（一）海外：年内降息概率可能较低
经济增速超预期。美国二季度实际GDP年化季率2.4%，较上季度回升0.4%，并大幅超出市场预期。从结构看，私人投资的大幅改善是二季度GDP增速回升的主要推手。
通胀压力有缓解。美国第二季核心PCE年化季率3.8%，低于预期与前值，创近两年来新低。
联储基调未变化。7月如期加息25bp，核心通胀虽有所下滑，但FOMC会议声明对通胀的表述并未发生变化。年内降息可能性低，不排除还有一次加息的可能性。
（二）国内：经济有望逐步修复
政治局会议强信心，经济表述超预期。
1）对经济形势定调严峻，提高了市场对稳增长力度的期待。
2）经济恢复节奏的判断，明确政策定力，不会大放水。
3）政策举措预期增强，加大宏观政策调控力度，加强逆周期调节和政策储备。
4）地产是最大的边际变化，房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，一线城市地产政策有望松动。
5）资本市场重点偏向投资者，提振投资者信心，市场对证券市场的预期有望提升。
7）消费仍是重点，扩大中等收入群体，消费的预期有望改善。
8）民营经济环境改善，建立健全与企业的常态化沟通交流机制。
会后市场反应积极，政策快速落地：一方面资本市场积极反应，A股港股大涨，顺周期、地产链、大金融行业表现领先，工业品继续反弹；另一方面政策快速落地，住建部部长在企业座谈会上表示进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。
（一）行业板块
下半年建议关注电子行业，尤其具有新品创新、国产替代的半导体和消费电子板块，同时可持续关注产能出清的船舶板块及受益于电改加速推进的电力板块。人工智能将开启科创新周期，关注AI及高端制造相关行业。
（二）指数配置
优选中证500及科创50，其市盈率(TTM）及2010年以来分位数处于历史低位。
（三）策略选择
乐观预期升温，基于政策发力，建议短期关注顺周期主题基金，中期仍可关注科技成长主题基金的弹性。另外，中性策略对冲成本较低，仍可重点关注。
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