小板、创业板估值受到压力，投资者风险偏好下降。

上周公布的一季度经济数据亮丽，GDP增速达到6.9%，投资和工业生产增速也高于预期。一季度经济数据出炉依然未能解除市场担忧，一是对于今年经济增速见顶的担忧，二是对新周期是否开启仍缺乏证据。

上周（4月17日-4月21日）市场出现快速下跌，从盘面上看已经跌破半年线，但急跌的过程中并没有量能体现。截至4月21日，上证综指收于3173.15点，周跌幅达2.25%；深证成指收于10314.35点，周跌幅1.95%；中小板指收于6691.46点，周跌幅1.23%；创业板指收于1839.01点，周跌幅2.57%。上周日均成交降低至4600亿元，较前一周大幅降低约1400亿，上周五两市单日成交大幅减少到3800亿元。

沪深股市期间表现（4月17日-4月21日）

上周（4月10日-4月14日）雄安新区概念迅速降温，申万28个行业跌多涨少，上涨行业分别为家用电器、食品饮料和医药生物，周涨幅分别为2.53%、1.70%、0.12%，上周跌幅最大的行业为钢铁、国防军工、建筑材料，周跌幅分别为-7.39%、-7.14%、-6.71%。

概念板块上周全线下跌，其中区域主题概念板块出现快速调整。跌幅最大的为京津冀一体化指数，周跌幅-11.7%，粤港澳自贸区指数、海绵城市指数和广东国资改革指数也跌幅居前，周跌幅分别为-8.9%、-7.7%和-7.5%。

从央行的MPA考核到银监会的连续发文，商业银行的委外业务和理财产品持续受到监管趋严的压力。根据银监会最新表态，监管的主要方向是规范交叉金融业务、理财以及代销业务，落实穿透原则，切实打破刚性兑付。商业银行开始迫不得已加快资产负债的调整，资本市场明显感受到了来自于银行系统的调整压力。

同时证监会近期打击了炒作雄安主题和高送转等概念的行为，抑制了市场炒作风气。股票市场局部压力增大，流动性紧张状况有所强化。

货币政策走向中性，金融去杠杆态度坚决，市场流动性承受一定压力，投资者对市场应保持谨慎。在存量博弈行情中，需要动态的看待估值，从确定的行业中寻找确定的标的，并注重安全边际。

1、一季度GDP同比增长6.9%

上周国家统计局公布，一季度GDP达180683亿元，同比增长6.9%，创下近一年半中的新高（2015年四季度至今）。这一指标高于外界预期。今年以来工业增速明显加快，企业利润快速增长。一季度，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，增速比上年同期加快1.0个百分点，比上年全年加快0.8个百分点；一季度全国服务业生产指数同比增长8.3%，增速比上年同期加快0.1个百分点。固定资产投资稳中有升，一季度全国固定资产投资（不含农户）93777亿元，同比增长9.2%，增速比上年全年加快1.1个百分点，比今年1-2月份加快0.3个百分点。

2、证监会加大对市场乱象的执法力度

4月21日的证监会发布会上，新闻发言人张晓军表示对市场各种忽悠式重组乱象加大执法力度，严惩扰乱市场秩序的害群之马，对重组造假、将有毒资产注入上市公司行为绝不姑息；对九好集团等作出行政处罚和市场禁入；前发审委员冯小树违法买卖股票被罚没4.99亿。

3、银监会保监会严格行业监管

上周银监会召开一季度经济金融形势分析会，要求大力治理金融乱象，切实弥补监管短板。会议还要求完善流动性风险管理，定期开展压力测试，合理控制房地产融资业务增速，严禁银行资金违规流入房地产领域，防范政府性债务风险，严格落实新预算法，强化银行股东监管，强化股东资金来源审查。4月20日，保监会表示，强化监管力度，持续整治市场乱象；始终坚持“严”字当头，严防严管严控保险市场违法违规行为；要把业务扩张激进、风险指标偏离度大的异常机构作为监管重点，在市场准入、产品审批备案、高管核准等方面进行必要的限制。