上周有较多数据及信息公布，包括统计局公布一季度经济数据、央行公布社融数据、国务院再次出台“新国九条”、伊朗以色列冲突升级，在多重信息的影响下，上周债市走势较为颠簸，但是债券收益率下行的趋势依旧强势。上周 3Y 国债活跃券 240003.IB 下行 0.5bp，5Y 国债活跃券 230002 下行 1.5bp， 10Y 国债活跃券 240004.IB 基本持平。
我国一季度实际GDP同比增长5.3%，较去年四季度上行0.1%，剔除基数效应后动能较去年四季度明显改善约1%。我国经济实现“开门红”，主要受益于政策、外需韧性以及内需内生性修复。净出口对经济增长的拉动由负转正，较去年四季度上升0.9%至0.8%，而消费和投资对GDP增长的拉动分别下行0.3%、0.6%至3.9%、0.6%。
1.4月22日LPR公布
2.4月26日日本央行议息会议
上周市场依旧较为宽松，受税期影响银行相对偏紧，但与以往税期相比还是宽松，非银供给非常充足，周五信用隔夜及7D均降至1.9%以下。截至4月19日，隔夜加权1.87%，早盘押信用1.9-2.0%；7d加权1.90%，早盘押信用1.90%-2.15%。
图表▼隔夜加权利率（ R001）
公开市场操作方面，上周全口径公开市场操作净回笼720亿，其中央行公开市场累计投放100亿元逆回购，共到期120亿元逆回购。
（二）市场成交情况
上周隔夜日均成交6.1万亿，与上上周减少0.2万亿，日均价格从1.81%上升至1.83%；7D日均成交量从6729亿上升至上周的7115亿，价格从1.93%下降至1.92%；14D成交量从上上周的752亿下降至上周的345亿，价格维持1.99%。
受资金宽松影响，存单平均价格较上上周继续下降8bp，其中股份制银行及农商行存单利率下降均超过10bp。从期限来看，3M存单利率较上上周下降2bp，而9M存单利率较上上周下降12bp。从主体来看，杭州银行6M存单利率较上上周下降11bp。
上周有606只同业存单发行，实际发行量7546亿，较上上周大幅减少1758亿。上周二级方面，周一各期限收益率波动不一，尾盘长短有所上行；周二短端略有下行，中长端有所上行；周四短端收益率基本持平，中长端明显下行。
期限利差方面，上周发行数量较多的1年期和3个月存单的发行利差为9bp，较上上周利差大幅下降8bp。主体利差方面，上周股份制和国有行同业存单利差为5bp，较上上周变化不大。
存款价格方面，上周交行、浙商未有存款报价，华夏银行各期限存款价格下行均超过10bp。近两周存款市场情况如下表所示：
数据来源：国君资管
1、利率债
利率债发行方面，上周发行投标热度较上上周有所上升，热门券种20年期23国开清发20(增发18)，全场倍数9.47，边际倍数4.77；7年期24进出07(增7)，全场倍数8.74，边际倍数3.89。上周利率债发行价格和机构投标情绪如下表所示：
数据来源：wind资讯
发行量方面，上周主要信用债发行总量较上上周增加了19.08%，为3918.45亿元。其中：PPN发行增加30.84%；中票发行增加45.29%；企业债发行增加4.61%；公司债发行增加1.66%；短融发行增加7.35%；
从发行期限来看：1-3Y发行353.62亿，较上上周减少7.41%；1Y以内发行1020.52亿，较上上周增加14.98%；3-5Y发行791.20亿，较上上周减少1.60%；5-10Y发行1151.71亿，较上上周增加24.21%；大于10Y发行601.40亿，较上上周增加107.56%；
从主体评级来看：AA级发行325.63亿，较上上周减少5.60%；AA+级发行966.28亿，较上上周增加37.89%；AA-级发行13.24亿，较上上周保持不变；AAA级发行2554.90亿，较上上周增加16.53%；AAApi级发行30.00亿，较上上周保持不变；BB+级发行7.00亿，较上上周保持不变；
从发行方式来看：公募发行3194.32亿，较上上周增加18.90%；私募发行724.13亿，较上上周增加19.86%。
截至上周五下午4点，本周利率债计划发行4只，总计划发行规模为1450亿元。
计划本周发行且已上网信用债合计55只，计划发行规模411.85亿元，1Y以内的有1只（3.2亿元），1-3Y期3只（18.5亿元），3-5Y期24只（226.29亿元），大于5年的有28只（163.86亿元）。
上周短期限1年期国开债收益率上行约4.2bp，3年期国开债收益率下行约1.4bp，5年期国开债收益率下行约2.7bp，长期限10年期国开债收益率下行约7.9bp。
截至周五下午4点，3年期国债活跃券收益率约为1.9750%，较上上周持平，10年期国债活跃券收益率约为2.2540周下行2.9bp。
截至4月18日，国债收益率短端长端皆下行，曲线走平，10Y-1Y利差为55.54，较4月11日下降3.41BP，处于近5年27.57%的历史分位。
数据来源：wind资讯（截至周五下午 4 点）
信用债方面，各期限中短期票据和企业债到期收益率整体下行，中债中短期票据到期收益率平均下行4.8bp，企业债到期收益率平均下行4.5bp。
数据来源：wind资讯
信用债交易方面，短融交投情绪活跃，收益率震荡；中票交投情绪较为活跃，收益率日内震荡；企业债交投较为活跃，各类机构均有参与。
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