中低风险投资良配，定开债热度不减

四月的A股全面反弹并未带起一轮新的上涨动能，市场巨大的波动风险仍未消退。虽然五月国内整个经济生产活动复工复产的比例进一步提升，但是全球的疫情影响才刚刚进入清算期。美联储主席鲍威尔五月在讲话中表示“未来几个月，美国经济面临巨大的下行风险。”全球经济衰退风险前所未有，投资者还将继续并长期面临市场波动风险加剧的局面。

按照五月份A股市场的表现就可以看出，个人投资者在剧烈波动的市场环境下并不轻松。五月国内货币流动性未能继续边际放松，但是中美地缘政治冲突再起导致市场风险偏好并不高，存量博弈下市场分化加剧，资金追求短线收益的风气又起，股价波动风险增加操作难度。

数据来源：wind

全球疫情的长期影响和地缘政治的不断搅局，消息面影响进一步引发市场剧烈波动，A股市场交易难度倍增。即使指数只是保持震荡，但是像五月一样多数板块分化加剧的行情，个人投资者依旧难以获利。因此想要获得长期均衡收益，中低风险的债基依然是大部分投资者的选择。

实际上从历史数据看，纯债基金整体就具备长期收益平滑的特点，能够很好的平衡A股市场剧烈波动的风险。据Wind数据显示，2004年至2019年的16年间，长期纯债型基金指数均实现了年度正收益。值得一提的是，即使是在2008年和2018年A股市场大幅下跌的市场环境下，长期纯债型基金指数也分别上涨8.63%和5.94%。所以说长期来看，纯债产品在能够分散A股系统性风险的同时，也可以为追求均衡收益的投资者带来不错的盈利。

虽然纯债基金整体可以实现较为稳健的长期收益，但随着投资者对于资金高效运作的不断追求，以及对产品收益预期提出了更高的要求，纯债产品定开债基应运而生。相比于普通的中长期纯债，采用封闭运作与定期开放相结合的方式进行运作的定开债可以更胜一筹。

数据来源：同花顺

截止日期2018年12月31日

除了和中长期纯债一样具备规模稳定（封闭操作）、200%杠杆上限、操作空间大等特点外，定开债还具备流动性相对较强、以时间换空间的优势。定开债相对通常三年及以上的中长期纯债基金来看，其通常约定的封闭期大多数为1年，也有3个月、半年、2年、3年的多种选择,可以满足更多投资者对于资金运作的效率需求。再者，定开债的收益对比中长期纯债基金而言，在中长期盈利层面看，其用锁定期换取增厚收益的能力更强。据同花顺数据来看，在纯债基金中，定开债基金近2年、3年、5年平均业绩均高于普通中长期纯债型基金平均收益。也正是因为定开债基拥有诸多优势，目前定开债基已经逐渐成为市场中不可忽视的一类基金。

数据来源：wind

据Wind数据显示，自2019年至今，定开债无论是发行数量还是规模均实现大幅增长。尤其是在市场不确定性影响因素增多的当下，更是众多头部券商争夺的主要阵营，面对着越来越多的爆款定开债，投资者们要如何选择才能挑选到适合自己的好产品呢？

市场中定开债产品的越来越多，投资者不光要选好的，还要选适合自己的。爆款定开债产品的重要属性，是头部券商的底蕴。当下经济增长和企业盈利仍有较高不确定性，信用风险事件也难以预料，这对定开债产品的投研管理团队提出了较高的要求。而头部券商为主的资管公司，无疑是投资者的首选。无论从信用研究的深度和广度、管理资产规模的总量、投资经理的管理经验与水平、以及长期历史业绩可验证的优势，头部券商的定开债产品更能满足投资者的需求。

而在近些年理财产品不断精细化的趋势下，投资者还可以根据资金使用情况和自身风险偏好，去选择不同期限和不同投资范围的定开债产品。尤其是投资范围需要重点关注，按照风险程度由低到高排列，只投纯债的波动性相对较小，叠加可转债甚至有部分股票仓位的产品，波动还会稍高。

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