“负利率”时代，现金管理“神器”短债应时而生

大多数投资者对于货币理财工具的认识都始于余额宝，隔日可取、每日有收益，这也是互联网上同类货币理财工具一大特点。货币理财的收益高低，很大程度上取决于市场上的流通货币的总量，就和人与人之间借钱一样的，借钱容易，自然利息低，借钱难，自然利息高。

数据来源：央行

近两年央行连续下调存款准备金率，货币理财的日子也越来越难过。2018年至今，央行前后五次定向降准向市场释放大量资金，一方面是市场中的钱多了，购买力下降，会造成一定的通货膨胀；另外一方面是钱多了，大家借钱的成本也会更低。市场利率降低，市场货币基金收益就会受到影响，从现在“0”利率、全球负利率发展的趋势来看，货币理财的收益或将持续低迷，其理财属性的特点将更为弱化。

数据来源：Wind

资料来源：万得

对于短债的定位，我们也可以叫做“货币+”短期理财。相比于货币基金它的收益更有吸引力，而和传统意义上的短债产品比较，短债在投资周期上又有着巨大的优势。新近发行的一些流动性较好的短债，能够做到每周申购赎回。短债产品的设立，主要是考虑到在实际中一部分客户有一些流动性的需求，同时又可以解决货币类的产品像货币基金收益会相对比较低的选择难题。

短债产品在投资范围上主要投资于中短期限的固定收益类债券，以及一部分的逆回购，或者是一些货币市场工具、基金。但是整体来看，短债产品在投资上会相对谨慎，产品的定位是“货币+”，所以债券的投资不会太多，更多的可能是一些短期限的回购。原因是逆回购的期限比较短，同时它又没有市价波动的风险，这样的配置可以直接降低产品的净值波动。

选产品就是选公司，选公司就要着重看团队。头部券商资管的固定收益团队发行管理的产品，无疑是投资者的首选。无论从投研能力的深度和广度、管理资产规模的总量、投资经理的管理经验与水平、以及过往产品业绩情况，相信都会给投资者一个满意的答案。

短债产品最大的风险就是刚兑打破之后的信用风险，因此，严格的风控体系与完善的信用风险跟踪处置体系，是严格把控风险的关键，只有严把风控才有更多的机会贡献信用挖掘收益。投研团队通过自上而下的信用框架与自下而上的信用技术，实现日度、周度、月度、季度的全方位跟踪、完善的持仓风险券和潜在风险券处置制度，以及对投资事前、事中、事后风险的全过程控制和管理，是保证短债投资业务的稳健规范运作的基石。