根据数据显示，在今年的一二级市场上，可转债表现十分抢眼。发行方面，年初至今已有78家A股公司发行可转债，涉及资金规模合计1658.55亿元，早已超过去年全年的1071.1亿元，再创历史新高；二级市场方面，受益于股票市场表现，近期部分可转债品种颇受追捧，火爆程度可见一斑。（数据来源：Wind）
许多业内人士纷纷表示，从大类资产配置角度看，股票和转债的性价比正在提升，可转债，已然成为一股热潮。
可转债目前处于较好的投资时点
Investment
国君资管固定收益部投资经理杨坤认为，可转债目前处于较好的投资时点。
相比于股票市场的高波动与债券市场稳定的收益，转债具有攻守兼备的特点。通常投资者很难完全看准市场，在中长期大方向上如果我们看好权益市场，可以利用转债去获利。当股票市场上涨的时候，转债可以跟涨。在大牛市中，实际也出现过转债组合由于可以采用杠杆，收益好于权益组合的情况。当市场下跌的时候，债底的支撑使得转债的跌幅较为有限。回顾历史，由于能够稳定获取来自权益市场更高的潜在收益率，转债的年化收益率明显高于纯债，转债类产品在市场上也受到了投资者的欢迎。
对于正股市场，我们对未来一年乐观。目前国内经济仍处于底部区域、中美贸易战未来仍具有不确定性，但市场通常会走在数据的前面，对贸易战的反馈正在逐步钝化。在基建适度对冲、货币政策保持宽松、政策红利不断推出的过程中，未来经济走出低谷的概率正在不断提升，优质资产的稀缺性将会不断凸显。目前，纯债市场收益率分位数处于历史中性偏下的位置，虽然短期基本面还未完全企稳，但是中长期市场获利的空间较过去1年已经明显收窄。维持一定的久期和杠杆，获取稳定票息收益的基础上，投资者加大组合转债的配置，对于未来1-2年债券组合增强的意义较大。
具体到转债投资中，我们认为目前仍然是转债布局的较好时点。一方面，转债仍有一定的债性保护，近半数的转债价格不到110元，处于历史低位，未来的平均下跌空间有限。另一方面，随着社保、年金、指数基金等资金的持续流入，转债的未来需求将不断增加，在估值合理的情况下，有较大的长期配置价值。历史上，转债每五年会有一次爆发，上一次的转债大行情发生在2014年，今年以来转债已有一定程度的表现，但涨幅尚未及历史各大行情中的平均水平，未来可以继续期待转债投资的收益回报。
转债市场支持多元化投资策略
Strategy
目前已上市的公募转债市场超过3000亿元，数量超过200个，准备发行的转债容量超过3500亿，数量在200个以上。转债市场的迅速扩容意味着我们可以更从容地筛选合适的投资标的，同时也能支撑更多基于转债的投资策略。（数据来源：Wind）
市场具备了支持更为多元化的投资策略
一是精选偏债型的转债标的。它们的特点是转债价格离债底较为接近，下行空间有限。我们会精选未来公司基本面长期向好，股价上涨有一定想象力的标的，一旦基本面反转，上升弹性也不会缺乏。这是我们在投资过程中最为普遍使用的策略。
二是挖掘转股溢价率较低的偏股型品种。我们重点关注具有确定性业绩预期的细分行业龙头以及正股估值处于绝对低位的转债。这种策略的上涨弹性更大，一般运用在我们研究较为深入的标的中，以加强产品的收益增厚。
三是针对回售期临近、或者大股东下修意愿较强的品种，进行转股价下修的博弈。我们在过去的投资过程中也经常使用这种策略并获得成功，这类策略具有确定性强的特点，下修确认后的涨幅一般在2-5%左右，需要我们研究团队持续跟踪标的企业的情况。
四是对于特定性事件的冲击进行跟踪，利用情绪释放造成的“估值坑”进行低吸。转债市场流动性容易受货币市场影响，参与者多追求绝对收益，特定性事件容易触发止损，短期波动将增大长期获利空间。
个人投资者可转债产品投资的不二法则
Principle
对于个人而言，投资可转产品，从宏观上来看，需要注意以下三点。
首先，投资者们需要关注宏观经济运行状况、利率水平、资金、可转债企业盈利情况等相关信息，因为这些方面的信息数据直接影响着可转债产品的投资收益。
其次，投资者一定要对自身的风险承受能力有一个清晰的认识，然后以此为基准来选择更加适合自身的产品。建议保守型的投资者尽可能选择股票持有比例低、债券集中度也相对较低的产品，同理，能接受较高风险度的投资者则可以关注适合自己的可转债类型。
最后，在选择投资哪一只可转债时，可以着重考量公司实力，团队情况、产品费率、过往业绩、产品投资经理经验等指标，根据自身承受能力，选择相对应的产品。
可转债市场目前处在相对较好的投资时点，取得收益的机会还是相对较高。广大的投资者可根据需求选择适合自己的可转债产品，同时注意会带来可转债投资风险的要素，那么可转债不失为一种比较安全、变化灵活、收益可观的投资选择。
国君资管固定收益部
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