一、宏观研判
（一）海外：预期年内降息2次以上，9月大概率降息
鲍威尔释放鸽派信号：鲍威尔在周五晚杰克逊霍尔会议上释放鸽派信号，认为就业下行风险增加，通胀上行的风险已大幅减弱，可能需要调整政策立场，暗示美联储可能即将重启降息。同时，美联储发布最新货币政策框架，回归到简单的2%通胀目标制。目前市场预期今年降息2次以上，9月大概率降息。美国7月通胀未超预期：美国7月CPI同比2.7%，与前值持平，低于预期2.8%；核心CPI同比3.1%，高于预期值3.0%和前值2.9%。分项看，食品和能源分项环比下降，核心商品环比持平，核心服务环比抬升且高于整体CPI环比。
（二）国内：算力、机器人、消费三主线并进
工信部引导智能算力基础设施适度超前、动态平衡：在8月22日召开的2025中国算力大会“由云向智算领未来”分论坛上，工信部表示，将有序引导智能算力基础设施适度超前、动态平衡，加强对总体算力利用率比较低地区规划新建项目的审批。数据显示，近年来，我国算力总规模年增速达到30%左右。关注科技板块投资机遇。25年世界人形机器人运动会圆满落幕：8月17日首届人形机器人运动会在北京圆满落幕，来自全球16个国家和地区280支队伍参与竞技。世界人形机器人运动联合会正式宣告成立，将推动全球该领域的深度合作。2025年7月份规模以上工业增加值增长5.7%，其中，高技术制造业增加值同比增长9.3%。持续关注新动能带动科技成长板块的投资机遇。国常会听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报：会议指出大规模设备更新和消费品以旧换新政策，在稳投资、扩消费、促转型、惠民生等方面取得明显成效。要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。个人消费贷款贴息政策出台：2025年9月1日至2026年8月31日，消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，可按规定享受贴息，年贴息比例为1%，最高不超过贷款合同利率的50%。关注相关消费板块投资机遇。
二、A股市场展望：成长占优，科技板块超额收益仍有上行空间
三、基金投资策略
（一）行业板块
（二）指数配置
备注：科创50、中证1000、国证2000、科创综指市盈率(TTM)为指数发布以来的分位数
来源：Wind,数据截至2025年8月22日
（三）策略选择
四、适合当下市场的产品列表
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